Студопедия

Главная страница Случайная страница

Разделы сайта

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника






Анализ финансовой устойчивости и ликвидности






 

Существуют различные методики оценки финансового состояния предприятий, различающиеся по масштабности расчетов и оптимальности тех или иных коэффициентов. Нет смысла приводить в полном объеме все возможные способы анализа финансового состояния предприятия, так как более подробно они изучаются в рамках других дисциплин. Но есть определенные параметры, оценка которых важна для предприятия с точки зрения управления.

Управляющему персоналу сельскохозяйственного предприятия необходимо осуществлять внутренний финансовый анализ для того, чтобы взглянуть на себя из вне – с позиции бюджета, контролирующих ведомств, кредиторов и акционеров. Базовой информацией для проведения анализа служат финансовые отчеты предприятия (бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках).

В качестве критериев оценки финансового состояния сельскохозяйственного предприятия используются следующие показатели:

· финансовая устойчивость;

· ликвидность (платежеспособность);

· финансовые результаты (прибыль, убыток);

· денежный поток на срок кредитования.

Данный перечень не является исчерпывающим и может быть дополнен специалистами по своему усмотрению.

Финансовая устойчивость - это способность предприятия сохранять самостоятельность при изменении ситуации на финансовом рынке, степень независимости от кредиторов.

Различают четыре типа финансовой устойчивости предприятия:

Абсолютная устойчивость – крайне редкое для предприятия АПК положение, которое выражается соотношением:

,

где З – запасы (стр. 1210 актива баланса);

Особ – собственные оборотные средства (стр. 1200 актива баланса);

К – кредиты банка под товарно-материальные ценности (сстр. 1410 + 1510 пассива баланса);

Нормальная устойчивость, гарантирующая платежеспособность, соответствует условию З=Особ + К.

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных оборотных средств и увеличения Особ: З=Особ+К+Иосл, где Иосл. – источники, ослабляющие финансовую напряженность.

Кризисное финансовое состояние, при котором предприятия находится на грани банкротства, так как денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают его кредиторской задолженности и просроченных ссуд: З > Особ + К

 


Таблица 7

Аналитическая группировка и анализ статей актива баланса

Статьи баланса Сумма, тыс. руб. Удельный вес в итоге, % Темп роста в 20.. г. в % к
20... г. 20... г. 20… г. Отклонение 20… г., (±) от 20… г. 20… г. 20.. г. Отклонение 20.. г., (±) 20.. г. 20.. г.
20… г. 20… г. 20… г. 20.. г.
                         
1.Имущество                        
1.1.Иммобилизованные активы                        
1.2.Мобильные активы, в т.ч.                        
запасы и затраты                        
дебиторская задолженность                        
денежные средства и ценные бумаги                        
прочие оборотные активы                        
Валюта баланса           100, 0 100, 0 100, 0        
2. Источники имущества                        
2.1.Собственный капитал                        
2.2.Заемный капитал, в т.ч.:                        
долгосрочные обязательства                        
краткосрочные кредиты, займы                        
кредиторская задолженность                        
Валюта баланса           100, 0 100, 0 100, 0        

В качестве оценочных показателей текущего финансового состояния можно использовать следующие три группы показателей:

а) показатели финансовой устойчивости (независимости), в том числе:

- коэффициент финансовой независимости;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами;

б) показатели ликвидности, в том числе:

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент абсолютной ликвидности;

- коэффициент срочной ликвидности (или критической оценки);

в) показатели деловой активности, в том числе:

- показатели оборачиваемости;

- показатели рентабельности (прибыльности).

Рассмотрим более подробно каждую группу показателей.

Коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют соотношение собственного и заемного капитала предприятия, чем выше доля заемного капитала в общем капитале предприятия, тем ниже его кредитоспособность.

Коэффициент финансовой независимости (К1) рассчитывается как отношение капитала и резервов организации к итогу баланса и характеризует независимость предприятия от заемного капитала.

