Теоретические сведения

Комплексная оценка финансового положения субъекта хозяйствования

Построение аналитического нетто-баланса и оценка степени ликвидности баланса предприятия

Теоретические сведения

Важным приемом этапа анализ отчетности является формирование аналитического баланса или уплотненного аналитического баланса-нетто. Построение аналитического баланса преследует две цели:

1. повысить реальность балансовых оценок имущества в целом и отдельных его компонентов;

2. представить баланс в форме, облегчающей расчет основных аналитических коэффициентов, наглядность и пространственно-временную сопоставимость.

Основным отличием агрегированного баланса от стандартного является перегруппировка статей бухгалтерского баланса, объединяющая статьи бухгалтерского баланса с одинаковым экономическим содержанием.

Форма агрегированного баланса более удобна для чтения и проведения анализа, она позволяет выделить ключевые элементы, характеризующие состояние компании. Кроме того, подобная форма представления информации близка (методологически и терминологически) к используемым в мировой практике формам балансовых отчетов. Корректное агрегирование статей бухгалтерского баланса является основой для проведения качественного финансового анализа.

На основании статей агрегированного баланса рассчитываются основные показателей, использующихся для характеристики финансового положения организации – коэффициенты ликвидности, финансовой устойчивости, оборачиваемости и т.п.

При составлении агрегированного баланса сохраняется структура исходного баланса – выделение постоянных и текущих активов, собственного и заемного капитала, сохраняется равенство общих величин (сальдо) актива и пассива баланса. Однако внутри разделов осуществляется ряд преобразований.

В агрегированном формате сокращается размер баланса, повыша­ется его наглядность, упрощаются алгоритмы расчета показателей при сохранении качественных характеристик (достоверность, объектив­ность, сопоставимость, нейтральность, понятность и др.). Помимо облегчения расчета аналитических коэффициентов, перекомпоновка отдельных разделов баланса имеет смысл и с позиции обоснованности счетных алгоритмов. Так, основополагающей идеей при расчете показателей ликвидности является сопоставление оборотных активов и краткосрочных пассивов. Вместе с тем, как уже отмечалось, подраздел " Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через двенадцать месяцев после отчетной даты", входящий в состав оборотных активов, по своему экономическому смыслу вряд ли может рассматриваться как обеспечение текущих расчетов, поэтому его следует перенести в раздел " Внеоборотные активы". Данная процедура оправданна с позиции методологии анализа; ее практическая целесообразность зависит от существенности статей этого подраздела.

Стоит отметить важную особенность агрегирования в финансовом анализе. Уровень укрупнения данных определяет уровень пригодности их для анализа. Чем больше данные агрегированы, тем менее качественный анализ можно провести. Следует подчеркнуть, что единого алгоритма агрегирования баланса для всех известных в практике форматов не существует. Проводя такое агрегирование, необходимо руководствоваться, прежде всего, здравым смыслом и логикой последующего анализа, в основе которой лежит подразделение активов и пассивов на долгосрочные и краткосрочные.

Аналитический баланс-нетто формируется путем несложных коррек­тировок бухгалтерского баланса: объединением в аналитические груп­пы однородных статей и перегруппировкой некоторых статей исходного баланса, а также устранения влияния на валюту баланса и его структуру регулирующих статей. В настоящее время в соответствии с ПБУ 4/99 при составлении баланса используется принцип нетто. Считается, что баланс нетто дает более реальное представление об оценке активов и обязательств.

Основными и обязательными преобразованиями баланса являются:

1) исключение из подраздела «Запасы» раздела II актива бухгал­терского баланса статьи «Товары отгруженные» с присоединением ее в аналитическом балансе к дебиторской задолженности. Данная статья отражается в балансе в случаях, когда договором купли-продажи опре­делен отличный от общего порядка момент перехода права собствен­ности на товар. На отчетную дату такие товары считаются еще имущест­вом поставщика и находятся на его балансе. Однако с аналитической точки зрения, товары отгруженные в большей степени соответствуют экономическому содержанию средств в расчетах, что и обусловливает присоединение данной статьи к дебиторской задолженности;

2) исключение из раздела II актива бухгалтерского баланса статьи «Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)» с присоединением указан­ных по ней сумм к иммобилизированным средствам. Это преобразова­ние обусловлено сроком погашения данной задолженности — более одного года, в результате чего она в большей степени соответствует понятию долгосрочных активов, нежели краткосрочных (оборотных);

3) исключение из раздела V бухгалтерского баланса «Краткосрочные обязательства» статьи «Доходы будущих периодов» с присоедине­нием указанных по ней сумм к собственному капиталу. На определен­ном отрезке времени данная статья может быть приравнена к собствен­ному капиталу (представляет собой потенциальный собственный капитал).

