Студопедия

Главная страница Случайная страница

Разделы сайта

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника






Дисконтированный период окупаемости






Инвестиции от латинского Investire – облачать, русскоязычный синоним – капиталовложения. Инвестиции - долгосрочное вложение капитала в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы или инновационные проекты. Инвестиции приносят прибыль через определенный срок после вложения.

Законодательство РФ под инвестициями понимает все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект (6).

Виды инвестиций принято подразделять на денежные, имущественные, правовые. Это целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги; движимое и недвижимое имущество; имущественные права, ценности связанные с авторским правом, опытом и другими видами интеллектуальных ценностей; совокупность технических, технологических, коммерческих и иных знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, необходимого для организации того или иного вида производства, но не запатентованного (“ноу-хау”); права пользования землей, водой, ресурсами, капитальной недвижимостью, оборудованием.

Инвестиции можно определить с позиции экономической организации как экономические ценности используемые для формирования, пополнения или замещения активов организации с целью обеспечения её развития.

По характеру участия в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на:

- прямые, предполагающие непосредственное участие инвестора в выборе объекта инвестирования и вложении средств, при этом инвестор непосредственно вовлечен во все стадии инвестиционного цикла, включая прединвестиционные исследования, проектирование и строительство объекта инвестирования, а также производство конечной продукции;

- косвенные, осуществляемые через различного рода финансовых посредников (инвестиционные фонды и компании) аккумулирующих и размещающих по своему усмотрению наиболее эффективным образом финансовые средства.

Воспроизводство средств производства может осуществляться в одной из следующих форм инвестиций:

- новое строительство, или строительство предприятий, зданий, сооружений, осуществляемое на новых площадках и по первоначально утвержденному проекту;

- расширение действующего предприятия - строительство вторых и последующих очередей действующего предприятия, дополнительных производственных комплексов и производств, строительство новых либо расширение существующих цехов с целью увеличения производственной мощности;

- реконструкция действующего предприятия - осуществление по единому проекту полного или частичного переоборудования и переустройства производств с заменой морально устаревшего и физически изношенного оборудования с целью изменения профиля, выпуска новой продукции;

- техническое перевооружение - комплекс мероприятий, направленных на повышение технико-экономического уровня производства отдельных цехов, производств, участков.

Процесс инвестирования принято реализовывать с помощью разработки и последующего выполнения инвестиционного проекта.

1.2 Организационное и проектное управление. Понятие проекта.

Рассмотрим основные признаки проекта, которые отличают его от любых других видов комплексов работ в управлении социально-экономическими системами, прежде всего, организациями. Деятельность любой организации (общественной, государственной, коммерческой) включает в себя два вида комплексов работ: это операционные(текущие) работы (процессы) и проектные работы(проекты).

Оба вида комплексов работ взаимосвязаны между собой, однако они могут быть обособлены в организационно-управленческих отношениях, что порождает два взаимосвязанных, но достаточно обособленных, прежде всего, в методологическом и организационном отношениях видов управления: операционное и проектное управление.

Самое главное отличие между операционными работами и проектными работами заключаются в том, что операционные работы постоянно повторяются, могут быть хорошо стандартизированы, организованы в соответствии с требованиями эффективности и качества. Проектный комплекс работ или проект уникален и «разовый» т.е. в проекте можно четко определить его начало и конец, проектный комплекс работ далее может никогда не повториться. Таким образом, проект можно определить так одноразовый комплекс работ, направленный на достижение определенных, четко зафиксированных целей в определенный срок и с использованием определенного объёма, выделенных для этого ресурсов.

Проект – набор управленческих решений по целенаправленному изменению отдельной социально-экономической системы, в том числе корпорации, с установленными требованиями к качеству результатов, с учетом возможных ограничений в ресурсах, сроках исполнения, специфики организации.

