Фондовые индексы и биржевые индексы

Давайте сразу условно разграничим фондовые индексы и биржевые индексы. Например, изучив материал этой статьи, Вы можете сделать свой фондовый индекс из инструментов обращающихся на внебиржевом рынке или составить свой биржевой индекс из ценных бумаг, торгующихся на какой-либо бирже.

На современном рынке ценных бумаг существует многообразие биржевых (фондовых) индексов. Биржевые индексы очень популярны во всём мире, их применяют при анализе рынка, а производные от индексов используют, как в современной биржевой торговле, так и при страховании страновых и др. рисков.

Многие трейдеры, аналитики и другие участники инвестиционного процесса постоянно следят за всеми вероятными изменениями фондовых индексов. Некоторых интересует оценка мировых процессов происходящих на рынках, других например то, что ещё до вывода акции из фондового индекса, рыночная стоимость ценных бумаг данной компании может существенно упасть (и наоборот, цена бумаг может значительно подняться, если акцию включат в индекс).

1. Биржевые индексы. Определение

Биржевые индексы (фондовые индексы) – это специальные математические показатели отражающие динамику курса фондового рынка, секторов рынка или иной репрезентативной группы активов (ценных бумаг, товаров или деривативов), обращающихся на рынке. На рынке Форекс, как и на фондовой бирже, также есть индексы, например индекс доллара США.

2. Способы расчёта биржевых индексов

- среднее арифметическое значение цен;

- среднее геометрическое значение цен;

- взвешенный и не взвешенный способ.

Большинство индексов взвешивается по капитализации, т.е. изменение цены компании умножается на её размер (капитализацию). Такое взвешивание ведёт к тому, что крупные компании воздействуют на индекс существеннее, чем мелкие.

Иногда звучит мнение, что взвешенные по капитализации индексы значительно лучше простых средних индексов. Однако высочайшая популярность индекса Доу-Джонс 30, который с конца 1800-х гг. представлял участникам фондового рынка главные биржевые тенденции, отвергает эту точку зрения.

Индекс, показывающий определённую комбинацию переменных, таких как цена и число акций, в статистике называется композитным числом.

Биржевые индексы делятся на две основные категории: индексы с широкой и узкой базой.

Широкие биржевые индексы отражают состояние большого числа акций и, как правило, также учитывают показатели «голубых фишек» (blue chip). Узкие фондовые индексы охватывают какую-либо часть рынка и характеризуют состояние лишь сегментов рынка.

3. Применение биржевых индексов

Применение биржевых индексов для анализа рынка, трейдинга и сравнения эффективности инвестиционных стратегий:

- ни одна компания не может быть длительно оторвана от экономического состояния страны, своей отрасли, сопоставление динамики биржевых цен отдельной акции с состоянием широкого и/или узкого биржевого индекса может подсказать трейдеру будущее поведение акций компании;

- сравнение узких индексов, отражающих биржевые цены акций крупных и мелких компаний;

- соотнесение между собой индексов различных стран или секторов биржевого рынка;

- сопоставление работы фонда (или портфеля) с биржевыми или иными индексами так, что это позволяет оценить достижение управляющего фондом в сравнении с бенчмарк (benchmark – базовым индексом).

Многие биржевые индексы являются базисом для фьючерсов и опционов. Деривативы на биржевые индексы в первую очередь используют для кратко- и среднесрочной торговли или хеджирования (включая страхование валютных рисков). Работают с индексными фьючерсами и опционами, как частные, так и международные институциональные инвесторы.

4. Мировые фондовые индексы

Фондовые индексы развивались вместе с фондовым рынком и как только национальные рынки выросли до уровня работы с международными инвестиционными компаниями, так тут же участниками рынка начали разрабатываться и мировые фондовые индексы. Первый мировой фондовый индекс вышедший за пределы национальных границ был создан в Германии в 1930-х годах, но он не только не учитывал «вес» отдельных компонентов индекса, но и рассчитывался не как индекс отдельных иностранных ценных бумаг, а только как индекс биржевых индексов различных стран.

В 1970 года уже компания Morgan Stanley (MSCI) выпустила биржевые индексы международного капитала. Первый свой индекс, MSCI исчисляла в долларах США и в национальных валютах, Этот индекс включает в себя данные по акциям 20 стран.

Далее появились и другие ежедневно рассчитываемые взвешенные по капитализации индексы.

