Требования, предъявляемые к биржевому залу и участникам биржи

Особые требования предъявляются и биржевому операционному залу, в котором проводятся биржевые торги. К ним относятся:

1. Биржевой зал должен быть достаточно вместимым. На зарубежных биржах операционный зал рассчитан на 2-3 тыс. человек, причем каждому участнику биржевого торга создаются все необходимые условия для осуществления купли-продажи.

2. На большинстве бирж мира торговля ведется сразу несколькими видами товаров. Для заключения сделок по каждому из них отводится отдельный зал или участок в большом зале, пол которого ниже, чем пол зала. Поэтому место, где заключаются сделки, называется биржевой ямой, питом, полом или биржевым кольцом. Биржевое кольцо должно быть устроено таким образом, чтобы создать равные возможности для всех участников торга. Вот почему на зарубежных биржах оно представляет собой не полностью замкнутую круговую арену с возвышающимся амфитеатром несколькими рядами (например, как зрительный зал в цирке). Такой принцип построения биржевого кольца дает возможность хорошо видеть участников торга ведущему, своевременно улавливать их реакцию при объявлении товара, выставляемого для продажи, и его цены.

3. В центре или у края кольца или ямы имеется возвышение, на котором находятся служащие биржи, ведущие биржевой торг и регистрирующие сделки и цены.

4. Зал должен иметь специально оборудованные места для тех, кто получил право торговать на бирже. Они, как правило, называются местами или кабинами брокеров и располагаются по периметру зала. Таких кабин может насчитываться до 400-500.

5. Для доведения необходимой информации до брокеров в операционном зале оборудуется специальное информационное табло, на котором дается информация не только о сделках и ценах, зарегистрированных в данном кольце, но и аналогичная информация по остальным товарам этой и других бирж.

6. Биржевой зал и каждое биржевое место оборудуются техническими средствами, а также компьютером с выходом на электронное табло биржи для оперативной связи брокеров с клиентами и персоналом биржи.

7. В биржевом зале предусматриваются рабочие места для представителей информационных агентств, передающих оперативные биржевые новости.

Торговлю в биржевом кольце (яме) ведут брокеры или члены биржи, физически там присутствующие. За рубежом для работы в кольце допускаются только те брокеры, которые выдержали соответствующие квалификационные испытания.

Зарубежная практика показывает, что брокеры, присутствующие в биржевом зале, заключают сделки либо за свой счет (в США их называют " местными", а в Англии – дилерами), либо для клиентов (в США – " брокерами на полу", а в Англии – брокерами).

Основная часть сделок заключается " брокерами на полу" (брокерами), которые работают в интересах клиентов – не членов биржи. При этом существенным моментом является передача заказов клиентов брокерам, присутствующим в кольце. Клиент может передавать его по телефону или заранее перед началом торга. Самым важным в заказе клиента является цена.

На торговом полу используется определённый язык жестов, с помощью которого брокеры дублируют свои заявки, выкрикиваемые голосом. Большинство этих жестов вполне интуитивны - например, желающий продать поворачивает ладони от себя, индицируя пальцами количество и цену, желающий купить поднимает руку, повёрнутую ладонью к себе, показывая с помощью пальцев количество и цену.

Для индикации цифр от 1 до 5 используется вертикально поднятые пальцы, для цифр от 6 до 9 - пальцы, вытянутые горизонтально. Ноль - сжатый кулак. Те же вертикально вытянутые пальцы, поднесённые ко лбу, умножают цифру на 10. Количество контрактов передаётся манипуляциями у лица, цена транслируется манипуляциями у тела. Снятие/отмена заявки - движение ребром ладони вдоль горла.

Со стороны это может выглядеть очень странным и напоминать язык глухонемых, однако брокеры в яме обмениваются всей необходимой информацией существенно быстрее, чем это позволяет делать самая совершенная электронная система ввода заявок.

Каждый брокер занимает вполне определённое место в яме. Встав задолго до открытия рынка на одну из ступенек ямы, Вы практически гарантированно займёте чьё-то место и неизбежно переживёте несколько неприятных мгновений, когда появится хозяин этого места (брокеры общаются не только жестами). Проводя в яме каждый день по 7-8 часов, брокеры знают всех его обитателей и их привычное расположение наизусть.

В яме торговцы располагаются в зависимости от месяца снабжения, в котором они ведут торговлю. Тем самым торговец, который занял в яме определенное место, уже сообщил коллегам, по которому товаром и в котором месяцы снабжения он собирается осуществлять операции.

Однако в процессе торговли необходима формальная идентификация всех её участников. Каждый член биржи (т.е. потенциальный участник сделки) обязательно имеет бэйдж - металлический значок на пиджаке, на котором указан короткий уникальный никнейм и номер клиринговой фирмы, которая обрабатывает сделки этого человека.

