Студопедия

Главная страница Случайная страница

Разделы сайта

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника






  • Сервис онлайн-записи на собственном Telegram-боте
    Тот, кто работает в сфере услуг, знает — без ведения записи клиентов никуда. Мало того, что нужно видеть свое расписание, но и напоминать клиентам о визитах тоже. Нашли самый бюджетный и оптимальный вариант: сервис VisitTime.
    Для новых пользователей первый месяц бесплатно.
    Чат-бот для мастеров и специалистов, который упрощает ведение записей:
    Сам записывает клиентов и напоминает им о визите;
    Персонализирует скидки, чаевые, кэшбэк и предоплаты;
    Увеличивает доходимость и помогает больше зарабатывать;
    Начать пользоваться сервисом
  • Стоимость любого предприятия определяется путем капитализации его чистой операционной прибыли (до уплаты процентов) с постоянной ставкой соответствующей классу риска.






    Поскольку стоимость предприятия величина постоянная, то по модели ММ при отсутствии налогов стоимость предприятия не зависит от способов его финансирования. Это означает:

    1. ССК для предприятия как использующего заемный капитал, так и без него совершенно не зависит от его структуры.

    2. Средневзвешенная цена капитала для всех предприятий одной группы риска равна цене акционерного капитала финансово-независимых предприятия из той же группы риска.

    Сз=[Сс]= Прибыль до уплаты процентов и налогов = Прибыль до уплаты процентов и налогов
    ССК К

    К- требуемый коэффициент доходности для предприятий не использующих заемный капитал.

    Сз- финансово-зависимое предприятие(использующее ЗК)

    Сс- финансово независимое предприятие.

    Утверждение 2

    Цена акционерного капитала финансово-зависимого предприятия равна сумме цены акционерного капитала финансово-независимого предприятия той же группы риска и премии за риск, величина которого зависит от разницы между ценой акционерного и заемного капитала для финансово-независимых предприятий и от соотношения заемного и собственного капитала.

    Поскольку:

    Сз=[Сс]= Прибыль до уплаты процентов и налогов
    Цена акционерного капитала финансово-независимого предприятия =Цс

    Цз=Цс + премия за риск =Цс + (Цс-Цзк) х ЗК/СК

    Рассматривая оба утверждения модели ММ можно увидеть что увеличение доли заемного капитала в структуре источников может увеличивать стоимость предприятия так как выгоды от более дешевого заемного капитала будут в точности уравнены увеличением степени риска и, следовательно, цены его акционерного капитала. Таким образом, теория ММ без учета налогов утверждает, что стоимость фирмы и общая цена её капитала не зависят от структуры источников.

    Вариант 2: (с учетом налогов)

    Принимая во внимание налоги на прибыль корпорации ММ сделали вывод о том, что заемное финансирование увеличивает стоимость предприятия, так как проценты по займам вычитаются из налогооблагаемой прибыли и, следовательно, инвесторы получают большую сумму операционной прибыли.

    Утверждение 1

    Стоимость финансово зависимого предприятия равна стоимости финансово независимого предприятия из той же группы риска и эффекта финансового рычага который представляет собой экономию от уменьшения налоговых платежей равную ставке налога на корпорации умноженной на величину заемного капитала предприятия.

    Сз= Сс+ЗК х Т, Т- ставка налога на корпорацию

    Сз=[Сс]= Прибыль до уплаты процентов и налогов х (1-Т)
    Цена акционерного капитала финансово-независимого предприятия =Цс

    Утверждение 2

    Цена акционерного капитала финансово зависимой фирмы равна сумме цены акционерного капитала финансово независимой фирмы той же группы риска и премии за риск, величина которой зависит от разницы цены акционерного и заемного капитала финансово независимой фирмы, соотношения ЗК и СК и ставки налогов на корпорации.

    Цз=Цс + премия за риск = Цс+ (Цс-Цзк) х (1-Т) х ЗК/СК






    © 2023 :: MyLektsii.ru :: Мои Лекции
    Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав.
    Копирование текстов разрешено только с указанием индексируемой ссылки на источник.