The World Index - индекс даёт информацию о ценах всего мирового рынка акций. Этот индекс разделён на несколько индексов по географическим секторам:

• Europe 13 - Европа
• Far East – Дальний Восток
• Nort American – Северная Америка

Помимо мировых индексов, MSCI рассчитывает фондовые индексы, отражающие поведение акций в определённых странах.

EMFI (Emerging markets free index) – свободный индекс развивающихся рынков. Впервые был опубликован в январе 1988 года.

В 1993 г. Baring Securites начал публиковать EMI (Emerging Market Index) – индекс развивающихся стран.

К наиболее авторитетными современными интернациональными фондовым индексами также относятся:

• Семейство индексов Russell;
• Мировой индекс Доу-Джонс (Dow Jones World Stock Index, взвешенный по составляющим структуры финансов и на основании цен более 2 тысяч компаний из 25 стран, публикуется с января 1991 года;
• Индекс Dow Jones EUROSTOXX 50 взвешивается по свободной рыночной капитализации. Этот индекс ведёт учёт 50 акций, отражающих динамику 18 секторальных индексов Dow Jones EUROSTOXX, был введён в 1998 г. Состав индекса обновляется раз в год (сентябрь), вес отдельного компонента пересчитывается раз в квартал;
• Семейство индексов FTSE;
• Индекс международного рынка (International Market Index) - показывает динамику АДР на американских биржах;
• Индекс формирующихся рынков от банка ING Barings Bank;
• Мировой индекс ценных бумаг Salomon Brothers (SBWEI - Salomon Brothers World Equity Index, Саломон Бразерс), включающий показатели 6 тысяч компаний, из нескольких десятков государств.

Одним из первых глобальных индексов, рассчитываемый в режиме реального времени, является индекс S& P 500 Global 1200. В состав индекса S& P 500 Global 1200 входят семь региональных индексов: S& P 500, S& P Europe 350,

5. Внутринациональные биржевые индексы

Практически каждая страна стремится создать свой внутринациональный рынок ценных бумаг, потому участники рынка ценных бумаг имеют широчайший выбор национальных биржевых индексов! Первым индексом демонстрирующим динамику внутринационального рынка акций был индекс Доу-Джонса, разработанный в конце XIX века Чарльзом Доу, редактором журнала Wall Street Journal. Индекс Доу-Джонса – старейший рыночный индикатор Нью-Йоркской фондовой биржи.

i. Американские биржевые индексы

Американские биржевые индексы сегодня также значимы для всего финансового мира, а потому и популярны, как и американская экономика. Однако, и среди американских биржевых индексов есть свои лидеры. По лидирующим американским фондовым индексам на нашем сайте имеются отдельные статьи (см. ссылки).

• Dow Jones 30 (Доу-Джонс 30, Dow Jones Industrial Average, DJIA, DJA, Dow Jones, Dow, DJ) - самый известный биржевой индекс в мире!;

• DJEMI (Доу–Джонс) – взвешенный индекс, отражающий динамику практически всего американского фондового рынка. Есть ещё два средневзвешенных индекса Доу-Джонса – транспортный (DJ TRANSPORATION), включающий в себя 15 акций и коммунальный (DJ Utilites), рассчитывающий 65 акций. В настоящее время они гораздо реже выставляются на обозрение. (Тогда, в конце 19 века транспорт и коммунальщики были сродни компаниям из области Интернета и мобильной связи в наши дни). Однако же они пользуются спросом у аналитиков Теории Доу, представляющей собой вариант технического анализа с применением разнообразных индексов Доу;

• S & P 500 (Standart & Poor’s 500, Эс Энд Пи – S& P) - один из самых популярных индексов среди биржевых спекулянтов, активно торгующих фьючерсами на него;

• Standart & Poor’s 100 (S& P 100) - биржевой индекс акций крупнейших промышленных компаний США, рассчитываемый с учётом капитализации;

• NASDAQ Composite (Насдак Композит или просто НАСДАК) - композитный индекс NASDAQ был впервые опубликован 5 февраля 1971 года и до сих пор является одним из лучших барометров рынка. Индекс указывает участникам рынка основные тенденции акций котируемых в системе Насдак. Это индекс, взвешенный по капитализации, поэтому стоимость индекса основана на общей рыночной стоимости акций-компонентов, составляющих индекс. Кроме того, Nasdaq Композит представляет собой коэффициент, основанный на взаимоотношении между общей рыночной стоимостью всех акций, составляющих индекс на сегодняшний день, и общей стоимостью на первый день публикации индекса. Для расчёта стоимости индекса текущая рыночная стоимость (общая цена умноженная на общее число обращающихся акций по каждой ценной бумаге) делится на рыночную стоимость в первый день индекса. Допуск в индекс и удаление из него происходит в текущем режиме.;

