Методические рекомендации. 38. Расчет прибыли от реализации продукции оформляется в соответствии с таблицей 15

ГЛАВА 12
ТРЕБОВАНИЯ К СОДЕРЖАНИЮ РАЗДЕЛА БИЗНЕС-ПЛАНА
«ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА»

38. Расчет прибыли от реализации продукции оформляется в соответствии с таблицей 15. В данной таблице отражаются ежегодно образующаяся прибыль или убытки.

Расчет прибыли от реализации продукции основывается на полученных ранее показателях. Данные для расчета показателей прибыли, такие как выручка, расходы на производство и реализацию продукции (работ, услуг), начисленные из выручки налоги, принимаются в том же размере, в каком были рассчитаны в производственном плане.

Для расчета показателей эффективности в таблице с расчетом прибыли от реализации продукции приводится расчет маржинальной прибыли. Маржинальная прибыль находится как разница между выручкой от реализации без налогов (нетто) и суммой переменных затрат (ранее приводилась в таблице «Расчет затрат на производство и реализацию продукции»). По этому показателю в зарубежной практике судят о целесообразности производства продукта и о доходности производства; сумма маржинальной прибыли используется для расчета точки (уровня) безубыточности.

Маржинальная прибыль за вычетом суммы постоянных затрат позволяет определить прибыль от реализации продукции. Прибыль от операционных и внереализационных операций (по новым формам отчетности — от инвестиционной и финансовой деятельности) планируется предприятием отдельно, исходя из специфики его деятельности: либо на уровне базового периода, если не планируется каких-либо изменений в деятельности и эти виды операций носят постоянный характер, либо с учетом изменений (например, реализация внеоборотных активов, которая имела место в базовом периоде, не может быть запланирована в той же сумме в планируемом периоде).

Сумма прибыли от реализации, от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности дает сумму прибыли до налогообложения. Сумма налогов из прибыли рассчитывается в отдельной таблице. Расходы из прибыли планируются с учетом специфики предприятия и в соответствии с действующим законодательством.

Расчет суммы льготируемой прибыли производится в соответствии с нормами действующего законодательства.

Порядок распределения прибыли должен соответствовать порядку, предусмотренному учредительными документами, или (если он не оговорен в учредительных документах) принятому решению учредителей предприятия. При распределении прибыли следует также учесть суммы денежных средств, направленные на выплату дивидендов, оплату труда, пополнение оборотных средств, поддержание социальной сферы и другие текущие выплаты.

После расчета прогнозируемой величины чистой прибыли определяется размер чистого дохода, который равен сумме чистой прибыли и амортизации за период.

39. Прогнозирование потока денежных средств производится путем расчета притоков и оттоков денежных средств от текущей (операционной), инвестиционной и финансовой деятельности организации по периодам (годам) реализации проекта. Распределение во времени притока средств должно быть синхронизировано с его оттоком. При этом накопительный остаток денежных средств по периодам (годам) реализации проекта должен быть положительным (дефицит не допускается).

40. Проектно-балансовая ведомость содержит основные статьи, такие как долгосрочные и краткосрочные активы, долгосрочные и краткосрочные обязательства. Данная ведомость оформляется согласно таблице 16. В случае проведения расчетов по проекту с учетом результатов финансово-хозяйственной деятельности организации в целом базовый период (год) проектно-балансовой ведомости формируется на основании данных бухгалтерского баланса организации за соответствующий период (год), по периодам (годам) реализации проекта - с учетом изменений стоимости долгосрочных и краткосрочных активов и источников их финансирования, связанных с реализацией проекта.

Проектно-балансовая ведомость в целом повторяет форму бухгалтерского баланса, хотя и содержит только основные статьи (стоимость внеоборотных и оборотных активов, источники собственных средств, доходы и расходы, долгосрочные и краткосрочные обязательства). Базовый период (год) проектно-балансовой ведомости формируется на основании данных бухгалтерского баланса организации за соответствующий период (год), по периодам (годам) реализации проекта — с учетом изменений в статьях баланса в результате прогнозирования деятельности предприятия и с учетом реализации инвестиционного проекта (как правило, на конец года).

Несмотря на кажущуюся сложность расчета проектно-балансовой ведомости, она фактически формируется из данных ранее составленных таблиц. Так, внеоборотные активы на конец каждого периода приводятся из таблицы «Расчет амортизационных отчислений», оборотные активы — построчно соответственно данным таблицы «Расчет чистого оборотного капитала», денежные средства — это накопительный остаток из таблицы «Расчет движения денежных средств», прочие оборотные активы, как правило, не планируются, а при наличии в фактическом балансе принимаются в прогнозируемом периоде в той же сумме.

В пассиве баланса уставный фонд, как правило, остается неизменным либо увеличивается на дополнительно вносимый акционерный капитал. Добавочный фонд прогнозируется в соответствии со сложившимся порядком на предприятии, нераспределенная прибыль или непокрытый убыток — это нераспределенная прибыль нарастающим итогом. Прочие источники собственных средств должны планироваться с указанием их конкретного вида.

Раздел IV проектно-балансовой ведомости прогнозируется также с учетом сложившейся на предприятии практики. Остаток краткосрочных кредитов и займов на конец периода, как и остаток непогашенных долгосрочных кредитов и займов, приводится из таблиц, в которых ранее был представлен график погашения кредитов и займов, сведения по кредиторской задолженности — из таблицы «Расчет чистого оборотного капитала» соответственно виду текущих пассивов. Прочие виды обязательств при необходимости планируются с учетом специфики предприятия.

