Разделы сайта

Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов 8 страница

⇐ ПредыдущаяСтр 8 из 10Следующая ⇒

| 6 |- амор-| 0 | 15, 00| 25, 50| 25, 50| 25, 50| 25, 50| 34, 5 | 34, 5 |

| |5.1, | | | | | | | | |

| |стр.10)| | | | | | | | |

|—————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|

| 7 |- налог| 0 | 1, 85| 2, 85| 2, 34| 1, 83| 2, 43| 1, 74| 1, 05|

| |5.1, | | | | | | | | |

| |стр.14)| | | | | | | | |

| 8 |- от-| 0 | 3, 00| 5, 00| 5, 00| 4, 00| 7, 00| 7, 00| 6, 00|

| |ный | | | | | | | | |

| |СКС | | | | | | | | |

| |5.1, | | | | | | | | |

| |стр.15)| | | | | | | | |

| 9 |Услов- | 0 | 38, 00| 45, 00| 45, 00| 44, 00| 52, 00| 52, 00| 51, 00|

| |ная | | | | | | | | |

| |жек | | | | | | | | |

| |(стр.4 | | | | | | | | |

| |+ | | | | | | | | |

| |стр.8) | | | | | | | | |

| 10 |Уровень| - | 0, 72| 0, 54| 0, 54| 0, 76| 0, 42| 0, 42| 0, 51|

| |[(стр. | | | | | | | | |

| |2 -| | | | | | | | |

| |стр.9) | | | | | | | | |

| |/ | | | | | | | | |

| |(стр.1 | | | | | | | | |

| |- стр.| | | | | | | | |

| |9)] | | | | | | | | |

—————————————————————————————————————————————————————————————————————————————

Из таблицы 10.1 можно заключить, что устойчивость проекта особых подозрений не вызывает. Однако этот расчет не может заменить более серьезного исследования устойчивости (см. пример 10.2).

Если предположения о пропорциональности S_m или/и CVm на шаге m объему продаж (производства) на том же шаге не выполняются, вместо использования формулы (10.1), следует определять уровень безубыточности вариантными расчетами (подбором) чистой прибыли при разных объемах производства.

Наряду с расчетами уровней безубыточности, для оценки устойчивости проекта можно оценивать границы безубыточности для других параметров проекта - предельных уровней цен на продукцию и основные виды сырья, предельной доли продаж без предоплаты, предельных долей компенсационной продукции и доли инвестора в прибыльной продукции (для проектов, реализуемых на основе соглашений о разделе продукции) и др. Для подобных расчетов необходимо учитывать влияние изменений соответствующего параметра на разные составляющие денежных поступлений и расходов. Близость проектных значений параметров к границам безубыточности может свидетельствовать о недостаточной устойчивости проекта на соответствующем шаге.

Границы безубыточности можно определять и для каждого участника проекта (критерий достижения границы - обращение в нуль чистой прибыли этого участника). Для этого необходимо определить, как меняются доходы и затраты этого участника при изменении значений параметра, для которого определяются значения границы.

10.5. Метод вариации параметров. Предельные значения параметров

Выходные показатели проекта могут существенно измениться при неблагоприятном изменении (отклонении от проектных) некоторых параметров.

Рекомендуется проверять реализуемость и оценивать эффективность проекта в зависимости от изменения следующих параметров:

- инвестиционных затрат (или их отдельных составляющих);

- объема производства;

- издержек производства и сбыта (или их отдельных составляющих);

- процента за кредит;

- прогнозов общего индекса инфляции, индексов цен и индекса внутренней инфляции (или иной характеристики изменения покупательной способности) иностранной валюты;

- задержки платежей;

- длительности расчетного периода (момента прекращения реализации проекта);

- других параметров, предусмотренных в задании на разработку проектной документации.

