Факторна еластичність показників ефективності проекту

Розрахунок еластичності внутрішньої норми рентабельності
і чистої теперішньої вартості можна виконати за формулами:

; ,

де – еластичність внутрішньої норми рентабельності за i -м
фактором; – еластичність чистої теперішньої вартості за i -м фактором; – первісне значення i -го фактора; – кінцеве значення
i -го фактора.

Контрольні запитання

1. Наведіть визначення ризику.

2. У чому полягає відмінність між ризиком та невизначеністю?

3. Які види проектних ризиків ви знаєте?

4. Назвіть ризики, що можуть виникати на передінвестиційній стадії життєвого циклу проекту.

5. Охарактеризуйте ризики інвестиційної стадії життєвого циклу
проекту.

6. Які ризики можуть виникати на експлуатаційній стадії життєвого циклу проекту?

7. Назвіть причини виникнення, ознаки та наслідки різних функціональних ризиків проектів.

8. Реалізацію яких процедур передбачає експертна оцінка ризику?

9. Розкрийте сутність методу аналізу чутливості ризику. Опишіть алгоритм його проведення.

10. У чому полягає економічний смисл показника еластичності чистої теперішньої вартості проекту(NPV)?

11. Наведіть основні характеристики факторної еластичності показників ефективності інвестиційного проекту.

СКЛАДАННЯ БІЗНЕС-ПЛАНУ ІНВЕСТИЦІЙНОГО ПРОЕКТУ

План

6.1. Функції бізнес-плану інвестиційного проекту.

6.2. Типова структура розділів бізнес-плану інвестиційного проекту.

Література: [8 – 9]; [11 – 12]; [16 – 17].

6.1. Функції бізнес-плану інвестиційного проекту

Регулювання економічних процесів на рівні підприємства забезпечується шляхом розроблення бізнес-планів його розвитку. Основою для формування плану підприємства є, з одного боку, дані про кон’юнктуру ринку і попиту на його продукцію, реальні можливості матеріально-технічного забезпечення виробництва, з другого – наміри уряду щодо обсягів державного контракту (обов’язкового як для державних, так і недержавних підприємств).

Бізнес-план – це документ, який містить усі основні аспекти комерційного підприємства, що створюється. У ньому мають бути відображені питання місткості і перспективи майбутнього ринку збуту; оцінені всі витрати, які співвідносяться із доходами від запланованого продажу продукції для визначення потенційної прибутковості справи, що започатковується. Розробляється бізнес-план на перспективу (3–5 років) з розподілом за роками, причому перший рік розподіляється на квартали і місяці. Узагальнення досвіду роботи іноземних і вітчизняних бізнесменів дозволяє подати методику формування бізнес-плану, його основні розділи і структуру.

Найважливішою ланкою в інвестиційному процесі є проектування, тобто створення комплексу технічної документації, що містить техніко-економічне обґрунтування, схеми, технологічні, конст-
руктивні розрахунки, потрібні для створення нового підприємства, реконструкції або технічного переозброєння існуючого.

Розроблення бізнес-плану потребує використання великої кількості інформації; її повнота і якість істотно впливають на можливість досягнення цілей, поставлених при складанні бізнес-плану. Не-
достатнє висвітлення окремих його розділів через обмеженість інформації може викликати в інвесторів сумніви щодо доцільності виділення коштів. Тому важливо знати, які дані потрібні для складання бізнес-плану і де їх можна знайти.

Характер та джерела інформації, а також підрозділи, що відповідають за її підготовку, наведено в табл. 6.1.

Певна частина інформації міститься в опублікованих наукових джерелах. Для її пошуку використовують енциклопедичні словники, статистичні збірники, реферативні журнали, моніторинги. Оброблюють необхідні дані за допомогою сучасних засобів механізованого оброблення інформації. У розвинених країнах ринкової економіки є ряд фірм, які спеціалізуються на збиранні й акумулюванні інформації про стан та перспективу розвитку ринку. Використання інформації під час розроблення бізнес-плану дає змогу підвищити рівень обґрунтованості тих його розділів, які стосуються оцінювання ринку, маркетингової діяльності та конкурентів.

В Україні вивченням ринку інвестицій, визначенням його пріоритетів займається ряд державних і приватних фірм. Серед них вирізняється Українська державна кредитно-інвестиційна компанія, яка аналізує інвестиційну ситуацію в Україні у щоквартальному збірнику-огляді «Моніторинг інвестиційної діяльності в Україні».

