Фьючерсы используются для хеджирования.

Помимо фьючерсов распространены опционы, они в большей степени позволяют застраховаться от неблагоприятного изменения цены на актив.

Опцион (англ. option) — договор, по которому покупатель получает право (но не обязанность) совершить покупку или продажу актива по заранее оговоренной цене.

Тип опциона:

· Опцион Call — опцион на покупку

· Опцион Put — опцион на продажу

Стиль опциона:

· Американский опцион (может быть погашен в любой день срока до истечения срока опциона).

· Европейский опцион (может быть погашен только в одну указанную дату (дата истечения срока, дата исполнения, дата погашения)).

(3) Организация международного рынка ценных бумаг

Цели размещения ценных бумаг для торговли:

· привлечение средств для поддержания текущей ликвидности или для развития производства;

· повышение рыночной стоимости компании для последующей продажи.

Рынки ценных бумаг:

· первичный;

· вторичный.

Первичный рынок (англ. primary market) – рынок, на котором происходит размещение новых ценных бумаг.

Формы первичного рынка:

· частное размещение (private placement) характеризуется продажей (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи;

· публичное предложение (IPO -Initial Public Offering) размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии путем публичных объявления и продажи не ограниченному числу инвесторов.

Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств.

подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль

публикация проспекта и итогов подписки

Вторичный рынок (англ. secondary market) – место основной купли-продажи ранее выпущенных активов.

Формы вторичного рынка:

· биржевой – совокупность сделок с ценными бумагами, совершаемых на специализированных торговых площадках;

· внебиржевой – осуществляется оборот ц/б компаний, не имеющих достаточно акций, акционеров или доходов для того, чтобы зарегистрироваться на бирже.

На вторичном рынке уже не аккумулируются новые финансовые средства для эмитента, а только перераспределяются ресурсы среди инвесторов.

Самые крупные биржи:

· Нью-Йоркская фондовая биржа. Котируются ценные бумаги более чем 3 тысячи компаний. Общая капитализация (на к. 2010г.) – 18, 9 трлн. $. Биржа принадлежит своим 1366 индивидуальным членам. Стоимость одного места сейчас доходит до 3 млн. $.

· Лондонская фондовая биржа.

· Токийская фондовая биржа.

· Фондовая биржа Сан-Паулу, Бразилия.

Листинг (от англ. list – список) – совокупность процедур включения ценной бумаги в биржевой список (список акций, котирующихся на данной бирже) в порядке, утвержденном организаторами торговли.

Этапы процедуры листинга:

· подача заявления о процедуре листинга ценных бумаг и включении их в котировальный лист;

· заключение договора с фондовой биржей на проведение экспертной оценки;

· раскрытие информации о существенных фактах, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента;

· проведение экспертизы ценных бумаг на основе таких показателей, как рентабельность деятельности эмитента, коэффициенты ликвидности и т.п.

· рассмотрение экспертизы на заседание Комиссии по допуску ценных бумаг, либо котировальной комиссии биржи.

Участники фондовых бирж (маркет-мейкеры):

· эмитент (проводит эмиссию) – продавец ценных бумаг;

· инвестор – первоначально покупатель ценных бумаг;

· брокер – лицо, осуществляющее куплю-продажу ценных бумаг за чужой счет и от чужого имени;

· дилер – лицо, осуществляющее куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет;

· доверительный (трастовый) управляющий осуществляет управление вверенных ему на определенный срок ценных бумаг;

· маклер – ведущий биржевых торгов;

· депозитарий является хранителем сертификатов ценных бумаг и ведет учет перехода прав собственности на них;

· клиринговая организация осуществляет взаимозачет требований между инвесторами;

· комиссар – это биржевой работник контролирующий соблюдение правил биржевой торговли.

Торговцы на NYSE:

· Комиссионные брокеры могут работать только по поручению клиентов. Операции за свой счет им запрещены.

Функции фондовой биржи:

· служит местом, где непосредственно совершаются сделки по ценным бумагам;

· устанавливает рыночную стоимость ценных бумаг (курс);

· служит механизмом перелива капитала между компаниями;

· служит барометром деловой активности (на биржах рассчитывают биржевые индексы).