Признаки проекта:
- Наличие целей;
- Наличие изменений;
- Ограниченность во времени;
- Замкнутость;
- Специфичность организации;

- Определенный бюджет.

Любой проект, от возникновения идеи до полного своего завершения, проходит через определенный ряд последовательных фаз своего развития; полная их совокупность образует жизненный цикл проекта.
Жизненный цикл проекта можно разделить на стадии, стадии - на этапы. Стадии жизненного цикла проекта могут различаться в зависимости от сферы деятельности и принятой системы организации работ. Однако у каждого проекта можно выделить начальную (прединвестиционную) стадию, стадию реализации проекта и стадию завершения работ по проекту. Понятие жизненного цикла проекта является одним из важнейших для менеджера, поскольку его деятельность обусловливается текущей стадией проекта, определяет задачи и методы деятельности менеджера, используемые инструментальные средства.
В самом начале жизненного цикла проекта обычно разрабатывается неофициальный предварительный план(проект бизнес-плана), что потребуется выполнить в случае реализации проекта. Решение о выборе проекта в значительной степени основывается на оценках предварительного плана(ТЭО). Формальное и детальное планирование проекта начинается после принятия решения о его реализации. Определяются ключевые точки (вехи) проекта, формулируются задачи (работы) и их взаимная зависимость. Именно на этом этапе используются системы для управления проектами, предоставляющие руководителю проекта набор средств для разработки формального плана: средства построения иерархической структуры работ, сетевые графики и диаграммы Гантта, средства назначения и гистограммы загрузки ресурсов. Как правило, план проекта не остается неизменным, и по мере осуществления проекта подвергается постоянной корректировке с учетом текущей ситуации.

 

1.3 Инвестиционный проект. Классификация инвестиционных проектов.

Инвестиционный проект – экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях или вложений в формирование, пополнение или замещение активов организации в соответствии с действующими стандартами.

Инвестиционные проекты делятся на:

§ производственные

§ научно-технические

§ коммерческие

§ финансовые

§ экономические

§ социально-экономические

В бизнесе традиционно принято выделять:

а) инвестиции в производственные активы (реальные, или капиталообразующие, или производственные инвестиции) — инвестиции в производственные здания и сооружения, любые виды машин и оборудования сроком службы более одного года;

б) инвестиции в финансовые активы (портфельные инвестиции) — акции, облигации, векселя и другие финансовые инструменты дающие право на получение денежных сумм от других юридических или физических лиц;

в) инвестиции в нематериальные активы — расходы, связанные с приобретением прав на использование и владение интеллектуальной собственностью имеющей экономическую ценность, либо прав предоставляющих возможность получения организационных изменений(слиянии и поглощении) имеющей экономическую ценность.

Можно выделить следующие классы проектов: доходные, зависимые и недискриционные инвестиционные проекты.

Доходные проекты, это инвестиционные проекты которые ставят своей целью возврат вложенных инвестиций и получение чистой прибыли в достаточном объеме. При этом, доходные инвестиционный проект характеризуется независимостью и целостностью.

Независимый проект характеризуется его самостоятельностью т.е. возможность независимой реализации, обеспечивающей самоокупаемость и доходность проекта и слабым влиянием внешних организаций и организационных решений, других проектов.

Целостность проекта означает его самодостаточность, возможность реализации всех этапов проектного цикла в рамках конкретного инвестиционного проекта.

Зависимые проекты, это инвестиционные проекты которые являются частью больших программ или крупных проектов и не могут реализовываться независимо.

Недискриционные(негибкие) проекты, это инвестиционные проекты которые не могут быть оценены с позиции получения дохода от реализации проекта. Это проекты которые напрямую не приносят дохода и могут быть оценены по условным затратам или косвенным доходам, получаемым в других, связанных проектах.

Любая организация в своем стратегическом развитии осуществляет все классы проектов, соотношение которых определяется особенностью типа организации, её размера, сферы деятельности, скоростью роста и фазой жизненного цикла организации.