Процес складання бізнес-плану є специфічним у кожному конкретному випадку. Тому неможливо надати якусь єдину схему його розроблення. Узагальнення підприємницького досвіду дає змогу виділити в процесі розроблення такого бізнес-плану три стадії: початкову, підготовчу, основну (рис. 6.1). У ході розроблення бізнес-плану для започаткування бізнесу мають бути пройдені всі стадії розроблення бізнес-плану. Якщо ж бізнес-план розробляється для розширення вже існуючого бізнесу, то потреби у початковій стадії його розроблення немає.

Таблиця 6.1

Джерела вихідної інформації для складання бізнес-плану

Рис. 6.1. Процес розроблення бізнес-плану

Коли бізнес-план розробляє стороння консультаційна фірма, етапність як за формою, так і за змістом дещо різниться від тієї, яка існує в разі складання бізнес-плану працівниками підприємства.

Підприємство насамперед повинно укласти угоду з консультаційною фірмою, у якій визначити завдання, умови й терміни виконання роботи зі створення бізнес-плану.

У процесі виконання робіт підприємство передає виконавцю необхідні матеріали, документацію, розрахунки, а також забезпечує необхідні умови праці для спеціалістів.

Після завершення робіт засновник оцінює їх якість, вносить додаткові корективи до поставленого завдання, приймає й оплачує виконані роботи.

Розроблений сторонньою організацією бізнес-план підписує керівник консультаційної фірми і затверджує керівник підприємства-замовника.

6.2. Типова структура розділів бізнес-плану
інвестиційного проекту

У країнах з розвиненою ринковою економікою бізнес-план складається за певними стандартами й правилами і вважається типовим документом. Розроблення й виклад бізнес-плану мають відповідати певній логічній структурі, яка в більшості країн має уніфікований характер. У зарубіжній і вітчизняній літературі у нормативних документах рекомендується загальноприйнята структура бізнес-плану, яку показано на рис. 6.2.

Рис. 6.2. Типова структура бізнес-плану інвестиційного проекту

Загальна схема й порядок викладу бізнес-планів можуть різнятися залежно від характеру інвестиційного проекту. Так, для великих та довгострокових інвестиційних проектів, які потребують великих капітальних затрат, залежать від випуску і впровадження на ринок нових видів продукції, товарів, послуг, має бути розроблений повний варіант бізнес-плану.

Він передбачає врахування й деталізацію всіх аспектів майбутньої діяльності, аналіз можливих ризиків і заходів щодо їх запобігання. Окремі висновки, пропозиції підтверджуються необхідними розрахун- ками, графіками, таблицями.

Для невеликих інвестиційних проектів (наприклад, для обґрунтування одержання позик) допускається складання скороченого варіанта бізнес-плану, який ставить тільки загальні цілі та шляхи їх досягнення.

Бізнес-план інвестиційного проекту може мати такий вигляд.

Перший розділ «Загальні цілі проекту» повинен містити таку ін-формацію:

Найменування і суть проекту. Зазначається потужність з випуску нової продукції чи обсяги надання послуг, сервісного обслуговування, упровадження розробок.

Інвестиції, потрібні для здійснення проекту. Поряд із вартістю всього проекту вказуються необхідні власні кошти і додаткові вкладення.

Прибуток, який очікується від реалізації проекту, і термін окупності вкладень у проект. Тут необхідно зазначити також термін життєвого циклу інвестицій, окупність кожного його періоду.

Організаційно-правова форма реалізації проекту. Треба визначити, чи це буде збільшення обсягів виробництва на діючому підприємс- тві, чи мається на увазі створення акціонерного товариства, колективного підприємства, товариства з обмеженою відповідальністю, кон-сорціуму тощо.

Форма участі інвестора в проекті. Визначається максимальна частка інвестора в акціонерному капіталі, надання кредиту, компенсаційна угода, створення спільного підприємства та ін.

Фінансові гарантії проекту. Указуються термін і графік погашення кредиту, а також гарантійні умови: застава майна, державні гарантії, гарантії місцевих адміністрацій, банків тощо.

Другий розділ «Опис проекту» містить таку інформацію:

Коротка характеристика товару чи послуг, їх якісні характеристики та сфера використання. Зазначається потреби, які задовольняє продукт чи послуга, що пропонується, її головні особли-вості та переваги перед продукцією конкурента. Необхідно охарактеризувати також дизайн, специфіку упаковки та організацію сер-вісного обслуговування продукції.

Особливості проекту, які повинні забезпечити його комерційний успіх. Це можуть бути найновіші технічні рішення, відносно низькі витрати на виробництво продукції, наявність дешевої робочої сили, високі екологічні оцінки, забезпечення експортного по-тенціалу, енергозбереження тощо.

