Динамика, структура и особенности движения ПИИ

ПИИ- это осн. форма экспорта частного предприним-го кап-ла, сущность кот. закл-ся в приобретении хоз. ед-цей—резидентом 1-й страны устойчивого влияния на деят-ть предприятия, явл. резидентом другой страны.Составными элементами ПИИ явл. след.компоненты: уставный(акционерный)капитал, охватывающий капитал отделений, все акции дочерних компаний и ассоциированных пр-тий (как с правом, так и без права голоса) и др.вложения в создание активов; реинвестированные доходы, сост. из доли прямого инвестора(пропорциональной его участию в капитале) в нераспред. д-дах пр-тия прямого инвестир-я; прочий капитал, имеющ. отношение к различн. “межфирменным” операциям с долговыми обязательствами. Миров. практика показывает прямую зав-ть ур-ня экон. разв-я стран от объема притоков и оттоков ПИИ, что доказывает теория “Путь инвест. разв-я (ПИР)”.Помимо прямого экон. эф-та в виде налогов. поступлений, увел-я занят-ти, стимулир-я нац. пост-ков и расшир-я внутр. рынка, ПИИ оказ. в высшей степени благотворное влияние в сфере трансферта технологии, распростр-я передового опыта в менеджменте, маркетинге, логистике, развитии кадров и т.д. Однако приток ПИИ не означает, безусловно, положит.вли-я на экон. рост страны. Более того, направ-е и степень вл-я ПИИ на разв-е экономики страны-реципиента зав-т от их стр-ры и хар-ра.След-но, степень и усл-я исп-я ПИИ как внешн. источника разв-я экономики треб. постоянн. анализа с целью опред-я напр-й коррект-ки компонентов пол-ки привлеч-я иностр. инвест-й. РБ в соотв-и со стат-ой ЮНКТАД накопила к 1.01.09 ПИИ на сумму 6679 млн.долл.США, что позволило по абсол. вел-не накопл. ПИИ занять 5 место среди 12 гос-в СНГ. Расчет пок-ля накопл-х ПИИ на душу населения свидетельствует о том, что РБ среди 28 стран с транзитивной эк-кой опережает лишь 4 страны: Молдову, Кыргызстан, Таджикистан и Узбекистан.В то же время для эк-ки РБ низкий ур-нь ПИИ свидетельствует об упущ-х возм-тях по привлеч-ю иностр кап-ла и развитию новых пр-в в пользу стран-конкурентов за инвест. ресурсы, т.е. многие мировые брэнды различных тов. групп не стали производить в республике, а по-прежнему импортируются.Только со временем их стали поставлять из филиалов ТНК, размещенных в том числе и в странах-соседях. В соотв-ии с анализом данных по притокам и стр-ре ПИИ в республику, на основании инф-и Нац. стат. Комитета РБ, величина ПИИ в экономику хар-ся тенденцией роста. Динамика компонентов ПИИ до 2009 г. показ., что прямые инвесторы предпочитали в осн. кредитовать пр-тия прямого инвест-я, чем инвестировать в осн. активы и реинвестировать в расшир-е пр-ва, внося свой вклад в формир-е активов компаний. Т. обр-м, доминир-е иностр. кредитования продолжает оставаться как в

стр-ре иностр. инвестиций в целом, так и среди компонентов ПИИ, что означает выбор не инвест-го, а долгового пути разв-я бел. экономики. Инвесторы выбирают страны с рын. эк-кой, где доминируют частная собст-ть и конкур. среда. Как показа-

ли стат. данные, РБ не стала исключением — ПИИ привлекаются в частный сектор. География притока ПИИ в рес-

публику за период с 2002 г.показывает, что значительная доля (около 85%) приходилась на инвесторов из стран вне СНГ. Ана-