 

2 Технико-экономического обоснование (ТЭО) инвестиционного проекта по методике ЮНИДО

Технико-экономическое обоснование проекта пишется, когда необходимо доказать необходимость выбора именно предлагаемого варианта оборудования, технологии, процесса, размещения оборудования и т.п. Технологии и производственный процесс являются центральными в методике технико-экономическоего обоснования проекта (сокращенно ТЭО). ТЭО отличается от бизнес-плана следующим:

· обычно технико-экономическое обоснование или ТЭО пишется для проектов внедрения новых технологий, процессов и оборудования на уже существующем, работающем предприятии, поэтому анализ рынка, маркетинговая стратегия, описание компании и продукта, а также анализ рисков в нем часто просто отсутствуют;

· в технико-экономическом обосновании приводится информация о причинах выбора предлагаемых технологий и процессов и решений, принятых в проекте, результаты от их внедрения и экономические расчеты эффективности.

Следовательно, можно говорить о гораздо узком, специфическом характере ТЭО по сравнению с бизнес-планом.

Одна из наиболее популярных методик составления ТЭО разработана Организацией Объединённых Наций по промышленному развитию (ЮНИДО).

В соответствии с разработками ЮНИДО предлагается следующая структура представления исходных материалов ТЭО:
1. Общие исходные данные и условия.
2. Рынок и мощность предприятия.
3. Материальные факторы производства.
4. Место нахождения предприятия.
5. Проектно- конструкторская документация.
6. Организация предприятия и накладные расходы.
7. Трудовые ресурсы.
8. Планирование сроков осуществления проекта.
9. Финансово-экономическая оценка проекта.

После завершения сбора исходных данных осуществляется их анализ и проведение расчетов, результаты которых оформляются в следующих десяти разделах.

1.Резюме - краткий обзор всех основных вопросов содержания каждой отчета.

2.Предпосылки и история проекта:

· история проекта

· стоимость уже проведенных исследований

· политически спонсоры проекта

· финансовые спонсоры проекта

3.Исследование рынка, концепция маркетинга, информация для проекта.

· Определение основной идеи, целей и стратегии проекта

· Спрос и рынок (структура и характеристика рынка; оценка существующего размера и и потенциала отрасли (с указанием рыночных лидеров), ее рост в прошлом, оценка будущего роста (с указанием основных программ развития), территориальное размещение промышленности, важнейшие проблемы и перспективы, общее качество товаров; импорт в прошлом и его будущие тенденции, объем и цены; роль отрасли в национальной экономике и политике, приоритеты и цели, связанные с отраслью; приблизительный существующий размер спроса, его рост в прошлом, основные определяющие факторы и показатели)

· Концепция маркетинга, прогноз продаж и бюджет маркетинга изложение концепции маркетинга, выбранных целей и стратегий; ожидаемая конкуренция для проекта со стороны существующих и потенциальных местных и зарубежных производителей и поставщиков; местонахождение рынков и продуктовая целевая группа; программа продаж; предполагаемые годовые поступления от продаж основных и побочных продуктов(местных и зарубежных); предполагаемые годовые затраты на стимулирование сбыта и маркетинг)

· Сбор информации для проекта

Требуемая производственная программа (основные продукты; побочные продукты; отходы (предполагаемые годовые затраты на удаление отходов)

1.Материальные ресурсы (приблизительная потребность, существующее и потенциальное положение с поставками, грубая оценка годовых затрат на местные и импортные материальные ресурсы):

· Сырье

· Обработанные промышленные материалы

· Компоненты

· Вспомогательные производственные материалы (вспомогательные материалы, коммунальные услуги - особенно потребности в электроэнергии и других энергоносителях)

2.Местоположение, участок и окружающая среда:

· Предварительный выбор, включая, если возможно, оценку стоимости земли

· Предварительная оценка воздействия проекта на окружающую среду

3.Проектно-конструкторские работы:

