Студопедия

Главная страница Случайная страница

Разделы сайта

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника






  • Оценка доходности финансовых активов (теория и практика)






    финансовые активы приобретаются не с целью их фактического потребления, а с намерением в дальнейшем получить либо регулярный доход, генерируемый данным активом (например, проценты, дивиденды), либо спекулятивный доход (доход от операций купли / продажи). Поэтому наибольший интерес представляют такие характеристики финансового актива, как стоимость, цена, доходность, риск.

    Доходность финансового актива - это годовая процентная ставка, отражающая отдачу на капитал, вложенный в данный актив. рассчитываемый соотнесением некоторого относимого к году дохода (INC), генерируемого данным активом, с величиной исходной инвестиции (IС) в него

    k=INC/NC

     

    Эффективность любых инвестиций устанавливают на базе эффекта дохода) и затрат. В качестве затрат при оценке эффективности финансовых вложений выступают средства, инвестированные в различные финансовые активы. В качестве эффекта (дохода) принимают разницу между реальной стоимостью отдельных видов ценных бумаг и суммой средств, израсходованных на их приобретение. Поскольку доход от этих ценных бумаг может быть получен только в будущем периоде, он доложен быть оценен при сопоставлении с настоящей стоимостью.

    Эфа = ((РСфа – Ифа)/Ифа)*100%

     

    где Эфа - эффективность вложения средств в финансовые активы, %; РСфа - реальная стоимость отдельных финансовых активов, приведенная, к настоящей стоимости; Ифа - сумма средств, инвестированных в отдельные финансовые активы.

    Разность (РСфа - Ифа) представляет собой величину будущего дохода, от финансовых активов. Поэтому окончательная формула имеет следующий вид:

     

    Эфа = (Дфа: Ифа)х100,

     

    где Дфа - величина будущего дохода от финансовых активов.

    Реальную настоящую стоимость корпоративных ценных бумаг формируют под действием двух основных факторов:

    - суммы будущего денежного потока от конкретного вида финансовых активов;

    - величины дисконтной ставки, используемой при оценке настоящей стоимости будущего денежного потока.

    В качестве будущего денежного потока по финансовым инвестициям выступает чистая прибыль, полученная от использования соответствующих финансовых активов. При формировании денежного потока по акциям наиболее стабильным источником поступлений являются вы­плачиваемые по ним дивиденды. Исходя из условий обращения акций, жизненного цикла предприятия-эмитента, принятой дивидендной политики и других факторов, возможна различная динамика уровня предлагаемых дивидендов в будущем периоде:

    - со стабильным уровнем дивидендов;

    - с постоянно возрастающим уровнем дивидендов;

    - с нестабильным уровнем дивидендов.

    Модель оценки текущей рыночной стоимости акций с постоянными дивидендами имеет вид:

     

    СА1= D: P,

     

    где CA1 - текущая рыночная стоимость акции с постоянным дивиденд дом; D - годовая сумма постоянного дивиденда; Р - норма текущей доходности акций данного типа, доли единицы.

    Модель оценки текущей рыночной стоимости акций с постоянно воз­растающими дивидендами (модель М. Гордона) выражают формулой:

     

    СА2=(D0*(1+K)/(P-K)

     

    где СА2 - текущая рыночная стоимость акции с постоянно возрастающими дивидендами; D0 - сумма последнего уплаченного дивиденду Р - норма текущей доходности акций данного типа, доли единицы; К - темп роста дивидендов, доли единицы.

    Модель оценки текущей рыночной стоимости акций с изменяемой суммой дивидендов можно представить в следующем виде:

     

    CA3 = D1/(1+P) + D2/(1+P) + D3/(1+P) +…+Dt/(1+P)

     

    где СА3 - текущая рыночная стоимость акции с изменяемой суммой дивидендов; Dt - сумма дивидендов, прогнозируемая в периоде t; P - норма текущей доходности акций данного типа, доли единицы; t - число прогнозируемых лет.

    Доходность акций вычисляют в следующем периоде. Дивидендную норму доходности определяют по формуле:

     

    Днд = СУММА(Д/Нса)*100

     

    где ДНД - дивидендная норма доходности по акции, %; - сумма дивиденда по акции; Нса - номинальная стоимость акции.

    Текущая норма доходности акции рассчитывается по следующей фор­муле:

     

    Тнд = СУММА(Д/Цн)*100

     

    где ТНД - текущая норма доходности акции, %; - сумма дивиденда по акции; Цн - цена приобретения акции.

     

     






    © 2023 :: MyLektsii.ru :: Мои Лекции
    Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав.
    Копирование текстов разрешено только с указанием индексируемой ссылки на источник.