Студопедия

Главная страница Случайная страница

Разделы сайта

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника






Финансовые посредники






Финансовыми посредниками называются финансовые институты, при посредни-
честве которых средства, направленные на сбережения, попадают к заемщикам
В этом параграфе мы познакомимся с деятельностью двух наиболее важных
с точки зрения экономики финансовых посредников — банков и взаимных (пае-
вых) фондов.

Банки. Если владелец бакалейной лавки захочет расширить бизнес, ему, в отли-
чие от корпорации Intel, вряд ли приходится рассчитывать на получение средств
путем выпуска и реализации акций и облигаций. Поэтому, скорее всего, он обра-
тится за ссудой в банк.


'лава 25. Сбережения, инвестиции и финансовая система



 


Банки относятся к тем финансовым посредникам, деятельность которых хорошо
известна многим людям. Основная функция банка состоит в приеме средств от же-
тающих сделать сбережения и предоставлении ссуд тем, кто в них нуждается. Банки
выплачивают определенный процент за. хранение денег на депозите и берут более
зысокий процент с заемщиков за пользование предоставленными ссудами. Из этой
эазницы и покрываются текущие расходы банка и образуется прибыль его владельцев.

Однако банки играют в экономике еще одну важную роль: они облегчают оплату
товаров и услуг, предоставляя клиентам возможность выписывать чеки в пределах
: уммы их банковского счета. Другими словами, банки помогают создать специальное
платежное средство, которое используется как средство обмена при совершении сде-
лок. Роль банка в предоставлении таких средств обмена заметно отличает его от других
финансовых учреждений. Акции и облигации, подобно банковским депозитам, также
таляются средством накопления денег, однако доступ к ним не так быстр, прост и дешев,
как выписывание чека. В этой главе мы не будем останавливаться на этой функции банков, но
зернемся к ней в дальнейшем при знакомстве с системой денежного обращения.

Взаимные фонды. Взаимные (паевые) фонды — учреждения, предлагающие
: вои акции населению и использующие полученные средства для покупки специ-
ально составленного набора (портфеля) различных типов акций, облигаций или
л тех и других. Таким образом, владельцы акций взаимного фонда разделяют
финансовую ответственность, связанную с рисками и преимуществами портфель-
ного инвестирования: при падении стоимости портфеля они терпят убытки, а при
ее росте — оказываются в выигрыше. Паевые фонды — еще один тип финансо-
вого посредника, играющий исключительно важную роль в экономике США.

Главное преимущество взаимных фондов состоит в том, что они позволяют лю-
дям с небольшими сбережениями диверсифицировать накопления. Основное пра-
зило покупателей акций и облигаций не советует «класть все яйца в одну корзину».
В самом деле, биржевая стоимость акций отдельной фирмы подвержена влиянию мно-
гих случайных факторов, и потому, вкладывая в покупку все свои средства, вы под-
вергаете их значительному риску. Напротив, те, кто приобретает ценные бумаги раз-
личных фирм, рискуют гораздо меньше, так как их возможные потери, связанные с
неудачами отдельной компании, минимальны. Любой паевой фонд легко справляется
: проблемой диверсификации. Располагая всего несколькими сотнями долларов, ин-
вестор, ставший его акционером, превращается в фактического совладельца или кре-
дитора сотен фирм. За предоставление такой возможности компания, управляющая
деятельностью взаимного фонда, взимает с акционеров плату в размере от 0, 5 % до
2 % годового прироста стоимости их акций.

Второе преимущество взаимных фондов, о котором заявляют их управляющие,
состоит в том, что они позволяют рядовым акционерам приобрести навыки про-
фессионального финансового менеджмента. Менеджеры большинства паевых фон-
дов уделяют пристальное внимание состоянию дел и перспективам развития пред-


Взаимный фонд
(паевой фонд)

финансовый
институт, предла-
гающий свои
акции населению
и использующий
полученные
средства для
портфельного
инвестирования
в акции и обли-
гации.


 



 



Часть 9. Реальная экономика в долгосрочном период


 


Узелок на память

КАК ПРАВИЛЬНО ЧИТАТЬ
БИРЖЕВЫЕ СВОДКИ

В большинстве ежедневных газет публикуются таблицы,
отражающие результаты последних биржевых торгов
акциями тысяч компаний. Мы предлагаем вам свои
пояснения, которые помогут лучше понять содержание
этих таблиц.

Цена. Самая важная информация об акции — све-
дения о ее рыночной цене. В газетах обычно публи-
куются несколько видов цен. Так, например, «цена
закрытия» отражает стоимость акции по итогам по-
следней биржевой сделки предыдущего дня. В не-
которых изданиях также приводятся данные о самой
высокой и самой низкой цене за последний торго-
вый день или по результатам текущего года.

Объем продаж. Большинство газет сообщает о ко-
личестве акций, проданных за последний день тор-
гов. Этот показатель называется «дневным объемом
продаж*-.