Таким образом, построение агрегированного аналитического баланса предусматривает выделение в нем групп, объединяющих одно­родные статьи в необходимых аналитических разрезах:

1) внеоборотные и оборотные активы, собственный и заемный капитал:

2) либо гуппировка в активе — по степени ликвидности, в пассиве — по степе­ни срочности обязательств. Располагаться выделенные группы в анали­тическом балансе могут:

1) либо по мере возрастания ликвидности активов и повышения срочности обязательств в пассиве (принятом в российском бухгалтер­ском балансе);

2) либо в обратном порядке, т.е. по принципу убывания ликвидно­сти активов и снижения срочности погашения обязательств в пассиве (широко распространенный в западной учетно-аналитической практике).

В зависимости от степени ликвидности, т.е. степени превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1 – наиболее ликвидные (высоколиквидные) активы – денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения;

А2 – быстро реализуемые (среднеликвидные) активы – дебиторская задолженность сроком погашения в течение 12 месяцев и прочие оборотные активы;

А3 – медленно реализуемые (малоликвидные) активы – запасы раздела 2 актива за исключением «Расходов будущих периодов», а также из раздела 1 актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения», уменьшенные на величину вложений в уставные фонды других предприятий;

А4 – трудно реализуемые (иммобилизованные) активы – статьи 1 раздела актива баланса, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу.

Последовательность расположения групп статей в аналитическом балансе не оказывает влияния на сущность анализа и может быть любой.

Аналитический баланс используется при проведении вертикального и горизонтального анализа, в ходе которого изучаются структура баланса, тенденции изменения его отдельных статей и разделов, степень прогрессивности и оптимальности имущества предприятия.

Анализ структуры активов и пассивов баланса является частью анализа имущественного положения организации при анализе финансового состояния предприятия. Анализ активов и пассивов баланса позволяет проследить динамику их состояния в анализируемом периоде. Анализ структуры и динамики статей баланса показывает:

· какова величина текущих и постоянных активов, как изменяется их соотношение, а также выявить источники финансирования;

· какие статьи растут опережающими темпами, и как это сказывается на структуре баланса;

· увидеть долю запасов и дебиторской задолженности в структуре активов;

· насколько велика доля собственных средств, и в какой степени компания зависит от заемных ресурсов;

· каково распределение заемных средств по срокам погашения;

· какую долю в пассивах составляет задолженность перед бюджетом, банками и трудовым коллективом.

Вертикальный анализ баланса показывает структуру средств предприятия и их источников, когда суммы по отдельным статьям или разделам берутся в процентах к валюте баланса. Можно выделить две основные черты, обусловливающие необходимость и целесообразность проведения вертикального анализа:

· переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов и другим объемным показателям;

· относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике.

Вертикальному анализу можно подвергать либо исходную отчетность, либо модифицированную отчетность (с укрупненной или трансформированной номенклатурой статей).

Горизонтальный анализ – это сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом в относительном и абсолютном виде с тем, чтобы сделать лаконичные выводы. Иначе говоря горизонтальный анализ – это сравнение показателей текущего периода с теми же показателями прошлого периода, то есть наблюдение динамики (уменьшение или увеличение значения показателя во времени).

Необходимо обратить внимание на такие строки актива баланса, как «Финансовые вложения», «Денежные средства и денежные эквиваленты» и «Дебиторская задолженность». Вычитаем из показателя отчетного периода показатель прошлого периода и смотрим, произошло увеличение или уменьшение статьи.

Желательно посмотреть два, а то и три последовательных года деятельности, так как это более наглядно отражает тенденцию роста или же спада платежеспособности.

Тот факт, что в отчетности, помимо денег, присутствуют и финансовые вложения, говорит о наличии свободных денежных (самых ликвидных) средств в компании и о существовании работающей финансовой политики. Это означает что, деньги не лежат мертвым грузом на расчетном счете – они работают, инвестируются в какие-то проекты.