лиз географ. стр-ры ПИИ по кол-ву пр-тий с прямыми инвестициями и представительств показал, что треть из них (32, 8%) содержат российский капитал в уставных фондах. Анализ географ. стр-ры ПИИ по объемам и к-ву пр-тий свидетельствует о след. особ-тях характера ПИИ в РБ: подавляющая часть накопленных ПИИ приходится на 3 страны: Швейцарию, Россию и Кипр, что свидет-ет о низком ур-не географ. диверсификации ПИИ; больш-во пр-тий с иностр. кап-лом образ. с привлеч-м инвестиций из стран, непоср-нно граничащих с РБ.Глубокий анализ стр-ры и хар-ра ПИИ в эк-ке РБ позвол. выявить след. Особ-ти: доминир-е кредитов в объ-

еме притока ИИ в целом и среди компонентов ПИИ означает выбор долгового, а не инвест.пути разв-я бел.эк-ки; ТНК предпоч.не размещать свои филиалы в РБ; ПИИ-частная форма кап-ла как в мировой практике, так и в РБ; источ. Кап-ла больш-ва комп-й с ИИ в РБ стали страны-соседи.Т.О., анализ стр-ры ПИИ в РБ показ привлек-ть эк-ки в осн.для рын-ориен.ПИИ, кот.вытесняют национальный бизнес.

18.Роль межд.комп-й в межд.дв-ии кап-ла.Соврем.ТНК и МНК. Междунар.компания-это крупная комп-я или их объед-е с многонац. стр-рой, осущ. осн. часть своей экон. деят-ти (инвестиции, пр-во, сбыт и т.д.) за пределами страны, в кот. она зарегистрирована (транснационально), контролируемая из 1 центра, исп-щая локальные преим-ва местных рынков и децентрализацию мен-та. Критерии (по ЮНКТАД/ ООН): филиалы - не менее чем в 6-ти странах мира, годов.; объем продаж - не менее 100 млн. долл; загран. операции - 1/5-1/3 общ.торг. оборота; доля зарубежн. активов - не менее 25%; вкл. хоз. ед. 2 или более стран; провед-е соглас-й пол-ки и осущ-е общей стратегии через один или более руководящий центр; обесп-е взаимообмена знаниями, рес-сами и ответственностью между подразделениями компании; контроль подразд-й со стороны головной компании путем участия в их капитале, собст-ти (не менее 10% обыкновенных акций).Индекс транснац-ти компании хар-ет, насколько значимыми явл. зарубежн. операции для данной ТНК (чем он выше, тем больше значимость)

Индекс транснац-ти компании = [(доля зарубежн. активов в совок. активах ТНК) + (доля занятых в зарубежных филиалах ТНК к общему числу занятых ТНК) + (доля зарубежных продаж в общем объеме продаж ТНК)] / 3

Виды международных компаний: Транснациональные (ТНК): головная компания принадлежит одной стране (капитал национального происхождения); - процесс производства, разбитый на части, размещается в разных странах

- Дженерал электрик (электрооборудование, США)- Дженерал Моторс (автомобилестроение, США)Бритиш петролиум компани (нефтепереработка, Великобритания)

Многонациональные (МНК): - головная компания принадлежит разным странам (капитал много-национального происхожд.);

-процесс производства полностью переносится в принимающие страны- Royal-Dutch-Shell (энергетика, Великобр -Голлан.)- Daimler-Chrysler (машинострое, США-Германия)

Unilever (химическая промышленность, Великобритания-Голландия)

Роль межд. компаний в междунар. движении капитала: 100% миров. вывоза ПИИ (84% из ПРС, 16% - из РС); 90% междунар. миграции капитала; 11% мирового ВВП; 50% мирового промышл. пр-ва; 33% мирового товарного экспорта. Современные ТНК и МНК:

насчитывается 79 тыс. МК и 790 тыс. их подразделений;

доля крупных МК (занято более 500 чел.) - 5 %;

количественный рост показателей деятельности МК;

вывоз капитала преимущественно в форме ПИИ;

операции планетарного масштаба, глобальные сети производства и сбыта;

доминирование МК из развитых стран (США, ЕС и Японии);