• Nasdaq-100 - американский биржевой индекс аналогичный индексу NASDAQ Composite, только имеющий меньшую базу;

• Russell 2000 (Расселл 2000) - динамика этого известного фондового индекса показывает состояние двух тысяч акций мелких компаний США;

• Russell 1000 Index – этот биржевой индекс включает 1000 акций высоко капитализированных предприятий США;

• АМЕКС (AMEX Major Market Index, XMI) – простой средний фондовый индекс 20 промышленных голубых фишек торгующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже. Индекс используется как базис для фьючерсов, котирующихся на Чикагской товарной бирже;

• АМЕКС (AMEX Market Value Index, XAM) – в этом биржевом индексе учитывается выплата дивидендов. Индекс взвешен по % соотношению разнообразных составляющих структуры капитала 800 компаний, АДР, варрантов обращающихся на Американской фондовой бирже;

• Индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSECI) – рассчитывается в $, взвешивает по биржевым ценам все акции обращающиеся на Нью-Йоркской фондовой бирже;

• Индекс Value Line – включает акции торгующиеся на различных американских биржах: Нью-йоркской бирже, бирже Nasdaq, AMEX и Канадского рынка а также некоторые акции внебиржевого американского фондового рынка. В 1982 г. Срочная товарная биржа Канзаса (KCBOT) на Value Line выпустила первый в мире фьючерс на индексы;

• Индекс Wilshire 5000 - равновзвешенный и взвешенный по стоимости индекс. Этот индекс имеет самую широкую базу и учитывает показатели акции с нескольких американских бирж.

ii. Российские биржевые индексы

• Российские биржевые индексы РТС (биржа RTS)- Индекс РТС и семейство РТС, фьючерсный контракт на индекс РТС.

• Биржевые индексы ММВБ (биржа MICEX) - Индекс ММВБ и фьючерс на него, Индекс ММВБ и РТС.

iii. Европейские биржевые индексы

Хотя в Европе и появилась единая валюта, но экономики европейских стран всё-таки по-прежнему разделены, а потому и национальные биржи развиваются пока отдельно, соответственно каждая биржа рассчитывает свой индекс. Перечислим наиболее популярные европейские биржевые индексы: DAX, FTSE, CAC.

• DAX – биржевой индекс Германии. DAX является индексом тридцати крупнейших немецких компаний, котируемых на Франкфуртской фондовой бирже. Был введён в 1988 году. Является индексом «полного дохода» поскольку учитывает дивиденды, кроме уровня цен на акции. Это индекс с полным доходом, взвешенный по капитализации с применением индексного метода Леспье;

• FTSE 100 – биржевой индекс Великобритании;

• CAC 40 - биржевой индекс Франции. CAC 40 (Cotation Assistte en Continu) - Отражает динамику 40 обыкновенных акций крупнейших компаний, торгующихся на Парижской фондовой бирже. Рассчитывается как Доу-Джонс 30;

• S& P/MIB Index – Главный индекс Италии;

• SMI - фондовый индекс 20 " голубых фишек" Швейцарии. В статье SMI, рассказывается не только об этом европейском индексе, а и о семействе индексов SMI;

• IBEX 35 – Основной индекс Испании;

• ISEQ Overall Index – Наиболее широко известный индекс Ирландии;

• OMX Helsinki 25 - Индекс Финляндии;

• OMX Stockholm 30 Index - Индекс Швеции;

• AEX-Index - Индекс Нидерландов;

• Austrian Traded ATX Index - Индекс Австрии;

• Portugal PSI-20 - Индекс Португалии;

• Athens Stock Exchange General Index (ASE) - Индекс Греции;

• WIG INDEX – Ведущий индекс Польши;

• Budapest Stock Exchange Index (BUX) - Индекс Венгрии;

• PRAGUE STOCK EXCH INDEX (PX) - Индекс Чехии;

• OMX Copenhagen 20 Index - Индекс Дании;

• OBX Index - Индекс Норвегии;

• BEL 20 Index - Индекс Бельгии.

iv. Азиатские и др. биржевые индексы

• Nikkei (Никкей) – Nikkei-225 Stock Average, основной фондовый индекс Японии, взвешивается по цене. Включает в свою базу 225 голубых фишек обращающихся на Токийской фондовой бирже;

• TOPIX (Топикс) - ещё один ведущий азиатский биржевой индекс, отражающий динамику рынка акций Японии.