Уменьшение суммы денежных средств, как правило, свидетельствует об ухудшении платежеспособности, но не все так однозначно.

Поэтому далее нужно посмотреть, откуда появились деньги. Об этом нам расскажет пассив баланса. В основном надо обратить внимание на такие статьи, как Кредиторская задолженность и Заемные средства. Значительно реже к увеличению денежных средств приводит рост статей Уставный капитал, Доходы будущих периодов, Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток).

Динамика статей пассива показывает нам, откуда появляются активы (в частности, интересующие нас денежные средства). Особенно интересна в этом ракурсе статья Поступления от покупателей и заказчиков бухбаланса (расшифровка к статье 1520 Кредиторская задолженность), ведь именно такие поступления в основном должны являться источниками финансирования деятельности большинства компаний. Снижение этого показателя свидетельствует как о меньшем авансировании, так и об уменьшении заказов в целом. Понять это можно лишь в комплексе, рассчитав и прочие показатели платежеспособности.

Также в рамках вопроса о поступлении денег необходимо рассмотреть строку Заемные средства – увидеть динамику роста или уменьшения займов. Отдает ли компания займы или только набирает? К примеру, если произошло резкое снижение остатков денег на расчетном счете, это совсем не означает спад платежеспособности. Это, может, одновременно на похожую сумму сократились остатки заемных средств в пассиве, то есть компания, просто вернула заем.

Несомненно, приоритетным для хорошей платежеспособности является наличие долгосрочных пассивов. То есть тех, на которые не нужно отвлекать оборотные средства в ближайшее время.

Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют друг друга. Поэтому на практике нередко строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей. Оба эти вида анализа особенно ценны при межхозяйственных сопоставлениях, поскольку позволяют сравнивать отчетность совершенно разных по роду деятельности и объемам производства предприятий.

Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики (тренда) показателя с целью прогнозирования будущих значений.

В западной практике горизонтальный и трендовый анализ не различаются. Это легко объяснимо. Оценка результатов деятельности компании по показателям одного года или даже двух лет не имеет большого смысла. Данных за один год недостаточно для того, чтобы можно было создать внутренний ориентир для сравнения. В литературе рекомендуется проводить анализ по данным за пять лет. При этом необходимо учитывать, что с увеличением рассматриваемого временного интервала возрастает и количество элементов, затрудняющих сравнение.

В ходе анализа тренда выбирают базовый год, и все статьи отчетности за последующие периоды выражаются в виде индексов к показателям базового года.

Использование трендового метода позволяет оценить основные направления развития организации как в текущий момент, так и в последующие периоды. Так, например, если темп роста валюты баланса имеет тенденцию к снижению, то это свидетельствует о сокращении организацией текущей деятельности, хозяйственного оборота, что может привести к критическому состоянию. Результаты расчетов средних значений темпа роста (темпа прироста), учет связей между основными показателями позволяют рассчитать прогнозное значение изучаемого показателя на перспективу. Прогноз на основе трендовых моделей позволяет с определенной степенью надежности рассчитать значение прогнозируемого фактора, выбирать наиболее рациональные управленческие решения и оценить последствия этих решений для финансово-хозяйственной деятельности организации.

С помощью сравнительного аналитического Баланса:

—оценивают тенденции изменения имущественного и финансового положения организации;

—определяют общее увеличение (уменьшение) стоимости имущества и источников его формирования;

—выявляют сдвиги в структуре активов и пассивов организации;

—устанавливают, за счет каких источников в большей степени осуществляется приток новых средств (собственных и заемных) и в какие активы (внеоборотные или оборотные) эти новые средства в основном вложены.

Изучение основных взаимосвязей разделов бухгалтерского баланса

Методика основана на сопоставлении определенных соотношений между показателями баланса, свидетельствующих об удовлетворитель­ном финансовом состоянии с соответствующими соотношениями ана­лизируемого предприятия. Отклонения свидетельствуют о проблемах в финансовом состоянии и выявляет признаки финансовой неустойчивос­ти. Рассмотрим эти соотношения:

1. Величина всех активов предприятия (Ба) должна быть равна сумме всех источников их формирования (Бп). Другими словами, сумма итогов всех разделов актива равна сумме итогов всех разделов пассива.

Ба = Бп или А(1+2) = П (3+4+5). Данное соотношение необходимо устанавливать посредством пред­варительной арифметической проверки.

