Банковские гарантии.

В международных расчетах банковская гарантия как поручительство банка-гаранта по отношению к 3-му лицу используется в следующих формах:

1) гарантия предложения – для участия в международных торгах. Она покрывает расходы организатора торгов, в случае, если фирма получившая заказ отказывается от его выполнения.

2) гарантия авансовых платежей используется, как правило, в форвардных контрактах, где требуется от 10 до 20 % предоплаты.

3) гарантия выполнения договора используется при расчетах между импортером и экспортером, в случае, если импортер не выполнит одно из условий договора.

4) гарантия поставки используется только импортером для покрытия возможных убытков не поставки товара.

5) гарантия качества используется только импортером для покрытия возможных убытков потерей качества товаров пути следования.

6) гарантия платежа используется только экспортером, на случай если импортер не оплатил товар.

Различают по форме представления прямые и непрямые гарантии. Составление прямых гарантий часто оказывается невозможным потому, что по предписаниям многих стран только находящиеся на территории соответствующей страны банки вправе составить гарантию в пользу резидентов-бенефициаров. Таким образом, заказ на составление гарантии надо передать банку по местонахождению бенефициара. Непрямые гарантии более проблематичны, так как в цепь инстанций выдающих гарантию включен зарубежный банк.

36.Корреспондентские отношения и технология международных банковских расчетов.. - это договорные отношения между банками с целью взаим­ного выполнения операций. В ходе установления корреспондентских отношений банки обмениваются письмами и представляют друг другу документы для изучения надежности и состоятельности партнеров. Далее заключается договор корреспондентского счета: срочный или бессрочный. Открываемые после заключения договоров корреспондентские счета подразделяются: - счета " НОСТРО" – тек. счета на имя банка-респондента, в банке-корреспонденте, отражаемые в активе баланса первого; - счета " ЛОРО" – тек. счета, открываемые банком-корреспондентом коммерческому банку-респонденту, отражаемые у него в пассиве баланса. Система Международных банковских расчетов SWIFT была создана для усовершенствования межбанковских расчетов. Главная цель создания SWIFT - возможность работы всех ее участников в круглосуточной высокоскоростной сети передачи банковской информации. Обмен сообщениями между участниками системы SWIFT осуществляется с помощью сообщений определенного формата

37. Виды валютных рисков. Вал. риски - опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты цены к валюте платежа в период между подписанием контракта и проведением по нему платежа.

В практике финансового менеджмента нет строго определенной классификации валютных рисков. Различают 2 подхода к их определению:

- зарубежный

- российский

Оба выделяют три основных вида валютных рисков: зарубежный (расчетный, экономический, операционный); российский (коммерческий, конверсионный, бухгалтерский).

Под расчетным валютным риском понимается несоответствие между активами и пассивами, выраженное в валютах разных стран.

Под экономическими рисками понимается возможность неблагоприятного воздействия валютного курса на экономическое положение хозяйствующего субъекта.

Под операционными валютными рисками понимается возможность неблагоприятного изменения валютного курса в результате чего изменится величина ожидаемого денежного потока.

Особенность расчетного риска в том, что он возникает только в краткосрочном периоде, как правило, в конце финансового года, когда составляется консолидированная финансовая отчетность головной организации и ее зарубежных подразделений.

Экономический риск возникает когда в результате переоценки факторов производства и результатов производства из-за изменения валютного курса ухудшается положение хозяйствующего субъекта по отношению к его конкурентам.

Особенность операционного риска в том, что он возникает у всех хоз. субъектов которые ведут расчеты в иностранной валюте.

Основной проблемой при расчете степени валютного риска остается определение даты его наступления.

38. Страхование валютных рисков… … В практике финансового менеджмента различают 2 основных подхода к страхованию валютных рисков:

1) валютный мэтчинг – это изменение статей актива и пассива хоз. субъекта таким образом, чтобы далее при измени валютного курса его платежеспособность не пострадала.

2) хеджирование (страхование) – образование компенсационных финансовых потоков, отрицательный результат по одному из которых перекрывается «+» результатом по другому (классический пример хеджирования валютных рисков – операции своп).