Этот коэффициент показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия. Чем выше значение этого коэффициента, тем выше финансовая независимость предприятия от внешних источников финансирования.

Согласно общепризнанному подходу к оценке финансовой независимости предприятия значение указанного коэффициента должно быть больше 0, 5. Увеличение указанного коэффициента в динамике является благоприятным фактором для повышения финансовой независимости предприятия, уменьшение - неблагоприятным.

Коэффициент финансовой независимости рассчитывается следующим образом:

К1 =Сумма строк 1300, 1530 формы №1 / строка 1700 формы №1

 

где стр. 1300 – капитал и резервы (раздел 3 пассива баланса);

стр. 1530 – доходы будущих периодов (раздел 5 пассива баланса);

стр. 1700 – валюта баланса.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К2) отношение разности по статьям: капиталы и резервы организации и внеоборотные активы к оборотным активам. Указанный коэффициент характеризует наличие собственных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости.

Согласно общепризнанному подходу значение коэффициента обеспеченности собственными средствами должно превышать 0, 2; установлен нижний предел значения данного коэффициента, равный 0, 1.

Следует помнить, что снижение коэффициента обеспеченности собственными средствами до значения, меньшего 0, свидетельствует об исчезновении у предприятия собственного оборотного капитала. В этом случае оборотный капитал предприятия в полном объеме финансируется за счет заемных средств.

 

К2 = (стр.1300 + стр. 1400 – стр.1100 формы №1) / (стр.1200 формы №1)

где стр. 1300 – капитал и резервы (раздел 3 пассива баланса);

стр.1400 – долгосрочные обязательства (раздел 4 пассива баланса);

стр. 1100 – внеоборотные активы (раздел 1 актива баланса);

стр. 1200 – оборотные активы (раздел 2 актива баланса).

 

Увеличение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами в динамике является благоприятным фактором для финансового положения предприятия, уменьшение – неблагоприятным.

Показатели ликвидности. Данная группа показателей дополняет характеристики финансовой устойчивости предприятия и позволяет оценить обеспеченность оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности.

Ликвидность означает способность предприятия своевременно и в полном объеме произвести расчеты по своим обязательствам. Хозяйствующий субъект способен своевременно оплачивать свои обязательства при условии, что обязательства покрываются активами с аналогичными или меньшими сроками погашения.

Наиболее значимые показатели ликвидности: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент срочной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (К3). Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам.

Показатель дает возможность оценить, насколько предприятие способно мобилизовать свои ресурсы для погашения своих первоочередных обязательств.

Коэффициент показывает, в какой мере текущие обязательства обеспечиваются оборотными текущими активами, и характеризует способность предприятия рассчитаться с задолженностью в перспективе.

Высокое значение коэффициента текущей ликвидности может быть связано с замедлением оборачиваемости средств, вложенных в запасы, с неоправданным ростом дебиторской задолженности. Постоянное снижение коэффициента означает возрастающий риск неплатежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности предприятия, значение которого составляет 1, характеризует операционную деятельность как полностью зависимую от привлеченных ресурсов (предприятие не имеет собственного оборотного капитала). Если значение коэффициента меньше 1, то текущие обязательства превышают текущие активы, что означает потерю ликвидности.

С учетом сложившихся экономических условий и практики кредитования Банком в качестве оптимальных признаются следующие значения коэффициента с разбивкой по видам Заемщиков:

 

К3 =(стр.1200 формы №1) / (стр.1500 - стр.1530 формы №1)

 

где стр. 1200 – оборотные активы (раздел 2 актива баланса);

стр. 1500 – краткосрочные обязательства (раздел 5 пассива баланса);

стр. 1530 - доходы будущих периодов;

Коэффициент абсолютной ликвидности (К4). Коэффициент абсолютной ликвидности определяет возможности предприятия по погашению своих краткосрочных обязательств мгновенно.

