Цена капитала (сущность, виды). Управление собственным и заемным капиталом (состав, способы формирования, финансовый леверидж).

Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников.

Капитал – источник финанс-ия хоз.деят-ти. В бух.балансе в пассиве в виде соб.и заем.источников.

Цена источника финанс-ия – сумма ср-в, кот.регулярно нужно платить за исп-ие опред.V привлекаемых фин.ресурсов. М.б.выражена в % (год.% ставка по источникам финанс-ия).

Следует различать текущую и предельную стоимость капитала.

- Текущая стоимость капитала характеризует существ-ую структуру капитала и м/б выражена как в балансовой оценке, так и в рыночной.

- Предел.цена капитала – цена последней ден.ед. вновь привлеченного капитала, характ-ет прирост средневз.цены капитала к сумме кажд.нов.его ед., привлекаемой пред-ем. Рассчит-ся на основе прогноз.знач-ий расходов, которые компания должна понести для наращивания V инв-ий.

При опред-ии цены капитала исп-т подходы:

1) цена соб.капитала ком.орг-ии показывает ее привлекат-ть для потенц.инвесторов, а цена заем.источников характ-т возможности по привлечению кратк.и долгосроч.кап;

2) средневзвеш.цена капитала орг-ии – ключ.показатель, исп-ый при составлении бюджета капиталовложений;

3) максимиз-ия рын.ст-ти компании достигается в т.ч. за счет минимиз-ии расходов на источники финанс-ия;

4) цена капитала – показатель, по кот.анализируют инвест.проекты

Собственный капитал орга-ции определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так называемые чистые активы орг-ции. Они определяются как разность между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом.

Структура собств.капитал состоит из уставного, добавочного, резервного фонда, нераспределенной прибыли.

Устав.капитал – это средства (имущество), вложенные в момент основания орг-ции.

Рез.фонд-это средства, предназначенные для покрытия убытков при отсутствии других возможностей их возмещения, выплаты дивидендов и доходов кредиторам в случае, когда не хватает прибыли

Добавоч.капитал – это доход, созданный в результате: торгов (превышение эмиссионной стоимости акций над номинальной); дооценки необоротных активов и т.д.

Нераспред.прибыль-это разница м/д доходом, полученным организацией, и выплатой всех причитающихся сумм, включая налоги и другие обязательные отчисления.

Заемный капитал - вид капитала, который был получен в форме долгового обязател-ва, подлежит непременному возврату и обладает конечным сроком. Как правило, предусматриваются периодические платежи в пользу кредитора. (Пример: облигации, кредит. задолж-ть, банков-й кредит, небанков-е займы и т.д.). В балансе предприятий заемные средства показаны в виде суммы задолженности. В зависимости от сроков погашения различают краткоср и долгоср задолженность.

Привлекая заемные источники компания берет на себя фин. риски. При этом замещение собств.капитала заемным повышает фин. риск. Исп-ние заем.кап-ла, несмотря на его платность увеличивает рент-сть собств.капитала, при условии если рент-сть пред-тия выше цены заемного кап-ла.

Фин.леверидж свидетельствует о наличии и степени фин. зависимости компании от сторонних инвесторов временно кредитующих компанию.

Привлечение долг. кредитов и займов сопровождается фин.левериджем, а => увеличением фин. риска (возможности неисполнения обязательств по %-м).

Фин.леверидж можно оценивать способами:

1. Соотн-иезаемн. и собст-го кап-ла

2. Рассчитывается эффект ФЛ приращения чистой рент-ти собств. ср-в за счет исп-я кредита.

ЭФЛ=((РА-СПК)*ЗК)/СК

РА- рент-ть активов; СПК – средняя расчетная %-я ставка по кредитам., ЗК-заем.кап-л, СК-соб.к-л.

3. Рассчитывается эффект ФЛ с учетом экономии на налоге на прибыль.

ЭФЛ=((1-СНП)*(РА-СПК)*ЗК)/СК, СНП-ставка налога на прибыль, СПК-выше.