· Определение производственной мощности предприятия: достижимая нормальная производственная мощность

· Количественные соотношения между продажами, производственной мощностью и материальными ресурсами

· Предварительное определение рамок проекта

· Технология и оборудование (технологии и процессы в их взаимоотношении с производственной мощностью; описание технологии и технологический прогноз; воздействия технологий на окружающую среду; грубая оценка стоимости местной и зарубежной технологии; примерная планировочная схема предполагаемого оборудования - основные компоненты; производственное оборудование; вспомогательное оборудование; сервисное оборудование; запчасти, быстроизнашивающиеся предметы, инструменты; грубая оценка инвестиционных затрат на оборудование - отечественное и зарубежное)

· Гражданское строительство(примерная схема работ по гражданскому строительству; расположение зданий; краткое описание строительных материалов, которые должны применяться; подготовка и освоение участка; здания и специальные сооружения гражданского строительства; наружные работы; грубая оценка инвестиционных затрат на работы по гражданскому строительству - в местной и иностранной валюте)

4.Организация и накладные расходы:

· Примерная организационная схема(общее руководство; производство; продажи; администрация)

· Предполагаемые накладные расходы (общезаводские; административные; финансовые)

5.Трудовые ресурсы

· Предполагаемые потребности в трудовых ресурсах, с разбивкой на рабочих и служащих, а также на специальности (местные/иностранные)

· Предполагаемые годовые затраты на трудовые ресурсы с учетом вышеприведенной классификации, включая накладные расходы на оклады и зарплату

6.Календарное осуществление проекта:

· Предполагаемый примерный календарный план осуществления проекта

· Предполагаемые затраты на осуществление проекта

7.Финансовый анализ и инвестиции:

· Полные инвестиционные затраты(приблизительная оценка потребностей в оборотном капитале; оценка основного капитала)

· Финансирование проекта (предполагаемая структура капитала и предполагаемое финансирование - местное и иностранное; издержки финансирования)

· Производственные издержки (значительные по величине статьи издержек, которые должны быть классифицированы как расходы на материалы, на персонал и накладные расходы, а также как постоянные и переменные издержки)

· Финансовая оценка, основанная на вышеперечисленных оценочных величинах (срок окупаемости; простая норма прибыли; точка безубыточности; внутренняя норма доходности; анализ чувствительности)

· Оценка с точки зрения национальной экономики - экономический анализ затрат и выгод (предварительный анализ, например - влияния иностранной валюты, создаваемой добавленной стоимости, абсолютной эффективности, эффективного протекционизма, влияния занятости, определения существенных перекосов в отношении рыночных цен - иностранной валюты, рабочей силы, капитала; оптимальная промышленная диверсификация; оценка влияния создания рабочих мест)

 

3. Модель денежных потоков Экономической организации и ИП.

3.1 Концепция стоимости денег во времени, дисконтирование денежных потоков

В основе концепции изменения стоимости денег во времени лежит один из основных классических принципов рациональности инвестора - стоимость денежной единицы во времени растет, инвестор не приемлет застоя – деньги должны расти. Образно говоря: «рубль сегодня не равен рублю завтра, за день он вырастет». Данный принцип является наиболее важным положением во всех теориях финансового менеджмента и используется при анализе инвестиций.

Суть концепции оценки стоимости денег во времени. заключается в том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом сложившейся нормы прибыльности на рынке, стоимости капитала на рынке капитала, инфляции и уровня безрисковой ставки.

Учитывая, что инвестирование представляет собой обычно длительный процесс, в инвестиционной практике обычно приходится сравнивать стоимость исходящих денег в начале их инвестирования со стоимостью денег при их возврате в виде будущей прибыли. В процессе сравнения стоимости денег при их вложении и возврате принято использовать два основных понятия: настоящая (текущая) стоимость денег- PV и будущая стоимость денег-FV. Будущая стоимость денег представляет собой ту сумму, в которую превратятся инвестированные в настоящий момент денежные средства через определенный период времени с учетом определенной доходности инвестиций.