Показатель рассчитывается как отношение наиболее ликвидной части активов – денежных средств к наиболее срочным обязательствам. При этом сумму краткосрочных обязательств рекомендуется корректировать на доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов.

Согласно общепризнанному подходу оптимальным считается значение коэффициента абсолютной ликвидности в диапазоне от 0, 2–0, 5.

К4 = стр. 1250 формы №1 / (стр.1500 - cтр.1530 формы №1)

 

где стр. 1520 – денежные средства;

стр. 1500 – краткосрочные обязательства (раздел 5 пассива баланса);

стр. 1530 - доходы будущих периодов;

 

Этот коэффициент является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет высоколиквидных активов.

Коэффициент срочной ликвидности (или «критической оценки») (К5).

Данный коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет денежных средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлениями по расчетам (дебиторской задолженности).

Коэффициент помогает оценить возможность погашения предприятием краткосрочных обязательств в случае его критического положения, когда не будет возможности продать запасы.

Необходимо отметить, что данный показатель ликвидности адекватно не отражает российскую действительность, при которой ликвидность товарно-материальных ценностей оказывается выше дебиторской задолженности. Данный коэффициент являетcя индикативным, указывающим влияние объема дебиторской задолженности на способность предприятия исполнять краткосрочные обязательства.

Рассчитывается коэффициент как отношение суммы ликвидных активов и быстрореализуемых активов (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев) к сумме краткосрочных заемных средств, кредиторской задолженности и прочим краткосрочным обязательствам.

Согласно общепризнанному подходу оптимальными считаются значения указанного коэффициента в диапазоне от 0, 6–1, 0.

К5= (стр.1230 +стр.1240 + стр.1250 формы №1) / (стр.1500 - 1530- формы №1)

 

где стр. 1230 – дебиторская задолженность со сроком погашения менее 12 месяцев;

стр. 1240 – краткосрочные финансовые вложения;

стр. 1250 – денежные средства;

стр. 1500 – краткосрочные обязательства (раздел 5 пассива баланса);

стр. 1530 - доходы будущих периодов;

 

Увеличение указанного коэффициента в пределах диапазонов оптимальных значений является благоприятным фактором для финансового положения предприятий, уменьшение – неблагоприятным.

Показатели деловой активности. Данная группа показателей характеризует эффективность использования предприятием имеющихся ресурсов.

Показатели деловой активности:

- показатели оборачиваемости;

- показатели прибыльности (рентабельности).

Показатели оборачиваемости:

- оборачиваемость запасов;

- оборачиваемость дебиторской задолженности;

- оборачиваемость кредиторской задолженности.

Данная группа показателей характеризует скорость оборота всех либо разных элементов оборотных активов, обязательств (кредиторской задолженности) и рассчитывается в днях, исходя из объема однодневных продаж (выручки от реализации).

Следует иметь в виду, что на показатели оборачиваемости большое влияние оказывает отраслевая принадлежность хозяйствующего субъекта, а также сфера его деятельности.

Показатели оборачиваемости свидетельствуют, сколько раз в год или в анализируемый период оборачиваются те или иные активы предприятия или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов.

Скорость превращения активов в денежную форму оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств отражает повышение производственно-технического потенциала предприятия.

Показатели оборачиваемости рассчитываются в дополнение к коэффициентам ликвидности. Например, увеличение ликвидности предприятия может произойти за счет увеличения краткосрочной дебиторской задолженности. Если при этом снижается оборачиваемость, это свидетельствует о негативных тенденциях в работе предприятия.

Оборачиваемость товарно-материальных запасов (в днях) (К6). Отношение величины запасов, умноженной на длительность периода в днях, к себестоимости проданных товаров, продукции, услуг.

 

 

К6 = (стр.1210) х длительность периода в днях_

(стр. 2120 формы №2)

 

Источниками для расчета является форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках» и бухгалтерский баланс,

где стр. 1210 - запасы;

стр. 2120 - себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг.

Показатель характеризует время, в течение которого материальные ценности находятся в запасах прежде, чем будут проданы или «совершат оборот».

