Главная страница Случайная страница
Разделы сайта
АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
Срок окупаемости
|
|
| (def) | Срок окупаемости (Ток) - минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. |
Иными словами, это период (измеряемый в месяцах, кварталах и годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.
Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно вычислять с дисконтированием или без него. Соответственно, получится два различных срока окупаемости.
Срок окупаемости рекомендуется определять с использованием дисконтирования.
Пример. Способ определения срока окупаемости инвестиций с использованием дисконтирования инвестиций показан в табл. 9.4, составленной по данным табл. 9.3.
Таблица 9.4
| Год (t) | Капитальные вложения, млн. руб. К t | Эффект, достигаемый в t-ом году, млн. руб. Э t = R t - К t - - С t | Норма дисконта 14% | ||
| Коэф. дисконтирования, a t | Текущий дискон- тирован- ный доход, млн. руб. Э tхa t | Нарастающий итог текущего дисконтированного дохода | |||
| 2002 (0) | - 450 | - 450 | - | - 450 | - 450 |
| 2003 (1) | - | + 90 | 0, 877 | + 79 | - 371 |
| 2004 (2) | - | + 170 | 0, 769 | + 131 | - 240 |
| 2005 (3) | - | + 194 | 0, 675 | + 131 | - 109 |
| 2006 (4) | - | + 152 | 0, 592 | + 90 | - 19 |
| 2007 (5) | + 50 | + 106 | 0, 519 | + 55 | + 36 |
Продолжение таблицы 9.4
| Год (t) | Норма дисконта 18% | ||
| Коэф. дисконтирования, a t | Текущий дискон- тирован- ный доход, млн. руб. Э tхa t | Нарастающий итог текущего дисконтированного дохода | |
| 2002 (0) | - | - 450 | - 450 |
| 2003 (1) | 0, 847 | + 67 | - 383 |
| 2004 (2) | 0, 718 | + 122 | - 261 |
| 2005 (3) | 0, 609 | + 118 | - 143 |
| 2006 (4) | 0, 516 | + 78 | - 65 |
| 2007 (5) | 0, 437 | + 46 | - 19 |
Срок окупаемости характеризуют графы 6 и 9. При норме дисконта 14% (графа 6) срок окупаемости приблизительно 4, 5 года, так как через такой промежуток времени нарастающий итог текущего дисконтированного дохода переходит из области отрицательных в область положительных значений.
При норме дисконта 18 % (графа 9) такой момент наступит в более поздний период, о чем свидетельствует динамика данного показателя.
Срок окупаемости можно определить и графическим путем, если в зависимости от года реализации проекта построить две кривые, одна из которых будет обозначать единовременные и текущие дисконтированные затраты нарастающим итогом, а вторая - дисконтированные текущие результаты (поступления) нарастающим итогом.
Расчет нарастающих по годам дисконтированных затрат и результатов (при норме дисконта 14%) приведен в табл. 9.5.
Таблица 9.5
| Год (t) | Капитальные вложения, млн. руб. К t | Текущие эксплуатационные расходы, млн. руб. С t | Коэф. дисконтирования, a t | Дис-конти-рован-ные рас-ходы К t+ С t | Дис- конти- рован- ные рас- ходы нара-стаю-щим итогом | Теку-щие посту-пления R t | Дис- конти- рован- ные посту-пления | Дис- конти- рован- ные посту-пления нара-стаю-щим итогом |
| 0, 877 | 87, 7 | 537, 7 | 166, 6 | 166, 6 | ||||
| 0, 769 | 76, 9 | 614, 6 | 207, 6 | 374, 2 | ||||
| 0, 675 | 67, 5 | 682, 1 | 198, 5 | 572, 7 | ||||
| 0, 592 | 59, 2 | 741, 3 | 149, 2 | 721, 9 | ||||
| 0, 519 | 51, 9 | 793, 2 | 802, 9 |
При необходимости учета инфляции расчетные формулы показателей эффективности проектов должны быть преобразованы так, чтобы из входящих значений затрат и результатов было исключено инфляционное изменение цен, т.е. чтобы величины критериев были приведены к ценам расчетного периода. (При этом необходимо учитывать изменения цен за счет неинфляционных причин и по-прежнему осуществлять дисконтирование. Это можно выполнить введением прогнозных индексов цен и дефлирующих множителей).
Наряду с перечисленными критериями, в ряде случаев возможно использование и ряда других: интегральной эффективности затрат,
точки безубыточности, простой нормы прибыли, капиталоотдачи и т.д. Для применения каждого из них необходимо ясное представление о том, какие вопросы экономической оценки проекта решаются с его использованием, и как осуществляется выбор решения.
Ни один из перечисленных критериев сам по себе не является достаточным для принятия проекта. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта. Важную роль в этом решении должна играть также структура и распределение во времени капитала, привлекаемого для осуществления проекта, а также другие факторы, некоторые из которых поддаются только содержательному (а не формальному) учету.
Тема 10. СУБЪЕКТЫ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Основная задача, которая стоит перед учредителями того или иного предприятия, заключается в организации производства (и реализации) продукции, выполнения работ или оказания услуг с целью извлечения прибыли. Реализация этой задачи и представляет собой предпринимательскую деятельностью предприятия.
Предпринимательской деятельностью могут заниматься не только предприятия (юридические лица), но и граждане (физические лица).
Для того, чтобы получить статус предпринимателя, как юридические, так и физические лица должны быть зарегистрированы в качестве таковых в соответствующих государственных органах.
|
|