Сеньорам

Государство может финансировать свои расходы тремя способами:

1. увеличивать налоги;

2. брать в долг у населения (путем выпуска облигаций государственного займа);

3. печатать деньги.

Доход, который государство получает от печатания денег, носит название сенъораж. Печатая деньги, государство увеличивает предложение денег, что ведет к инфляции. Таким образом, печатание денег с целью извлечения дохода равносильно введению инфляционного налога. Инфляция обесценивает деньги населения, так как на них в результате можно купить уже меньше товаров и услуг, чем раньше. Следовательно, печатание денег равносильно введению налога на наличные деньги.

Если предположить, что наличность Н увеличивается только для покрытия бюджетного дефицита и, наоборот, бюджетный дефицит покрывается только путем увеличения наличности , то, если уровень инфляции при этом окажется равным π, граждане потеряют π H своего богатства. Таким образом, величина инфляционного налога составляет π H. В долгосрочном периоде темп инфляции равен темпу прироста наличности , следовательно, инфляционный налог будет .Таким образом, при наших предположениях, инфляционный налог в точности равен бюджетному дефициту.

Посмотрим, может ли правительство бесконечно увеличивать реальный доход от печатания денег.

С ростом инфляции реальный запас наличности у населения сокращается, то есть наличность в реальном выражении является убывающей функцией от темпа инфляции: . Пусть эта зависимость носит линейный характер , где α, b - параметры (α > 0, b > 0). Тогда инфляционный налог в реальном выражении равен:

Эта функция достигает максимума при то есть при увеличении темпа инфляции свыше этой величины реальный доход от сеньоража начнет снижаться из-за резкого снижения налоговой базы. Очевидно, что может существовать предел реального дохода, получаемого от сеньоража.