Стоимость финансового кредита банков и других организаций.

Стоимость банковских ссуд и займов рассчитывается с учетом налога на прибыль. Согласно нормативным документам проценты за пользование ссудами банка включаются в себестоимость продукции. Поэтому величина годовых расходов по выплате процентов уменьшается на сумму причитающегося с этой величины налога. Стоимость единицы такого источника средств (цена) меньше, чем уплачиваемый банку процент.

, (8.5)

где – стоимость заемного капитала в форме кредита банка;

– процент, уплачиваемый банку за пользование кредитом;

– ставка налога на прибыль.

Займы, полученные от других предприятий, согласно Положению о составе затрат уже не могут относиться на себестоимость продукции (если кредитор не имеет лицензии на проведение отдельных кредитных операций). Поэтому стоимость капитала этого источника равна уплачиваемой процентной ставке.

4.Стоимость товарного (коммерческого) кредита.

Стоимость товарного кредита в форме краткосрочной отсрочки платежа оценивается размером скидки с цены продукции при осуществлении наличного платежа за нее. Если по условиям контракта, отсрочка платежа допускается в пределах месяца, а размер ценовой скидки за наличный расчет составляет 5%, то это и будет составлять месячную стоимость привлеченного товарного кредита. В расчете на год эта стоимость будет составлять . Таким образом, на первый взгляд, бесплатное предоставление такого товарного кредита может оказаться самым дорогим по стоимости источником заемного капитала.

Расчет стоимости товарного кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа, осуществляется по формуле:

, (8.6)

где – стоимость заемного капитала в форме товарного кредита с краткосрочной отсрочкой платежа;

– ценовая скидка при наличном платеже за продукцию;

– период предоставления отсрочки платежа, дни.

Практика показывает, что во многих случаях выгоднее взять банковский кредит для немедленной оплаты продукции и получить соответствующую ценовую скидку, чем пользоваться такой формой товарного кредита.

5. Стоимость облигационного займа.

Облигации – это долговые ценные бумаги, именные или на предъявителя, выпускаемые предприятиями любых организационно-правовых форм по решению Совета директоров. Размер выпуска ограничивается величиной уставного капитала. Облигации бывают:

- краткосрочные и долгосрочные (срок погашения более года);

- купонные (по которым начисляются проценты) и безкупонные. Безкупонные облигации продаются по цене ниже номинала, то есть с дисконтом, обеспечивая, таким образом, доход инвестору.

Возможность выпуска облигаций в РФ имеют предприятия, существующие не менее 3-х лет.

Стоимость источника капитала «облигационный займ» приблизительно равна величине уплачиваемого процента, а более точно может быть рассчитана по формулам, приведенным в специальных источниках.

Для вновь планируемого облигационного займа необходимо учитывать возможную разницу между ценой реализации облигаций и их нарицательной стоимостью (последняя может быть выше за счет расходов по выпуску облигаций и продажи их на условиях дисконта).

, (8.7)

где – цена облигационного займа;

– ставка процента, в долях;

– нарицательная стоимость (величина займа);

– реализационная цена облигаций;

– срок займа, количество лет;

– ставка налога на прибыль.