2. Сумма собственных средств предприятия (Сс) должна превышать сумму внеоборотных активов (ВА)

Сс > ВА или П3 > А1

Данное соотношение характеризует в общем использование собствен­ных средств предприятия: часть из них должна идти на покрытие собс­твенных и других внеоборотных средств предприятия, а оставшаяся - на приобретение оборотных.

Нарушение данного соотношения означает, что предприятие формирует внеоборотные активы не только за счет собственных средств, но и за счет заемных, что в целом недопустимо (за исключением долгосрочных пассивов, срок привлечения которых не меньше срока окупаемости приобретаемых внеоборотных активов).

3. Величина оборотных средств, т.е. вложений в запасы, расчеты, денежные средства и их эквиваленты должна превышать величину заемных источников. Соотношение необходимо вытекает из 1-го и 2-го соотношений.

Соотношение показывает, что оборотные активы должны формиро­ваться из двух типов источников (большей частью из заемных средств, меньшей частью за счет собственных).

Нарушение данного соотношения обнаруживают ситуацию фор­мирования оборотных активов только за счет заемных средств, что свидетельствует о явном признаке финансовой неустойчивости.

Оценка пропорций роста показателей

Оценивается изменение валюты баланса за исследуемый период. Ко­личественная оценка сводится к вычислению абсолютного изменения либо индекса роста.

Рост валюты баланса свидетельствует об увеличении производс­твенных возможностей (если расчет производился с использованием сопоставимых показателей). Уменьшение валюты баланса, как правило, является отрицательной тенденцией и свидетельствует о снижении про­изводственных возможностей.

Данный этап предполагает сопоставление темпов роста валюты баланса с темпами роста показателей объема реализации (выручки от продаж), балансовой и чистой прибыли. При этом должны соблюдаться пропорции:

I_ба < I_вп

I_ба < I_пч

где:

I_ба - темп роста валюты баланса

I_вп – темп роста выручки от продаж (стр. 2110, ф.№2);

I_пч – темп роста чистой прибыли (стр. 2400, ф.№2).

Экономический смысл представленных пропорций заключается в том, что левая часть неравенств характеризует количественное из­менение " входа" в хозяйственный процесс, т.е. производственного потенциала, а правая часть количественно характеризует " выход", т.е. экономический эффект, который определяется показателями выручки и прибыли. Следовательно, об улучшении использования средств на предприятии свидетельствует опережение темпов роста перечисленных показателей с темпами роста валюты баланса, об ухудшении свидетель­ствует обратная тенденция.

Оценка абсолютных изменений по отдельным статьям баланса

Общая оценка изменения производственных возможностей предприятия, напрямую связанная с изменением валюты баланса, уточ­няется при оценке абсолютных отклонений отдельных его разделов и статей. Такая оценка основана на возможности достаточно определенно трактовать изменение отдельных балансовых статей, в тоже время, для экономической оценки изменения многих других статей необходимо привлекать дополнительную информацию, т.е. их трактовка затруднена и является неопределенной. Эту ситуацию представим в виде обобщен­ной таблицы (см. табл. №1)

Таблица №2 - Экономическая оценка изменения отдельных статей баланса

Особого внимания и более детального рассмотрения заслуживает резкий рост любых показателей и разбалансированное изменение дебиторской и кредиторской задолженностей.

Выявление " больных статей" баланса

«Хороший» баланс удовлетворяет следующим условиям.

1. Валюта баланса в конце отчетного периода увеличивается по сравнению с началом периода.

2. При прочих равных условиях темпы роста оборотных активов выше, чем темпы роста внеоборотных активов.

3. Собственный капитал организации превышает заемный и темпы его роста выше, чем темпы роста заемного капитала.

4. Доля собственного капитала в валюте баланса не ниже 50%, доля собственных оборотных средств в оборотных активах должна быть более 10%.

5. Темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые.

6. В балансе отсутствует статья «Непокрытый убыток».

С помощью анализа причин и составляющих прироста или снижения тех или иных показателей вы сможете определить слабые места в финансово-хозяйственной деятельности вашего предприятия.