Технічна характеристика проекту. У таблиці доцільно зіставити основні параметри аналогічних зразків устаткування чи продукції, відомі світовому ринку, з посиланням на джерело інформації про них; вказати переваги товару перед аналогами, а також порівняно з кращими вітчизняними та світовими зразками; зазначити патенти чи авторські свідоцтва, якими захищені особливості цього проекту, ноу-хау, ліцензії, публікації тощо.

Третій розділ «Оцінка ринку збуту» містить:

Відомості про географію та місткість ринку. Потенційна місткість ринку − це загальна вартість товарів, які покупці певного регіону в змозі придбати за певний період часу (місяць чи рік). Вона залежить від багатьох факторів − соціальних, кліматичних, національних особливостей жителів регіону, а головне економічних, тобто рівня доходів потенційних покупців, структури їх витрат, темпів інфляції тощо.

Оцінювання конкурентів. Необхідно надати коротку характерис- тику конкуруючих товарів і фірм, показники рівня якості, дизайну, думку покупців, рівень цін; вказати проблеми в стратегії конку-руючих фірм чи в якісних характеристиках інших товарів для того, щоб визначити, де відкривається реальний шанс досягти успіху; навести об’єктивну оцінку не тільки вітчизняних конкурентів, а й іноземних.

Обсяг продаж, що планується. Потрібно визначити можливих конкурентів і зіставити переваги та уразливі місця свої і суперників щодо таких запитів споживачів; як якість продукту, низькі ціни, асортимент, винятковість товару, надійність, місцезнаходження, умови доставки, гарантії, консультування, доступність та ін. Якщо переваги проекту порівняно з конкурентами вищі всього на 30 %, то це досить низька конкурентоспроможність. Якщо переваги становлять 30− 50 %, становище підприємства буде стійким, якщо 70 % − можна повністю контролювати ринок. Необхідно мати контракти чи хоча б протоколи про наміри на поставку продукції. Обсяг продажу продукції вказується для внутрішнього і зовнішнього ринків з розподілом за роками у натуральних показниках та в грошовому виразі у цінах на фіксовану дату.

Маркетингові заходи або стратегія маркетингу. До елементів плану маркетингу належать: схема розповсюдження товарів, ціноутворення, реклама, методи стимулювання продажу і т. ін. Необхідно вказати, як продаватиметься товар – через власну торго-вельну мережу фірмових магазинів, інші торговельні точки, оптову мережу торгівлі. Зазначається бажаний рівень рентабельності вкладених коштів; кошти, що спрямовуються на рекламу продукції; шляхи зростання обсягу продажу. Якщо підприємству надано право експорту продукції, тоді стратегія маркетингу полягає у визначенні ринкового потенціалу товару на зовнішньому ринку за цінами, що забезпечують необхідний рівень рентабельності тощо.

Четвертий розділ «План проведення робіт за проектом й випуску продукції» є найбільшим за обсягом і дуже важливим. Він містить такі питання:

Ступінь освоєння продукції, що пропонується до виробництва, яка відображає науково-технічні розробки цієї продукції, наявність дослідних або лабораторних зразків, проектування, можливо, дрібносерійне виробництво.

Наявність документації за проектом і його правове забезпечення. Це може бути техніко-економічне обґрунтування вкладення коштів, проектно-конструкторська, проектно-кошторисна документація, різноманітні договори з організаціями, необхідні для нор-мального процесу інвестування, акти відводу земель, дозвіл на будівництво, договори на оренду та інші юридичні документи.

Обсяги коштів і роботи, які вже були виконані за цим проектом за рахунок власних джерел ще до складання бізнес-плану інвестиційного проекту, але які є його невід’ємною частиною.

Наявність виробничих площ, у тому числі розміри земельної ділянки, наявні і ті, що проектуються, будівлі та цивільні споруди, допоміжні споруди і службові приміщення та ін.

Необхідні закупівлі устаткування – технологічного, допоміжного та іншого, можливі місця його придбання.

Забезпечення майбутнього виробництва сировиною, матеріалами, комплектуючими виробами і напівфабрикатами. Вибираючи постачальників, необхідно насамперед виходити з надійності партнера, його престижності, досвіду роботи з ним, ділової репутації. Варто також прогнозувати економічну доцільність такого парт-нерства, враховуючи витрати на транспортні перевезення, потребу
у транспортних засобах, заготівельно-складські витрати, які необхідно звести до мінімуму. Постачання напівфабрикатів і комплектуючих має бути узгоджено з урахуванням можливості їх виготовлення власними силами. Слід також вказати, чи існують протоколи про наміри або договори з постачальниками, яка якість сировини й матеріалів, відносний рівень цін тощо.

