Задачи.

Задача № 1. Сделать вывод о привлекательности проекта (рассчитать показатель NPV):

Ставка дисконтирования составляет 10 %.

Задача № 2. Сделать вывод о привлекательности проекта (рассчитать показатель NPV):

Ставка дисконтирования составляет 10 %.

Задача № 3. Сделать вывод о привлекательности проекта (рассчитать показатель дисконтированного срока окупаемости проекта):

Ставка дисконтирования составляет 10 %.

Задача № 4. Рассчитать поток реальных денег от операционной деятельности в расчетных ценах. Величина статей указана исходя из цен на конец года, предшествующего началу реализации проекта:

Уровень инфляции выручки - 10 % в год;

Уровень инфляции заработной платы – 15 % в год;

Уровень инфляции материальных затрат – 20 % в год;

Уровень инфляции налогов – 5 % в год;

Общий уровень инфляции – 5 % в год.

Задача № 5. Семья осуществляет инвестиции в недвижимость. Цена покупки объекта составляет 100 000 руб. Известно, что через год стоимость данного объекта составит 110 000 руб. Купив данный объект, семья будет сдавать его в аренду за 18 000 руб. в год. Семья имеет возможность взять 75 000 руб. в банке по ставке 20 % годовых. Рассчитать доходность собственных средств (инвестиций) при 2-х условиях:

1. При использовании кредита;

2. Без использования кредита.

Сделать вывод.

Задача № 6. Семья осуществляет инвестиции в недвижимость. Цена покупки объекта составляет 100 000 руб. Известно, что через год стоимость данного объекта составит также 100 000 руб. Купив данный объект, семья будет сдавать его в аренду за 18 000 руб. в год. Семья имеет возможность взять 75 000 руб. в банке по ставке 20 % годовых. Рассчитать доходность собственных средств (инвестиций) при 2-х условиях:

1. При использовании кредита;

2. Без использования кредита.

Сделать вывод.

Задача № 7. Инвестор располагает ценными бумагами А, Б, В со следующими показателями β = 2; 1, 3; -0, 5 соответственно. Определить на сколько изменится доходность каждой ценной бумаги, если среднерыночная доходность увеличится на 10%.

Задача № 8. Инвестор располагает ценными бумагами А, Б, В со следующими показателями β = 2; 1, 3; -0, 5 соответственно. Определить на сколько изменится доходность каждой ценной бумаги, если среднерыночная доходность уменьшится на 10%.

Задача № 9. Инвестор располагает ценными бумагами А, Б, В со следующими показателями β = 2; 1, 3; -0, 5 соответственно. Определить требуемую доходность по каждой ценной бумаге, если безрисковая ставка составляет 8 %, а среднерыночная доходность 12 %.

Задача № 10. Определить, является ли данный портфель сформированным эффективно:

β портфеля = 1, 3;

Доходность безрисковых вложений - 10 %;

Среднерыночная доходность – 15 %.

Задача № 11. Определить стоимость акции, если: требуемая норма доходности инвестора – 30 %; ежегодный дивиденд 6 000 руб.

Задача № 12. Определить стоимость акции, если: требуемая норма доходности инвестора – 30 %; дивиденд за первый год – 6 000 руб., а годовой темп прироста дивиденда составляет 15 %.

Задача № 13. Определить стоимость облигации номиналом в 100 000 руб., которая будет погашена через 10 лет, если выплата купона производится 1 раз в год по ставке 35 %. Требуемая доходность инвестора составляет 30 %.

Задача № 14. Определить стоимость капитала компании, если он сформирован следующим образом:

1. Собственные средства – 20 млн. руб. Стоимость собственных средств 20 % годовых.

2. Кредиты банков – 10 млн. руб. Ставка кредитования 40 % годовых.

3. Облигации (заемные средства, выплата процентов по которым не относится на себестоимость, а осуществляется из чистой прибыли) – 15 млн. руб. Купонные выплаты 50 %.