Чем меньше показатель оборачиваемости запасов в днях, тем меньше затоваривание, быстрее можно реализовать товарно-материальные ценности и, в случае необходимости, погасить долги.

При ростетоварно-материальных запасов у предприятия выявляются:

· причины роста (рост цен, замедление реализации и др.);

· состав запасов, их ликвидность;

· оборачиваемость запасов: связано ли это с ростом объема производства или другими причинами (указать какими).

Анализ дебиторской и кредиторской задолженности. Для детальной оценки платежеспособности анализируется дебиторская и кредиторская задолженность с учетом сроков ее возникновения и погашения.

При помощи метода горизонтального и вертикального анализа анализируют изменения абсолютных и относительных показателей дебиторской и кредиторской задолженности и устанавливает причины этих изменений.

Оборачиваемость дебиторской задолженности (в днях) (К7). Отношение краткосрочной дебиторской задолженности умноженной на длительность периода (в днях) к выручке от реализации.

К7 = стр. 1230 х длительность анализируемого периода (в днях)

стр. 2110 формы №2

где стр. 1230 форма №1 - дебиторская задолженность со сроком погашения менее 12 месяцев;

стр. 2110 (форма №2) - выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг.

Срок оборота дебиторской задолженности в днях характеризует средний срок погашения дебиторской задолженности и показывает, за сколько дней в среднем осуществляется один цикл сбыта продукции.

Увеличение дебиторской задолженности возможно по следующим причинам:

· проведение неосмотрительной политики предприятия по отношению к покупателям;

· неразборчивый выбор партнеров;

· неплатежеспособность контрагентов;

· наращивание объема продаж;

· трудности в реализации продукции.

Необходимо провести анализ дебиторской задолженности по срокам образования и погашения, сделать акцент на продолжительных неплатежах, сомнительной и безнадежной к взысканию задолженности.

Выясняются следующие вопросы по состоянию дебиторской задолженности:

· сосредоточена ли дебиторская задолженность у одного покупателя;

· является ли она безнадежно просроченной;

· растет ли дебиторская задолженность опережающими темпами по сравнению с объемом продаж и в чем причины этого роста.

Оборачиваемость дебиторской задолженности (ее длительность), как правило, оценивают совместно с оборачиваемостью кредиторской задолженности. Превышение оборачиваемости дебиторской задолженности над кредиторской характеризует не только иммобилизацию и неэффективное использование оборотных средств, но и просчеты в выборе своих контрагентов.

Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях) (К8). Оборачиваемость кредиторской задолженности, прежде всего, характеризует платежную дисциплину предприятия в отношении поставщиков, бюджета, персонала.

При увеличении данного показателя можно сделать вывод о том, что предприятие недостаточно эффективно использует полученные от поставщика материалы. Это может происходить как в случае, если у предприятия сложности с расчетами, так и в случае, когда технологический процесс не обеспечивает оперативную обработку полученных материалов.

Показатель оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как отношение кредиторской задолженности, умноженной на длительность периода (в днях), к себестоимости продукции.

 

К8 = стр. 1520 форма №1 х длительность анализируемого периода (в днях)

стр. 2110 форма №2

 

где стр. 1520 форма №1 - кредиторская задолженность;

стр. 2110 (форма №2) - выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг.

По кредиторской задолженности изучается:

· состав, давность появления кредиторской задолженности;

· частота и причина образования просроченной кредиторской задолженности.

Наличие просроченной кредиторской задолженности является отрицательным фактором, свидетельствует о просчетах и срывах в хозяйственно-финансовой деятельности. При наличии у предприятия просроченной кредиторской задолженности более 15% к общей сумме кредиторской задолженности следует в срочном порядке искать реальные источники ее погашения.

Критической для предприятия является ситуация, когда срок оборачиваемости дебиторской задолженности значительно больше срока оборачиваемости обязательств перед кредиторами.

Превышение оборачиваемости дебиторской задолженности над оборачиваемостью производственных запасов свидетельствует о потерянных доходах предприятия, которые оно имело бы с одного производственного оборота.

Оборачиваемость оборотных активов (К9). Показатель оборачиваемости средств в оборотных активах характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на рубль оборотных средств, вложенных в деятельность предприятия, его рост в динамике рассматривается как благоприятная тенденция.

Данный показатель показывает, сколько раз в течение отчетного периода обернулись денежные средства, вложенные в оборотные активы. При применении указанного показателя следует иметь в виду, что базовым периодом в финансовом анализе является год.

При проведении пространственно-временных сравнений (за квартал) необходимо следить за сопоставимостью исходных данных, использованных для расчетов.

Чем продолжительнее анализируемый период, тем выше оборачиваемость денежных средств.

К9 = стр. 2110 форма №2

стр.1200 форма №1

 

где стр. 1200 форма №1 – оборотные активы (итог);

стр. 2110 форма №2 - выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг.

Показатели прибыльности (рентабельности). Рентабельность деятельности предприятия определяется прибылью, которую оно получает. Показатели рентабельности отражают, насколько эффективно предприятие использует свои средства в целях получения прибыли.

Рассчитываются два показателя прибыльности (рентабельности): норма прибыли и норма чистой прибыли.

Рентабельность продукции (продаж) (К10). Рентабельность продукции (продаж)отражает прибыльность бизнеса предприятия и показывает, какую прибыль имеет предприятие с каждого рубля реализованной продукции с учетом произведенных затрат на производство и реализацию (коммерческие и управленческие расходы).

Показатель рассчитывается как отношение прибыли к выручке от продаж.

Расчет данного показателя производится на основе данных формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках»:

 

К10 = стр. 2200 форма №2___

стр. 010 форма №2

 

где стр. 2200 форма №2 – прибыль (убыток) от продаж;

стр. 2110 форма №2 - выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг.

При проведении финансового анализа работнику, который проводит анализ финансового состояния, следует выяснить причины неудовлетворительного значения коэффициента прибыльности.

Рентабельность реализации продукции или норма чистой прибыли (К11). Данный показатель рассчитывается с учетом всех произведенных расходов на производство и реализацию продукции, тем самым характеризует рентабельность реализации продукции.

Показатель рассчитывается как отношение чистой прибыли (нераспределенной) к выручке от продаж. Рентабельность хозяйственно-финансовой деятельности анализируется по сравнению с рентабельностью продаж. Данный показатель свидетельствует также о конкурентоспособности предприятия, его месте в отрасли.

К11 = стр. 2400 форма №2

стр. 2110 форма №2

где стр. 2400 форма №2 – чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного года;

стр. 2110 форма №2 - выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг.

Расчет всех вышеперечисленных коэффициентов позволит руководству предприятия объективно оценить свое положение на тот или иной момент времени. Например, предприятие нуждается в привлечении заемных средств и обращается в банковскую организацию. Далее идет этап подготовки отчетности для банка, которую тщательно исследуют кредитные эксперты. В каждом банке имеется своя методика определения кредитоспособности и платежеспособности заемщика.

Так, например, один из крупных банков, который обслуживает большинство сельскохозяйственных предприятий, установил с учетом сложившихся экономических условий и практики кредитования в качестве оптимальных следующие значения перечисленных ранее коэффициентов с разбивкой по видам заемщиков:

 

К Сельскохозяйственные товаропроизводители Предприятия пищевой и перерабатывающей промышленности Посреднические предприятия и предприятия оптовой и розничной торговли Прочие предприятия
К1 ≥ 0, 5 ≥ 0, 5 ≥ 0, 3 ≥ 0, 5
К2 ≥ 0, 2 ≥ 0, 3 ≥ 0, 2 ≥ 0, 3
К3 ≥ 1, 6 ≥ 1, 8 ≥ 1, 3 ≥, 8
К4 ≥ 0, 05 ≥ 0, 05 ≥ 0, 05 ≥ 0, 05
К5 ≥ 0, 5 ≥ 0, 5 ≥ 0, 5 ≥ 0, 5
К6 от 60 до 120 от 45 до 80 от 20 до 45 от 20 до 45
К7 до 75 дней до 45 дней до 30 дней до 30 дней
К8 до 75 дней до 45 дней до 30 дней до 30 дней
К10 более 0, 05 более 0, 05 более 0, 05 более 0, 05
К11 Более 0, 01 более 0, 01 более 0, 01 более 0, 01