При отсутствии информации о возможных, с точки зрения участника проекта, пределах изменения значений указанных параметров рекомендуется провести вариантные расчеты реализуемости и эффективности проекта последовательно для следующих сценариев:

1) увеличение инвестиций. При этом стоимость работ, выполняемых российскими подрядчиками, и стоимость оборудования российской поставки увеличиваются на 20%, стоимость работ и оборудования инофирм - на 10%. Соответственно изменяются стоимость основных фондов и размеры амортизации в себестоимости;

2) увеличение на 20% от проектного уровня производственных издержек и на 30% удельных (на единицу продукции) прямых материальных затрат на производство и сбыт продукции. Соответственно изменяется стоимость запасов сырья, материалов, незавершенного производства и готовой продукции в составе оборотных средств;

3) уменьшение объема выручки до 80% ее проектного значения;

4) увеличение на 100% времени задержек платежей за продукцию, поставляемую без предоплаты;

5) увеличение процента за кредит на 40% его проектного значения по кредитам в рублях и на 20% по кредитам в СКВ.

Эти сценарии рекомендуется рассматривать на фоне неблагоприятного развития инфляции, задаваемой экспертно.

Если проект предусматривает страхование на случай изменения соответствующих параметров проекта, либо значения этих параметров фиксированы в подготовленных к заключению контрактах, соответствующие этим случаям сценарии не рассматриваются.

Примечание. Обычно при не слишком больших изменениях параметров проекта соответствующие изменения элементов денежных потоков и обобщающих показателей эффективности проекта выражаются зависимостями, близкими к линейным. В этом случае проект, реализуемый и эффективный при нескольких сценариях, будет реализуемым и эффективным при любых " средних" сценариях. Например, из реализуемости проекта при сценариях 2 и 3 следует его реализуемость и эффективность при одновременном увеличении производственных издержек на 10% и уменьшении объема выручки на 10%.

Проект считается устойчивым по отношению к возможным изменениям параметров, если при всех рассмотренных сценариях:

- ЧДД положителен;

- обеспечивается необходимый резерв финансовой реализуемости проекта.

Если при каком-либо из рассмотренных сценариев хотя бы одно из указанных условий не выполняется, рекомендуется провести более детальный анализ пределов возможных колебаний соответствующего параметра и при возможности уточнить верхние границы этих колебаний. Если и после такого уточнения условия устойчивости проекта не соблюдаются, рекомендуется:

- при отсутствии дополнительной информации отклонить проект;

- при наличии информации, указанной в п.10.6, оценивать эффективность ИП более точными изложенными там методами.

Оценка устойчивости может производиться также путем определения предельных значений параметров проекта, т.е. таких их значений, при которых интегральный коммерческий эффект участника становится равным нулю. Одним из таких показателей является ВНД, отражающая предельное значение нормы дисконта. Для оценки предельных значений параметров, меняющихся по шагам расчета (цены продукции и основного технологического оборудования, объемы производства, объем кредитных ресурсов, ставки наиболее существенных налогов и др.), рекомендуется вычислять предельные интегральные уровни этих параметров, т.е. такие коэффициенты (постоянные для всех шагов расчета) к значениям этих параметров, при применении которых ЧДД проекта (или участника) становится нулевым.

Пример 10.2. Оценим предельный интегральный уровень (ИУ) объема реализации продукции для проекта, описанного в примере 5.1 (это решает - но иначе - ту же задачу, что и определение уровня безубыточности). Как и в примере 10.1, считается, что объем производства равен объему продаж, все затраты делятся на условно-постоянные и условно-переменные (пропорциональные объему производства) и переменными являются только материальные затраты. Для определения ИУ выручка, условно-переменные затраты и налоги, пропорциональные выручке, умножаются на каждом шаге на общий множитель ламбда, все остальное (инвестиционные и условно-постоянные производственные затраты, налоги, не связанные с выручкой) остается неизменным, после чего множитель ламбда подбирается так, чтобы ЧДД обратился в нуль или, что эквивалентно, ВНД стала равной норме дисконта (10%). Подобранный таким образом множитель ламбда и является ИУ. Расчет показывает, что в данном примере ИУ = 0, 965.

Результаты расчета проиллюстрируем табл.10.2. Данные взяты из табл.5.1. В случаях когда использование множителя ИУ меняет значения параметров, приводятся как проектные (из табл.5.1), так и предельные значения.