Различают множество методов хеджирования, но все они основаны на статистическом наблюдении: в первую очередь необходимо оценить вероятность наступления неблагоприятного изменения валютного курса. Для этого используется среднеквадратическое отклонение дисперсии: Сигма в квадрате = ∑ (значение валютного курса (С) – средний валютный курс за анализируемый период)²/число наблюдений (N) – 1.

Предположим, что среднеквадратическое отклонение =0, 06, при нормальном распределении показателей это означает, что вероятность неблагоприятного изменения валютного курса = 6%. После этого хоз. субъект строит график риска, который показывает как ожидаемая доходность той или иной операции изменится в связи с изменением валютного курса.

-------------- График риска--------------

После этого определяется доверительный интервал изменения (вариации валютного курса), он показывает множество значений симметрично распределенных относительно ожидаемой величины, на которую выпадет ожидаемое значение. Этот интервал называется уровнем доверия.

--------------Доверительный интервал---------------

Основой построения доверительного интервала служит нормальное распределение показателей. Нормальной распределение функция плотности вероятности событий. если доверительный интервал составляет 0, 9, это значит что вариационный показатель от среднего значения = 10%.

Чтобы определить максимальную точку доверительного интервала необходимо найти максимальную плотность отклонения значения валютного курса от значения среднего валютного курса за анализируемый период, допустим 2, 5.

На заключительном этапе определяется то валютный курс, при котором возможно осуществление какого-либо метода хеджирования. Для этого соединяю результаты полученные при построении графика риска и доверительного интервала.

-----------Рисунок----------------

Совмещение доверительного интервала и графика риска позволяет определить тот валютный курс, при котором хеджирование становится необходимым и тот уровень доходности, ниже которого начинается рисковый интервал хоз. субъекта.

В связи с тем, что любой инструмент хеджирования имеет свою стоимость, возникает необходимость оценки эффективности хеджирования. Она определяется как отношении величины остаточного риска к стоимости инструментов хеджирования. На практике хеджирование осуществляется в специальных автоматизированных программах.

39. Факторы опред-щие … ЛИБОР. Основные факторы, определяющие размер процентной ставки, таковы: - валютно-финансовое, экономическое и политическое положение в стране заемщика;

- характер проектных рисков;

- источники кредитов;

- международные соглашения о регулировании стоимости кредитов;

- вид процентной ставки;

- наличие конкурентных предложений;

- срок кредита; - темп инфляции;

- связанность или несвязанность кредита с коммерческими операциями;

- состояние мирового и национального рынка ссудных капиталов;

- статус, коммерческая репутация и финансовое положение заемщика;

- качество обеспечения кредита; - наличие страхового покрытия по кредиту;

- наличие твердых обязательств заемщика использовать кредит в заранее согласованные сроки;

- момент заключения кредитного соглашения по отношению к коммерческому контракту;

- сумма контракта; - валюта кредита и валюта платежа;

- динамика валютного курса.

Роль ставки ЛИБОР на мир. рынке ссудного капитала заключ-ся в том, что она выступает индикатором среднерыночной цены.

40. ИНКОТЕРМС…. Целью явл-ся обеспечение комплекта м/д народ. правил по толкованию наиболее широко используемых торговых терминов в области внеш. торговли. Они помогают сократить не определенность различной интерпретации таких терминов в различ. странах. Впервые эти правила опубликовала м/д народ. торговая палата в 1936г. Сфера действия ИНК-МС связана с правами и обязан-ми сторон договора купли-продажи в отношении поставки проданных товаров (материальные товары). ИНК-МС предназначается для использования в тех случаях когда товары продаются для поставки через нац. границы: таким образом это м/д народ. торговые термины: 1) Е – возлагает на продавца миним. обяз-ва: он должне лишь предоставить товар в распоряжение покупателя в согласованном месте. 2) F – предусматривает, чтобы продавец доставил товар для перевозки в соот-ии с инструкциями покупателя. 3) С – возлагает на продавца обязанность заключить договор перевозки на обычных условиях за свой собственный счет. C означает договор отгрузки. 4) D – продавец отвечает за прибытие товара в согласованное место или пункт назначения на границе или в стране импорта. Продавец обязан нести все риски и расходы по доставке товаров до этого места. Таким образом D означает договоры прибытия.