• FTSE/JSE Top40 Index - фондовый индекс ЮАР;

• Bovespa Index - фондовый индекс голубых фишек бразильской биржи г. Sao Paolo взвешен по V торгов;

• Argentina Merval Index – фондовый индекс Аргентины;

• Mexican Bolsa Index - фондовый (биржевой) индекс Мексики;

• S& P/TSX Composite Index - фондовый индекс Канады;

• Индекс Австралийской фондовой биржи (All Ordinaries Index) – ведущий биржевой индекс акций австралийских и иностранных компаний прошедших листинг на Австралийской фондовой бирже;

• Ханг Сенг индекс (Hang Seng Index) – этот биржевой индекс взвешивается по капитализации, включает 33 акции компаний, представляющих 5 экономических сфер Гонконга – недвижимость, финансы, промышленность, торговля и коммунальное хозяйство.

.4.1

Индексы Dow Jones.

26 мая 1898 года один из основателей американской Dow Jones Company и первый редактор Wall Street Journal Чарльз Доу (Charles H. Dow) придумал очередное новшество. Помимо введенного им ранее биржевого индекса - " железнодорожный средний" (Dow Jones Railroad Average) он предложил использовать еще один - " промышленный" (Dow Jones Industrial Average, DJIA).

Сегодня акции являются повседневным инвестиционным инструментом в руках даже самых консервативных инвесторов. Круг любителей биржевой игры расширился с горстки клановых групп с Уолл-Стрита до миллионов представителей среднего класса. А благодаря сетевым технологиям в " биржевую рулетку" вовлекается все большее число игроков. Свежая и достоверная информация о состоянии рынка стала доступной практически каждому. А как быстро оценить общее направление рынка? В первую очередь смотрят на биржевые индексы и их динамику.

Современный фондовый рынок с его бесчисленными индикаторами (Dow Jones Averages, Nasdaq, NYSE Index, S& P 500, Wilshire 5000, Nikkei, DAX...) и их разновидностями стал обыденностью. Но тогда, в конце XIX века, индекс Доу Джонса воспринимался как луч света в темном царстве. Сто с лишним лет назад даже прожженным дельцам с Уолл-Стрита было не под силу разобраться в ежедневной неразберихе курсов и определить тенденцию рынка - движется ли он вверх, вниз или просто топчется на месте.

С тех пор одним из самых популярных биржевых индикаторов в США остается " промышленный средний" (Dow Jones Industrial Average) из семейства индексов Dow Jones Averages (DJA). Акции хотя бы одной из тридцати его промышленных компаний, как правило, находятся в портфеле уважающего себя индивидуального или институционального инвестора. И неспроста - ведь все акции этой тридцатки составляют примерно пятую часть восьмитриллионной стоимости акций всех американских компаний и около четверти всех акций, котирующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже.

Но вернемся в американское прошлое. Стремясь создать порядок из хаоса, 3 июля 1884 г. Чарльз Доу доложил общественности о первом из семейства своих рыночных индикаторов в журнале " Customer" s Afternoon Letter" - предшественнике " The Wall Street Journal". Поскольку группа составляющих индекс акций включала в себя девять железнодорожных и две промышленные компании, то первый индекс Доу был назван " железнодорожным" (Dow Jones Railroad Average).

Сначала индекс рассчитывался как среднее арифметическое всех входящих в него акций. Например, в тот далекий день он составил 69.93 пункта - результат деления совокупной стоимости всех акций (769.23) на число компаний (11). Аналогично определялся и " промышленный средний" (Dow Jones Industrial Average, DJIA), введенный весной 1896 г.

С тех пор эта школьная арифметика практически не изменилась. Но сама идея, что индекс можно использовать для различения долгосрочных трендов фондового рынка от краткосрочных флуктуаций, заслуживает уважения. " Для того, чтобы различить морской прилив и отлив, - говорил Доу, - можно втыкать палочки в песок на том месте, где кончает свой бег волна. Аналогично, по максимумам и минимумам индикаторов можно различать " межвежьи" и " бычьи" тенденции рынка".

Индекс Доу оказался простой и удобной точкой отсчета для сравнения отдельных акций с курсом рынка. У инвестора появилась возможность сопоставлять рынок с другими индикаторами состояния экономики. Появилась новая тема для разговора.

