Критерії оцінки інвест. привабливості підприємства

Оцінка інвестиційної привабливості підприємств при здійсненні як реального, так і фінансового інвестування насамперед припускає виявлення стадії його життєвого циклу.

У теорії ринку виділяється 6 таких стадій: 1) " народження", 2) " дитинство", 3) " юність", 4) " рання зрілість", 5) " остаточна зрілість", 6) " старіння".

Інвестиційно привабливими вважаються підприємства, що знаходяться в процесі росту, тобто на перших 4-х стадіях свого розвитку. На стадії " остаточної зрілості" інвестування доцільне лише в тому випадку, якщо продукція підприємства має досить високі маркетингові перспективи, а обсяг інвестицій у капітальні активи відносно невеликий і вкладені кошти можуть окупитися в найкоротший термін.

На стадії " старіння" інвестування, як правило, недоцільно, за винятком випадків намічуваної широкої диверсифікації продукції, що випускається, (аж до перепрофілювання підприємства) за умови обґрунтованих економічних переваг у порівнянні з новим будівництвом.

Вивчаючи динаміку (темпи зміни показників) обсягу продукції, загальної суми активів, власного капіталу і прибутку можна судити про стадію життєвого циклу підприємства. Найбільш високі темпи їхньої зміни характерні для більш ранніх стадій, а зниження - для стадії " старіння"

Поряд з виявленням стадії життєвого циклу підприємства оцінка його інвестиційної привабливості припускає проведення великого фінансового аналізу.

Вихідним моментом у цьому випадку є виділення основних економічних характеристик фінансового стану по таких аспектах:

1. рівень ліквідності активів підприємства (тобто фактично його платоспроможність); 2. рівень оборотності активів підприємства; 3. ефективність управління боргами підприємства; 4. акції підприємства, оцінка поточного положення на ринку, дивіденди, перспективи

Система результативних показників:

1. Показники ліквідності.

Характеризують платоспроможність підприємства. Неплатоспроможна компанія не може бути надійним об'єктом інвестування..

Основні (Г):

А. Міра ліквідності (загальний коефіцієнт покриття) = оборотні активи / короткострокові зобов'язання; Б. Коефіцієнт критичної оцінки (коефіцієнт абсолютної ліквідності) = (грош кошти + короткострокові фінансові вкладення) / короткострокові зобов'язання

Додаткові:

В. Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості = обсяг реалізації продукції з наступною оплатою / середня S дебіторської заборгованості

Г. Тривалість погашення дебіторської заборгованості = кількість днів у періоді / коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості.

2. Показники управління активами.

Найбільш важливими показниками ефективності управління активами є показники 2.А и 2.Г

А. Оборотність дебіторської заборгованості = виручка від реалізації / середня дебіторська заборгованість за період; Б. Оборотність акціонерного капіталу = виручка від реалізації / середній розмір акціонерного капіталу за період; В. Оборотність активів = виручка від реалізації / середня вартість активів за період; Г. Оборотність товарно-матеріальних запасів по реалізації = виручка від реалізації / середні товарно-матеріальні запаси за період

3. Показники рентабельності

Характеризують прибутковість підприємства, що враховується (особливо 3.М.)при розробці стратегії інвестування.

А. Коефіцієнт балансового прибутку - балансовий прибуток/ виручка від реалізації; Б. Коефіцієнт чистого прибутку = чистий прибуток / виручка від реалізації; В. Норма чистого прибутку на акціонерний капітал = чистий прибуток / середній розмір акціонерного капіталу за період; Г. Чиста рентабельність активів = чистий прибуток / середня вартість активів за період

4. Показники ефективності управління.

Характеризують ступінь надійності підприємства, ефективність керування власними боргами, що значною мірою обумовлює перспективи її розвитку

А. Коефіцієнт фінансового ризику = довгострокова кредиторська заборгованість на кінець року /акціонерний капітал на кінець року

Б. Норма боргу на власні кошти = (довгострокова заборгованість + короткострокові зобов'язання на кінець року) / сукупні активи на кінець року

В. Покриття процентних платежів = балансовий прибуток / витрати на ви плату відсотків по кредитах

5. Показники ринкової вартості

Характеризує вплив ринкової кон'юнктури на прибутковість акціонерного капіталу підприємства, рівень річних виплат дивідендів дозволяє оцінювати ефективність управління акціонерним капіталом. Звичайно їх порівнюють з аналогічними показниками інших компаній у періоді з власними в минулому періоді.

А. Чистий прибуток на одну звичайну акцію в рік = (чистий прибуток - дивіденди по привілейованих акціях у рік) / кількість простих акцій

Б. Співвідношення ринкової ціни річного доходу по акціях (ціна/ доход) = ринкова ціна акцій / чистий прибуток на 1 просту акцію в рік

В. Дивіденд на 1 звичайну акцію = величина дивідендного покриття / кількість простих акцій; Г. Співвідношення ринкової і номінальної вартості акцій = ринкова ціна акцій / номінальна вартість акцій; Д. Норми виплати дивіденду до чистого прибутку = дивіденд на 1 просту акцію / чистий прибуток на 1 просту акцію; Е. Коефіцієнт утримання = (1 - дивідендне покриття) + дивіденди по привілейованих акціях / чистий прибуток; Ж. Темп росту = коефіцієнт утримання * норму чистого прибутку на 1 звичайну акцію в рік