Бюджету и строительству (ее возглавляет председатель биржевого совета) и по наблюдению за практикой биржевой деятельности.

Акционеры и участники биржи не имеют права непосредственно заниматься организацией торгов на всех биржах мира, создавать так называемые нулевые конторы, учредителями которых являются представители руководящих органов биржи, использовать свое ад­министративное положение для обеспечения залога, передавать инсайдерскую информацию «дружественным» брокерским конторам. Собственно организация и проведение торгов на ММВБ входят в обязанности дирекции во главе с генеральным директором. За бес­перебойность работы отвечают 12 биржевых управлений. Самыми важными, обеспечивающими функционирование всей инфра­структуры, являются управления валютного рынка, фондовых опе­раций. срочных операций и депозитарного обслуживания.

Торговля валютой в системе ММВБ ведется лотами (по 100 тыс. долл., 10 тыс. евро ит.д.). Участники рынка в течение всего операци­онного дня выставляют лимитированные заявки непосредственное удаленных рабочих мест и из днленговых центров. Как и при торговле ГКО. они производят расчеты с биржей, а не непосредственно друг с другом. Всего в торизме валютой на ММВБ участвуют 200 коммер­ческих банков и Банк России.

К середине 1998 г. на ММВБ сложился самый крупный фондовый рынок. По итогам 2009 г. его обороты составили более 85% валового оборота на бирже. Обшее число зарегистрированных членов фондовой секции ММ ВБ к середине 2009 г. превысило 300 финансовых инсти­тутов.

Объем торговли корпоративными бумагами на бирже гораздо меньше, чем государственными облигациями. Требования к компа­ниям. акциями которых торгу ют на ММВБ, весьма высоки. Эмитенту необходимо проработать на рынке не менее трех лет. иметь соб­ственный капитал не менее 40 млн в рублевом эквиваленте, выпустить не менее 100 тыс. акций или облигаций на сумму не менее 3 млн долл.

Торговля акциями ведется с помощью того же механизма, что и торговля ОФЗ. Брокеры называют его «аукцион встречных заявок», при пересечении условий которых и заключается сделка. На рынке введен институт маркетмейкеров, которые обязаны поддерживать двусторонние котировки. Они же пользуются преимущественным правом формирования книги заявок — все остальные участники могут заключать сделки только по их котировкам.

Торговый день на фондовой секции состоит из четырех периодов: предторгового периода (10.45-11.00); утренней торговой сессии (11.00-13.00); вечерней сессии (16.45-18.00) и послеторгового (18.00- 18.15). В предторговый период определяется цена открытия путем составления агрегированного объема заявок на покупку и продажу.

принятых за ограниченное время. Авпослеторговый период участники торгов могут продолжать покупать или продавать пенные бумаги по цене закрытия. Деление сессий на утреннюю и вечернюю во многом вызвано разницей во времени между крупнейшими торговыми пло­щадками мира — Европы и Америки, для того чтобы иметь возможность принять заявки от нерезидентов в течение данного торгового дня.

Во время торговых сессий члены секций могут выходить также и во внебиржевую Российскую торговую систему (РТС). Связь фондовой секции ММВБ с внебиржевым рынком, по мнению членов биржи, обеспечивает высокую ликвидность и стабильность биржевого рынка. Впрочем, членов фондовой секции ММВБ, торгующих акциями российских компаний, значительно меньше, чем членов РТС. Ска­зывается дороговизна членского места (10 тыс. долл.) и высокие комиссионные по торгам. К тому же член фондовой секции ММВБ обязан иметь лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг более года, собственные средства не менее 0, 2 млн ЭКЮ (банки — 3 млн ЭКЮ), безубыточный баланс и представить при вступлении рекомендацию двух членов секции, один из которых является акционером биржи.

Фьючерсная деятельность — одно из самых динамичных направ­лений работы ММВБ в последние годы. На этой секции срочного рынка обращаются фьючерсы на самые популярные в России фи­нансовые инструменты — доллар США. ОФЗ-ПД, акции Газпрома и Н К «ЛУКойл», а также фондовый индекс ММВБ. Все фьючерсные сделки заключаются без поставки базового актива. Надежность их обеспечивает используемая для совершения сделки электронная «Система торговли, клиринга и расчетов по фьючерсам и опционам» (СИФО) — часть торгово-депозитарного комплекса ММВБ, созда­ющего условия для работы фондового рынка. Таким образом, сделки заключаются только на реально существующие активы. Обороты фьючерсного рынка на ММВБ особенно возросли после допуска на него нерезидентов. Первая сделка с долларом на срок была заключена иностранцем 14 апреля 1998 г.

Как на фондовом и валютном рынках, участники торгов могут проводить операции с удаленных терминалов, т.е. непосредственно из офисов. Чтобы стать членом фьючерсной секции, необходимо уплатить вступительный взнос от 10 тыс. долл, (индивидуальный торговый член) до 25 тыс. долл, (общий клиринговый член). Пред­полагается, что столь высокие вступительные взносы доступны только надежным и платежеспособным клиентам.

30 июня 1998 г. в секции срочного рынка ММ ВБ открылись торги фьючерсами на доллар США с фиксированными минимальной и максимальной ценами, которые являются аналогами цен и пут-оп­ционов соответственно. Вновь вводимые инструменты существенно расширяют спектр стратегий, доступных участникам срочного рынка. Одной из них является возможность торгом и синтетическими фью­черсами. под которыми понимается комбинация покупки фьючерса по фиксированной минимальной цене и продажи его по фиксиро­ванной максимальной цене с одинаковыми датами исполнения и одинаковыми фиксированными ценами, аналогичными страйк-ценам опционов. Покупка синтетического фьючерса эквивалентна покупке обычного фьючерса на доллар, а его продажа — продаже обычного фьючерса.