41. Виды финансир. при предоставлении м/д народ. банк. кредита. Синдицир. кредит. Виды: прямой заем (простои вексель); торговое финансирование(Банки предоставляют клиентам инструменты торго­вого финансирования, главным явл. банковский акцепт, к другим формам от­носят документар. аккредити­в, инкассовые операции, факторинг, форфейтинг); лизинговое финансирование (испол-ся для финансирования долгосрочных операций, связанных с движением инвестиционных товаров); банковское синдицированное (выдается на 5-7 мес. с послед. пролонгацией обычно предо­ставляются в евровалюте; в результате синдицирования заёмщик получает весьма крупные суммы, кот. банки обычно не дают в кредит единовременноодному заёмщику; все условия кредита изложены в единой многостраничной документации по английскому праву, подписываемой всеми сторонами; срок структурирования сделки и подготовки документации составляет 1, 5 — 2 месяца для участников рынка и около 3 месяцев для новых участников. Синдицированные кредиты, в отличие от стандартных банковских кредитов, предполагают наличие специальных финансовых и других обязательств, нарушение кот. может повлечь за собой требование кредиторов о досрочном погашении кредита.

42. Мировой рынок обязательств. Прям и портф. инвестиций. Мировой рынок обяз-в - заключается в оформлении долга заемщика в форме ценной бумаги, свободно обращающейся на рынке. Прямые иностранные инвестиции играют сейчас важнейшую роль в создании интегрированной интернациональной производственной системы - производственного ядра мировой экономики. Прямые иностранные инвестиции - это вложения капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса. Прямыми считаются инвестиции, которые охватывают более 10% акционерного капитала и дают право контроля над предприятиями Прямые инвестиции осуществляются в форме вложений собственного капитала в зарубежные промышленные, торговые и другие предприятия путем организации экспортером капитала производства на территории другой страны. К прямым иностранным инвестициям относится также реинвестирование прибыли, полученной за рубежом, в производство страны, где она была получена. Портфельные инвестиции — инвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг. Портфельные инвестиции представляют собой пассивное владение ценными бумагами, например акциями компаний, облигациями и пр., и не предусматривает со стороны инвестора участия в оперативном управлении предприятием, выпустившим ценные бумаги.

43. Краткосрочное финансирование с применением евронот и еврокоммерческих бумаг. Евроноты представляют собой краткосрочные векселя, деноминированные в евровалюте. Еврокоммерческие бумаги, в отличие от евронот, не имеют банковской поддержки.

Имеется ряд существенных различий:

а) средний срок обращения еврокоммерческих бумаг в 1, 5-2 раза длиннее, чем сроки обращения, внутренних коммерческих бумаг, обычно составляющие 45-180 дней;

б) еврокоммерческие бумаги активно торгуются на вторичном рынке, в то время как большинство внутренних коммерческих бумаг находится на руках у инвестора до момента погашения;

в) на рынках еврокоммерческих бумаг основными инвесторами являются центральные и коммерческие банки и корпорации, а внутренние коммерческие бумаги чаще всего приобретают взаимные фонды;

г) эмиссия еврокоммерческих бумаг не имеет столь жестких рейтинговых ограничений, как эмиссия внутренних коммерческих бумаг, поскольку банки обычно сами проводят рейтинговый анализ эмитентов

Поскольку эмитенты несут меньшие затраты, заимствование на рынках евробумаг для фирм часто обходится, дешевле, чем банковские кредиты и привлечение средств по внутренним коммерческим бумагам.

