Студопедия

Главная страница Случайная страница

Разделы сайта

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника






Переговоры по приватизации






• У нынешних акционеров компании может быть особое мнение о том, что составляет ее главную ценность, ибо в центре этих представлений оказывается «стоимость» активов, а не их способность приносить доход. Компания, которую венчурный инвестор считает полным банкротом, в глазах ее акционера выглядит очень ценной уже потому, что он сам в нее вложил много средств; так что новый инвестор для него - тот, кто хочет нажиться на «временных» трудностях

 

• Такое отношение характерно не только для Центральной и Восточной Европы, но поскольку процесс широкой приватизации проходит здесь впервые, трудно бывает найти чиновника, воспринимающего этот процесс в контексте мировой экономики

• В ходе приватизации, которая идет в Центральной и Восточной Европе, инвестор имеет дело с лицами, каждый из которых не является реальным владельцем, а лишь его нанятым представителем. Им всю жизнь твердили об огромных активах государственных компаний и они настроены защищать это народное достояния от мародеров-приватизаторов

 

• Такая высокая психологическая ценность может даже найти отражение в бухгалтерской отчетности компании, потому что балансовая стоимость не является стоимостью активов за вычетом амортизации, и уж тем более балансовая стоимость не может отражать технологическое старение. Скорее это величина первоначальных затрат на создание активов, скорректированная на уровень инфляции

 

• В некоторых странах стоимость активов оценивается более изощренно: используется балансовая стоимость, расходы на модернизацию и дисконтированный кэш флоу

• Расходы на модернизацию нередко включают такие активы, которые инвестор предпочел бы не включать в стоимость предприятия (вроде санатория, дома отдыха, концертного зала и т. п.), или речь идет о модернизации, которую никакой разумный инвестор не стал бы делать, поскольку в результате технологического развития появилось значительно более производительное оборудование

 

• Модели дисконтированного кэш флоу также иногда не учитывают различные изменения, включая необходимость приобретать сырье по ценам мирового рынка, а не по искусственно контролируемым ценам, или необходимость пересмотреть планируемый объем продаж, в котором учтены прежние потребители, уже перешедшие на более дешевую и качественную продукцию конкурентов, либо уже обанкротившиеся. Чтобы в такой ситуации согласовать позиции по оценке стоимости, может потребоваться терпение святого.

 

• Часто бывает проще найти взаимопонимание в вопросе об оценке стоимости с прибыльной частной компанией, имеющей незначительные активы, чем с государственной компанией, имеющей большие активы, но убыточной

 






© 2023 :: MyLektsii.ru :: Мои Лекции
Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав.
Копирование текстов разрешено только с указанием индексируемой ссылки на источник.