расширение деятельности ТНК из стран с возникающими рынками (НИС, Россия, Китай и провинции и др.);

рост доли внутрикорпоративных операций ТНК: до 40-60%;

60% МК действует в сфере производства (электроника, нефтедобыча, нефтепереработка, химия, фармацевтика, автомобилестроение);

37% МК действует в секторе услуг (торговля, финансы);

монополизация, укрупнение МК (ТНК-монополисты, ТНК-олигополисты, ТНК-объединения, альянсы и сети);

переход от микромодели интернационализации к макромодели (сотрудничество ТНК-ТНК, ТНК-МСБ, ТНК-НК, ТНК-организации);

появление триполярных МК – 3-4 региональных управленческих центра;

оптимизация всего воспроизводственного процесса в мировом пространстве (до-, после- и производственная стадии);

значительное влияние на экономическую политику стран.

19.Портф инвестиции Междунар. портфел. инвест. -это кап влож. инв-в, кот осущ через инструм междунар и нац фонд. рынков и не обеспеч инв-ру контр. над комп., огранич его полномоч. получ-м доли прибыли. Виды портф инвест (по видам ц. б.) 1)акционер. бум.=акции (это бум., вып. АО без устан ср. обращ., кот удостов внес. ее владельцем доли в акционер. кап.), пай (доля участия, ден и матер индивид взнос в коллектив собствен), АДР (амер депозитар. расписки – расп. на иностран акции, депониров в банках США) 2) долг.ЦБ = облиг. (бумага, содерж обяз-во эмит. выплатить ее владельцу номин стоим. по оконч срока и периодич выплач опред сумму %), инструм ден рынка и фин. дериваты, подтвержд парво кредитора на взыскан долга с должн. и простые векселя, долговые расписки, дающие их держат. безусловное право на гарантир и фиксиров ден доход 3)инструм. ден рынка=казнач. векселя (краткоср векселя (3-6 мес), выпуск гос-м для покрытия своих расходов), банк. акцепт (письм требов, в отн-и кот банк приним на себя обяз-во выпл. указ сумму в опред срок), дающ. их держат. безусл право на гарантир фикс. ден доход на опред дату и прод. на рынке со скидкой, разм. кот зависит от велич. % ставки и врем. до погаш. 4)фин. дериваты = производ. ден инструм (опционы = контракт, дающий право его пок-лю приобр./прод. опред кол-во фин. инструм. по заранее оговор Р в теч опред срока, свопы =соглаш, по кот учас. обменив платеж. по одинак суммам зад-тина заранее соглас усл), имеющ. рын цену и удостовер прав влад. на прод. или пок. первич ц. б. Виды междунар портф инвест (от стр. происхожд) 1)в ц.б. нац. эмит., кот номинирован в нац валюте 2)в цен бум иностр. эмит., номинир в нац валюте 3)в цен бум нац эмит., номинир в иностран валюте 4)в еврооблиг.-ц.б., номинир в одной из Европ. валют Причины портф инвест 1)стремл размест. К в той стр. и в таких ц. б., в кот он будет принос макс прибыль при допуст уровне риска 2)стремл диверсифиц. риски влож. К и получ. спекулят. дох. 3)желание защ. ден ср-ва от инфл. Препятств роста междунар портф инв. 1)сложн. получ. информац об иностр рынках и эмит. 2)2-ное налогообл 3)пробл., связ с особен налогообл в различ. странах 4)высокие издержки 5)риски для нерезид. 6)риски паден. курсов ин. вал.

