Использование ссудного кредита

При нормальном ведении промышленного бизнеса кредит служит двум целям, каковыми являются:

а) отсроченные платежи при купле-продаже товаров — в основном именно к этой категории относятся контокорренты, векселя, чеки и т.п.;

б) ссуды, или долги, т.е. долговые расписки, акции, процентные ценные бумаги, депозиты, ссуды до востребования и т.д.

Между этими двумя вариантами предоставления кредита не существует четких различий. Формы кредита, которые, как правило, призваны служить одной из названных целей, могут оказаться предназначенными также для другой; но эти два варианта использования кредита, вообще говоря, все же отличаются друг от друга. С точки зрения задач экономической теории такое разграничение может оказаться бесполезным или даже нецелесообразным; но здесь оно проводится только ради того, чтобы ввести тему кредита в канву нашего исследования, которое имеет отношение к кредиту второй категории, или, точнее, к кредиту в той мере, в какой он служит целям второго рода.

Допустим, что соглашения о предоставлении кредита, будь то в форме инвестиций в акционерный капитал, в процентные ценные бумаги и т.п., призванные передать управление промышленным оборудованием под квалифицированный контроль, уже осуществлены.

Целью бизнесмена является извлечение максимального совокупного дохода из своей предпринимательской деятельности.

величина оборота капитала, т.е. “объем бизнеса”, имеет не менее важные последствия, чем скорость оборота. Разумеется, утверждение, что доходы любого промышленного предприятия являются функцией двух переменных: темпа оборота и объема бизнеса, попросту тривиально2. Бизнесмен может добиться увеличения своего дохода либо первым, либо вторым способом, и обычно, при умелом ведении дел, у него достаточно ресурсов для реализации обоих вариантов. Чтобы увеличить масштаб оборота капитала, бизнесмен прибегает к таким средствам, как получение кредита и жесткая экономия собственных активов. Постоянным стимулом для него служат нарастание долговых обязательств и учет получаемых векселей. Такого рода задолженность во многом служит той же цели при расчете нормы выручки, что и дающее экономию времени совершенствование производственных процессов3. Последствия использования кредита бизнесменом во многом такие же, как если бы в течение одного года имел место многократный оборот его капитала.

На выдвинутый выше тезис о том, что заемные фонды не увеличивают совокупность промышленного оборудования, возможны следующие возражения: все заемные фонды представляют имущество, принадлежащее кому-то (заимодателю или его кредиторам) и переданное посредством ссудной трансакции как узуфрукт; далее, эти фонды тем самым можно направить на нужды производства, как и любые другие фонды, путем прямого или косвенного внедрения в производственный процесс материальных ценностей, ликвидной формой которых и являются данные фонды1. Такое возражение несостоятельно в двух отношениях:

а) ссуды можно покрыть имуществом, отдаваемым в обеспечение кредитору, но они не покрываются полностью имуществом, которое уже задействовано иным способом;

б) и даже если покрываются, то отсюда не следует, что использование заемных фондов увеличило бы материально-техническое оснащение промышленности.

Теоретический результат этого обзорного очерка, посвященного ссудному кредиту, таков:

а) в условиях конкурентного бизнеса неизбежно возникает предоставление ссудного кредита сверх необходимого для передачи товаров производственного назначения от ихсобственников к более компетентным пользователям. Как правило, расширение кредита бывает в известной степени ненормальным, или избыточным;

б) такое использование кредита ничего не прибавляет ни к совокупности элементов материально-технического оснащения промышленности, ни к увеличению физического объема продукции, а тем самым и к рассчитанным в физических единицах богатства или в неизменных ценах валовым доходам бизнесменов, действующих в промышленности1;

в) оно уменьшает совокупные чистые прибыли, извлекаемые этими бизнесменами, на величину выплат кредиторам, не имеющим отношения к производственному процессу как таковому, процента с тех ценных бумаг, которые в совокупности не представляют никаких товаров производственного назначения и не приносят никакого производственного эффекта;

г) в результате имеет место завышение ценности участвующего в производстве совокупного капитала по сравнению с ценностью промышленного оборудования на начальной стадии производства примерно на величину совокупных депозитов плюс ссуды, предоставляемые под обеспечение;

д) такое завышение способствует раздуванию делового капитала и тем самым повышает оценку обеспечения и подталкивает к дальнейшему предоставлению кредитов, что приводит примерно к тем же результатам;

е) как правило, начиная с некоторого момента, когда объем предоставленного кредита исключительно велик относительно физической массы благ производственного назначения, или с момента, когда возникает большой разрыв между номинальным капиталом и потенциальной доходностью предприятия, указанное выше завышение вскоре осознается кредитором и наступает расплата;

ж) в результате закрытия кредита происходит принудительная переоценка совокупного капитала, приводящая его со-вокупную номинальную величину к приблизительному соответствию с фактической доходностью;

з) сжатие, имеющее место, когда оценка совокупного делового капитала снижается от величины, равной сумме физического капитала плюс ссуды, до базисной оценки только физического капитала, происходит за счет должников или номинальных собственников производственного имущества в той мере, в какой эти лица платежеспособны; в период ликвидации предприятия представленная кредитной инфляцией выгода достается кредиторам и претендентам на заемные средства, не связанные с собственно производственным процессом, за исключением того, что списывается как аннулированные безнадежные долги;

и) помимо вторичных эффектов типа возросшей эффективности промышленности, обусловленной обесцениванием капитала, изменениями ставки процента, неплатежеспособностью и т.д., главным и окончательным исходом является перераспределение собственности, при котором в выигрыше оказывается класс кредиторов, включая держателей ценных бумаг и претендентов на эти бумаги.