Студопедия

Главная страница Случайная страница

Разделы сайта

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника






  • Оценка стоимости финансовых активов и принятие решений.






    Основными характеристиками финансового актива является:

    1. Цена; (P)

    2. Стоимость; (Vt)

    3. Доходность; (К)

    4. Риск (R).

    Цена и стоимость является величинами абсолютными, а доходность и риск – относительными.

    Используя абсолютные характеристики финансового актива, среди которых цена представляет собой рыночную цену, которая вполне конкретна на текущий момент, а стоимость представляет собой теоретическую стоимость, которая является расчетной величиной, инвестор может рассуждать следующим образом о целостности вложения средств:

    1. Если P> Vt, то рыночная цена завышена и вкладывать средства в ЦБ нецелесообразно;

    2. Если P< Vt, то рыночная цена занижена, значит ЦБ следует приобрести;

    3. Если P=Vt, то спекулятивные операции по приобретению – продаже нецелесообразны

    Для того, чтобы рассчитать теоретическую стоимость финансового актива на практике применяется фундаменталистский подход, согласно которому теоретическая стоимость (текущая стоимость) любой ЦБ в общем виде может быть рассчитана по формуле:

    Где CFi – ожидаемые денежные поступления в i-ом периоде, генерируемые данной ЦБ;

    r – требуемая ставка доходности (норма прибыли).

    Теоретическая стоимость зависит от 3х параметров: денежных поступлений, сроке обращения и норма прибыли. При этом 2 первых параметра зависят от вида ЦБ, а 3й определяется инвестором.

    Оценка теоретической стоимости осуществляется по-разному в зависимости от вида ЦБ.

    ОЦЕНКА ОСНОВНЫХ ВИДОВ ОБЛИГАЦИЙ.

    А) Облигация с нулевым купоном предполагает отсутствие денежных поступлений по годам, за исключением номинальной стоимости (Номинальная стоимость облигации 1000 рублей), поэтому теоретическая стоимость рассчитывается следующим образом:

    Где N-номинальная стоимость;

    R – норма прибыли;

    n – срок погашения облигации

    Б) бессрочная облигация предусматривает неопределенно долгую выплату дохода в фиксированном размере, поэтому теоретическая стоимость определяется следующим образом:

    Где С - Купонный доход;

    r – Требуемая ставка доходности

    В) срочная облигация с фиксированной купонной ставкой предполагает наличие ежегодных купонных выплат и выплату номинальной стоимости в конце срока операции, поэтому теоретическая стоимость определяется:

    Где c – купонный доход;

    r – номинальная стоимость;

    n – срок погашения.

    В развитых странах распространены облигации с полугодовой выплатой процентов, они более выгодны, т.к. инвесторы чаще получают доход. Теоретическая стоимость определяется:

    ОЦЕНКА ОСНОВНЫХ ВИДОВ АКЦИЙ:

    А) привилегированные акции, как и бессрочные облигации генерируют доход неопределенно долго и их теоретическая стоимость определяется следующим образом:

    Иногда привилегированные акции эмитируются на условиях, позволяющих эмитенту выкупить их по соответственной цене (цене выкупа), в этом случае теоретическая стоимость определяется по формуле:

    Где Pc – цена выкупа.

    Б) обыкновенные акции оцениваются в зависимости от предполагаемой динамики дивидендов, основными являются три варианта:

    - дивиденды не меняются:

    - Дивиденды возрастают с постоянным темпом прироста:

    Где DIV – последний выплаченный дивиденд

    g – темп прироста дивиденда.

    - дивиденды возрастают с изменением темпа прироста. В этом случае интервал прогнозирования разбивают на подъинтервалы, каждый из которых характеризуется собственным темпом прироста. Если выделить два интервала с темпом прироста q и p, то теоретическую стоимость можно определить следующим образом:

     






    © 2023 :: MyLektsii.ru :: Мои Лекции
    Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав.
    Копирование текстов разрешено только с указанием индексируемой ссылки на источник.