20.Миграция ссудного капитала Ссудный К -ср-ва иностр баков, междунар корпораций, правительств отдел гос-в, междунар фин орган-й, частных лиц и компаний для финансир ивестиц проектов в стране репециенте, даваемые взаймы на некот срок с целью получ-я %-та. Междунар рынок ссудного К – яфера рыноч отн-й, где осущ-ся движение ссудного К м/у странамина усл их возвратности и уплаты %-та и формир D и S Евровалюта – валюта, передав банком данной страны на счет иностран, как прав, европ банка и использ иностран банком для оперций во всех странах, вкл страну-эмитента этой валюты Организац формы междунар рынка ссудного К 1)ден рынок=краткоср депозитно-ссудные операции, обслуж движение оборотных ср-в, осущ глав образом м/у крупными банками с 1950г, вкл рынок евровалют 2)ранок капиталов=средне и долгоср иностр кредиты, характериз-е единством места и валюты займа, обслуж-е движение ОС с 1968г, вкл рынок еврокредитов 3)фондовый рынок=эмиссия, купля/продажа, кредитные оперции с ценными бумагами с 1970г, вкл еврофинанс рынок 4)ипотечный рынок=рынок ипотечный ссудных К, на кот происходит купля/продажа ипотечных облигаций, выпуск-х торгово-промышл корпорациями и использ-х для кредитов-я под залог недвижимости Особен. междунар рынка ссудного К 1)большие размеры и неподконтрол нац органам 2)отсутствие пространств и времен границ 3)сущ-е в форме кредитно-финансов учреждений 4)исп-е евровалют и регионал валют особен оперций 1)автономность от нац рынков 2)упрощенная стандартиз-я процедура соверш-я 3)исп-е новейших комп технологий тенденции рынка 1)диверсификация секторов рынка 2)универсализация и глобализация 3)основ заемщики=ТНК развитых стран, прав-ва, междунар финанс орг-и 4)займы для прав-ва РС и ТНК ограничены и дороги, за исключ займов междунар орг-й Участники Рынка ссудного К 1)первичные инвесторы(=владельцы свободных финн ресурсов, привлек. банками и превращ в ссудный К) 2)Институцион. инвесторы (=специализ-е финанс посредники, кот привлекают ден ср-ва, превр.т их в ссуд. К и за %-ты передают заемщикам) 3)Заемщики (=юр., физ дица и гос-ва, испытыв недостаток в финанс ресурсах)

21. Рынок межд-го кредита: пон-е, класс-ия межд-ных ссуд.

1. средне- и долгоср-ые иност-ые кредиты. 2. единство места и вал. займа. 3. обслуж-ие движения осн-х ср-в. 4. с 1968 г. вкл. Р-к еврокред.(от1г. до15и > лет). Межд-й кредит - движ-е ссуд. кап. в сфере мэо связ-ое с предост. вал. и тов рес-в на усл-ях возвр-ти, срочн и упл %. Фун-и межд. кред.1) перераспр-е ссуд. кап-ов м/д стр. для обеспеч. потребн. расшир-го воспр-ва. 2) экон. издерж. обращ-я в сфере межд-ых расч. путем: А) замены действит-ых денег (золотых, серебр.) кред. Б) разв. и ускор. безнал. плат-й. В) замены нал. вал-го оборота межд-ми кред-ми опер-ми. 3) ускор-е концентрации и централиз. кап. 4) регулир-е экон-ки страны – привлеч. инос-ых инвес-й, и в 1 очередь капит-в межд-ых вал.-кред-х и региональных орг-й, что спос-ет росту ВНП и его распред. Клас-ия межд-х ссуд: 1. по источ.- внутр., внеш. 2. по назнач.- коммер-е- связ. с внеш. торг-ей и усл-ми. Финан-е- прямые капиталовл-я строит-во об., приобр-ие ц. б., погаш. внеш. задол-ти, вал-я интервенция. Промежут-е- для обслуж-ия смеш-ых форм вывоза кап., тов., услг., вып-ния подряд-х раб. 3. по видам- Тов-е – предост-ся эксп-ами имп-рам в виде отсроч. платежа за продан. тов. или оказ-е услг. Валют.- предост-ся банками в денеж. ф-ме. 4. по ф-ме предост-ия- Нал.- зачисляемые на счет и в распоряж. должника. Акцептные- при акцепте тратты имп-ом или банком. Депозит. сертификаты. Облигац-е займы. 5. по валюте займа- В вал. страны-должника. В вал. 3-ей стр. В вал. стр-кред-ра. В междун-й вал. 6. по обеспечен.- Обеспеч-ые- товарн. докум-ми, векселями, цен. бум., недвиж. Бланковые- под обяз-ва должника. 7. по срокам- Сверхср-е - до 3 мес-в. Среднеср-е – от 1г.до 5лет. Краткоср-е - до 1г. Долгоср-е -> 5лет. Послед. межд.кред-я. ВЫГ: 1)спос-ет ускорению разв-я производит-х сил. 2)обеспеч. непрерыв. и расшир-е проц-са воспр-ва.3)стимул-т и повышает эф-сть ВЭД страны.4)созд. благопр-е усл-я для иностр. инв-ий.5) обеспеч. беспереб. межд. расч-ов и вал-х отн-ий. 6)способ-т интернационализ. пр-ва и обмена, разв. мир. рынка. ИЗДЕРЖ.: 1)обостр противореч. рын-й эк-ки. 2)прив. к перераспр ссуд кап-ла.3)усил-т конкур борьбу на рын-х сбыта.4)усил. борьбу за сф. прилож. кап. и источ. сырья.5)нах. вне сф. нац. и междун-го контр

