Решение типовых задач. Дивиденды предприятия в прошлом году составили 10%

Пример: Модель Гордона

Дивиденды предприятия в прошлом году составили 10%. Его ценные бумаги в настоящий момент продают по цене 3000 руб. за акцию. Вы рассчитываете, что в будущем дивиденды будут стабильно возрастать на 10%. Какова стоимость активов предприятия?

С помощью модели Гордона определить стоимость собственного капитала можно следующим образом:

(4.1)

где Ск – стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии обыкновенных акций;

D₁ – прогнозное значение дивиденда на ближайший период;

Ро – текущая (рыночная) цена обыкновенной акции;

g – прогнозируемый темп прироста дивидендов.

Прибыль на следующий год D1 составит:

Do = Номинал акции*ставка дивидендов = 3000*0, 1 = 300 руб.

D1 = Do* (1 + g) = 300*(1 + 0, 1) = 330 руб.

Следовательно, стоимость активов Ск составит 21%.

Пример: Модель оценки доходности финансовых активов (САРМ)

Рассматривается целесообразность инвестирования в акции компании А, имеющей бета- коэффициент равный 1, 6, или компании В, имеющей коэффициент бета равный 0, 9. Если безрисковая ставка составляет 6%, а средняя доходность на рынке ценных бумаг 12%. Инвестирование проводиться в том случае, если доходность составляет не менее 15%. Необходимые для принятия решения оценки можно рассчитать с помощью модели САРМ.

Модель оценки доходности финансовых активов (САРМ) предполагает, что цена собственного капитала Се равна безрисковой доходности плюс премия за систематический риск:

(4.2)

где Cf – доходность безрисковых вложений;

β – коэффициент, рассчитываемый для каждой акции;

Cm – средняя ставка доходности, сложившаяся на рынке ценных бумаг

Для компании А:

Для компании В:

Се = 6 + 0, 9*(12-6) = 11, 4 %

Таким образом, инвестиции в акции компании А более целесообразно

Пример: Оценка общей стоимости капитала (WACC)

Рассчитать цену капитала по приведенным данным: