Состав заемного капитала и оценка стоимости его привлечения

Заемный капитал — средства, предоставленные на долгосрочной основе хозяйствующему субъекту сторонними лицами (т. е. не собственниками этого субъекта) или государством. Их величина отражается в пассиве баланса данного субъекта. Заемный капитал в основном представлен долгосрочными банковскими кредитами и облигационными займами. Увеличение доли заемного капитала в структуре источников финансирования влечет за собой рост финансового риска, олицетворяемого с данной фирмой, снижение резервного заемного капитала и, начиная с определенного значения, рост средневзвешенной стоимости капитала фирмы. Привлечение заемного капитала в разумных пределах выгодно, поскольку затраты на его обслуживание (уплачиваемые проценты) списываются на себестоимость, т. е. уменьшают налогооблагаемую прибыль, тогда как, например, дивиденды, являющиеся в приложении к собственному капиталу неким эквивалентом процентных затрат, выплачиваются из чистой прибыли, т. е. прибыли после налогообложения. [3, С. 271]

В отличие от собственного, заемный капитал:

а) подлежит возврату, причем условия возврата оговариваются на момент его мобилизации;

б) должен, как правило, регулярно оплачиваться (в смысле уплаты процентов лицам, этот капитал предоставившим) независимо от того, есть у фирмы прибыль или нет;

в) постоянен в том смысле, что с позиции поставщиков капитала номинальная величина основной суммы долга не меняется (если банк предоставил долгосрочный кредит в размере 10 млн долл., то именно эта сумма и будет возвращена; напротив, вложение аналогичной суммы в акции может с течением времени сопровождаться как доходами, так и потерями).

В состав заемного капитала корпорации входят:

-краткосрочные кредиты и займы;

- долгосрочные кредиты и займы;

- кредиторская задолженность (в форме привлеченных средств).

Задолженность компании – заемщика заимодавцу по полученным кредитам и займам в бухгалтерском учете подразделяют на краткосрочную и долгосрочную. Задолженность может быть срочной и просроченной. [1, С. 265]

Краткосрочной считают задолженность, срок погашения которой согласно условиям договора не превышает 12 месяцев.

К долгосрочной относят задолженность по полученным кредитам и займам, срок погашения которой по условиям договора превышает 12 месяцев.

Срочной считают задолженность по полученным кредитам и займам, срок погашения которой по условиям договора не наступил или продлен в установленном порядке.

Просроченной считают задолженность по полученным кредитам и займам, договорный срок погашения долга по которым истек.

Многообразие источников и условий предоставления заемного капитала в форме банковских кредитов предполагает необходимость сравнительной оценки эффективности формирования заемных средств. [1, С. 269-270]

Оценка стоимости заемного капитала имеет ряд особенностей, главными из которых являются:

- сравнительная простота формирования базовой оценки стоимости заемных средств;

- учет в процессе оценки стоимости заемного капитала налогового корректора (это связано с тем, что выплаты по обслуживанию долга включают в состав операционных расходов);

- привлечение заемного капитала всегда вызывает обратный денежный поток не только по уплате процентов, но и по погашению основной суммы долга (обратные денежные потоки генерируют кредитный и процентный риски);

- стоимость привлечения заемного капитала взаимосвязана с оценкой кредитоспособности заемщика банком (чем выше уровень его кредитоспособности по оценке кредитора, тем ниже стоимость привлекаемого корпорацией заемного капитала).

Политика привлечения банковского кредита включает следующие основные этапы:

1. определение целей использования привлекаемого банковского кредита;

2. оценку соотношения между краткосрочным и долгосрочным кредитом;

3. изучение и оценку коммерческих кредитов – потенциальных кредиторов заемщика. Такую оценку проводят по привлекательности кредитной политики банка для заемщика;

4. сопоставление условий возможного привлечения отдельных видов кредитов у разных банков.

Для решения вопроса о выборе банка-кредитора необходимо учитывать следующие факторы:

- общую характеристику банка, т.е. состав учредителей, организационно-правовую форму, цели и политику на рынке ссудного капитала, контингент его клиентов и др.;

- результаты деятельности банка за последний год: размер собственного капитала, позиции на финансовом рынке, финансовую устойчивость и др.;

- качество и разнообразие оказываемых банком услуг.

Также для заемщика имеют значение такие параметры, как: быстрота совершения расчетных операций, возможность получения недорогих кредитов, выгодное вложение своего капитала и пр. [1, С. 271]