Забезпеченість трудовими ресурсами. Тут треба вказати, які спеціалісти потрібні для виконання цього проекту, їх кваліфікаційну характеристику (фах, освіта, досвід), оплату праці. Розглядається організаційна структура управління підприємством, взаємодія між службами з питань виробничої і комерційної діяльності.

Виробнича схема реалізації проекту. Зазначаються всі координати організацій-співвиконавців даного проекту і порядок взаємодії і взаєморозрахунків з ними, інші зв’язки щодо кооперації для реалізації проекту. Розробляється календарний графік і найважливіші заходи щодо реалізації проекту.

П’ятий розділ «Фінансовий план» є узагальнювальним розділом бізнес-плану інвестиційного проекту. До структури цього розділу включено кілька документів:

Прогноз обсягів реалізації продукції, який складений з урахуванням географії та місткість ринку, оцінки конкурентів. Обсяги реалізації розробляються у гривнях або вільно конвертованій валюті терміном на три роки з розподілом першого року за місяцями.

Баланс грошових витрат і надходжень. У цьому документі відображається сума грошових коштів, які необхідно вкласти в проект протягом певного періоду часу за статтями витрат, у тому числі на устаткування і технології, сировину і матеріали, науково-дослідні і дослідницько-конструкторські роботи, підготовку кадрів, витрати на інвестиційний проект та інші витрати. Мета балансу полягає у перевірці синхронності надходження і витрачання грошових коштів у часі. Таблиця доходів і витрат покликана показати формування і динаміку прибутку за роками освоєння проекту. Вона містить доходи від реалізації продукції, собівартість виробництва товару з розподілом за статтями витрат, сумарний прибуток від реалізації, загальновиробничі витрати і чистий прибуток, податок на прибуток і прибуток після оподаткування.

Зведений баланс активів і пасивів, який складається на початок і кінець першого року реалізації проекту. Графік прибутковості і розрахунки до нього наводяться з урахуванням цін, указаних у плані маркетингу.

Оцінювання ризику й страхування. Необхідно передбачити всі типи ризиків, яких може зазнати підприємство, що створюється, у своїй господарській діяльності. Ризики можуть бути різними − від форсмажорних обставин до різноманітних законодавчих та економічних змін. Необхідно розробити заходи щодо скорочення ризиків і мінімізації збитків, спричинених ними. Це можуть бути альтернативні програми збуту продукції, матеріально-технічного забезпечення, а також страхування від ризиків у різноманітних комерційних страхових компаніях. Можна вказати, які типи страхових полісів і на які суми планується придбати.

Таким чином, у цьому розділі розробляється стратегія фінансування, викладається план отримання коштів для створення або роз- ширення підприємства, визначаються кількість цих коштів, джерела й форма їх отримання; уточнюються терміни повного повернення вкладених коштів й отримання інвесторами доходу на них.

Якщо бізнес-план розробляється для діючого підприємства, необхідно навести в ньому характеристику цього підприємства та обґрунтувати доцільність його розвитку.

Шостий розділ бізнес-плану «Характеристика підприємства і доцільність його розвитку». У цьому розділі наведено:

– назву підприємства, його організаційно-правову форму, статутний капітал;

– характеристику основних фондів, включаючи їх балансову й залишкову вартість, частку активної частини, імпортне устаткування, вікову структуру фондів та ін.;

– виробничі потужності підприємства, його технічний рівень і характеристику основної продукції, що виробляє підприємство, із зазначенням частки, що відправляється на експорт;

– кількість працівників на підприємстві, в тому числі управлінський персонал, основні й допоміжні працівники;

– місцезнаходження підприємства з урахуванням виробничої й соціальної інфраструктур;

– фінансовий стан підприємства за матеріалами аудиторських висновків, включаючи обіг, балансовий прибуток і той, що залишається у розпорядженні підприємства за останні три роки (також звітний та очікуваний), коефіцієнт співвідношення позичкових і власних коштів;

– прізвища керівників, головного бухгалтера, адреса підприємства і банківські реквізити;

– інформацію, яку не відображено в попередніх розділах, а також матеріали експертних висновків проекту, які є в наявності.

Контрольні запитання

1. Що являє собою бізнес-план інвестиційного проекту?

2. Сформулюйте основні цілі бізнес-плану інвестиційного проекту.

3. Які функції виконує бізнес-план в інвестиційній діяльності транспортного підприємства?

4. Охарактеризуйте процес розроблення бізнес-плану інвестиційного проекту.

5. Опишіть джерела вхідної інформації для складання бізнес-плану.

6. Наведіть типову структуру бізнес-плану інвестиційного проекту.

7. Які положення повинні бути розглянуті у фінансовому плані інвестиційного проекту?