22. Межд-ый р-к цен. бумагРЦБ: пон-е, первич-й и втор-й рынки. Межд-ый рцб–механизм, спос-щий обмену финан-ми активами. Особен. межд-го рцб: 1.цен. бумаги отлич-я от др. видов помещения ссудного кап-ла обратимостью(возмож-ю для держателя в люб. мом-т обратить их в деньги, котор. зав-т от ликвидности р-ка, на кот.они выступают об-ми купли-продажи.2.межд-ый рцб- это первичный р-к, втор-й р-к пока не получил адекватного развития. В> широком плане межд. рцб рассматр-ся как совок-ть собственно между-х эмиссий и иност-х эмиссий, т.е. вып-ка цен. бум. иност-ми эмит-ми на нац-ом р-ке др-х стран. В наст-е время миров. рцб вкл. р-к акций и р-к облигаций. Межд-й облигац-й р-к можно представить как совок-ть 2 р-ов: р-ка иностр-х облигаций и р-ка межд-х облигаций – р-ка еврооблигаций. Иностр-ые облигации предст-т собой разнов-ть нац-х облигаций. Их специфика связана с тем, что субъект-эмитент и субъект-инвестор находятся в разных странах.Бол-во выпусков ин-ых облигаций практически сосредоточено на нац-ых р-ах 4 стран - США, ФРГ, Швейцарии и Японии. Виды фонд-х р-ков(по субъект. предл-я ): 1) Перв-й р-к- предлож-е ЦБ. осущ-ет только их эмитент–индивид-ый или институц-ый инвестор.Здесь осущ-ся выпуск акций и облигаций, эмитируемых разл. акц-ми компаниями как фин-го, так и нефин-го профиля. Осн. инвесторами на перв-ом р-ке ЦБ стан-ся коммерч-е и инвестиц-е банки, биржевые фирмы, страх-е компании, пенсион. фонды, нефин-ые корпорации и частные лица, приобретающие непосред-но или с пом-ю биржевых фирм и инвестиц-х банков акции и облигации. Важн-й чертой перви-го р-ка явл. полное раскрытие инф-и для инвесторов, позвол-е сделать обосн-й выбор ЦБ для влож-я ден-ых ср-в.Сущ-ет 2 формы перв-го РЦБ: - частноеразмещение; - публичное предложение. Частное размещ. хар-ся продажей (обменом) ЦБ огранич-му кол-ву заранее известных инвесторов без публичного предлож-я и продажи.Публичное предлож.- размещ. ЦБ при их первичной эмиссии путем публичных объявления и продажи неогранич-му числу инвесторов. 2) Втор-й р-к- предлож-е ЦБ осущ-ют др. участники РЦБ. Втор-й РЦБ представл. соб. нецентрализ-ю или централиз-ю куплю-продажу уже эмитир-ых ЦБ. Централиз-е продажи происходят на фондовых биржах. Соврем-й РЦБ различ-т по крит-ям: 1)территор-ые р-ки бумаг–междунар., регион-е, страновые; 2)для отд-й страны–внутрен.РЦБ и внешн. РЦБ(выпуск и торговля ЦБ, выпущ-ми иност-ми компаниями).3) по эмитенту– р-к гос. ЦБ и р-к корпоративных ЦБ; 4)по виду торгуемых ЦБ – акции, облигаций; 5)по сроку испол-ия сделок - кассовый (спот-р-к) и срочный (р-к производных ЦБ - фьючерсы, опционы). Примеры межд-х РЦБ: 1. РЦБ Германии (Нем-я фонд-я биржа явл. центр-й биржей Герм).2. РЦБ Голландии (Амстердамская биржа, 1 из самых старых бирж в мире. На бирже обращаются: облигации, акции, фьючерсы и опционы). 3.РЦБ России( Моск-я межбанк-ая вал-я биржа).4. РЦБ США( Лидир-ми биржами США явл.: Нью-Йорская фонд. биржа; Амерк-ая фонд. биржа).5. РЦБ Японии (Токийская фонд. биржа не только лидир-я биржа Японии, но и1 из самых крупных фонд. бирж мира).

23. ВНЕШНЕИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА: СОДЕРЖАНИЕ И СТРУКТУРА. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ РЕЖИМ И КЛИМАТ.

Внешнеинвест. пол. гос-ва –это стр-рная составл. внешнеэк. полит. соврем. гос-ва, представл. собой с-му форм и методов гос. возд. на разнонаправл. потоки междунар. инвест. с целью возраст. положит. экон. и соц. эффектов в нац. экон.

Политика привлеч. иностр. инвест. (приним. стр.): Инвест.режим: Режим наибольшего благоприятствования, - Национальный режим, -Справедливый и равноправный режим, - Принцип транспарентности.; Политика регул-я ИИ для увелич-я их эффект-ти (политика сдерживания, ограничения): 2.1. Прям. регулир.: - Порядок регистр и лицензир, - Огранич на долю собствен, -Торг. аспекты инвест. деят., -Экологич. и произв. нормы

2.2. Скрыт. регулир.: -Админ. барьеры (регистрация, лиценз., запрет инвестировать, эколог. нормы и др.)., -Институциональные барьеры 3. Политика стимул. максим. притока ИИ: - Повыш. имиджа стр. (реклама), - Предоставл. инвестору комплекс. пакета услуг (информ., консульт., маркет-., по регистр. и др.)- Фин., налог. и проч. стимулы.

Инвестиционный режим- законодательно закрепленный тип взаимоотнош-й приним.страны и иностранных инвесторов

режим наибольшего благоприятствования: - приним. стр. относ. к инвест. одной стр. не менее благоприятно, чем к инвесторам люб.др.; - инвесторам гарантир. защита от дискрим. со стор. приним. стр.; - допуск. искл. (по договору, нац.безопасн. и др.)2. нац.режим: - приним. стр. предост. заруб-м инвесторам, по крайней мере, такие же благоприятные усл. хоз-я, как и нац. допуск-ся искл. (отрасл., НИОКР, нац. безоп и др.) 3. справед. и равноправ. реж.: - желания гос-в приним. иностр. к-л на усл-х, учит-х интересы инвестора, д\ б справедл. и равными по отн-ю к нац. бизнесу; - не им. четкого опр-я. принцип транспарентности: - кажд. вид реж. треб. его соблюд.; - предпол. своевр. уведомл-е инвесторов об измен. в инвест.режимах приним. стр., действ. законодат. и внес. в него измен. или доп., тек. инвест. полит. и возмож. ее измен., а также объясн. специф. админ. процедур и практики регистр., лицензир. и др.