Дивиденд. Корпорации обычно выплачивают своим
акционерам часть заработанной прибыли в форме
дивидендов. (Оставшаяся часть прибыли, которая
носит название «нераспределенной», используется


на дополнительные инвестиции). Газеты часто:
общают о величине дивидендов, выплаченных г:
акциям за прошлый год. Иногда этот показателе
приводится в виде процентного отношения вып.-i *
ченной суммы к рыночной стоимости акции.
Отношение рыночной цены к прибыли компан^
в расчете на одну акцию
(Р/Е). Прибыль корт:
рации определяется как разность дохода, пол
ченного от реализации продукции, и затрат на г-
производство. Часть прибыли направляется на гь
плату дивидендов, часть — на новые инвестиии.
Показатель Р/Е представляет собой отношение ры-
ночной цены акции к прибыли компании за прошлъ: *
год в расчете на одну акцию. Средняя величин
этого показателя обычно равна 15. Его более вы::
кое значение указывает либо на рост стоимости и
ции вследствие ожидаемого роста прибылей, л; г*<
просто на ее переоценку. Если же показатель P I
меньше 15, это значит, что инвесторы ожидают сни-
жения доходов компании или акции недооценена
рынком.

Почему газеты ежедневно печатают эту информ;
цию? Она необходима для принятия решений о покуг
ке или продаже акций. Однако некоторые профессио-
нальные игроки придерживаются собственной стратег»:»
и не реагируют на ежедневные колебания рынка, отр:
жаемые в биржевых сводках.


 



 


лава 25. Сбережения, инвестиции и финансовая система



.риятий, акции которых находятся в их портфеле, время от времени изменяют его
остав, чтобы увеличить доходы акционеров фонда.

Однако специалисты в области финансов нередко весьма скептически относят-
: я к этому аргументу. По их мнению, при любом количестве экспертов, уделяющих
знимание перспективам каждой компании, цены их акций отражают стоимость ре-
альных активов предприятий. Взаимным фондам очень нелегко «перехитрить»
г-ынок, покупая «хорошие» акции и избавляясь от «плохих». Не случайно паевые
эонды, которые называют индексными фондами, то есть покупающие все акции,
.пределяющие расчетный фондовый индекс, в среднем более эффективны, чем их
коллеги, придерживающиеся активных форм финансового менеджмента. Это объяс-
няется тем, что индексные фонды имеют меньшие издержки, так как они достаточ-
но редко покупают и продают акции. Кроме того, им не приходится оплачивать
дорогостоящие услуги финансовых менеджеров.


И в заключение

3 американской экономике функционируют различные финансовые институты.
Ломимо рынков акций и облигаций, банков и взаимных фондов, существуют также
пенсионные фонды, кредитные союзы, страховые компании и обыкновенные рос-
товщики. Все эти структуры заметно отличаются друг от друга. Однако при
анализе макроэкономической роли финансовой системы следует обращать больше
внимания на их сходство, так как все финансовые институты призваны служить
дной и той же цели — направлять ресурсы кредиторов заемщикам.


ПРОВЕРЬТЕ СЕБЯ
Что такое акция?
Что такое облигация?
Что между ними
общего? В чем заклю-
чаются различия?


Сбережения и инвестиции
в системе национальных счетов

Понимание событий, происходящих в финансовой системе, крайне важно для ос-
мысления развития экономики в целом. Как мы отмечали, ее основные струк-
т\ры — рынки акций и облигаций, банки и взаимные фонды играют роль ре-
гуляторов денежных потоков сбережений и инвестиций. В предыдущей главе
мы установили, что сбережения и инвестиции — основные факторы долгосроч-
ного роста ВВП и уровня жизни населения. Поэтому с точки зрения макроэко-
номики понимание механизма функционирования финансовых рынков и их воз-
действия на различные события и политические решения чрезвычайно важно.

В этом разделе книги в качестве отправной точки для анализа финансовых рын-
ков мы выберем знакомство с ключевыми макроэкономическими переменными, оп-
ределяющими их активность. Наше внимание будет сосредоточено не на функцио-
нировании финансовых рынков, а на количественной оценке их параметров, то есть
на системе национальных счетов. Счетоводство необходимо как для правильного
подсчета доходов и расходов отдельного человека, так и для определения доходов
л расходов целого государства. Например, система национальных счетов предпола-
гает исчисление ВВП и многих других экономических показателей.

Правила национального счетоводства основаны на использовании нескольких
зажных тождеств, то есть уравнений, справедливых при любых значениях вхо-
дящих в них переменных. Их полезно запомнить, поскольку они помогают понять
взаимосвязь различных экономических параметров. Мы рассмотрим некоторые из
тождеств, объясняющих макроэкономическую роль финансовых рынков.



Часть 9. Реальная экономика в долгосрочном периоде


 


Национальные
сбережения
(сбережения)

совокупный доход
экономики за выче-
том объемов потреб-
ления и государ-
ственных закупок.







© 2023 :: MyLektsii.ru :: Мои Лекции
Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав.
Копирование текстов разрешено только с указанием индексируемой ссылки на источник.