Управление денежными средствами.

В рамках этого вопроса рассмотрим следующие подвопросы:

1. Расчет финансового цикла.

2. Анализ движения денежных потоков.

3. Планирование денежных потоков.

4. Определение оптимальной величины денежных средств на расчетном счете.

1. Расчет финансового цикла.

Операционный цикл = Производственный цикл + Время оборота дебиторской задолженности. Операционный цикл может быть меньше производственного цикла, если была предоплата.

Финансовый цикл характеризует потребность в оборотных средствах во временном измерении. Зная среднедневную потребность в оборотных средствах и продолжительность финансового цикла, можно рассчитать общую потребность в оборотных средствах.

Факторы, влияющие на продолжительность операционного цикла:

1. ускорение производственного цикла;

2. снижение периода оборота готовой продукции и незавершенного производства;

3. ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности.

На продолжительность финансового цикла, кроме всех вышеназванных факторов, влияет также “растяжка” кредиторской задолженности.

ФЦ = ОЦ – Т_оКЗ = Т_оЗ + Т_оДЗ - Т_оКЗ, где

ФЦ – финансовый цикл;

ОЦ – операционный цикл;

Т_оКЗ – время оборота кредиторской задолженности;

Т_оДЗ – время оборота дебиторской задолженности;

Т_оЗ – время оборота запасов.

Т_оЗ = (З_СР / Затраты на производство) * Д, где

Д – количество дней в анализируемом периоде.

Т_оДЗ = (ДЗ_СР / Затраты) * Д

Т_оКЗ = (КЗ_СР / Затраты) * Д

2. Анализ движения денежных потоков.

В данном вопросе используются три показателя:

1. Выручка от реализации – это учетный доход от реализации продукции или услуг за данный период, отражающий как денежные, так и неденежные формы доходов.

2. Прибыль – это разность между учетными доходами от реализации и начисленными расходами на них.

3. Поток денежных средств – это разность между всеми полученными и выплаченными денежными средствами за определенный период.

Различия между суммой полученной прибыли и величиной денежных средств:

· прибыль отражает учетные денежные и неденежные доходы в течение определенного периода, что не совпадает с реальным поступлением денежных средств;

· прибыль признается после совершения продаж, а не после поступления денежных средств (предприятия работают по отгрузке);

· при расчете прибыли расходы на производство продукции признаются после ее реализации, а не в момент оплаты;

· денежный поток отражает движение денежных средств, которые не учитываются при расчете прибыли (амортизация, капитальные расходы, налоги, штрафы, долговые выплаты и чистая сумма долга, заемные и авансированные средства).

В условиях инфляции и кризиса неплатежей управление денежными потоками является наиболее актуальной задачей в управлении финансами.

Основная задача денежных потоков – выявление причин недостатка (избытка) денежных средств, определение источников их поступлений и направлений использования.

Для определения потоков денежных средств используется два метода:

1. Прямой метод.

Основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия (см. Главную книгу). Основной показатель для расчета – выручка. Данный метод позволяет показать основные источники притока денежных средств и направления оттока. Он дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств по текущим платежам и устанавливает взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период.

2. Косвенный метод.

Основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах. Основной показатель – прибыль. Данный метод позволяет показать взаимосвязь между различными видами деятельности предприятия и устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период.

Основным документом для анализа денежных потоков является отчет о движении денежных средств, с помощью которого можно контролировать текущую платежеспособность предприятия, принимать оперативные решения по управлению денежными средствами и объяснять расхождения между финансовым результатом и изменением денежных средств.

При анализе потоки денежных средств рассматриваются по трем видам деятельности: основная, инвестиционная и финансовая.

4.3. Планирование денежных потоков. Кассовый бюджет.

Для планирования денежных потоков используется прямой метод анализа.

Цель планирования денежных средств – расчет необходимого их объема и определение моментов времени, когда у предприятия ожидается недостаток или избыток денежных средств, для того, чтобы избежать кризисных явлений и рационально использовать денежные средства.

Кассовый бюджет (план денежных поступлений) – это подробная смета ожидаемых поступлений и выплат денежных средств за определенный период, включающая как конкретные статьи поступлений и выплат, так и их временные характеристики.

Кассовый бюджет является составной частью основного бюджета предприятия и использует данные бюджетов продаж, закупок, затрат на оплату труда и др.

Достоверность данных кассового бюджета зависит от субъективных оценок, точности прогноза продаж, точности оценки периода инкассации дебиторской задолженности, что необходимо при использовании бюджета.

Кассовый бюджет позволяет:

· получить представление о потребностях в денежных средствах;

· дает информацию для принятия решения о более рациональном использовании ресурсов;

· анализировать существенные отклонения по статьям бюджета и оценивать их влияние на финансовые показатели;

· своевременно определять потребность в объеме и сроках привлечения заемных средств.

Факторы, учитываемые при подготовке кассового бюджета:

· анализ движения денежных средств;

· анализ инкассации дебиторской задолженности;

· анализ кредиторской задолженности;

· налоги и законы;

· инфляция;

· кредитная ставка;

· дивидендная политика предприятия.

Меры по увеличению потока денежных средств

Источники финансирования, стимулирующие приток денежных средств:

1. торговые кредиты;

2. толлинг (давальческое сырье);

3. кредиты банков;

4. ценные бумаги, векселя;

5. факторинг (продажа дебиторской задолженности);

6. краткосрочная аренда.

Избыток свободных денежных средств свидетельствует о том, что предприятие терпит убытки, связанные с:

· инфляцией и обесценением денежных средств;

· упущенной выгодой от прибыльного размещения свободных денег.

Инвестиции могут быть направлены в:

· собственное производство;

· недвижимость;

· запасы;

· совместные предприятия;

· ценные бумаги;

· депозиты и вклады.

Неденежные формы расчетов.

Бартерные операции и взаимозачеты позволяют в условиях кризиса неплатежей осуществлять расчеты между предприятиями.

Бартер – это прямой товарообмен между участниками сделки без использования денежных средств.

Взаимозачет – это процедура погашения взаимных обязательств, исключающая реальное движение денег в пределах равных сумм задолженностей.