Студопедия

Главная страница Случайная страница

КАТЕГОРИИ:

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника






Оценка коммерческой эффективности проекта




Показатели коммерческой эффективности – это следующие показатели:

· Чистая текущая стоимость проекта, или интегральный экономический эффект проекта с учетом дисконтирования (NPV)

· Коэффициент рентабельности инвестиций (PI)

· Срок окупаемости инвестиций (PBPст. и PBPдин.)

· График финансового профиля

· Внутренняя норма доходности (IRR)

Чистая текущая стоимость проекта (NPV) – это интегральный экономический эффект проекта, рассчитанный суммарно за весь расчетный период с учетом фактора времени (дисконтирования). Чистая текущая стоимость должна быть ≥ 0.

Для расчета чистой текущей стоимости нам нужно рассчитать ставку дисконта.

Ставка дисконта – это минимальный уровень доходности, на который согласен инвестор, выделяя деньги на реализацию проекта.

Формула для расчета ставки дисконта:

r= rндеп+ Криска (8.1)

где rндеп - номинальная ставка по депозитам

Криска – коэффициент риска

Номинальная ставка по депозитам 10%. Так как мы создаем новое предприятие, риск проекта по сравнению с хранением денег в банке составляет 20 %.

Найдем ставку дисконта:

r(2012)= 0,10+0,20=0,30 (30%)

Таблица 8.1.

Ставка дисконта и коэффициент дисконтирования по годам

Проц.

Показатели Начальный момент (0) 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год
Средняя номинальная ставка банковского процента по депозитным вкладам 0,10 0,10 0,09 0,08 0,07 0,06
Коэффициент риска проекта 0,20 0,20 0,20 0,20 0,20 0,20

 

Продолжение Таблицы 8.1.

Ставка дисконта (номинальная) 0,30 0,30 0,29 0,28 0,27 0,26
Коэффициент дисконтирования 0,77 0,60 0,61 0,62 0,63

Теперь необходимо рассчитать коэффициент дисконтирования. Результаты расчета занесены в Таблицу 8.1.

Коэффициент дисконтирования определяется по следующей формуле:

at=1/(1+r)t (8.2)

Где at – коэффициент дисконтирования.

a(1 год)=1/(1+0,30)1=0,77

Остальные коэффициенты были получены путем аналогичных вычислений. Результаты занесены в таблицу 8.1

Определим дисконтированные потоки денежных средств. Результаты занесем в таблицу 8.2.

Таблица 8.2.

Дисконтированные потоки денежных средств.

тыс. руб.

Денежные потоки начальный момент (0) 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год
CFинвtt -591
CFтекtt 2540,09 2540,39 2736,41 3721,81 4223,09

CFинв – денежные потоки от инвестиционной деятельности



CFтек – денежные потоки от текущей деятельности

Рассчитав дисконтированные потоки денежных средств, определим чистую текущую стоимость проекта по формуле:

NPVстат.= (S CFтек t ×at)+(S CFин. t×at) (8.3)

NPVстат.=(0+2540,09+2540,39+2736,41+3721,81+4223,09)+(-591+

+0+0+0+0+0)=15170,79 тыс. руб.

NPVдин.= S CFтек t+S CFин.t (8.4)

NPVдин.=(0+3298,82+4233,99+4485,91+6002,92+6703,32)+(-591+

+0+0+0+0+0)= 24133,96 тыс. руб.

Чистая текущая стоимость проекта ≥ 0, это значит, что наш проект считается экономически эффективным, т.е. отдача капитала за 5 лет превысит вложенный капитал.

Теперь рассчитаем коэффициент (индекс) рентабельности инвестиций.

Индекс рентабельности инвестиций показывает во сколько раз, отдача капитала превышает вложенные инвестиции. К внедрению рекомендуются те проекты, у которых индекс рентабельности инвестиций ≥ 1.

Для расчета индекса рентабельности инвестиции используют следующую формулу:

PI=(SCFтек t×at)/│(SCFинв t×at)│ (8.5)

Найдем коэффициент рентабельности для нашего проекта:

PI = 15761,79/│-591│=26,67

Полученный коэффициент ≥ 1. Это означает, что проект рекомендуется к внедрению. За 5 лет отдача инвестиций превысит вложенные инвестиции в 26,67 раза.

