Производственные ценные бумаги. Основные виды и особенности обращения.

Производные ценные бумаги возникли в процессе развития рынка ценных бумаг в промышленно развитых странах. Производ­ными ценные бумаги называются потому, что они вторичны по от­ношению к основным классическим ценным бумагам — акциям и облигациям.

В настоящее время эти ценные бумаги получили название деривативы.

К ним обычно относят:

- опционы на ценные бумаги,

- фи­нансовые фьючерсы,

- варранты,

- депозитарные расписки.

Рынок производных ценных бумаг динамично развивается и за­нимает значительное место на фондовом рынке.

Опцион — это сделка, дающая право его владельцу купить или продать определенное количество ценных бумаг по фиксированной цене в течение оговоренного срока.

Фиксированная цена называется ценой исполнения, а дата окон­чания срока действия опциона — датой истечения его срока. Поку­пая опцион, покупатель платит его продавцу премию, или иначе — цену опциона. Премия, уплачиваемая при покупке опциона, — един­ственная переменная величина сделки; все остальные условия и сум­мы не подлежат изменению. Цена опциона формируется под влия­нием спроса и предложения.

Различают опционы колл и пут.

Опцион колл (опцион на покупку) предоставляет его владельцу право купить в будущем ценную бумагу по фиксированной цене — цене исполнения опциона. Премия, уплачиваемая за приобретение опциона, обычно составляет лишь небольшую часть цены базовой бумаги, лежащей в основе опциона. (В итоге покупатель опциона выигрывает или теряет на изменении цены бумаги, фактически не владея ею; покупка этих ценных бумаг, лежащих в основе опциона, обошлась бы покупателю опциона гораздо дороже. Вместе с тем владелец опциона хорошо знает, что убыток, который возможен, не превысит суммы премии, уплаченной за опцион, поэтому он может отказаться от его исполнения, если к наступлению срока его ис­полнения рыночная цена базовой бумаги, лежащей в основе, ока­жется ниже цены, зафиксированной в опционе (цены исполнения).)

Опцион пут(опцион на продажу) предоставляет право его держателю продать в буду­щем ценную бумагу по фиксированной цене — цене исполнения. Как и в случае с колл-опционом, речь идет о праве, но не об обяза­тельстве продать ценную бумагу, и если к моменту исполнения оп­циона рыночная цена этой бумаги окажется выше фиксированной (цена исполнения), то владелец пут-опциона имеет право его не продавать.

Финансовые фьючерсы. Это тоже производные инструменты.

Финансовый фьючерс на ценные бумаги — контракт (обязательство, а не право выбора, в отличие от опциона) на покупку или продажу стандартного количества ценных бумаг определенного вида на определенную дату в будущем по цене, заранее установленной при заключении сделки.

Цель участников торговли фьючерсами, как правило, состоит не в приобретении ценных бумаг, а в игре на разнице цен. Приобретая контракт, его владелец рассчитывает продать его по более высо­кой цене, а продавец надеется на приобретение такого же контрак­та в будущем, но по более низкой цене.

(((Кроме того, фьючерсные сделки используются в целях хеджиро­вания, т.е. страхования риска потерь от повышения цены на обли­гации или иные бумаги, что нежелательно для покупателя, или по­нижения ее, что невыгодно для продавца.))) (((Крупнейшими центрами торговли опционами и фьючерсами считаются американские бир­жи, в частности Чикагская биржа опционов, Лондонская междуна­родная биржа финансовых фьючерсов, парижские биржи опционов и фьючерсов, амстердамская Европейская биржа опционов, Синга­пурская международная валютная биржа.)))

Варранты. Это ценные бумаги, которые дают своему владельцу право в будущем купить по заранее установленной цене определен­ное количество ценных бумаг. Фактически варранты схожи с колл-опционами, однако опционы действуют в течение нескольких ме­сяцев и отличаются от варрантов механизмом выпуска. (((Колл-опцион может продаваться его владельцем, который и не владеет соответст­вующими ценными бумагами, лежащими в его основе (торги на опционных биржах в целях получения дохода на разнице курса оп­ционов). Варранты выпускают компании — эмитенты лежащих в их основе ценных бумаг.))) Варианты могут отделяться от ценной бума­ги, с которой они выпущены, и продаваться отдельно.

(((Предлагаемые в едином пакете с другими ценными бумагами варранты дают возможность эмитенту сделать выпускаемые им цен­ные бумаги более привлекательными, поскольку дают право инве­стору купить определенное количество этих ценных бумаг в будущем по более низкой цене в случае роста их курса.))) Кроме того, срок действия варрантов чаще всего составляет от 10 до 20 лет; срок об­ращения некоторых из них может быть и не ограничен.

Американские депозитарные расписки (АДР). Это свободно обра­щающиеся расписки на иностранные акции, депонированные в бан­ке США. АДР — расписка, представляющая акции корпорации, зарегистрированной за пределами США. Операции с АДР прово­дятся вместо операций с ценными бумагами, которые хранятся в бан­ке или у попечителя. Этот инвестиционный инструмент есть обычный метод торговли иностранными эмиссиями акций в США.

6. ИНВЕСТИЦИИ

Понятие инвестиционного проекта, содержание, классификация, фазы развития.

Инвестиционным проектом называется планируемая и осуществляемая система мероприятий по вложению капитала в создаваемые или модернизируемые материальные объекты, технологические процессы, а также в иные виды предпринимательской деятельности с целью сохранения и увеличения капитала.

Существует несколько признаков классификации инвестиционных проектов.

1)В зависимости от величины привлекаемых инвестиций различают:

- Малые инвестиционные проекты. Они невелики по масштабам, ограничены по объемам инвестиций и допускают ряд упрощений в процедурах проектирования и реализации;

- Средние инвестиционные проекты. Это чаще всего проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов, включая финансовые.

- Крупные проекты. Это, как правило, объекты крупных предприятий, в основе которых лежит новая идея промышленного производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках.

- Монопроекты имеют четко очерченные ресурсные, временные и другие рамки, реализуемые единой командой.

- Мультипроекты выделяются в тех случаях, когда несколько взаимосвязанных проектов выполняются по единому замыслу.

- Международные проекты обычно отличаются значительной сложностью и стоимостью. Как правило, они основаны на взаимодополняющих отношениях и возможностях партнеров (например, совместные предприятия, объединяющие двух или более участников для достижения коммерческих целей при совместном контроле).

- Мегапроекты – это целевые программы, содержащие большое количество взаимосвязанных проектов, объединенных общей целью, выделенными ресурсами и сроками исполнения. Примером отраслевых мегапроектов может быть (освоение новых нефтегазоносных районов, строительство систем магистральных трубопроводов).

2)В зависимости от срока реализации инвестиционные проекты делят на:

- краткосрочные проекты ( на срок до 3-х лет);

- среднесрочные проекты (на срок от 3-х до 5-ти лет);

- долгосрочные проекты (на срок свыше 5-ти лет).