Сумму денег на определенный период можно рассматривать с двух позиций:

а) с позиции ее настоящей(текущей) стоимости

б) с позиции ее будущей стоимости

Одно из понятий современного финансового менеджмента - понятие о денежных поступлениях (денежных потоках - cash flow). Термин «net cash flow» обозначает чистый денежный результат коммерческой деятельности организации. «Денежный поток» характеризуется интенсивностью (количество денег за период), направлением (исходящий или отрицательный, входящий или положительный), номиналом измерения (рубли, ам.доллары, анл. фунты, юани и др.), периодом (время возникновения потока). Современный финансовый менеджмент использует термины «денежный приток» и «денежный отток», указывающие на направления движения денежных потоков.

Приток денежных средств организации:
- доход от реализации товаров(выручка);
- доходы внереализационные;
- доходы от инвестиций в финансовые инструменты(ценные бумаги);
- доходы от продажи излишних активов;
- продажа ценных бумаг;
- привлечение займов и кредитов;

- привлечение собственного капитала(эмиссия акций, паи, вклады).

Отток денежных средств организации:
- платежи за приобретенные основные активы;

- платежи за приобретенные основные, не материальные активы;

- платежи за приобретенные оборотные активы (сырье, материалы, комплектующие изделия, покупные полуфабрикаты);
- зарплата персонала;
- налоги и обязательные платежи;
- погашение кредита и оплата займов;
- выплата процентов по кредитам и займам;
- выплата дивидендов.

Разница между притоком и оттоком денежных средств за период формирует чистый денежный поток(ЧДП\NCF). Он может быть положительным, если сумма притока больше суммы оттока и отрицательным, если сумма притока меньше суммы оттока денежных средств. Чистые денежные поступления, или чистый денежный поток, которые остаются у предприятия после уплаты налогов, можно в общем виде рассчитать по формуле ЧПД= Приток – Отток. По­скольку практически все финансовые решения сопряжены с оценками прогнози­руемых денежных потоков, они должны быть соизмерены во времени.

Процесс оценки будущих денежных потоков называется ана­лизом дисконтированного денежного потока (Discounted Cash Flow, DCF). Анализ DCF основан на понятии временной ценности денег. Деньги сегодня имеет большую ценность по сравнению с деньгами будущего, поскольку они могут быть инвестирован в финансовые или имущественные активы с перспективой получения в будущем дополнительного дохода. Анализ DCF может быть сделан в четыре этапа.

1. Расчет прогнозируемых денежных потоков.

2. Оценка степени риска и инфляции для денежных потоков

3. Включение оценки риска и инфляции в анализ.

4. Расчет ставки дисконтирования.

5. Определение приведенной стоимости денежного потока

Дисконтирование является универсальной методикой приведения будущих денежных потоков к настоящему моменту, основанной на понятиях сложных процентов. Дисконтирование текущей стоимости денежных потоков это приведение всех денежных потоков (потоков платежей) к текущему или другому, единому моменту времени. Дисконтирование является базой для расчетов стоимости денег с учетом фактора времени.

Дисконтирование выполняется путём умножения будущих денежных потоков (потоков платежей) на коэффициент дисконтирования :

где

· i —ставка дисконтирования(в долях единицы процентной ставки),

· n — количество периодов

Используем формулу дисконтирования: PV= FVn х Kd

PV - настоящее значение денежного потока,
FV - будущее значение денежного потока,
n - количество периодов времени, на которое производится вложение,
i - номинальная ставка дисконтирования..