44. Долгосрочное финансирование с применением евровалютных кредитов и еврооблигаций. Процентные ставки по еврокредитам определяются по ставке LIBOR (London InterBank Offered Rate) ~ Лондонской межбанковской ставке предложения. Для корпораций процент за кредит складывается из плавающей ставки LIBOR. Маржа, т.е. дополнительный процент, складывающийся со ставкой-LIBOR. Финансирование с вложениями в иностранные акции и облигации представляет собой еще: один важный механизм международного инвёсторского финансирования. Обычно иностранные облигации эмитируются в странах, где, рынки капитала относительно дешевы. Другим способом привлечения капитала служат иностранные акции, корпорация может эмитировать свои акции за рубежом и деноминировать их в иностранной валюте.

Ведущие фондовые биржи мира торгуют иностранными акциями, если они удовлетворяют их требованиям. Выпуск, иностранных акций не только позволяет корпорации привлечь относительно дешевые долгосрочные финансовые ресурсы в иностранной валюте и снижает валютные и другие риски путем диверсификации активов.

47. Международные слияния и поглощения. Оценка «бегства» капитала за рубеж. Под слиянием понимается реорганизация юридических лиц, при которой права и обязанности каждого из них переходят ко вновь возникшему юридическому лицу в соответствии с передаточным актом. Поглощение компании можно определить как взятие одной компанией другой под свой контроль, управление ею с приобретением абсолютного или частичного права собственности на нее. Для того чтобы слияние или поглощение прошло успешно, необходимо: *правильно выбрать организационную форму сделки; *обеспечить четкое соответствие сделки антимонопольному законодательству; *иметь достаточно финансовых ресурсов для объединения; *в случае слияния быстро и мирно решить вопрос “кто главный”; *максимально быстро включить в процесс слияния не только высший, но и средний управленческий персонал.

На платежный баланс отрицательно влияет «бегство» капитала, массовый отток капитала из одной страны в другие в разных формах и на разные сроки в поисках более прибыльных и надежных сфер его приложения. Основная: причина «бегства» капитала — экономическая и политическая нестабильность в стране, инфляция, недоверие к национальной валюте, неэффективная экономическая политика.

Различаются следующие формы «бегства» капитала: 1) нелегальные (оставление за рубежом части инвалютной выручки.

2) по легальным каналам (увеличение зарубежных активов предприятий, приобретение недвижимости за рубежом).

3) отмывание «грязных» денег

4) внутреннее «бегство» капитала к инвалютам в форме долларизации экономики. Для их оценки применяются следующие методы: 1) общий метод - сумма прироста иностранных активов

2) определение долга частного сектора

3) метод углубленного анализа

4) косвенный метод

Бегство» капитала подрывает экономический, особенно финансово-инвестиционный, потенциал страны, вызывает финансовые потери в виде упущенной выгоды от традиционного вывоза капитала (проценты, дивиденды), ограничивает возможности внутренних капиталовложений, подрывает национальную безопасность.

5) Изменения в международной торговле. НТР, рост интенсификации хозяйства, переход на новую энергетическую базу вызывают структурные сдвиги в международных экономических связях.

6) Влияние валютно-финансовых факторов на платежный баланс. Девальвация обычно поощряет экспорт, а ревальвация стимулирует импорт при прочих равных условиях.

7) Отрицательное влияние инфляции на платежный баланс.

8) Чрезвычайные обстоятельства - неурожай, стихийные бедствий, катастрофы.

48. История становления и развития МФО. Основные виды м/народных валютно-кредитных и финансовых организаций.

В 6 веке до н.э. в греции появились первые торговые объединения в виде союзов городов и общин. Основной целью таких союзов было обеспечение безопасной торговли.

В 16 веке н.э. в северной германии возникает международное таможенное объединение Ганзейский союз с центром в городе Любеке. В 19 веке возникает Германский таможенный союз, объединивший всю западную Европу и установивший одинаковые правила ввоза и вывоза товаров, также одинаковые таможенные пошлины для всех стран участниц.

