Этапы формирования дивидендной политики.

1 этап. Оценка основных факторов, определяющих формирование дивидендной политики. Выделяют 4 группы факторов:

· Факторы, характеризующие инвестиционные возможности организации:

ü Стадия жизненного цикла организации;

ü Необходимость расширения своих инвестиционных программ, особенно в периоды активных инвестиций, когда резко возрастает потребность в капитализации прибыли;

ü Степень готовности инвестиционных проектов с высокой эффективностью.

· Факторы, характеризующие возможность формирования финансовых ресурсов из альтернативных источников:

ü Достаточность резервов собственного капитала;

ü Стоимость привлечения дополнительного акционерного капитала;

ü Стоимость привлечения дополнительного заемного капитала;

ü Доступность кредитов на финансовом рынке;

ü Кредитоспособность организации;

· Факторы, связанные с объективными ограничениями:

ü Уровень налогообложения дивидендов;

ü Уровень налогообложения имущества организации;

ü Эффект финансового рычага;

ü Фактический размер прибыли и коэффициент рентабельности собственного капитала.

· Прочие факторы:

ü Этап развития данного товарного рынка;

ü Уровень дивидендных выплат конкурентов;

ü Неотложность платежей по ранее полученным кредитам;

ü Возможность утраты контроля над компанией, т.к. низкие дивиденды приводят к резкому снижению рыночной стоимости и, как правило, стихийной продажи акций нынешними собственниками, в результате чего возможен захват компании конкурентами.

2 этап. Выбор типа дивидендной политики зависит от финансовой стратегии организации.

3 этап. Механизм распределения прибыли в соответствии с типом дивидендной политики: осуществляется по следующим процедурам:

· Из чистой прибыли вычитается отчисления в резервный и другие обязательные фонды. Полученная сумма определяет дивидендный коридор;

· Оставшаяся прибыль распределяется на капитализируемую и потребляемую часть;

· Сформированный фонд потребления распределяется на фонд дивидендных выплат и фонд потребления персонала. При этом учитывается тип дивидендной политики и обязательство компании перед персоналом по трудовому договору.

4 этап. Определение уровня дивидендных выплат на одну обыкновенную акцию:

- фонд дивидендных выплат весь и по привилегированным акциям.

- количество простых акций.

5 этап. Оценка эффективности дивидендной политики проводится через расчет показателей:

· Коэффициент дивидендных выплат:

s w: ascii=" Cambria Math" w: h-ansi=" Times New Roman" /> < wx: font wx: val=" Times New Roman" /> < w: i/> < w: sz w: val=" 24" /> < w: sz-cs w: val=" 24" /> < /w: rPr> < m: t> ЧП< /m: t> < /m: r> < /m: den> < /m: f> < /m: oMath> < /m: oMathPara> < /w: p> < w: sectPr wsp: rsidR=" 00000000" > < w: pgSz w: w=" 12240" w: h=" 15840" /> < w: pgMar w: top=" 1134" w: right=" 850" w: bottom=" 1134" w: left=" 1701" w: header=" 720" w: footer=" 720" w: gutter=" 0" /> < w: cols w: space=" 720" /> < /w: sectPr> < /w: body> < /w: wordDocument> ">

· Коэффициент соотношения цен и дохода по акциям:

- рыночная цена акции

- дивиденд по акциям

Кроме указанных показателей могут применяться коэффициенты динамики рыночной стоимости акции.