Долговые инструменты

Долговые финансовые активы выпускаются всеми субъектами рынка, которые занимают деньги, — государством, фирмами, до­машними хозяйствами. Соответственно, на рынках долговых обяза­тельств торгуют такими активами, как корпоративные и государ­ственные облигации, ипотечные кредиты, жилищные и коммерческие закладные, векселя, а также займы.

1. Облигация (лат. obligaiio — обязательство: англ, bond — долго­срочная. note — краткосрочная) — эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляюшля право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номпнапьной стоимости облигации либо иные

имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/ или дисконт. Облигации — один из самых распространенных видов долговых финансовых инструментов. В соответствии с российским законодательством облигация — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иною имущественного эквивалента¹.

Облигации служат дополнительным источником средств для эмитента. Часто их выпуск носит целевой характер — для финанси­рования конкретных программ или объектов, доход от которых в дальнейшем служит источником для выплаты дохода по облигациям. Экономическая суть облигаций очень похожа на кредитование, но не требует оформления залога и упрощает процедуру перехода права требования к новому кредитору.

Обычно доход по облигациям выше, чем доход при размещении аналогичных средств в форме банковского депозита. Сопоставление текущих доходности облигаций и процента служит основой для фор­мирования иен облигаций на вторичном рынке ценных бумаг. Виды облигаций различны, но их можно классифицировать следующим образом (табл. 6).

2. Вексель — также распространенный долговой финансовый инструмент, письменное обязательство заемщика об уплате опреде­ленной суммы кредитору по истечении указанного в нем срока¹.

Вексельное обязательство характеризуется прежде всего своей абстрактностью. В нем отсутствует указание на обстоятельства, вызвавшие к жизни данное долговое обязательство, например на то. что заемщик получил от кредитора определенный товар. Единственное, что указывается в векселе, — какую денежную сумму и в какой срок заемщик должен уплатить кредитору. Отсюда вытекает другое свойство вексельного обязательства — его бесспорность. Л и по. обязанное платить но векселю, не вправе оспаривать свое обязательство ссылкой на то, что товары, против которых вексель выдан, им фактически не получены или не соответствуют условиям договора. Если только подлинность векселя удостоверена, то векселедержатель имеет право требовать платежа в бесспорном порядке. В случае отказа заемщика произвести платеж векселедержатель может предъявить вексель но­тариусу, который посылает заемщику письменное требование о пла­теже, а при невыполнении этого требования составляет так называемый акт протеста, свидетельствующий о том, что вексель не оплачен. 'Затем векселедержатель может получить от суда исполнительный лист на взыскание причитающейся ему суммы в принудительном порядке из имущества неисправного заемщика, которое подлежит продаже с торгов. Еше одно!! важной особенностью векселя является его обращаемость. Например, текстильный фабрикант уплачивает векселем за ткацкие станки машиностроительному заводчику, который в свою очередь платит этим векселем за железо и сталь металлурги­ческому заводчику, последний тем же векселем платит за каменный уголь владельцу шахты и т.д.