С 7 октября 1896 г. Wall Street Journal стал ежедневно публиковать значения промышленного индекса, содержащего в то время акции дюжины компаний, и практика нерегулярной биржевой статистики была успешно завершена. В 1916 г. DJIA дополнился акциями еще восьми компаний, а 12 лет спустя уже насчитывал 30 компаний, что мы и имеем сегодня. В том же 1928-м индекс стал рассчитываться с использованием специального множителя. Введение последнего должно было прекратить искажения, вызванные дроблением акций компаний или заменой одних акций на другие. Но по привычке этот индекс до сих пор называют " средним" (average).

Индикатор, состоящий из акций коммунальных компаний, Dow Jones Utility Average, был придуман в 1929 г. уже спустя более четверти века после смерти Чарльза Доу. Первоначально этот индекс включал акции 20 компаний, потом был урезан до 15, и до сих пор его больше не трогали. Поскольку " железнодорожный" индекс стал содержать акции авиакомпаний и автомобильных грузоперевозчиков, то в 1970 г. его было решено переименовать в " индекс транспортных компаний" (20 Transportations Average).

Итак, сейчас расклад таков: показатель 30 Industrials или DJIA считается самым важным, 20 Transportations и 15 Utilities - все вместе они составляют четвертый индекс под названием 65 Dow Jones Composite Average.

На протяжение более чем вековой истории состав Dow Jones Industrial Average значительно менялся - различные компании то попадали в него, то исчезали прочь. Только General Electric неизменно оставался на месте. В обновленный состав DJIA 1 ноября 1999 г. помимо Home Depot и SBC Communications вошли Intel и Microsoft, котирующиеся также и на рынке NASDAQ. В итоге сегодня мы имеем следующий список " тридцатки":

Alcoa, American Express, AT& T, Boeing, Caterpillar, Citigroup, Coca-Cola, DuPont, Eastman Kodak, Exxon Mobil, General Electric, General Motors, Home Depot, Honeywell International, Hewlett-Packard, IBM, Intel, International Paper, J.P. Morgan, Johnson & Johnson, McDonald's, Merck, Microsoft, Minnesota Mining & Manufacturing, Philip Morris, Procter & Gamble, SBC Communications, United Technologies, Wal-Mart Stores, Walt Disney.

Промышленный индекс (Industrial Average) - это усредненные цены вышеперечисленных акций. Но если какая-то из этих компаний объявляет дробление акций (stock split) или выплату дивидендов, то так называемый текущий делитель - current divisor - уменьшается.

С недавнего времени (1997 г.) на индекс Dow Jones появились фьючерсные контракты в Чикаго.

Часто DJIA подвергают критике за то, что дорогие акции (например, IBM) оказывают большее влияние на индекс, чем дешевые (например, USX). К тому же некоторые инвесторы предпочитают более широкий выбор акций, чем составленный из акций 30 или 65 компаний. Но им есть из чего выбирать - в биржевых индексах нет недостатка.

4.2

Индекс " Standard & Poor's" (S& P)

Этот индекс публикуется независимой компанией Standard & Poor's. Он обычно составляется в двух вариантах - по акциям 500 корпораций и по акциям 100 корпораций.

S& P 500 представляет собой взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 корпораций, которые представлены в нем в следующей пропорции: 400 промышленных корпораций, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных компаний. В него включены в основном акции компаний, зарегистрированных на Нью-йоркской фондовой бирже, однако присутствуют также акции некоторых корпораций, которые котируются на Американской фондовой бирже и во внебиржевом обороте. Индекс представляет около 80% рыночной стоимости всех выпусков, котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже. Этот индекс более сложный по сравнению с индексом Доу-Джонса, но он считается также более точным в силу того, что в нем представлены акции большего числа корпораций и акции каждой корпорации взвешиваются на величину стоимости всех акций, находящихся в руках акционеров. Фьючерсы и опционы по нему продаются на Чикагской товарной бирже.

S& P 100 исчисляется на той же основе, что и индекс по акциям 500 корпораций, но состоит из акций корпораций, по которым существует зарегистрированные опционы на Чикагской бирже опционов. В основном это промышленные корпорации.

Существуют также другие индексы семейства Standard & Poor's:

q S& P Europe 350

q S& P Latin America 40

q S& P Asia Pacific 100

q S& P MidCap 400

q S& P SmallCap 600

q S& P REIT Composite

q S& P/BARRA Growth & Value

q S& P/TOPIX 150

q S& P/TSE 60

q S& P/TSE Canadian MidCap

q S& P/TSE Canadian SmallCap

4.3

NASDAQ индексы.