Таблица 10.2

—————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————

|Но- |Показа-| Номер шага расчета (m) |

|мер |тель | |

|стро-| |———————————————————————————————————————————————————————————————————————|

|ки | | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |

|—————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|

| |дея- | | | | | | | | | |

| 1 |по про-| 0 | 75, 00| 125, 00| 125, 00| 100, 00| 175, 00| 175, 00| 150, 00| 0 |

| 2 |пре- | 0 | 72, 36| 120, 60| 120, 60| 96, 48| 168, 85| 168, 85| 144, 72| 0 |

| |х | | | | | | | | | |

| |стр.1) | | | | | | | | | |

| 3 |по про-| 0 | -45, 00| -55, 00| -55, 00| -55, 00| -60, 00| -60, 00| -60, 00| 0 |

| |(стр.5 | | | | | | | | | |

| |+ стр.7| | | | | | | | | |

| |+ | | | | | | | | | |

| |стр.8) | | | | | | | | | |

| 4 |пре- | 0 | -43, 77| -53, 59| -53, 59| -53, 59| -58, 42| -58, 42| -58, 42| 0 |

| |ние | | | | | | | | | |

| |(стр.6 | | | | | | | | | |

| |+ стр.7| | | | | | | | | |

| |+ | | | | | | | | | |

| |стр.8) | | | | | | | | | |

| 5 |по про-| 0 | -35, 00| -40, 00| -40, 00| -40, 00| -45, 00| -45, 00| -45, 00| 0 |

| 6 |пре- | 0 | -33, 77| -38, 59| -38, 59| -38, 59| -43, 42| -43, 42| -43, 42| 0 |

| |х | | | | | | | | | |

| |стр.5) | | | | | | | | | |

| 7 |Зара- | 0 | -7, 22| -10, 83| -10, 83| -10, 83| -10, 83| -10, 83| -10, 83| 0 |

| 8 |Отчис- | 0 | -2, 78| -4, 17| -4, 17| -4, 17| -4, 17| -4, 17| -4, 17| 0 |

| |ные | | | | | | | | | |

| |ные | | | | | | | | | |

| |ны | | | | | | | | | |

| 10 |Аморти-| 0 | 15, 00| 25, 50| 25, 50| 25, 50| 34, 50| 34, 50| 34, 50| 0 |

| |ния | | | | | | | | | |

| 11 |по про-| 0 | 15, 00| 44, 50| 44, 50| 19, 50| 80, 50| 80, 50| 55, 50| 0 |

| |(стр.1 | | | | | | | | | |

| |+ стр.3| | | | | | | | | |

| |- стр. | | | | | | | | | |

| |10) | | | | | | | | | |

| 12 |пре- | 0 | 13, 59| 41, 51| 41, 51| 17, 39| 75, 93| 75, 93| 51, 81| 0 |

| |ние | | | | | | | | | |

| |(стр.2 | | | | | | | | | |

| |+ стр.4| | | | | | | | | |

| |- стр. | | | | | | | | | |

| |10) | | | | | | | | | |

| 13 |на иму-| 0 | -1, 85| -2, 85| -2, 34| -1, 83| -2, 43| -1, 74| -1, 05| 0 |

| 14 |в до-| | | | | | | | | |

| |рожный | 0 | -3, 00| -5, 00| -5, 00| -4, 00| -7, 00| -7, 00| -6, 00| 0 |

| |(0, 04 х| | | | | | | | | |

| |стр.1) | | | | | | | | | |

| 15 |пре- | 0 | -2, 89| -4, 82| -4, 82| -3, 86| -6, 75| -6, 75| -5, 79| 0 |

| |х | | | | | | | | | |

| |стр.14)| | | | | | | | | |

| 16 |пo про-| 0 | 10, 15| 36, 66| 37, 17| 13, 68| 71, 08| 71, 77| 48, 46| 0 |

| |(стр.11| | | | | | | | | |

| |+ стр. | | | | | | | | | |

| |13 + | | | | | | | | | |

| |стр.14)| | | | | | | | | |

| 17 |пре- | 0 | 8, 85| 33, 84| 34, 35| 11, 70| 66, 74| 67, 43| 44, 97| 0 |

| |ние | | | | | | | | | |

| |(стр.12| | | | | | | | | |

| |+ стр. | | | | | | | | | |

| |13 + | | | | | | | | | |

| |стр.15)| | | | | | | | | |

| 18 |по про-| 0 | -3, 55| -12, 83| -13, 01| -4, 79| -24, 8| -25, 12| -16, 96| 0 |

