Студопедия

Главная страница Случайная страница

Разделы сайта

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника






Задача 18. Сравните по критериям чистого дисконтированного дохода и внутренней нормы доходности два проекта, если стоимость капитала составляет 14%: (тыс.руб.)






Сравните по критериям чистого дисконтированного дохода и внутренней нормы доходности два проекта, если стоимость капитала составляет 14%: (тыс.руб.)

Проект Годы
  1-й 2-й 3-й 4-й 5-й
А -30 000 9 000 8 000 9 000 8 000
В -30 000 4 500 6 000 12 000 19 000

Чистый дисконтированный доход определим по формуле:

CFt – приток денежных средств в период t;

r – барьерная ставка (ставка дисконтирования);

It – сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде;

n – сумммарное число периодов t = 1, 2,..., n

Рассчитаем NPV проекта А.

Рассчитаем NPV проекта В.

 

Внутреннюю норму доходности определим из следующего уравнения:

Методом последовательных приближений рассчитаем значение IRR.

А)

Рассчитаем для барьерной ставки равной ra=5, 0%

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:

PV1 = -3000 / (1 + 0, 05) = -28571

PV2 = 9000 / (1 + 0, 05)2 = 8163

PV3 = 8000 / (1 + 0, 05)3 = 6911

PV4 = 9000 / (1 + 0, 05)4 = 7404

PV5 = 8000 / (1 + 0, 05)5 =6268

NPV(5, 0%) = -28571+ 8163+ 6911+ 7404+6268=175

Рассчитаем для барьерной ставки равной rb=7%

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:

PV1 = -3000 / (1 + 0, 07) = -28037

PV2 = 9000 / (1 + 0, 07)2 = 7861

PV3 = 8000 / (1 + 0, 07)3 = 6530

PV4 = 9000 / (1 + 0, 07)4 = 6866

PV5 = 8000 / (1 + 0, 07)5 =5704

NPV(7, 0%) = -28037+ 7861+ 6530+ 6866+5704=-1076

Делаем предположение, что на участке от точки а до точки б функция NPV(r) прямолинейна, и используем формулу для аппроксимации на участке прямой:

IRR = ra + (rb - ra) * NPVa /(NPVa - NPVb) = 5 + (7 - 5)*175 / (175 – (-1076)) = 5, 27%

Формула справедлива, если выполняются условия

ra < IRR < rb и NPVa > 0 > NPVb.

IRR (А) = 5, 27%

Б)

Рассчитаем для барьерной ставки равной ra=10, 0%

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:

PV1 = -3000 / (1 + 0, 1) = -27273

PV2 = 9000 / (1 + 0, 1)2 = 3719

PV3 = 8000 / (1 + 0, 1)3 = 4508

PV4 = 9000 / (1 + 0, 1)4 = 8196

PV5 = 8000 / (1 + 0, 1)5 =11798

NPV(10, 0%) = -27273+ 3719+ 4508+ 8196+11798=948

Рассчитаем для барьерной ставки равной rb=12%

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:

PV1 = -3000 / (1 + 0, 12) = -26786

PV2 = 9000 / (1 + 0, 12)2 = 3587

PV3 = 8000 / (1 + 0, 12)3 = 4271

PV4 = 9000 / (1 + 0, 12)4 = 7626

PV5 = 8000 / (1 + 0, 12)5 =10781

NPV(12, 0%) = -26786+ 3587+ 4271+ 7626+10781=-520

Делаем предположение, что на участке от точки а до точки б функция NPV(r) прямолинейна, и используем формулу для аппроксимации на участке прямой:

IRR=ra+(rb-ra)*NPVa /(NPVa - NPVb)=10+ (12 -10)*948/(948 – (-520)) = 11, 2%

Формула справедлива, если выполняются условия

ra < IRR < rb и NPVa > 0 > NPVb.

IRR (В) = 11, 26%







© 2023 :: MyLektsii.ru :: Мои Лекции
Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав.
Копирование текстов разрешено только с указанием индексируемой ссылки на источник.