С середины 19 до начала 20 века в Европе появляется множество профессиональных и отраслевых международных союзов (всемирный почтовый союз, союз защиты художественной собственности, международное бюро мер и весов). После 1 мировой войны (1919) окончательно сформировалась международная организация по предотвращению военных конфликтов – Лига Наций. Не смотря на то, что ее основная цель провалилась, именно в этой организации были заложены основы международного финансового экономического регулирования и именно она стала базой для формирования после 2 мировой войны международного валютного фонда (1944). Лига Наций разработала и впервые применила систему международных экономических санкций за невыполнение условий международного объединения.

Международная организация – это объединение государств в соответствие с международным правом и на основе международного договора для осуществления различных видов сотрудничества.

Все международные финансовые организации делятся на 2 группы:

1) межправительственные (основная цель – финансирование государственного бюджета при помощи иностранного капитала).

2) неправительственные (основная цель – получение прибыли).

МВФ был создан в 1944 году, имеет более 150 стран участниц. Это межправительственная валютно-кредитная организация по содействию валютному сотрудничеству на основе консультаций его членов и предоставления им кредитов.

Цели МВФ:

1) обеспечение равномерности перераспределения финансовых результатов

2) способствовать процессу расширения и сбалансированности торговле на мировом рынке

3) поддержание стабильности валют

4) формирование и поддержка единой унифицированной системы расчета между государствами-участниками

5) сокращение продолжительность нарушений сальдо платежных балансов стран участниц.

С точки зрения формирования международных финансовых институтов и общей финансовой грамотности роль МВФ не оценима, он занимается сбором и обработкой статистических данных всех стран участниц, а его рекомендации по финансовому оздоровлению всегда являются научно обоснованными.

Второй по значению м/нар КО является Всемирный Банк, он состоит из нескольких автономных организаций, каждая из которых выполняет свои функции.

1) М/нар Банк Реконструкции и Развития (Всемирный Банк).

Это первая м/нар кредитная организация, вокруг которой сформировались новые м/нар финансовые институты. Банк является крупнейшим мировым кредитором развития национальных экономик со средним уровнем среднедушевого дохода. В его состав входят 192 государства, каждое из которых является совладельцем.

Стать членом МБРР можно только после вступления в МВФ. Каждый кредит, который выдается государствам – участникам банка гарантирован правительством. Кредиты выдаются сроком на 15-20 лет с отсрочкой по выплате основного долга на 3-5 лет.

Международная ассоциация развития основана в 1960 году и выдает займы самым бедным странам, которые не могут стать членами МБРР. Кредиты выдаются на 30-40 лет с отсрочкой погашения основного долга на 10 лет. Право участия имеют только те страны, у которых среднедушевой доход не превышает 835 долл. США. На 2008 год членами МАР явл. 161 государство. Кредиты бедным странам обеспечены взносами более богатых стран и выдаются на безвозмездной основе.

Международная финансовая корпорация основана в 1956 году для стимулирования развития частного сектора в развивающихся странах. Она выдает кредиты частному сектору, оказывает помощь компаниям развивающегося мира в мобилизации финансов на международных финансовых рынках. Средства выдаются на срок от 3-15 лет, отсрочка платежа до 12 лет. А ставка % зависит от конкретного проекта. 80% средств МФК формируется на м/нар фондовых рынках, а 20% заимствуется у МБРР. По состоянию на 2010 год – 191 страна.

Международное агентство по гарантированию инвестиций создано в 1988 году для оказания консультаций и привлечения инвесторов для развивающихся стран. Основные направление предоставления гарантий – это политические риски (риски военных действий, гражданских беспорядков, экспроприации частного имущества, изменение условий контракта, нарушение платежных дисциплин).

Типовой страховой полис МАГИ выдается на 15 лет и м/б продлен до 20 лет, а предельная сумма гарантированная по одному проекту не превышает 50 млн. дол. США. Членами МАГИ является 148 страна, и в начале 21 века МАГИ предоставило России бесплатную интерактивную систему, раскрывающую возможности России по инвестированию и приватизации.

Международный центр урегулирования инвестиционных споров основан в 1966 году. Он стимулирует приток инвестиций за счет создания благоприятных условий для проведения примирительных и арбитражных переговоров между правительствами и иностранными инвесторами. 140 стран участниц.