Риск в финансовом менеджменте (понятие, виды, оценка, управление). Риск и доходность финансовых активов и портфельных инвестиций.

Риск в ФМ – характ-ка ситуации выбора(принятия решения) в усл.неопред-ти(частичной – при извест-х вероят.исходах или полной, когда исходы не известны).

Категории риска принимаются во внимание: - при оценка инвест.проектов, - при форм-ии инвест. портфеля, - при выборе фин.инструм-ов, - при опред-ии структуры капитала (заем./ соб.), - при опред-ии дивиденд.политики.

Осн.источник неопред-ти – недостаток инфы об усл. и результатах хозяйствов-ия. Чем ниже V и кач-во инфы, исп-ой для принятия решений, тем > риск наступления последствий отриц.хар-ра.

Ур. риска никогда не бывает нулевым.

Выделяют субъектив.риски (несет лицо, кот.принимает решение о выдаче кредита) и объектив. (не носят личностный харак-р).

Виды рисков:

1) неизбеж.риск (можно заренее предусм-ть и переложить на плечи страх.компании);

2) риски, связанные с неопред-ю самого процесса бизнеса (предприн.риски):

- риск предпринимателя или заемщика (связан с сомнением предпр-ля удастся ли действит-но получить ту выгоду, на кот.рассчит-т);

- риск кредитора (связан с сомнением обоснован-ти оказанного доверия в случае преднамер.банкротства или попыток должника скрыться от выполнения собств.обяз-в);

- риск инфляции (с возмож-ю уменьшения ценности ден.ед.: ден.заем всегда менее надежен, чем реал.имущ-во).

На данный момент сущ-т: 1. Риски на основании причины или фактора, вызывающего неблагоприят.событие.2. По ур.возникновения: макроэк., микроэк., нац., межд.3. Риски м.б. связаны с конкрет.объектами (направления хоз.деят-ти).4. Риски делят по времени возникновения (ретроспективные, тек. и перспективные).5. По харак-ру.

Оценка рисков проводится с целью опред-ия вер-ти и размера потерь, характеризующих величину (или ст.) риска. Эта оценка может осущ-ся различ.методами, объединенными в 3 основные группы:

1) качеств.анализ (определить возможные виды риска, факторы, влияющие на ур.риска, а также и потенциальные обл-ти риска. 2 осн.метода: а)использ-ия аналогов; б)эксперт.оценок);

2) колич.анализ (вкл. вер-ть отклонения от заданной цели; величина возможной потери по сравнению с возможным выигрышем и т.д.);

3) комплексный анализ(сочетание кач-ого и кол-ого анализа).

Управ-ие риском – процесс обеспечения устойчивости пред-ия, его способности противостоять неблагоприят.ситуациям.

Гл.причина неопред-ти (наличия риска) – незнание, случайность и противодействие.

Направления борьбы с риском:

1. повышение информ.обесп-ти; 2. компенсация риска(принятие риска, снижение его); 3. воздействие на факторы риска.

Риск и доходность ассоциир-ся с конкрет.видом фин.активов или их комбинацией. Доход – абсолют.показатель (дивиденд, прирост капитализир.ст-ти). Доходность – относит.показатель, рассчитыв. как отношение дохода к величине инвестиций (часто рентабельность).

В фин.расчетах доход обеспеч-ся активом и рассм-ся с 2х позиций: 1)регулярные выплаты владельцу актива; 2)прирост стоимости актива.

Доходность также опр-ся 2-мя эл-ми – текущей и капитализир.доходностью.

Доходность облигации опред-т возможность ее исп-ия в сравнит.анализе при выборе вариантов инвест-ия в различ.облигации.

Доходность акции: Акция долевая ц.б., для оценки доходности кот. м.б. исп-ны баз.ф-лы оценки доходности.

da = D/P*100%, где D – доход в виде див-да; P – рын.цена акции.

Общая доход-ть акции совпад-ет с текущ. дивидендной доходностью.

Инвестор часто работает не с отдельными фин.активами, а с их набором, кот.назыв.портфелем ц.б. или инвест.портфель.

Проблема при формир-ии портфеля инвестиций состоит в обеспечении оптим.соотнош-ия м/д риском и доходностью, кот. решается на основе диверс-ии портфеля, т.е. распред-ия ср-в м/д различ.активами.

При форм-ии портфеля решаются задачи: 1) достижение максимально возможной доходности; 2) получение минимально возможного риска; 3) получение некоторого приемлемого соотношения «доходность/риск».

При опред-ии риска портфеля учитывают:

- риск, ассоциируемый конкрет.активом, не может рассм-ся изолированно от всего портфеля, т.е. любая нов.инвест-ия должна анализ-ся с позиции ее влияния на изменение доходности и риска инвест.портфеля в целом;

- если доходность портфеля = ср.доходности, входящих в него активов, то риск м.б.как >, так и < ср.значения. При опред.сочетании активов можно добиться снижения риска портфеля;

- риск портфеля зависит не от значений доходности, а зависит от их вариации, т.е. кол-ва активов в портфеле, их структуры, рисковости и динамики доходности его составляющих;

- добавление в портфель безриск. актива уменьшает доходность портфеля, при этом риск портфеля уменьшается прямо пропорционально доле актива;

- объединение риск.активов в портфель может приводить к снижению риска по сравнению с обладанием кажд.из этих активов в отдельности;