Краткие выводы. 1. Технический анализ финансовых рынков представляет собой вид финансового анализа, основанный на изучении поведе­ ния параметров рынка с целью

1. Технический анализ финансовых рынков представляет собой
вид финансового анализа, основанный на изучении поведе­
ния параметров рынка с целью прогнозирования дальнейшего
движения цен финансовых инструментов.

2. Фундаментальный анализ исследует финансовые рынки с точ­
ки зрения влияния на них различных факторов, напрямую не
связанных с процессом рыночной торговли: результатов де­
ятельности компаний, макроэкономических данных, полити­
ческой информации и пр.

3. Гипотеза эффективности финансовых рынков предполагает,
что в любой момент времени цены финансовых инструмен­
тов мгновенно и полностью отражают всю касающуюся дан­
ного инструмента информацию. На абсолютно эффективных
рынках ни технические, ни фундаментальные методы про­
гнозирования не могут служить основой для систематиче­
ского получения доходности от операций с финансовыми ин­
струментами выше среднерыночной.

4. Изменения цен на финансовых рынках представляют собой
случайный процесс. Приращения цен на абсолютно эффек­
тивных рынках являются случайными процессами мартин-
гального типа. Прибыльные арбитражные операции на таких
рынках невозможны. Отсутствие полной эффективности
рынков означает немартингальность соответствующих слу­
чайных процессов.

3 - 3049 Белова 65

В пользу гипотезы эффективности финансовых рынков приводятся факты близости к нулю коэффициента автокор­реляции последовательных приращений цен большинства финансовых инструментов. В защиту противоположного мне­ния свидетельствуют факты отличия формы эмпирической плотности распределения вероятности ценовых приращений от нормальной, особенности поведения волатильности цен финансовых активов, ненулевые значения высших (по отно­шению к первому) моментов последовательных приращений и пр.

Теория Доу впервые формулирует постулаты технического анализа, которые признаются и в настоящее время:

—индексы учитывают все;

—рынки изменяются трендами;

—основной тренд имеет три фазы;

—индексы должны подтверждать друг друга;

—объем торговли должен увеличиваться в направлении ос­
новного тренда;

—тренд действует до тех пор, пока не подаст четкий сигнал
о своем развороте.

7. Основными положениями современного технического анали­за являются следующие допущения:

—поведение рыночных параметров отражает всю существен­
ную для рынков информацию;

—на финансовых рынках существуют периоды трендового
движения;

—на финансовых рынках время от времени повторяются оп­
ределенные модели поведения цен.