Фундаментальный анализ

В рамках фундаментального анализа существуют два подхода к выявлению невер­но оцененных финансовых инструментов. При первом подходе делают попытку определить внутреннюю или реальную стоимость ценой бумаги (акции). После это­го внутреннюю стоимость сравнивают с текущим рыночным курсом ценной бумаги.

Если рыночный курс значительно выше внутренней стоимости, то считают, что бу­мага переоценена. Если рыночный курс существенно меньше внутренней стоимости, то полагают, что ценная бумага недооценена. Часто аналитик оценивает ожидаемую доходность ценной бумаги в определенном периоде. Данную оценку сопоставляют с доходностью аналогичных цепных бумаг, которые обращаются на фондовом рынке.

Второй подход состоит в том, что оценивают только одну или две финансовые переменные и сравнивают результат этих оценок с действующей общей оценкой. Например, можно оценить такие параметры, как доход или чистая прибыль, прихо­дящиеся на одну акцию в предстоящем году. Если показатели аналитика выше оце­нок других специалистов, то акции можно считать привлекательными для инве­стирования.

Результаты фундаментального анализа оформляют в виде исследовательского отчета.

Фундаментальный анализ включает задачи трех уровней:

2. Изучение общей экономической ситуации в стране.

3. Анализ отдельных сегментов рынка ценных бумаг.

4. Изучение финансового состояния отдельных компаний-эмитентов.

Изучение общей экономической ситуации основано на показателях, характеризу­ющих динамику валового внутреннего продукта (ВВП), объема промышленного производства, денежной массы, личных доходов населения, индекса потребитель­ских цен, темпа инфляции, финансового состояния государства (бюджетный дефи­цит или профицит, объем внутреннего и внешнего долга и др.).

К устойчивым отраслям относят отрасли, выпускающие жизненно важную для населения продукцию, а также оказывающие населению необходимые услуги (пищевая промышленность, радиовещание и телевидение, связь, коммунальное хозяйство и др.). Ценные бумаги этих отраслей наиболее надежны, однако не от­личаются высокой доходностью.

Циклические отрасли производят товары длительного пользования (энерго­машиностроение, автомобилестроение, авиастроение, сельхозмашиностроение, станкостроение и др.). Результативность вложений в данные отрасли зависит от стадии никла, на которой они находятся. Те из них, которые проходят стадию подъема, обеспечивают высокую доходность инвестиций в ценные бумаги.

Растущие отрасли отличаются высокими темпами объема производства, пре­восходящими темны роста ВВП по стране в целом. В России это отрасли горно­добывающей промышленности, электроэнергетики, нефтепереработки, нефте­химии и другие базовые сферы экономической деятельности.

Анализ финансового состояния отдельных акционерных компаний позволяет отобрать те из них, которые в наибольшей степени отвечают интересам вкладчи­ков.