Задача № 15. Инвестор имеет возможность реализовать 3 инвестиционных проекта А, В и С. Проект А требует вложений на сумму 1 млн. руб. при IRR проекта 15 %. Проект В требует вложений на сумму 2 млн. руб. при IRR проекта 12 %. Проект С требует вложений на сумму 3 млн. руб. при IRR проекта 10 %. При этом инвестор должен финансировать проекты за счет собственных и за счет заемных средств. Причём структура собственных и заемных средств должна оставаться постоянной 60 % и 40 % соответственно. Инвестор может привлекать собственные средства в пределах 3 млн. руб. по ставке 14 % годовых. Дополнительное (сверх 3 млн. руб.) привлечение собственных средств инвестор может осуществлять лишь по ставке 20 %. В привлечении заёмных средств инвестор не ограничен. Их он может привлекать по ставке 6 %. Какие проекты инвестору целесообразно реализовывать?

Задача № 16. Инвестор имеет возможность реализовать 3 инвестиционных проекта А, В и С. Проект А требует вложений на сумму 2 млн. руб. при IRR проекта 13 %. Проект В требует вложений на сумму 3 млн. руб. при IRR проекта 15 %. Проект С требует вложений на сумму 2 млн. руб. при IRR проекта 9 %. При этом инвестор должен финансировать проекты за счет собственных и за счет заемных средств. Причём структура собственных и заемных средств должна оставаться постоянной по 50 %. Инвестор может привлекать собственные средства в пределах 1, 7 млн. руб. по ставке 16 % годовых. Дополнительное (сверх 1, 7 млн. руб.) привлечение собственных средств инвестор может осуществлять лишь по ставке 20 %. В привлечении заёмных средств инвестор не ограничен. Их он может привлекать по ставке 8 %. Какие проекты инвестору целесообразно реализовывать?

Ответы:

1. 1 624 руб.

2. 159, 2 руб.

3. 2, 6 года.

4. 171, 6 руб. 55 руб. и 20 руб.

5. 52 % и 28 %.

6. 12 % и 18 %.

7. 20 %, 13 % и –5 %.

8. – 20 %, - 13 % и 5 %.

9. 16 %, 13, 2 % и 10 %.

10. RAR=2, 5%. Да, эффективно.

11. 20 000 руб.

12. 40 000 руб.

13. 115 520 руб.

14. 29, 45 %.

15. А и В.

16. только В.

ТЕСТЫ.

1. В соответствии с критерием: по направлению вложения инвестиции подразделяются на:

а) портфельные и реальные;

б) материальные, финансовые и нематериальные;

в) прямые и косвенные.

2. В соответствии с критерием: по объектам вложения инвестиции подразделяются на:

а) портфельные и реальные;

б) материальные, финансовые и нематериальные;

в) прямые и косвенные.

3. Валовые инвестиции (брутто-инвестиции) отличаются от нетто-инвестиций (чистых инвестиций) на величину:

а) реинвестиций;

б) амортизации.

4. Способ организации инвестиционного процесса, при котором кроме поставщиков и потребителей ресурсов задействованы посредники в виде банков, пенсионных фондов, страховых компаний и т.д. называется:

а) прямой;

б) косвенный.

5. При количественной оценке фактора неопределённости (риска) размах вариации показывает:

а) разницу между максимальным и минимальным значением показателя;

б) абсолютную степень разброса вокруг среднего значения;

в) относительную степень разброса вокруг среднего значения.

6. При количественной оценке фактора неопределённости (риска) дисперсия показывает:

а) разницу между максимальным и минимальным значением показателя;

б) абсолютную степень разброса вокруг среднего значения;

в) относительную степень разброса вокруг среднего значения.

7. При количественной оценке фактора неопределённости (риска) коэффициент вариации показывает:

а) разницу между максимальным и минимальным значением показателя;

б) абсолютную степень разброса вокруг среднего значения;

в) относительную степень разброса вокруг среднего значения.

8. Предположим, что существуют 2 проекта. И проект 1, и проект 2 требуют капитальных вложений по 1 млн. руб. Средняя доходность проектов также совпадает. Проект 1 более рисковый, чем проект 2. Выберите верное высказывание:

а) Можно со 100-% уверенностью утверждать, что реализация проекта 1 принесёт меньшую выгоду при любом раскладе;

б) Да, проект 1 более рисковый, но, при определенном стечении обстоятельств его доходность будет выше, нежели доходность проекта 2.

9. Риск, который имеет в своей сущности общерыночные факторы называется:

а) систематический;

б) несистематический.

10. Риск, который характеризуется изменчивостью доходности конкретной ценной бумаги называется:

а) систематический;

б) несистематический.