По цвету бэйджа легко узнать, к какому классу принадлежит тот или иной член биржи. Человек без бэйджа – клерк, принадлежащий к низшему классу обитателей торгового пола.

Рассмотрим классификацию членов биржи согласно их бэйджам на Чикагской товарной бирже.

Золотой бэйдж обозначает полного члена Чикагской товарной биржи, зелёный - члена IMM (Международного валютного рынка), члены IOM (рынка индексов и опционов) носят синие бэджи и чёрный бэдж отличает члена GEM (Растущие и возникающие рынки).

При совершении транзакции участники торговли записывают детали сделки (контракт, количество лотов, цену, сторону сделки) на торговую карточку и указывают, с кем совершена сделка - никнейм, который указан на бэйдже. Крупные брокеры часто имеют рядом с собой одного-двух клерков и не утруждают себя записями, всецело концентрируясь на торговле. Обязанность клерков - вести учёт сделок.

Старая биржевая традиция носить пиджаки возникла в те времена, когда негоцианты носили высокие шляпы, строгие сюртуки и обращались друг к другу в процессе торговли как Palmerston Philpotts, Jr. или Ambrose Wappleshire III, а не - " Эй, LBR, толкни этого клоуна в полосатом пиджаке рядом с тобой, спроси, он всё ещё хочет продавать по 3/4, у меня есть 15 лотов покупки по половине...". Времена королевы Виктории и одноименного с ней стиля прошли, рынки стали совсем другими, и сегодня в яму не пустят брокера с цилиндром на голове. Против сюртука, скорее всего никто возражать не будет, но долго ли можно протянуть в такой одежде в месте, которое напоминает общественный транспорт в часы пик? Но в память о Ambrose Wappleshire III брокеры на биржевом полу носят пиджаки, которые точнее будет назвать - торговые куртки.

Кроме того, торговые пиджаки выполняют функцию идентификации участников торговли. По цвету пиджака легко определить, кто перед Вами - член биржи или клерк, работающий на одного из членов.

На Чикагской товарной бирже, например, красные пиджаки предоставляются биржей своим членам, однако многие трейдеры предпочитают отличаться от других и носят пиджаки самых замысловатых цветов и отделки. Пиджаки брокеров различных фирм, как правило, единообразны и несут на себе логотип фирмы.

Светло-голубые пиджаки носятся маркет-репортёрами, чья функция заключается в регистрации цен сделок и внесении их в систему сбора информации. Всякий член биржи, совершивший сделку, обязан просигнализировать маркет-репортёру о цене совершённой сделки с тем чтобы маркет-репортёр внёс эту информацию в специальный терминал, информация с которого немедленно поступает на электронные доски, расположенные по периметру биржевого зала, и распространяется далее посредством фирм-вендоров по всему миру.

Зелёные пиджаки с чёрной заплатой на спине принадлежат out-trade клеркам, которые фиксируют и устраняют все диспуты и недопонимания при совершении сделок.

Жёлтые пиджаки носят клерки многочисленных брокерских фирм, которые принимают и обрабатывают клиентские ордера (клерки на телефоне), передают ордера в яму посредством голоса и сигналов руками (арбитражные клерки) или ногами (раннеры - Runners) ведение записей и учёт ордеров для брокеров/трейдеров.

ВЫВОДЫ

Биржевые правила - это свод положений, регулирующий прежде всего отношения участников торгов по поводу купли-продажи биржевого товара, которые постоянно пересматриваются в зависимости от изменения условий законодательной среды и рынка, внедрения новых торговых технологий.

Основные разделы биржевых правил можно свести к положениям:

1. Порядок проведения биржевых торгов;

2. Виды биржевых сделок;

3. Биржевая информация

4. Порядок взаимных расчетов членов биржи и других участников биржевой торговли.

Порядок проведения биржевых торгов. В этом разделе правил регламентируются место проведения торгов, биржевые сессии и часы работы.

Виды биржевых сделок. Биржи определяют характер сделок, которые могут осуществляться на данной бирже. Биржа определяет стандартные контракты по каждому виду сделок, объемы сделок, стандартные данные поставок.

Биржевая информация. Предоставление ее биржей имеет большое значение для участников торгов. Биржевая информация может быть текущей и сводной.

Порядок взаимных расчетов членов биржи и других участников биржевой торговли. Он определяет взаимные права и обязанности участников торгов, обеспечивает защиту их интересов.

Далее следует отметить, что во время проведения биржевых торгов в операционном зале бир­жи присутствуют:

1. участники этих торгов (т.е. заключающие сделки);

2. персонал биржи (груп­па лиц, организующая заключение биржевых сделок)

3. группа лиц, контролирующая биржевые торги;

4. лица, присут­ствие которых разрешено биржевым советом.

· 1-ая группа: Брокеры, дилеры, биржевые спекулянты, арбитражер, трейдер.

