Виды страновых и валютных рисков при осуществлении международных инвестиционных проектов.

Методы оценки рисков инвестиционной деятельности: экспертные, аналоговые, экономико-статистические. Экономико-статистический: -а) уровень инвестиционного рынка: УР=ВР*РП. ВР – вероятность возникновения данного инвестиционного риска, РП – размер возможных финансовых потерь при реализации данного инвестиционного риска. Размер возможных финансовых потерь выражается абсолютной суммой, а вероятность возникновения инвестиционного риска – одним из коэффициентов измерения этой вероятности (коэффициент вариации, бета – коэффициентом. б) дисперсия (степень колебаемости изучаемого показателя от его средней величины, в данном случае ожидаемого дохода от осуществления инвестиционных операций): , R_i – конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой инвестиционной операции. – среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой инвестиционной операции. P_i – вероятность (возможная частота) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по инвестиционной операции. n – число наблюдений. в) Среднеквадратическое (стандартное) отклонение – также показывает степень колеблемости изучаемого показателя. г) Коэффициент вариации – позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления инвестиционных операций различаются между собой.

Экспертные методы оценки уровня инвестиционного риска применяются, если на предприятии отсутствуют необходимые данные для осуществления расчетов. Экспертный метод основывается на опросе квалифицированных специалистов с последующей математической обработкой результатов этого опроса. В процессе экспертной оценки уровень риска оценивается на определенной бальной шкале. 0 – риск отсутствует, 100 – риск высокий.

Аналоговые методы позволяют определить уровень рисков по отдельным наиболее массовым инвестиционным проектам на основе сравнения собственного или внешнего опыта.

Страновой риск – ущерб, наносимый иностранным инвесторам в результате тех или иных решений принимающей страны, политических и военных событий в этой стране или неблагоприятных изменений на финансовых рынках.

Страновые риски: экономические (валютный, процентный, риск инфляции, риск неконвертируемости валюты), политические (дискриминация – условия для своих лучше, предвзятое отношение к поставщикам, национализм, экспроприация). Широкую известность для оценки страновых рисков получил индекс BERI. Этот индекс риска окружающей среды бизнеса базируется на опросе постоянной коллегии из 100 экспертов различных стран, которые трижды в году оценивают хозяйственный климат стран с помощью 15 основных и дополнительных критериев, а также весов последних. Схема оценки индекса BERI выглядит так. Сначала рассматривают 15 факторов, среди них: (а) политическая стабильность (вес фактора—3, 0); (б) отношение к иностранным инвестициям и трансферту прибыли (1, 5); (в) тяга к национализации (1, 5); (г) инфляция (1, 5); (д) экономический рост (2, 5); (е) издержки на заработную плату/производительность (2, 0); (ж) состояние платежного баланса (1, 5); (з) конвертируемость валюты (2, 5); (и) бюрократические препоны (1, 0); (к) и др.Затем по каждому из факторов производится оценка баллов (пунктов) — от 0 (неприемлемое состояние) до 4 (чрезвычайно благоприятное состояние). В заключение путем перемножения баллов и весов с последующим суммированием находится итог. Если он оказался выше 70 баллов, то страна признается стабильной, при 55—70 баллах — страна с умеренным риском и определенными затруднениями в повседневной деятельности, от 40 до 55 баллов — высокий риск и плохой деловой климат для иностранных предприятий, при оценке ниже 40 баллов страна признается непригодной для иностранных инвестиций. Индекс BERI - показатель суверенного (странового) риска. Его определением занимаются около 100 экспертов. В данной методике оценка странового риска основана на среднем арифметическом трех составляющих:

1. Политический риск (50% в оценке); 2. Операционный риск (25% в оценке) – взвешенная с помощью экспертов оценка пятнадцати экономических, финансовых и структурных переменных; 3. R-фактор (25% в оценке) - взвешенная оценка законодательной системы; анализ уровня правового риска, риска потери репутации.

На базе полученных для отдельных составляющих оценок формируется итоговое значение уровня странового риска. Прогноз уровня странового риска осуществляется на 1 год и 5 лет. Наименьшее значение риска в используемой агентством шкале – 100, наибольшее – 0.

Рейтинговая методология S& P основана на результатах прогнозирования способности обслуживать долги, вероятности дефолта. Она включает в себя оценку политического риска (3 фактора) как желание страны платить вовремя по долгам и экономического (5 факторов) как способность платить по долгам.

Долгосрочный рейтинг Standard & Poor's оценивает способность эмитента своевременно исполнять свои долговые обязательства. Долгосрочные рейтинги варьируются от наивысшей категории — «ААА» до самой низкой — «D». Рейтинги в интервале от «АА» до «ССС» могут быть дополнены знаком «плюс» (+) или «минус» (-), обозначающим промежуточные рейтинговые категории по отношению к основным категориям. Краткосрочный рейтинг представляет собой оценку вероятности своевременного погашения обязательств, считающихся краткосрочными на соответствующих рынках. Краткосрочные рейтинги также имеют диапазон — от «А-1» для обязательств наивысшего качества до «D» для обязательств самого низкого качества. Рейтинги внутри категории «А-1» могут содержать знак «плюс» (+) для выделения более надежных обязательств в данной категории. Прогноз рейтинга показывает возможное направление движения рейтинга в ближайшие два-три года. «Позитивный» — рейтинг может повыситься. «Негативный» — рейтинг может понизиться. «Стабильный» — изменение маловероятно. «Развивающийся» — возможно повышение или понижение рейтинга. Валютный риск – это риск потерь при покупке-продаже иностранной валюты по разным курсам. Виды валютных рисков: -операционный (связан с торговыми операциями, а также денежными сделками по фин. Инвестированию и дивидендным (процентным) платежам. Операционному риску подвержено движение денежных средств). – трансляционный (расчетный) (его источником является возможность несоответствия между активами и пассивами, выраженными в валюте разных стран. -экономический (определяется как вероятность неблагоприятного воздействия изменений обменного курса на экономическом положении компании).