Этап 3.

Лабораторная работа

МОДЕЛИ АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Цель. Используя математические методы анализа инвестиционных проектов оценить эффективность инвестиционного проекта.

Постановка задачи. Предприятие рассматривает возможность производства нового вида продукции. Начальные инвестиции в проект составляют I ₀ млн д.е., планируемый выпуск продукции – Q в год, ожидаемая цена единицы продукции p д.е., переменные издержки в расчете на единицу – ν д.е., постоянные издержки – F млн д.е. в год. Проект рассчитан на 6 лет. Налог на прибыль равен t %. Ставка дисконтирования денежных потоков проекта – r %. Уровень инфляции – i % в год.

Требуется:

1. Рассчитать основные показатели эффективности инвестиционного проекта.
2. Определить точку безубыточности проекта для следующих переменных параметров:

· Выпуск продукции;

· Цена единицы продукции;

· Переменные издержки;

· Постоянные издержки;

· Налоговая ставка.

Таблица

Технология выполнения задания средствами EXCEL

Оценка проекта выполняется в несколько этапов:

1. Расчет исходных показателей по годам.
2. Расчет показателей эффективности.
3. Расчет точек безубыточности.
4. Анализ полученных результатов.

Этап 1. Строим таблицу данных.

Этап 2. Строим электронную таблицу:

Выручка П_k = Q ∙ p ∙ (1 + i) ^k, где k – номер соответствующего года, в таблице – номер столбца, k = 1, …, 6.

Переменные издержки V_k = ν ∙ Q ∙ (1 + i) ^k.

Постоянные издержки Fix_k = F ∙ (1 + i) ^k.

Амортизация А = I ₀ / n, где n – число лет (n = 6).

Налогооблагаемая прибыль НП_k = П_k – V_k – Fix_k – A.

Налог Н_k = max (НП_k, 0) ∙ t.

Показатели рассчитываются с помощью встроенной функции МАКС.

Чистая прибыль ЧП_k = НП_k – Н_k.

Свободные денежные потоки СДП ₀ = - I ₀, СДП_k = ЧП_k + А.

Дисконтированные денежные потоки ДДП ₀ = - I ₀, ДДП_k = СДП_k / (1 + r) ^k, k = 1, …, 6.

Записываем эти формулы в таблицу: формулу записываем в соответствующую ячейку первого года, указав адреса ячеек с данными, затем копируем ее в клетки по годам. Чтобы сохранялись адреса постоянных ячеек, перед буквами и числами в адресе ставим знак $.

Этап 3.

1. Чистая приведенная стоимость

.

Для расчета воспользуемся математической формулой СУММ. В качестве аргумента выбираем данные строки ДДП, начиная с нулевого года.

1. Внутренняя норма прибыли рассчитывается при помощи финансовой функции ВНДОХ

IRR = ВНДОХ (СДП ₀, СДП ₁, …, СДП_n).

Ставим курсор в ячейку для IRR, вызываем функцию ВНДОХ и выделяем строку СДП.

1. Показатель рентабельности

.

Пишем формулу в ячейку для PI аналогично предыдущим пунктам, но для функции СУММ в качестве аргумента берем данные строки ДДП, начиная с первого года.

Этап 4. Делаем экономический анализ полученных результатов.

Этап 5. Проводим анализ безубыточности проекта.

Под безубыточными в современном финансовом анализе понимаются проекты, чистая текущая стоимость которых неотрицательна.

Точка безубыточности (break-even point) для входного параметра – это такое значение параметра, при котором NPV ≥ 0, но при дальнейшем изменении которого чистая текущая стоимость проекта становится отрицательной.

Если можно считать, что параметр может меняться непрерывно, то точка безубыточности находится из уравнения: NPV = 0.

Найдем точку безубыточности для годового выпуска Q. Для этого воспользуемся модулем «Подбор параметра» меню «Сервис».

Установить в ячейке: < адрес NPV >

Значение: 0

Изменяя значение ячейки: < адрес Q >

Рассчитанное значение выписываем и возвращаем таблицу в исходное состояние.

Далее проводим анализ безубыточности для остальных параметров.

Для дискретных величин необходимо проверить, при каком значении входного параметра NPV > 0, а при дальнейшем изменении становится отрицательным. Для данной задачи будем считать выпуск продукции дискретной величиной.

Этап 6. Составляем отчет по работе.

План отчета

1. Указать Фамилию, Имя, Название группы.
2. Указать номер варианта.
3. Свободные денежные потоки: < построить схему>.
4. NPV = ___, IRR = ___, PI = ___. < сделать вывод>.
5. Точка безубыточности проекта: Q = ___, p = ___, ν = ___, F = ___, t = ___. < объяснить, что это означает>.