На основе эффекта финансового рычага (левериджа).

1. На большинстве российских предприятий придерживаются следующей политики финансирования активов: внеоборотные активы формируются за счет собственных средств и долгосрочных кредитов и займов; оборотные – в пределах краткосрочных кредитов и займов и внутренней кредиторской задолженности.

2. В основе метода оптимизации структуры капитала на основе минимальной средневзвешенной его стоимости лежит предварительная оценка стоимости собственного и заемного капитала, исходя из различных вариантов его привлечения (различные источники и соответствующая им цена капитала). Рассмотрим оптимизацию структуры капитала на условном примере.

Расчет оптимальной структуры капитала

ССК₁=13, 0

В таблице исходных данных для расчета обращает на себя внимание тот факт, что привлечение заемного капитала обходится фирме дешевле собственного. Такое бывает в случаях:

а) выплаты высоких дивидендов;

б) использования товарных кредитов, предоставляемых поставщиками.

Минимальное значение ССК, равное 12, 62%, достигается во втором варианте, при доле заемного капитала – 20%. Следовательно, при сложившихся ценах на источники финансирования вторая структура капитала оптимальна.

В основе третьего метода оптимизации структуры капитала лежит эффект финансового рычага.

Финансовый рычаг – это объективный фактор, возникающий только при использовании заемного капитала.

Эффект финансового рычага проявляется в том, что привлечение предприятием заемного капитала позволяет повышать уровень рентабельности собственных средств до определенных периодов.