| |(0, 35 х| | | | | | | | | |

| |стр.16)| | | | | | | | | |

| 19 |пре- | 0 | -3, 10| -11, 84| -12, 02| -4, 10| -23, 3| 23, 60| -15, 74| 0 |

| |ние | | | | | | | | | |

| |(0, 35 х| | | | | | | | | |

| |стр.16)| | | | | | | | | |

| 20 |по про-| 0 | 21, 60| 49, 33| 49, 66| 34, 39| 80, 70| 81, 15| 66, 00| 0 |

| |(стр.1 | | | | | | | | | |

| |+ стр.3| | | | | | | | | |

| |+ стр. | | | | | | | | | |

| |13 + | | | | | | | | | |

| |стр.14 | | | | | | | | | |

| |+ стр. | | | | | | | | | |

| |18) | | | | | | | | | |

| 21 |пре- | 0 | 20, 75| 47, 49| 47, 83| 33, 11| 77, 88| 78, 33| 63, 73| 0 |

| |ние | | | | | | | | | |

| |(стр.2 | | | | | | | | | |

| |+ стр.4| | | | | | | | | |

| |+ стр. | | | | | | | | | |

| |13 + | | | | | | | | | |

| |стр.15 | | | | | | | | | |

| |+ стр. | | | | | | | | | |

| |19) | | | | | | | | | |

| 22 |Сальдо |-100 | -70 | 0 | 0 | -60 | 0 | 0 | 0 | -80 |

| 23 |по про-|-100 | -48, 40| 49, 33| 49, 66| -25, 61| 80, 70| 81, 15| 66, 00| -80 |

| |(стр.20| | | | | | | | | |

| |+ стр. | | | | | | | | | |

| |22) | | | | | | | | | |

| 24 |пре- |-100 | -49, 25| 47, 49| 47, 83| -26, 89| 77, 88| 78, 33| 63, 73| -80 |

| |ние | | | | | | | | | |

| |(стр.21| | | | | | | | | |

| |+ стр. | | | | | | | | | |

| |22) | | | | | | | | | |

|—————|———————|———————————————————————————————————————————————————————————————————————|

| |ВНД | |

| 25 |по про-| 11, 92% |

| |екту | |

| 26 |пре- | 10% |

| |дельное| |

| |значе- | |

| |ние | |

Расчет данного примера приводит к весьма малому значению запаса устойчивости по объему выручки (1 - 0, 965 = 0, 035 = 3, 5%). Сравнивая это с результатами примера 10.1, видим, что суждение об устойчивости ИП на основании значений уровня безубыточности может оказаться неоправданно оптимистичным.

10.6. Оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности

При наличии более детальной информации о различных сценариях реализации проекта, вероятностях их осуществления и о значениях основных технико-экономических показателей проекта при каждом из сценариев для оценки эффективности проекта может быть использован более точный метод. Он позволяет непосредственно рассчитать обобщающий показатель эффективности проекта - ожидаемый интегральный эффект (ожидаемый ЧДД). Оценка ожидаемой эффективности проекта с учетом неопределенности производится при наличии более детальной информации о различных сценариях реализации проекта, вероятностях их осуществления и о значениях основных технико-экономических показателей проекта при каждом из сценариев. Такая оценка может производиться как с учетом, так и без учета схемы финансирования проекта.

Расчеты производятся в следующем порядке:

- описывается все множество возможных сценариев реализации проекта (либо в форме перечисления, либо в виде системы ограничений на значения основных технических, экономических и тому подобных параметров проекта);

- по каждому сценарию исследуется, как будет действовать в соответствующих условиях организационно-экономический механизм реализации проекта, как при этом изменятся денежные потоки участников;

- для каждого сценария по каждому шагу расчетного периода определяются (рассчитываются либо задаются аналитическими выражениями) притоки и оттоки реальных денег*(26) и обобщающие показатели эффективности. По сценариям, предусматривающим " нештатные" ситуации (аварии, стихийные бедствия, резкие изменения рыночной конъюнктуры и т.п.), учитываются возникающие при этом дополнительные затраты. При определении ЧДД по каждому сценарию норма дисконта принимается безрисковой;

- проверяется финансовая реализуемость проекта. Нарушение условий реализуемости рассматривается как необходимое условие прекращения проекта (при этом учитываются потери и доходы участников, связанные с ликвидацией предприятия по причине его финансовой несостоятельности);