Как и в практике бухгалтерского учета, актив и пассив баланса должны быть равны. При правильно проведенных расчетах и соблюдении взаимосвязей «затраты — источники финансирования» равенство актива и пассива баланса должно достигаться. Как показывает практика, чаще всего могут «потеряться» в балансе суммы НДС, задолженность перед поставщиками; может быть искажен остаток денежных средств из-за некорректного отражения процентов по кредитам и займам, не учтены незавершенные капитальные вложения и др.

41. По мере реализации проекта финансово-экономическая часть бизнес-плана может пересчитываться при изменении экономической ситуации, инфляции, рынков сбыта готовой продукции, налогового окружения и иных факторов с целью всестороннего анализа экономических и финансовых показателей, а также выработки и принятия мер, направленных на обеспечение эффективности реализуемого проекта.

42. Оценка эффективности инвестиций базируется на сопоставлении ожидаемого чистого дохода от реализации проекта за принятый горизонт расчета с инвестированным в него капиталом. В основе метода лежит вычисление чистого потока наличности, определяемого как разность между чистым доходом по проекту и суммой общих инвестиционных затрат и платы за кредиты (займы), связанные с осуществлением капитальных затрат по проекту.

На основании чистого потока наличности рассчитываются основные показатели оценки эффективности инвестиций: чистый дисконтированный доход, индекс рентабельности (доходности), внутренняя норма доходности, динамический срок окупаемости.

Процесс дисконтирования — это приведение будущих потоков к их стоимости в настоящем. Для расчета всех дисконтированных показателей используется коэффициент дисконтирования (К_t), который определяется по формуле

К_t = ^,

где Д — ставка дисконтирования (норма дисконта);

t — год реализации проекта.

Так как при финансировании проекта практически всегда используются собственные и заемные (привлеченные) средства, коэффициент дисконтирования может быть рассчитан как средневзвешенная норма дисконта с учетом структуры капитала.

Например, при выборе средневзвешенной нормы дисконта (Д_ср) для собственного и заемного капитала используется формула

Д_ср = (P_ск × СК + P_зк × ЗК) / 100,

где Р_ск — процентная ставка для собственных средств;

СК — доля собственных средств в общем объеме инвестиционных затрат;

Р_зк — процентная ставка по кредиту;

ЗК — доля кредита в общем объеме инвестиционных затрат.Как правило,

Процентная ставка для собственных средств принимается на уровне не ниже средней стоимости финансовых ресурсов на рынке капитала.

Допускается принятие ставки дисконтирования на уровне фактической ставки процента по долгосрочным валютным кредитам банка при проведении расчетов в свободноконвертируемой валюте. В необходимых случаях может учитываться надбавка за риск, которая добавляется к ставке дисконтирования для безрисковых вложений.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) как показатель эффективности характеризует интегральный эффект от реализации проекта:

ЧДД = ,

где П_t — чистый поток наличности в годы t = 1, 2, 3...T;

T — горизонт расчета.

Формулу расчета ЧДД можно представить в следующем виде:

ЧДД = П(0) + П(1) × K₁ + П(2) × K₂ +... + П(T) × K_t.

ЧДД показывает абсолютную величину дохода, приведенного к началу реализации проекта, и должен иметь положительное значение, иначе инвестиционный проект нельзя рассматривать как эффективный.

Индекс рентабельности (доходности) инвестиций (ИР) рассчитывается по формуле

ИР = ЧДД + ДИ,

ДИ

где ДИ — дисконтированная стоимость инвестиций за расчетный период (горизонт расчета).

Считается, что инвестиционные проекты эффективны при ИР > 1.

Внутренняя норма доходности (ВНД) — это интегральный показатель, рассчитываемый путем нахождения ставки дисконтирования, при которой стоимость будущих поступлений равна стоимости инвестиций (чистый дисконтированный доход равен нулю). Если проект выполняется за счет заемных средств, то ВНД характеризует максимальный процент, под который можно взять кредит, чтобы погасить его за счет доходов от реализации. Так как расчет ВНД является достаточно сложным, целесообразно использовать функцию MS Excel «ВСД».

В основном показатели эффективности инвестиционных вложений рассчитываются с учетом фактора времени, т. е. при расчете используются дисконтированные приток и отток.

Срок окупаемости служит для определения степени рисков реализации проекта и ликвидности инвестиций и рассчитывается с момента первоначального вложения инвестиций по проекту. Различают простой срок окупаемости и динамический (дисконтированный). Простой срок окупаемости проекта - это период времени, по окончании которого чистый объем поступлений (доходов) перекрывает объем инвестиций (расходов) в проект, и соответствует периоду, при котором накопительное значение чистого потока наличности изменяется с отрицательного на положительное. Расчет динамического срока окупаемости проекта осуществляется по накопительному дисконтированному чистому потоку наличности. Динамический срок окупаемости в отличие от простого учитывает стоимость капитала и показывает реальный период окупаемости.

43. Если горизонт расчета проекта превышает динамический срок окупаемости на три и более года, то для целей оценки эффективности проекта расчет ЧДД, ИР и ВНД осуществляется за период, равный динамическому сроку окупаемости проекта плюс один год. В таком случае за горизонт расчета Т, используемый в формулах расчета ЧДД, ИР, ВНД, принимается этот период.