Допустим снижение (в абсолютном выражении) итога баланса за рассматриваемый период свидетельствует об уменьшении хозяйственного оборота компании, а это может быть следствием неплатежеспособности компании, а может наоборот снижение оборота компании повлечь неплатежеспособность. Определение данного факта требует проведения более подробного анализа:

1. сокращение платежеспособного спроса на товары, работы, услуги компании;

2. ограничение доступа на рынки необходимого сырья, материалов, полуфабрикатов;

3. постепенное включение в активный хозяйственный оборот филиалов («дочек») за счет материнской компании и т.д.

Анализируя увеличение валюты баланса за отчетный период, необходимо учитывать влияние переоценки основных фондов, когда увеличением их стоимости не связанно с развитием производственной деятельности. Наиболее сложно учесть влияние инфляционных процессов, однако без этого затруднительно сделать определенный вывод о том, является ли увеличение валюты баланса следствием только лишь удорожания готовой продукции под воздействием инфляции сырья, материалов, либо оно показывает и на расширение финансово-хозяйственной деятельности.

Исследование структуры пассива баланса позволяет установить одну из возможных причин финансовой стабильности компании (анализ финансовой устойчивости). Так, например, увеличение доли собственных средств за счет любого из источников способствует усилению финансовой устойчивости организации. При этом наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств и снижения уровня краткосрочной кредиторской задолженности.

Особое внимание при оценке структуры источников имущества предприятия нужно уделить способу их размещения в активе. В этом проявляется неразрывная связь анализа пассивной и активной частей баланса.

Пример 1. Структура баланса предприятия А характеризуется следующими данными (%):

Предприятие А

Оценка структуры источников в нашем примере на первый взгляд свидетельствует о достаточно стабильном положении предприятия А: больший объем его деятельности (55%) финансируется за счет собственного капитала, меньший – за счет заемного (45%). Однако результаты анализа размещения средств в активе вызывают серьезные опасения относительно его финансовой устойчивости. Более половины (60%) имущества характеризуется длительным сроком использования, а значит, и длительным периодом окупаемости. На долю оборотных активов приходится всего 40%. Как видим, у такого предприятия сумма текущих обязательств превышает величину оборотных активов. Это позволяет сделать вывод о том, что часть активов долгосрочного характера была сформирована за счет краткосрочных обязательств организации (и, следовательно, можно ожидать, что срок их погашения наступит раньше, чем окупятся данные вложения средств). Таким образом, предприятие А выбрало опасный, хотя и весьма распространенный способ размещения средств, следствием которого могут стать проблемы утраты платежеспособности.

Итак, общее правило обеспечения финансовой устойчивости: долгосрочные активы должны быть сформированы за счет долгосрочных источников, собственных и заемных.

Если предприятие не располагает заемными средствами, привлекаемыми на длительной основе, основные средства и прочие внеоборотные активы должны формироваться за счет собственного капитала.

Пример 2. Предприятие Б имеет следующую структуру хозяйственных средств и источников их образования (%):

Предприятие Б

Как видим, в пассивах предприятия Б преобладает доля собственного капитала. При этом объем заемных средств, привлеченных на краткосрочной основе, в 2 раза меньше, чем сумма оборотных активов (соответственно 35% и 70% (30 + 5 + 14 + 20 + 1) валюты баланса). Однако, как и у предприятия А, более 60% активов – труднореализуемые (при условии, что готовая продукция на складе может быть при необходимости полностью реализована, а все покупатели-должники расплатятся по своим обязательствам). Следовательно, при сложившейся структуре размещения средств в активе даже столь значительное превышение собственного капитала над заемным может оказаться опасным. Возможно, чтобы обеспечить финансовую устойчивость такого предприятия, долю заемных средств нужно сократить.

Таким образом, предприятия, у которых объем труднореализуемых активов в составе оборотных средств значителен, должны иметь большую долю собственного капитала.

Еще один фактор, влияющий на соотношение собственных и заемных средств, – структура затрат предприятия.

Предприятия, у которых удельный вес постоянных расходов в общей сумме затрат значителен, должны иметь больший объем собственного капитала.

При анализе финансовой устойчивости необходимо учитывать скорость оборота средств. Предприятие, скорость оборота средств у которого выше, может иметь большую долю заемных источников в совокупных пассивах без угрозы для собственной платежеспособности и без увеличения риска для кредиторов (предприятию с высокой оборачиваемостью капитала легче обеспечить приток денежных средств и, следовательно, рассчитаться по своим обязательствам). Поэтому такие предприятия более привлекательны для кредиторов и заимодателей.