К экзамену необходимо рассмотреть технологию расчета биржевого индекса одной из международных фондовых бирж.

Индексы мировых фондовых рынков:

· Dow Jones Industrial Average;

· FTSE – индекс, который рассчитывается на лондонской бирже;

· Nikkei 225 – индекс, который рассчитывается на токийской бирже;

· NASDAQ Composite.

(4) Основы деятельности международных валютных бирж

Международный валютный рынок (Форекс (FOREX)- сокращение от англ. FOReign Exchange) - рынок по взаимному обмену свободно конвертируемых валют.

История Форекс начинается 15 августа 1971 года, когда президент США Ричард Никсон объявил о решении об отмене свободной конвертируемости доллара в золото (отказался от золотого стандарта).

Валютная биржа — это место, где осуществляется свободная купля-продажа национальных валют, исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействием спроса и предложения.

Операции на валютных биржах:

1. Кассовые (спотовые) – момент заключения сделки практически совпадает с моментом ее исполнения (не более 2 бухгалтерских дней).

2. Срочные (на срок) – момент заключения сделки не совпадает с моментом ее исполнения:

· форвардные – поставка валют на определенную дату;

· опционные – дают право купить по определенному курсу;

· своповые – сочетание кассовой и срочной операции. Например дилер продает по поручению банка валюту на срок, при этом для обеспечения данной сделки он незадолго до срока выполнения покупает валюту по кассовой сделке, выигрывая в разнице между курсами по кассовым и срочным операциям.

(5) Основные виды и этапы проведения международных торгов и аукционов

Международные торги (тендеры) – одна из форм ВЭД, при которой покупатель (заказчик) объявляет международный конкурс для продавцов (поставщиков) на товар с определенными технико-экономическими характеристиками.

Основные преимущества международных торгов:

· позволяют расширить круг участников переговоров;

· выбрать партнера, обладающего наиболее конкурентоспособным товаром;

· добиться наиболее благоприятных условий договора за счет обострения конкуренции (оптимальные цены, условия финансирования, гарантии).

Разновидности международных торгов (тендеров):

1. По форме участия:

· открытые – допускаются все желающие участники, предложения публикуются в открытом виде;

· закрытые – приглашения высылаются только отдельному кругу лиц;

· смешанные

2. От наличия страхования:

· с залогом – для выкупа полного пакета условий тендера необходимо заплатить залог (обезопасить себя от несерьезных и мелких участников);

· без залога.

3. От количества этапов:

· одноэтапные;

· двухэтапные – на первом этапе отбираются участники по приемлемым технико-техническим и качественным характеристикам, на втором этапе выбирают победителя на основе более выгодных финансовых условий.

4. По способу оглашения результатов различают торги:

· гласные – победитель оглашается публично (на сайте или в СМИ);

· негласные – решения передается только победителю торгов.

Этапы проведения международного тендера:

· создание тендерного комитета;

· объявление о проведении торга;

· выкуп конкурсантами подробных условий конкурса (если торг с залогом);

· прием предложений;

· сравнение поданных предложений, определение победителя;

· оглашение результатов.

Международный аукцион – специально организованный, периодически действующий рынок, на котором осуществляются сделки купли-продажи путем ценового состязания между покупателями из разных стран.

Этапы проведения международного аукциона:

· подготовка аукциона;

· осмотр товара;

· торг;

· оформление аукционной сделки.

Способы ведения торгов на аукционе:

· английский (аукцион на повышение) – назначается минимальная цена лота, цена постепенно поднимается и лот продается за максимально предложенную цену;

· голландский (аукцион на понижение) – назначается максимальная цена на лот, при отсутствии желания купить лот по данной цене, цена снижается и так пока кто-то не согласится купить лот по данной цене;

· американский (дискриминационный аукцион, аукцион «янки») – участники торгов назначают цену, за которую хотят купить товар «в темную» (никто не знает какую цену предложил другой), побеждает тот, кто предложил максимальную цену.