Производные ценные бумаги

На фондовом рынке функционируют также производные финансовые инстру­менты (опционы, варранты, фьючерсы). Они удостоверяют право их владельца на покупку или продажу ценных бумаг в определенном количестве и по фиксиро­ванной ценен будущем. Базовыми активами для операций с производными цен­ными бумагами являются акции акционерных компаний.

ОПЦИОН (option) — договор, предусматривающий право купить или продать оговоренный актив по фиксированной цене в огово­ренный момент (промежуток) времени. В наиболее общем смысле опцион (дословно «право выбора») представляет собой контракт, заключенный между двумя сторонами, одна из которых выписы­вает и продает опцион, а вторая приобретает его и получает тем са­мым право в течение оговоренного в условиях опциона срока:

а) исполнить контракт, т. е. либо купить по фиксированной
цене определенное количество базовых активов у лица, выписавшего опцион, — опцион на покупку, либо продать их
ему — опцион на продажу;

б) отказаться от исполнения контракта;

в) продать контракт другому лицу до истечения срока его действия. [3]

Характерные особенности опциона:

♦ опцион — это вид биржевой сделки, выраженный в форме биржевого кон­тракта на покупку (колл — call) или продажу (nyi-put) определенного вида ценных бумаг по фиксированной цене в пределах согласованного срока;

♦ опцион осуществляется по определенной в момент совершения сделки цене;

♦ при получении права на опцион покупатель уплачивает продавцу премию в размере не ниже 5% суммы сделки;

♦ опцион на покупку (продажу) предоставляет только право, ноне является обязательством купить (продать) ценные бумаги по фиксированной цене;

♦ объектом опциона является контракт, в котором предусматривается вид ценных бумаг, их количество, цена, период реализации контракта и условия его выполнения;

♦ в пределах установленного срока покупатель опциона вправе продать его по текущей рыночной цене и получить доход от курсовой разницы.

Особенности фьючерсных контрактная заключаются в следующем:

♦ фьючерсный контракт в целом аналогичен форвардному контракту. Раз­личаются эти контракты тем, что по форвардному контракту покупатель и продавец определяют размер своих потерь и выгод только в расчетный день, а по фьючерсному контракту выгоды и потери определяют ежеднев­но. Например, покупают фьючерсный контракт на нефть. Если цены сегод­ня повышаются, то покупатель получает прибыль, а продавец контракта — убыток. Продавец уплачивает полную сумму прибыли покупателю. На сле­дующий день операция начинается заново, при этом ни одна сторона не должна другой;

♦ расчеты по фьючерсным контрактам, которые ежедневно производятся за­ново, называются «переоценка а соответствии с рыночной ценой»;

♦ значительный риск невыплаты в расчетный день но форвардным контрак­там нивелируют путем заключения фьючерсных контрактов, так как при ежедневной переоценке стоимости базового актива в соответствии с рыноч­ной ценой риск значительно снижается.

Общее правило таково: если цены на базовые активы (цветные и редкие метал­лы, нефть, нефтепродукты, бензин и т. д.) нестабильны, то появляется необходи­мость заключения фьючерсных контрактов.

С позиции игры па фондовом рынке отличия фьючерса от опциона заключает­ся в следующем:

♦ заключение фьючерсного контракта не является типовым актом купли-продажи, поскольку фьючерсные сделки начинают и завершают в один и тот же операционный день и возобновляют на следующий день;

♦ расчет по окончании срока фьючерсного контракта в отличие от опциона

обязателен;

♦ считается, что риск, связанный с фьючерсной сделкой, значительно ниже,

чем по операциям с опционами на срок.

В США объектами фьючерсных сделок (параду с акциями корпораций) явля­ются казначейские векселя федерального правительства, среднесрочные и долгосрочные облигации. Сделки с этими долговыми обязательствами получили на­звание процентных фьючерсов. Патентные фьючерсы наряду с контрактами на золото и валюту входят в группу финансовых фьючерсов