Ставка дисконтирования или норма дисконта «I» обычно определяется в виде доли единицы, что соответствует росту в процентах в год. Норма дисконта отражает темп роста относительной ценности денег при более раннем их получении или при более позднем расходе. Норма дисконта отражает максимальную годовую доходность альтернативных и доступных направлений инвестирования и одновременно минимальные требования по доходности, которые инвестор предъявляет к проектам, в которых он намерен участвовать.

Расчет ставки дисконтирования осуществляется аналитическим или статистическим способом. Аналитический расчет. Ставка дисконтирования i = i1+i, 2+i3 где i1 - ставка безрисковая, i2 - ставка инфляции, i3 - ставка оценки риска проекта. Ставка рассчитывается в долях единицы, перевод процентов в единичное измерение осуществляется по схеме i д.е .= i%\100.

Статистический расчет. Из данных статистики по региону реализации проекта и аналогичной отрасли анализируются данные о нормах доходности проектов, средняя норма доходности принимается в качестве статистической ставки дисконтирования.

3.2 Матричная модель денежных потоков инвестиционного проекта

Финансовые менеджеры и инвестиционные аналитики используют разные модели денежных потоков экономической организации, в том числе и инновационного проекта. Можно говорить о трех типах используемых моделей: графические, математические и табличные(матричные). Наиболее распространенной, удобной и включенной во многие методики менеджмента являются матричная модель.

Графические модели представлены в виде рисунка состоящего из блоков, видов денежных потоков и стрелочек, связей между блоками(.).

Математические модели денежных потоков экономической организации: балансовые, оптимизационные, имитационные(.). Матричная модель, является удобным отражением имитационной модели, как правило представленной в виде электронной таблицы Microsoft Excel, очень мощным средством создания и ведения различных электронных документов.

Общий вид матричной модели денежных потоков инвестиционного проекта представлена в таблице 3.1. В основе структурирования денежных потоков лежит представление финансового менеджмента о видах деятельности экономической организации. Это: операционная или основная деятельность организации, инвестиционная деятельность и финансовая деятельность.

Таблица 3.1 Общий вид матричной модели денежных потоков экономической организации и инвестиционного проекта

Показатели денежных потоков Периоды планирования и прогноза
      n-1 n
1.Операционная(основная) деятельность
1.1 Входящие денежные потоки            
1.2 Исходящие денежные потоки            
1.3 Чистый поток 1.            
2. Инвестиционная деятельность
2.1 Входящие денежные потоки            
2.2 Исходящие денежные потоки            
2.3 Чистый поток 2.            
3. Финансовая деятельность
3.1 Входящие денежные потоки            
3.2 Исходящие денежные потоки            
3.3 Чистый поток 3.            
4.Расчетные данные
4.1 Итоговый чистый денежный поток            
4.2 Дисконтированный итоговый суммарный денежный поток            
4.3 Куммулятивный дисконтированный итоговый суммарный чистый денежный поток            

 

Операционная((основная) деятельность по проекту относится к производству и реализации товарного продукта, специализация на котором составляет основное содержание проекта. Данный вид деятельности регулярно повторяется и хорошо стандартизируется. Важной задачей инвестиционного проекта является отработка и внедрение эффективных стандартов деловых процессов операционной деятельности по проекту..

Таблица 3.2 Денежные потоков экономической организации и инвестиционного проекта по операционной (основной) деятельности

Показатели денежных потоков Периоды планирования и прогноза
      n-1 n
1.Основная деятельность
1.1 Входящие денежные потоки            
1.1.1Валовый доход от основной деятельности            
1.1.2 Другие доходы от основной деятельности            
1.2 Исходящие денежные потоки            
1.2.1 Переменные затраты            
1.2.2 Постоянные затраты            
1.3 Чистый поток по операционной (основной) деятельности            

Инвестиционная деятельность и связанные с нею денежные потоки обеспечивают формирование, увеличение, ликвидацию активов экономической организации. Чаще под инвестиционной деятельностью узко понимают формирование или увеличение основных активов экономической организации, или так называемые капитальные вложения.