- исходная информация о факторах неопределенности представляется в форме вероятностей отдельных сценариев или интервалов изменения этих вероятностей. Тем самым определяется некоторый класс допустимых (согласованных с имеющейся информацией) вероятностных распределений показателей эффективности проекта*(27);

- оценивается риск нереализуемости проекта - суммарная вероятность сценариев, при которых нарушаются условия финансовой реализуемости проекта;

- оценивается риск неэффективности проекта - суммарная вероятность сценариев, при которых интегральный эффект (ЧДД) становится отрицательным;

- оценивается средний ущерб от реализации проекта в случае его неэффективности;

- на основе показателей отдельных сценариев определяются обобщающие показатели эффективности проекта с учетом факторов неопределенности - показатели ожидаемой эффективности. Основными такими показателями, используемыми для сравнения различных проектов (вариантов проекта) и выбора лучшего из них, являются показатели ожидаемого интегрального эффекта (ЧДЦ) Э_ож (народнохозяйственного - для народного хозяйства или региона, коммерческого - для отдельного участника). Эти же показатели используются для обоснования рациональных размеров и форм резервирования и страхования.

Методы определения показателей ожидаемого эффекта зависят от имеющейся информации о неопределенных условиях реализации проекта.

10.6.1. Вероятностная неопределенность

При вероятностной неопределенности по каждому сценарию считается известной (заданной) вероятность его реализации. Вероятностное описание условий реализации проекта оправданно и применимо, когда эффективность проекта обусловлена прежде всего неопределенностью природно-климатических условий (погода, характеристики грунта или запасов полезных ископаемых, возможность землетрясений или наводнений и т.п.) или процессов эксплуатации и износа основных средств (снижение прочности конструкций зданий и сооружений, отказы оборудования и т.п.). С определенной долей условности колебания дефлированных цен на производимую продукцию и потребляемые ресурсы могут описываться также в вероятностных терминах*(28).

В случае когда имеется конечное количество сценариев и вероятности их заданы, ожидаемый интегральный эффект проекта рассчитывается по формуле математического ожидания:

Э = сумма Э p, (10.2)

ож k k k

где Э - ожидаемый интегральный эффект проекта;

ож

Э - интегральный эффект (ЧДД) при k-oм сценарии;

р - вероятность реализации этого сценария.

При этом риск неэффективности проекта (Р_э) и средний ущерб от реализации проекта случае его неэффективности (У_э) определяются по формулам:

сумма |Э |p

k k k

P = сумма p; У = ———————————— (10.3)

э k k э P

где суммирование ведется только по тем сценариям (k), для которых интегральные эффекты (ЧДД) Э_k отрицательны.

Интегральные эффекты сценариев Э_k и ожидаемый эффект Э_ож зависят от значения нормы дисконта (Е). Премия (g) за риск неполучения доходов, предусмотренных основным сценарием проекта, определяется из условия равенства между ожидаемым эффектом проекта Э_ож (Е), рассчитанным при безрисковой норме дисконта Е, и эффектом основного сценария Э_ос (Е + g), рассчитанным при норме дисконта Е + g, включающей поправку на риск:

Э (E) = Э (E + g).

ож ос

В этом случае средние потери от неполучения предусмотренных основным сценарием доходов при неблагоприятных сценариях покрываются средним выигрышем от получения более высоких доходов при благоприятных сценариях*(29).

Пример 10.3. Процесс функционирования объекта рассматривается как дискретный и начинается с шага (года) 1. Срок службы объекта неограничен. На каждом m-м шаге объект обеспечивает получение неслучайного (годового) эффекта Ф_m. В то же время проект прекращается на некотором шаге, если на этом шаге происходит " катастрофа" (стихийное бедствие, серьезная авария оборудования или появление на рынке более дешевого продукта-заменителя). Вероятность того, что катастрофа произойдет на некотором шаге при условии, что ее не было на предыдущих шагах, не зависит от номера шага и равна р.