История NASDAQ ведет отсчет с 8 февраля 1971 г., со дня ее первых официальных торгов. NASDAQ – это автоматизированная система розничной торговли ценными бумагами, буквальный перевод названия " автоматизированное котирование Национальной ассоциации торговцев ценными бумагами" - National Association of Securities Dealers Automated Quotation - " NASDAQ". В 1994 г. NASDAQ по среднегодовому объему торгов обошла крупнейшую и престижнейшую Нью-Йоркскую фондовую биржу. А слияние NASD и AMEX, произошедшее 4 года спустя, еще больше упрочило позиции образованной Nasdaq Amex Market Group.

Для оценки состояния рынка наздаковцы придумали целую серию индексов:

1. Nasdaq Composite - обобщающий индекс, который учитывает акции всех почти 5 тыс. компаний (как американских, так и иностранных), включенных в листинг NASDAQ. Акции любой из них влияют на индекс пропорционально своей рыночной стоимости. Последняя рассчитывается очень просто: общее число акций компании XYZ умножается на текущую рыночную стоимость одной акции XYZ.

2. Индекс Nasdaq National Market Composite аналогичен Nasdaq Composite с той разницей, что составлен на основе акций из листинга Национального рынка - одной из двух частей рынка NASDAQ.

3. Индекс Nasdaq-100 составляют крупнейшие нефинансовые американские и иностранные компании, входящие в листинг NASDAQ, - производители компьютерного " железа" и " софта", телекоммуникационные компании, розничные и оптовые торговые фирмы, а также компании, связанные с биотехнологией. (Кстати, компаний неамериканского происхождения на NASDAQ больше, чем на AMEX и NYSE вместе взятых.)

Первоначально главным критерием попадания в верхние строчки индекса был вес компании, выраженный в долларах США, - рыночная капитализация, но в декабре 1998 г. была проделана хитрая " перебалансировка", по которой рыночная капитализация каждой компании уже умножалась на некий ежеквартально пересматриваемый весовой коэффициент. Результатом этого новшества, по мнению наздаковцев, должна была стать более совершенная диверсификация. В итоге, например, Microsoft уступает Cisco Systems, хотя по капитализации Microsoft в несколько раз превосходит последнюю.

4. Отраслевые индексы учитывают вид деятельности составляющих их компаний. Например, Nasdaq Financial-100 определяется на основе около ста акций финансовых компаний. Индексы Nasdaq Industrial, Nasdaq Transportation, Nasdaq Bank, Nasdaq Telecommunications, Nasdaq Insurance, Nasdaq Computer, Nasdaq Other Finance, Nasdaq Biotechnology характеризуют курсовые колебания акций промышленных и транспортных компаний, банков, телекоммуникационных, страховых и компьютерных компаний, финансовых небанковских учреждений, компаний, работающих с биотехнологиями.

4.4

Индексы Американской фондовой биржи (AMEX)

Американская фондовая биржа публикует два основных индекса, которые исчисляются на совершенно разной основе.

Основной рыночный индекс Американской фондовой биржи (AMEX Major Market Index) является простым средним показателем движения цен 20 ведущих промышленных корпораций. Он был задуман Американской фондовой биржей в качестве своеобразного субститута промышленного индекса Доу-Джонса. Хотя он рассчитывается и публикуется Американской фондовой биржей, в его состав входят акции корпораций, зарегистрированных на Нью-йоркской фондовой бирже. Примечательно, что 15 из них являются также компонентами промышленного индекса Доу-Джонса. Операции с фьючерсами по этому индексу осуществляются на Чикагской торговой бирже.

Индекс рыночной стоимости Американской фондовой биржи (AMEX Market Value Index) исчисляется на принципиально иной основе: он является показателем, взвешенным по рыночной стоимости всех выпущенных акций тех корпораций, которые включены в него в качестве компонентов. Впервые он был опубликован в сентябре 1973 года. Он включает в себя в качестве компонентов более 800 выпусков акций, представляющих ценные бумаги корпораций всех крупных отраслевых групп, зарегистрированных на Американской фондовой бирже, включая, помимо обыкновенных акций, американские депозитные свидетельства и подписные сертификаты. С технической точки зрения он является уникальным в силу того, что при его расчете предполагается, что дивиденды в форме наличных, выплачиваемые по входящим в его состав акциям, реинвестируются, и на этой основе они отражаются в индексе. Опционы по этому индексу котируются на Американской фондовой бирже.

4.5