 

Полноценный анализ не может быть основан лишь на количественных показателях (коэффициентах). В качестве корректирующего показателя оценки финансового состояния предприятия может использоваться информация о добросовестности выполнения обязательств по другим договорам и перед другими кредиторами (например, по платежам в бюджет, по кредиторской задолженности и прочее), зависимости от государственных дотаций и др.

Расчеты соответствующих коэффициентов произведите в таблице 8.

 


Таблица 8

Коэффициенты, характеризующие финансовое состояние субъекта

Показатель Расчет Оптимальное значение На конец 20… г. На конец 20… г. На конец 20… г. Изменение в 20… г. к 20… г. (±)
Коэффициент финансовой независимости (К1)            
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К2)            
Коэффициент текущей ликвидности (К3)            
Коэффициент абсолютной ликвидности (К4)            
Коэффициент срочной ликвидности (или «критической оценки») (К5).            
Оборачиваемость товарно-материальных запасов (в днях) (К6)            
Оборачиваемость дебиторской задолженности (в днях) (К7)            
Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях) (К8)            
Оборачиваемость оборотных активов (К9)            
Рентабельность продукции (продаж) (К10)            
Рентабельность реализации продукции или норма чистой прибыли (К11).            

 

Таблица 9

Группировка активов и пассивов для оценки ликвидности субъекта

Группы активов и пассивов Строка баланса Сумма тыс. руб. Темп прироста, %
На 31.12.2011 г. На 31.12.2012 г. На 31.12.2013 г. абсолютный прирост 2013 к 2011 г., (±) абсолютный прирост 2013 к 2012 г., (±) 2013 к 2011 г. 2013 к 2012 г.
Наиболее ликвидные активы (А1) 1250+1240              
Быстрореализуемые активы (А2) 1230+1260              
Медленно реализуемые активы (А3) 1210+1220              
Труднореализуемые активы (А4)                
Валюта баланса                
Наиболее срочные обязательства (П1)                
Краткосрочные обязательства (П2) 1510+1540+1550              
Долгосрочные обязательства (П3)                
Собственный капитал (П4)                
Валюта пассива баланса                

Таблица 10

Анализ ликвидности баланса субъекта

Актив Значение группы активов Фактическое соотношение неравенств Пассив Значение группы пассивов Оптимальное соотношение неравенств при котором баланс является абсолютно ликвидным  
 
20.. г.  
А 1   А1 П1 П1   А 1 ³ П 1  
А 2   А2 П2 П2   А 2 ³ П 2  
А 3   А3 П3 П3   А 3 ³ П 3  
А 4   А4 П4 П4   А 4 £ П 4  
Баланс   Баланс        
20.. г.  
А 1   А1 П1 П1   А 1 ³ П 1  
А 2   А2 П2 П2   А 2 ³ П 2  
А 3   А3 П3 П3   А 3 ³ П 3  
А 4   А4 П4 П4   А 4 £ П 4  
Баланс   Баланс        
20.. г.  
А 1   А1 П1 П1   А 1 ³ П 1  
А 2   А2 П2 П2   А 2 ³ П 2  
А 3   А3 П3 П3   А 3 ³ П 3  
А 4   А4 П4 П4   А 4 £ П 4  
Баланс   Баланс        

 

 






© 2023 :: MyLektsii.ru :: Мои Лекции
Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав.
Копирование текстов разрешено только с указанием индексируемой ссылки на источник.