В зависимости от того, биржа является открытой или закрытой, состав участников различен. На открытых биржах заключать сделки имеют право члены биржи (брокеры, дилеры) и их представители, брокеры, аккредитованные на бирже, а также разовые и постоянные посетители.

На закрытых биржах заключать сделки имеют право только члены биржи и их представители, брокеры, аккредитованные на бирже.

· 2-ую группу: организующую заключение биржевых сделок, представляют прежде всего сотрудники биржи, находящиеся (работающие) в зале.

К последним относятся:

- маклеры;

- операторы (помощники маклера);

- клерки;

- сотрудники расчетной группы отдела организации биржевых торгов;

- работники отдела (бюро) экспертизы биржи;

- работники юридического отдела биржи;

- помощники брокеров;

· 3-юю группу, контролирующую ход ведения торга, составляют

Государственный комиссар и представители биржи, члены биржевого комитета (совета), члены Ревизионной комиссии, старший маклер и начальник отдела организации торгов биржи.

· 4-ая: группу, наблюдающую за ведением биржевого торга, составляют так называемые гости. В их состав включаются представители прессы, а также разовые посетители, не получившие права на заключение сделки.

Условием выставления на биржевые торги конкретной партии биржевого товара является его допуск уполномоченным подразделением Биржи путем включения заявки на продажу биржевого товара в реестр заявок.

Биржевой товар должен быть массовым. Сосредоточение на бирже большого числа как продавцов, так и покупателей конкретного товара дает возможность наиболее правильно установить спрос и предложение, а следовательно, выявить действительно равновесную цену.

Необходимым условием для биржевого товара является свободное ценообразование.

Биржевой товар — это продукция, прошедшая лишь первичную переработку, т. е. сырье или полуфабрикат.

Следующее требование, предъявляемое к биржевому товару, заключается в том, что на него можно легко установить требования по качеству, условиям хранения, транспортировке, измерению. Иначе говоря, этот товар легко стандартизировать, для того чтобы его можно было продавать без осмотра по образцам или техническому описанию.

Процесс обращения фондовых ценностей на всех официально зарегистрированных фондовых биржах может осуществляться только с такими ценными бумагами, которые успешно прошли специальную биржевую процедуру, известную под названием «листинг», т.е. буквально «включение в список».

Листинг - совокупность правил, в соответствии с которыми те или иные эмиссионные ценные бумаги допускаются до котировки на какой-либо бирже фондовой, становясь вследствие этого предметом фондовых биржевых операций.

Процедура листинга на бирже должна обеспечивать:

• создание равных возможностей для участников торговли и их клиентов при получении информации, которая должна раскрываться в соответствии с правилами листинга и делистинга ценных бумаг;

• своевременное исключение из списка ценных бумаг, прошедших листинг, утративших соответствие установленным требованиям;

• необходимые меры, предотвращающие манипулирование ценами.

Процедура листинга (для первого и второго уровней) должна включать следующие этапы:

– предварительный;

– экспертиза;

– соглашение о листинге;

– поддержание листинга;

Делистинг - исключение ценных бумаг из списка торговли на фондовой бирже после их проверки на обеспеченность. После делистинга ценные бумаги компании-эмитента не могут торговаться на бирже, где компания исключена из котировального списка.

Технология биржевой торговли предполагает, что имеющийся спрос оформляется согласно правилам работы биржи торговым поручением на покупку, а предложения - заявкой на продажу.

Приказ, оформляемый в форме торгового поручения, - это конкретная инструкция клиента через брокера, поступающая к месту торговли.

В биржевой практике сложились различ­ные виды приказов и распоряжений. Каждый приказ или распо­ряжение имеет свое название.

Рассматривая классификацию приказов по времени действия торгового поручения, можно выделить:

· распоряжение, действующее один день

· заявку, действующую одну неделю;

· открытый приказ.

· по открытию или закрытию.

Приказы классифицируются по типу (по цене исполнения заказа):

- рыночный приказ;

- приказ, ограниченный условиями;

- стоп-заказ.

Существует еще один вид классификации приказов - по конкретным распоряжениям:

§ приказ на собственный выбор;

§ «связанный заказ»;

§ «лучший приказ»;

§ приказ на выполнение по возможности, остальное отменить и выполнить или отменить;

§ не понижать, не повышать;

§ приказ «или-или»;

§ приказ «с переключением»;

§ «сначала..., а затем...»;

§ «все или ничего»;

§ приказ «приму в любом виде»;

§ приказ «проявить внимание».

После получения заявок от своих клиентов брокер осуществляет регистрацию (прием) торговых поручений и введение их в биржевой торг.

Таким образом, для совершения сделок существуют некоторые условия, при­званные сохранить целостность рынка и защитить интересы клиента. Важениным условием по исполниеню приказов брокером является обеспечение клиентам рав­ного или лучшего исполнения приказа, чем, если бы он испол­нялся обычным порядком, через аукцион.