Ожидаемый интегральный эффект здесь определяется следующим образом. Заметим прежде всего, что вероятность того, что на шаге 1 " катастрофы" не произойдет, равна 1 - p. Вероятность того, что ее не произойдет ни на первом, ни на втором шаге, по правилу произведения вероятностей равна (1 - р)(2) и т.д. Поэтому либо до конца шага т " катастрофы" не произойдет и эффект проекта на этом шаге будет равен Ф_m, либо такое событие произойдет и тогда этот эффект будет равен нулю. Это означает, что математическое ожидание (среднее значение) эффекта на данном шаге будет равно Ф_m x (1 - р)(m). - Суммируя эти величины с учетом разновременности, найдем математическое ожидание ЧДД проекта:

Ф (1 - p)

Ф = сумма ———————————

ож m m

(1 + Е)

Из полученной формулы видно, что разновременные эффекты Ф_m, обеспечиваемые " в нормальных условиях" (т.е. при отсутствии катастроф), приводятся к базовому моменту времени с помощью коэффициентов (1 - p)(m)/(1 + Е)(m), не совпадающих с " обычными" коэффициентами дисконтирования 1/(1 + Е)(m). Для того чтобы " обычное" дисконтирование без учета факторов риска и расчет с учетом этих факторов дали один и тот же результат, необходимо, чтобы в качестве нормы дисконта было принято иное значение Е_р, такое, что 1 + Е_р = (1 + E)/(1 - р). Отсюда получаем, что Е_р = (Е + p)/(1 - p). При малых значениях р эта формула принимает вид Е_р = Е + р, подтверждая, что в данной ситуации учет риска сводится к расчету ЧДД " в нормальных условиях", но с нормой дисконта, превышающей безрисковую на величину " премии за риск", отражающей в данном случае (условную) вероятность прекращения проекта в течение соответствующего года. Использование такого метода в других ситуациях рассмотрено в разд.11.2.

Указанные формулы целесообразно применять и в том случае, когда проект предусматривает получение государственной гарантии. В этом случае в число сценариев должны быть включены и такие, когда заемные средства полностью не возвращаются и государству (федеральному или региональному бюджету) приходится расплачиваться по выданной гарантии. По таким сценариям при расчете общественной, бюджетной и региональной эффективности в состав затрат включаются выплаты непогашенных сумм по гарантии. Математическое ожидание указанных выплат может быть использовано для оценки альтернативной стоимости государственных гарантий.

10.6.2. Интервальная неопределенность

В случае когда какая-либо информация о вероятностях сценариев отсутствует (известно только, что они положительны и в сумме составляют 1), расчет ожидаемого интегрального эффекта производится по формуле:

Э = ламбда x Э + (1 - ламбда) x Э, (10.4)

ож max min

где Э и Э - наибольший и наименьший интегральный эффект (ЧДД)

mах min по рассмотренным сценариям;

ламбда - специальный норматив для учета неопределенности

эффекта, отражающий систему предпочтений

соответствующего хозяйствующего субъекта в

условиях неопределенности. При определении

ожидаемого интегрального народнохозяйственного

экономического эффекта рекомендуется принимать на

уровне 0, 3.

В общем случае, при наличии дополнительных ограничений на вероятности отдельных сценариев (р_m), расчет ожидаемого интегрального эффекта рекомендуется производить по формуле:

Э = ламбда x max {сумма Э p } + (1 - ламбда) x

ож p1, p2,... k k k

x min {сумма Э p }, (10.5)

p1, p2,... k k k

где Э - интегральный эффект (ЧДД) при k-м сценарии, а максимум и

k минимум рассчитываются по всем допустимым (согласованным с

имеющейся информацией) сочетаниям вероятностей отдельных

сценариев.

Проведение расчетов эффективности и использование

их результатов

В этот блок входят два раздела: разд.11 " Практические рекомендации и критерии оценки показателей эффективности" и разд.12 " Использование показателей эффективности при выборе инвестиционных проектов". Излагаемые здесь методические положения имеют целью облегчить и упростить процесс выполнения расчетов эффективности и избежать ошибок при применении показателей эффективности для решения задач рационального отбора проектов (из некоторой совокупности) для реализации.

11. Практические рекомендации и критерии оценки показателей

⇐ Предыдущая 1 2 3 4 5 6 789 10 Следующая ⇒

© 2023 :: MyLektsii.ru :: Мои Лекции
Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав.
Копирование текстов разрешено только с указанием индексируемой ссылки на источник.