Таблица 3.3 Денежные потоков экономической организации и инвестиционного проекта по инвестиционной деятельности

Показатели денежных потоков Периоды планирования и прогноза
      n-1 n
2.Инвестиционная деятельность
2.1 Входящие денежные потоки            
2.1.1 Валовой доход от продажи активов организации            
2.1.2 Другие доходы от инвестиционная деятельности            
2.2 Исходящие денежные потоки            
2.2.1 Предпроектные затраты            
2.2.1 Проектные затраты            
2.2.1.1 Затраты на формирование основных активов            
2.2.1.2 Затраты на формирование оборотных активов            
2.2.1.3 Другие проектные затраты            
2.3 Чистый поток по инвестиционной деятельности            

 

Финансовая деятельность связана с формированием капитала за счет двух основных источников: собственных и заемных средств. Собственные источники: паевые вклады, акции, нераспределенная прибыль. Заемные источники: кредиты и займы, в том числе инвестиционные.. К финансовой деятельности относится обслуживание заемных источников и расчеты с государством по налогам и обязательным платежам.

Таблица 3.4 Денежные потоков экономической организации и инвестиционного проекта по финансовой деятельности

Показатели денежных потоков Периоды планирования и прогноза
      n-1 n
3.Финансовая деятельность
3.1 Входящие денежные потоки            
3.1.1 Эмиссия акций, IPO            
3.1.2 Кредитные средства            
3.1.3 Облигационные займы            
3.1.4 Товарные займы            
3.1.5 Доходы от финансовой деятельности            
3.2 Исходящие денежные потоки            
3.2.1 Погашение кредитов            
3.2.2 Процентные платежи            
3.2.3 Выкуп облигаций            
3.2.4 Погашение товарного займа            
3.2.5 Выплата дивидендов            
3.2.6 Налог с продаж            
3.2.7 Налог на прибыль            
3.2.8 Налог на имущество            
3.2.9 Налог на добавленную стоимость,            
3.2.10 Платежи(налоговые)            
3.2.11 Роялти, оплата стоимости лицензии.            
3.3 Чистый итоговый денежный поток по финансовой деятельности            

Таблица 3.5 Расчетные итоговые суммарные чистые денежные потоки экономической организации и по инвестиционному проекту.

Показатели денежных потоков Периоды планирования и прогноза
      n-1 n
4. Расчетные денежные потоки
4.1 Итоговый суммарный чистый денежный поток            
4.2 Дисконтированный итоговый суммарный чистый денежный поток            
4.3 Куммулятивный итоговый суммарный чистый денежный поток            

4. Финансово-экономическая оценка ИП

4.1 Система коэффициентов финансово-экономической эффективности ИП

Для оценки эффективности ИП используются следующие показатели, рассчитываемые на основе денежных потоков проекта:

1. Период окупаемости

2. Дисконтированный период окупаемости

3. Средняя норма рентабельности

4. Чистый доход

5.Чистый приведенный доход

6. Индекс прибыльности

7.Внутренняя норма рентабельности

Период окупаемости

Период окупаемости - это время, требуемое для покрытия начальных инвестиций за счет чистого денежного потока, генерируемого инвестиционным проектом.

Расчет показателя:


где:

Investments - начальные инвестиции;

CFt - чистый денежный поток месяца t;

РВ - период окупаемости.

Дисконтированный период окупаемости

Дисконтированный период окупаемости рассчитывается аналогично простому периоду окупаемости, однако при суммировании чистого денежного потока производится его дисконтирование.


Расчет показателя:

где:

Investments - начальные инвестиции;

CFt - чистый денежный поток месяца t;

г - месячная ставка дисконтирования;

DPB - дисконтированный период окупаемости.

 






© 2023 :: MyLektsii.ru :: Мои Лекции
Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав.
Копирование текстов разрешено только с указанием индексируемой ссылки на источник.