Срок окупаемости инвестиций (РВР) – это количество лет, за которое отдача капитала станет равной вложенным инвестициям.

РВР можно определить двумя способами:

1. РВР статический определяется на основе величин денежных потоков без учета дисконтирования.

2. РВР динамический определяется на основе величин денежных потоков с учетом дисконтирования.



Определим РВР статический. Для этого необходимо суммировать инвестиции за все года без учета дисконтирования.

Инвестиции = 591тыс. руб. (b)

Теперь необходимо определить поток денежных средств, полученных от текущей деятельности, нарастающим итогом. Для этого заполним таблицу 8.3.

Таблица 8.3.

Поток денежных средств, полученных от текущей деятельности, нарастающим итогом

Тыс. руб.

Годы CFтек.t CFтек нарастающим итогом
0
1 (a) 3298,82 3298,82 (с)
4233,99 (d) 7532,81
4485,91 12018,72
6002,92 18021,64
6703,32 24724,96

Теперь воспользуемся следующей формулой:

PBP = a+((b-c)/d)

РВРстат. = 1+(591-3298,82)/ 4233,99 =0,36 года.

Срок окупаемости проекта составляет 0,36 года.

Динамический период окупаемости инвестиций рассчитывается на основе дисконтированных денежных потоков нарастающим итогом.

Инвестиции = 591 тыс.руб. (b)

 

Таблица 8.4.

Поток денежных средств, полученных от текущей деятельности, с учетом дисконтирования нарастающим итогом

Тыс.руб.

Годы CFтекtt Нарастающим итогом  
 
 
1 (a) 2540,09 2540,09 (с)  
2540,39(d) 5080,48  
2736,41 7816,89  
3721,81 11538,70  
4223,09 15761,79  

РВР дин. = 1+(591-2540,09)/ 2540,39= 0,23 года

Срок окупаемости проекта составляет 0,23 года.

Построим график финансового профиля проекта (статистический), который отражает динамику изменения показателя NPV нарастающим итогом. (График 1).

NPV0 = 0-591 = -591

NPV1 = -591+2540,09+0 = 1949,09

NPV2 = 1949,09+2540,39+0= 4489,48

NPV3 = 4489,48+2736,41+0 = 7225,89

NPV4 = 7225,89+3721,81+0 = 10947,70

NPV5 = 10947,70+4223,09+0 = 15170,79

График 1.

Теперь построим график финансового профиля проекта (динамический), который отражает динамику изменения показателя NPV нарастающим итогом. (График 2).

NPV0 = 0-591 = -591

NPV1 = -591+3298,82+0 = 2707,82

NPV2 = 2707,82+4233,99+0 = 6941,81

NPV3 = 6941,81+4485,91+0 = 11427,72

NPV4 = 11427,72+6002,92+0 = 17430,64

NPV5 = 17430,64+6703,32+0 = 24133,96

График 2.

Последний показатель, который входит в группу показателей коммерческой эффективности проекта - это внутренняя норма доходности (IRR). Внутренняя норма доходности – это такое значение ставки дисконта, при котором NPV=0. Определяется методом подбора. Запишем формулу для нахождения NPV:

NPV=S (CFтек t + CFин. t) ×1/(1+r)t

NPV=0

S (CFтекt+CFин.t)×1/(1+r)t =0-591+2540,09/(1+r) +2540,39/(1+r)2 +2736,41/(1+r)3 +3721,81/(1+r)4 +4223,09/(1+r)5 = 0

Известно, что при r=0,30 NPV=15170,79тыс. руб. Подставляем значения, и находим такое r, при котором выполняется равенство

При r ≈ 4,31 NPV=0

Таким образом, для проекта IRR=4,31. Это значение больше, чем ставка дисконта, следовательно, проект рекомендуется к внедрению.


mylektsii.ru - Мои Лекции - 2015-2019 год. (0.012 сек.)Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав Пожаловаться на материал