Самым важным моментом в технологии биржевой торговли есть собственно процедура осуществления торговли.

Этапы проведения биржевого торга:

1) Маклер зачитывает наименование биржевого товара и его цену при поступлении заявок.

2) Брокер проявляет интерес к товару, объявленному маклером, путем возгласа или поднятия руки.

3) Брокер, выставивший товар на продажу, и брокер, проявивший к нему интерес, оговаривают между собой дополнительные условия сделки. При достижении согласия брокеры (брокер-продавец и брокер-покупатель) подписывают заявку, в которой заявлен товар, являющийся объектом сделки.

4) Сделка считается заключенной.

5) Подписанная двумя сторонами заявка передается маклеру, который регистрирует ее совершение своей подписью на заявке и проставляет время и дату регистрации.

6) Оператор на кругу вводит информацию о зарегистрированной сделке в банк данных.

Большое значение имеют средства связи и информации. Каждая биржа обеспечивает инфраструктуру связи торгового зала с остальным миром. К таким средствам связи относятся: электронное табло, рабочие места брокеров, оборудованные всеми необходимыми средствами связи (телефон, компьютер).

Информационное табло показывает:

· цену, которая зафиксирована в момент открытия торгов;

· наивысшую цену в течение дня;

· наиболее низкую цену в течение дня;

· стоимостное значение объемов торговли;

· последнюю зарегистрированную цену (предложения или соглашения);

· различие между последней ценой и итоговой ценой предыдущего дня;

· максимальную цену с начала торговли контрактом;

· минимальную цену с начала торговли контрактом или товарами.

а также: информацию из соглашений со сдачей товаров, по которым ведется торговля на этой бирже, цены фьючерсных соглашений на других товарных, фондовых и валютных биржах, а также разные текущие сообщения (политические события, погоду, забастовки, цены продаж за наличный расчет, отгрузка товара и др.).

Биржевые торги могут быть организованы в разных формах:

· по форме проведения - постоянные и в виде сессий; контактные (традиционные) и бесконтактные (электронные);

· по форме осуществления - биржевая торговля по поручению (брокеры); самостоятельные биржевые операции (дилеры);

· по форме организации – простой аукцион; двойной аукцион.

Особые требования предъявляются и биржевому операционному залу, в котором проводятся биржевые торги. К ним относятся:

1. Биржевой зал должен быть достаточно вместимым. На зарубежных биржах операционный зал рассчитан на 2-3 тыс. человек.

2. На большинстве бирж мира торговля ведется сразу несколькими видами товаров. Для заключения сделок по каждому из них отводится отдельный зал или участок в большом зале, пол которого ниже, чем пол зала.

3. В центре или у края кольца или ямы имеется возвышение, на котором находятся служащие биржи, ведущие биржевой торг и регистрирующие сделки и цены.

4. Зал должен иметь специально оборудованные места для тех, кто получил право торговать на бирже.

5. Для доведения необходимой информации до брокеров в операционном зале оборудуется специальное информационное табло.

6. Биржевой зал и каждое биржевое место оборудуются техническими средствами, а также компьютером с выходом на электронное табло биржи для оперативной связи брокеров с клиентами и персоналом биржи.

7. В биржевом зале предусматриваются рабочие места для представителей информационных агентств, передающих оперативные биржевые новости.

На торговом полу используется определённый язык жестов, с помощью которого брокеры дублируют свои заявки, выкрикиваемые голосом. Большинство этих жестов вполне интуитивны - например, желающий продать поворачивает ладони от себя, индицируя пальцами количество и цену, желающий купить поднимает руку, повёрнутую ладонью к себе, показывая с помощью пальцев количество и цену. Также, кроме языка жестов, на бирже есть свой специфический жаргон.

Торговые пиджаки выполняют функцию идентификации участников торговли. По цвету пиджака легко определить, кто перед Вами - член биржи или клерк, работающий на одного из членов.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Лемеш, В.А. Рынок ценных бумаг: учебник / Лемеш, В.А Москва, 2011.− С. 188-211.

2. Якубов А. Биржи и их роль в рыночной экономике / Якубов А. Финансы. –2005.- №3. − С.15-17.

3. Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учебное пособие. - М.: Инфра - М, 2000.

4. Жуков, Е.Ф. Рынок ценных бумаг: учебник / Жуков, Е.Ф.− Москва, 2009 − С. 142-167.

5. Берзона, Н.И Рынок ценных бумаг: учебник / Берзона, Н.И – Москва, 2011.− С. 301-306.

6. Резго, Г.Я., Кетова, И.А. Биржевое дело: учебник/ под ред. Резго, Г.Я., Кетова, И.А. – Москва.: Финансы и статисктика, 2004. – 272с.