Механизм формирования прибыли от инвестиционной деятельности

В системе хозяйственной деятельности предпри­ятия, обеспечивающей формирование его прибыли, оп­ределенное место занимает инвестиционная деятельность. Инвестиционная деятельность характеризует процесс обос­нования и реализации наиболее эффективных форм вложе­ний капитала, направленных на расширение экономичес­кого потенциала предприятия. Экономическое развитие предприятия, обусловливающее рост формируемой им суммы прибыли, и его инвестиционная активность яв­ляются взаимообусловленными процессами. Поэтому каждое предприятие должно уделять постоянное внимание своей инвестиционной деятельности.

Инвестиционная деятельность предприятия характеризуется следующими основными особенностями:

1. Она является главной формой реализации эконо­мической стратегии предприятия, обеспечения роста его операционной деятельности. Практически все задачи эко­номического развития предприятия требуют расширения объема или обновления состава его операционных ак­тивов. Этот прирост активов и их обновление осущест­вляются в процессе различных форм инвестиционной деятельности предприятия. Инвестиционная политика предприятия является неотъемлемой составной частью общей стратегии его экономического развития.

2. Объемы инвестиционной деятельности предприятия являются главным измерителем темпов экономического его развития. Для характеристики этих объемов использу­ются два показателя — 1) объем валовых инвестиций; 2) объем чистых инвестиций предприятия. Валовые ин­вестиции представляют собой общий объем инвестиро­ванных средств в определенном периоде, направленных па расширение или обновление производственных ос­новных фондов, приобретение нематериальных активов, прирост запасов сырья и других товарно-материальных ценностей. Чистые инвестиции представляют собой сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортиза­ционных отчислений в определенном периоде.

Динамика показателя чистых инвестиций отражает характер экономического развития предприятия, потен­циал формирования его прибыли. Если сумма чистых инвестиций предприятия составляет отрицательную вели­чину (т.е. если объем валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений), это свидетельствует о сни­жении производственного его потенциала и экономиче­ской базы формирования его прибыли (такая ситуация характеризует предприятие, " проедающее свой капитал"). Если сумма чистых инвестиций равна нулю (т.е. если объем валовых инвестиций равен сумме амортизацион­ных отчислений), это означает отсутствие экономическо­го роста предприятия и базы возрастания его прибыли, так как его производственный потенциал остается при этом неизменным (такая ситуация характеризует пред­приятие, " топчущееся на месте"). И наконец, если сумма чистых инвестиций составляет положительную величин (т.е. объем валовых инвестиций превышает сумму амортизационных отчислений), это означает, что обеспечивается расширенное воспроизводство внеоборотный операционных активов предприятия и возрастание экономической базы формирования его прибыли (такая ситуация характеризует " растущее предприятие").

3. Инвестиционная деятельность носит подчиненный характер по отношению к целям и задачам операционной деятельности предприятия. Несмотря на то, что отдельные формы инвестиций предприятия могут генерировать на отдельных этапах его развития большую прибыль, чем операционная деятельность, главной стратегической задачей предприятия является развитие операционном деятельности и обеспечение условий возрастания формируемой им операционной прибыли. Инвестиционная деятельность предприятия призвана обеспечивать рост формирования его операционной прибыли в перспективном периоде по двум направлениям: 1) путем обеспечения возрастания операционных доходов за счет увеличения объема производственно-коммерческой деятельности (строительство новых филиалов, расширение объема реа­лизации продукции за счет инвестирования в новые производства и т.п.); 2) путем обеспечения снижение удельных операционных затрат (своевременная замена физически изношенного оборудования; обновление морально устаревших видов производственных основных фондов и не­материальных активов и т.п.).

4. Объемы инвестиционной деятельности предприятия характеризуются существенной неравномерностью по отдельным периодам. Цикличность масштабов этой деятельности определяется рядом условий - необходимостью предварительного накопления финансовых средств (инвестиционных ресурсов) для начала реализации отдельных крупных инвестиционных проектов; использованием благоприятных внешних условий осуществления инвести­ционной деятельности (на отдельных этапах экономического развития страны " инвестиционный климат" резко снижает эффективность этой деятельности); постепен­ностью формирования внутренних условий для существенных " инвестиционных рывков" (сформированный предприятием потенциал внеоборотных операционных активов имеет обычно достаточный " запас прочности", т.е. обладает резервами повышения его производственного пользования до определенных пределов; лишь при достижении таких пределов прирост объемов операционной деятельности вызывает необходимость возраста-пня этих активов).

5. Формы и методы инвестиционной деятельности в гораздо меньшей степени зависят от отраслевых особенностей предприятия, чем операционная его деятельность. Эта связь опосредствуется только объектами инвести­рования. Механизм же этой деятельности практически идентичен на предприятиях любой отраслевой направленности. Это определяется тем, что инвестиционная деятельность предприятия осуществляется преимущест­венно в тесной связи с финансовым рынком (рынком капитала и рынком денег), в то время как операционная деятельность осуществляется преимущественно в конкретных сегментах товарного рынка.

6. Инвестиционной деятельности предприятия присущи свои специфические виды рисков, объединяемые понятием " инвестиционный риск". Уровень инвестиционного риска обычно значительно превышает уровень операционного риска. Это связано с тем, что в процессе инвестиционной деятельности риск потери капитала (т.е. " катастрофический риск") имеет большую вероятность возникновения, чем в процессе операционной деятельности. Механизм формирования уровня инвестиционной прибыли строится в тесной связи с уровнем инвестиционного риска.

7. Инвестиционная прибыль предприятия в процессе его инвестиционной деятельности формируется обычно со значительным " лагом запаздывания". Это означает, что между затратами инвестиционных ресурсов (инвестици­онными затратами) и получением инвестиционной при­были проходит обычно достаточно большой период времени, что определяет долговременный характер этих затрат. Дифференциация размера " лага запаздывания" зависит от форм протекания инвестиционного процесса (рисунок 11.1.).

Как видно из приведенного рисунка, при последовательном протекании инвестиционного процесса инвестиционная прибыль формируется сразу же после завершения инвестирования средств; при параллельном его протекании формирование инвестиционной прибыли возмож­но еще до полного завершения процесса инвестирования; при интервальномего протекании между периодом завершения инвестирования средств и формированием инвестиционной прибыли проходит определенное время

8. В процессе инвестиционной деятельности денежные потоки существенно различаются в отдельные периоды по своей направленности. Принципиальная схема формирования денежных потоков в процессе инвестиционной деятельности представлена на рисунке 11.2.

Как видно из приведенных данных, на протяжении отдельных периодов сумма отрицательного денежного потока по инвестиционной деятельности предприятия может значительно превышать сумму положительного денежного потока по ней. Кроме того, сумма инвестици­онной прибыли по отдельным периодам имеет высокий уровень колеблемости.