Студопедия

Главная страница Случайная страница

КАТЕГОРИИ:

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника






Ситуация 1.




Имеется два инвестиционных проекта, информация о которых приведена ниже в табл. 8.

 

Задания.

1. На основе данных, приведённых в таблице, рассчитайте по двум вариантам капитальных вложений сложные показатели эффективности: чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутреннюю норму рентабельности при норме дисконтирования, равной 15%.

2. Примите инвестиционное решение о предпочтительности одного из вариантов.

 

Таблица 8

 

Исходные данные, млн. руб.

 

Показатели Годы Итого
Вариант 1.
1. Капиталовложения              
2. Амортизация -
3. Прибыль до вычета налога на прибыль, дивидендов и уплаты процентов -
4. Чистый текущий доход (2+3) ? ? ? ? ? ? ? ? ?
Вариант 2.
1. Капиталовложения            
2. Амортизация -
3. Прибыль до вычета налога на прибыль, дивидендов и уплаты процентов -
4. Чистый текущий доход (2+3) ? ? ? ? ? ? ? ? ?

 

Решение.

1. Продисконтируем денежные потоки:

 

Таблица 9

 

Годы 1 вариант 2 вариант
Дисконтированный чистый денежный поток Дисконтированные инвестиции Дисконтированный чистый денежный поток Дисконтированные инвестиции
  490*1=490   450*1=450
70+40=110*0,87=95,7   90*0,87=78,3 110*0,87=95,7
…120*0,76=91,2   90*0,76=68,4  
…130*0,66=85,8   100*0,66=66,0  
…150*0,57=85,5   180*0,57=102,6  
…150*0,50=75,0   200*0,50=100,0  
…150*0,43=64,5   200*0,43=86,0  
…150*0,38=56,3   200*0,38=75,0  
Итого 553,5 490,0 576,1 545,7

 

Рассчитаем индекс доходности:

по 1-му варианту: 553,5/490,0 = 1,13

по 2-му варианту: 576,1/545,7 = 1,06

Вывод: выгоднее 1-ый вариант.

 

Определим интегральный эффект (чистый дисконтированный доход):

по 1-му варианту: 553,5/545,7 = 1,06

по 2-му варианту: 576,1-545,7 = 30,4

Вывод: предпочтительнее 1 вариант.



 

2. Рассчитаем внутреннюю норму рентабельности, т.е. найдем такую ставку дисконтирования (r), при которой интегральный эффект равен нулю (обычно находится методом перебора):

 

Таблица 10

Дисконтированные денежные потоки по 1-му варианту

 

Годы Чистый денежный поток (ЧДП) Коэффициент дисконтирования (kд) при r=18% Дисконтированный (ЧДП) kд при r=19% Дисконтированный (ЧДП) Дисконтированные инвестиции
-     490*1=490
0,847 92,4 0,840 92,4  
0,718 85,2 0,706 85,2  
0,609 78,0 0,593 76,7  
0,516 76,5 0,499 75,0  
0,437 66,0 0,419 63,0  
0,370 55,5 0,352 52,5  
0,314 46,5 0,296 45,0  
Итого     504,05   489,11

 

Определим интегральный эффект:

1) при r=18%, 504,05-490=14,5

2) при r=19%, 489,11-490= 0

Ответ: внутренняя норма рентабельности = 19%.

 

Таблица 11

Дисконтированные денежные потоки по 2-му варианту

 

Годы (ЧДП) kд при r=16% Дисконтированный (ЧДП) kд при r=16,7%* Дисконти-рованный (ЧДП) Дисконтированные инвестиции
при r=16% при r=16,7%
-       450*1=450 450*1=450
0,862   1/1,167=0,857   110*0,862 =94,82 110*0,857 =94,27
0,743   1/1,362=0,734      
0,641   1/1,589=0,629      
0,552   1/1,855=0,539      
0,476   1/2,164=0,462      
0,410   1/2,526=0,396      
0,354   1/2,948=0,339      
Итого     555,91   542,51 544,82 544,27

* r представить в виде коэффициента, т.е. 0,16 (= 16,7/100)



 

kд= 1/(1+r)t

 

Рассчитаем интегральный эффект:

1) при r=16%, 555,91-544,82=11,31

2) при r=16,5%, 542,51-544,27=-2,24

Ответ: внутренняя норма рентабельности = 16,7%.

 

Вывод по ситуации: 1-ый вариант выгоднее по всем показателям.

 


.

mylektsii.ru - Мои Лекции - 2015-2020 год. (0.008 сек.)Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав Пожаловаться на материал