11. Систематический риск является:

а) диверсифицируемый;

б) недиверсифицируемый.

12. Несистематический риск является:

а) диверсифицируемый;

б) недиверсифицируемый.

13. Применяемый в инвестиционном анализе β – анализ в его классическом варианте учитывает преимущественно:

а) систематический риск;

б) несистематический риск.

14. Показатель рискованности в β – анализе определяется как:

а) R = Rf + β x (Rm – Rf);

б) R = Rf - β x (Rm – Rf);

в) R = Rf + β x (Rm + Rf).

15. Если вложения в пакет ценных бумаг оценивается как безрисковое то,

а) β = 0;

б) β = 1.

16. Степень риска при вложении в ценные бумаги оценивается ниже среднего, если β составляет:

а) [0-1];

б) [1-2];

в) [1].

17. Степень риска при вложении в ценные бумаги оценивается как средняя, если β составляет:

а) [0-1];

б) [1-2];

в) [1].

18. Степень риска при вложении в ценные бумаги оценивается как высокая, если β составляет:

а) [0-1];

б) [1-2];

в) [1].

19. Денежные потоки, характеризующиеся поступлениями / выплатами в конце периода называются:

а) постнумерандо;

б) преднумерандо.

20. Денежные потоки, характеризующиеся поступлениями / выплатами в начале периода называются:

а) постнумерандо;

б) преднумерандо.

21. Поступления от продаж, расходы на материалы и комплектующие, выплата процентов по кредитам представляют собой:

а.) операционную деятельность;

б) инвестиционную деятельность;

в) финансовую деятельность.

22. Поступления от продажи основных средств, затраты на приобретение основных средств представляют собой:

а.) операционную деятельность;

б) инвестиционную деятельность;

в) финансовую деятельность.

23. Получение кредитов, выплата дивидендов представляют собой:

а.) операционную деятельность;

б) инвестиционную деятельность;

в) финансовую деятельность.

24. Отношение процентных платежей, осуществляемых держателю облигации, к её номиналу называется:

а) текущая доходность;

б) купонная доходность;

в) полная доходность.

25. Отношение процентных платежей, осуществляемых держателю облигации, к её покупной цене называется:

а) текущая доходность;

б) купонная доходность;

в) полная доходность.

26. В соответствие с действующим законодательством Российской Федерации по степени надежности ценные бумаги следует расположить следующим образом (по степени возрастания):

а) акция обыкновенная – акция привилегированная – облигация;

б) акция привилегированная – облигация – акция обыкновенная;

в) облигация – акция привилегированная – акция обыкновенная.

27. Одним из показателей надежности ценной бумаги служит коэффициент покрытия. Для облигаций он определяется как:

а) отношение прибыли предприятия-эмитента к сумме процентных платежей, выплачиваемых по данной ценной бумаге;

б) отношение разности балансовой прибыли, налога на прибыль и процентных платежей к сумме процентных платежей, выплачиваемых по данной ценной бумаге.

28. Из приведённых ниже определений выберите наиболее верное и полное. Чистые активы предприятия это:

а) разность между активами предприятия и его убытками;

б) разность между активами предприятия и его обязательствами за исключением статьи целевых расходов и поступлений;

в) разность между активами предприятия и его обязательствами за исключением статьи налога на добавленную стоимость по приобретенным активам;

г) разность между активами предприятия и его обязательствами за исключением статей налога на добавленную стоимость по приобретенным активам и целевых расходов и поступлений;

29. Для того чтобы уменьшить риск портфеля активов необходимо:

а) включить в него инструменты, имеющие отрицательную (разнонаправленную) корреляцию относительно дуг друга;

б) включить в него инструменты, имеющие положительную (однонаправленную) корреляцию относительно дуг друга.

30. Кривые безразличия инвестора, характеризующегося высокой степенью избегания риска по соотношению с кривыми безразличия инвестора, характеризующегося низкой степенью избегания риска имеют:

а) больший угол наклона;

б) меньший угол наклона.

31. При расчете показателя средневзвешенной стоимости капитала «налоговый щит» применяется:

а) к стоимости собственного капитала;

б) к стоимости заёмного капитал при условии выплаты процентов за пользование из балансовой прибыли (прибыли до налогообложения);

в) к стоимости заёмного капитал при условии выплаты процентов за пользование из чистой прибыли (прибыли после налогообложения).