Завдання 4.

Оцінити ймовірність банкрутства підприємства за моделями Альтмана, Спрінгейта, Ліса, Таффлера. Зробити висновки.

Методичні вказівки

Створено багато підходів до прогнозування фінансової неспроможності суб'єктів господарювання. Будь-яка методика оцінки кредитоспроможності за своєю суттю є одночасно методикою прогнозування банкрутства. У світовій практиці найпоширенішими моделями оцінки фінансового стану підприємства та схильності його до банкрутства є економетричні моделі, збудовані на основі фінансових коефіцієнтів.

Двохфакторна модель Альтмана

При побудові моделі враховуються два показника, від яких залежить ймовірність банкрутства, – коефіцієнті поточної ліквідності (покриття) та відношення позикових засобів до активів (коефіцієнт автономії). На основі аналізу західної практики були виявлені вагові кожного з цих факторів. Дана модель виглядає наступним чином:

Z = – 0, 3877 – 1, 0736 * Кпл + 0, 0579 Кпз, (2)

Де Кпл – коефіцієнті поточної ліквідності (покриття);

Кпз – відношення позикових засобів до валюти балансу.

Якщо Z< 0 – ймовірно, що підприємство залишиться платоспроможнім;

Z > 0 – ймовірне банкрутство.

Таблиця 7

Оцінювання ймовірності банкрутства підприємства за допомогою двофакторної моделі

Висновки:

Модель Альтмана (відома також під назвою «розрахунок Z -показника» інтегрального показника рівня загрози банкрутства):

Z = 1, 2 К1 + 1, 4 К2 + 3, 3 К3 + 0, 6 К4 + 1, 0 К5 (3)

Це п’ятифакторна модель, де факторами є окремі показники фінансового стану підприємства:

К1 = оборотні засоби (робочий капітал) / загальна вартість активів;

К2 = чистий прибуток / загальна вартість активів;

К3 = Прибуток / загальна вартість активів;

К4 = Власний капітал / залучений капітал;

К5 = Обсяг продажу / загальна вартість активів.

Значення показника «Z» так пов’язане з імовірністю банкрутства:

Z £ 1, 8 — дуже висока;

1, 81 £ Z £ 2, 70 — висока;

2, 71 £ Z £ 2, 99 — можлива;

Z ³ 3, 00 — дуже низька.

За деякими джерелами, точність прогнозування банкрутства згідно з цією моделлю становить 95%.

Таблиця 8

Оцінювання ймовірності банкрутства підприємства за допомогою Альтмана

Висновки:

Модель Спрінгейта

Z = 1, 03К1 + 3, 07К2 + 0, 66 К3 + 0, 4К4 (4)

де К1 — робочий капітал / загальна вартість активів;

К2 — при­буток до сплати податків та процентів / загальна вартість активів;

К3 — прибуток до сплати податків / короткострокова заборгованість;

К4 — обсяг продажу / загальна вартість активів.

Вважається, що точність прогнозування банкрутства за цією моделлю становить 92%, проте з часом цей показник зменшується.

Якщо Z < 0, 862, то підприємство є потенційним банкрутом.

Таблиця 9

Оцінювання ймовірності банкрутства підприємства за допомогою моделі Спрінгейта

Висновки:

Модель Таффлера:

Z = 0, 53 К1 + 0, 13 К2 + 0, 18 К3 + 0, 16 К4 (5)

де К1- операційний прибуток / короткострокові зобов'язання;

К2 - оборотні активи / сума зобов'язань;

К3- короткострокові зобов'язання / сума активів;

К4 – виручка від реалізації/ сума активів.

Якщо величина Z-рахунку більша ніж 0, 3, це свідчить, що фірма має непогані довгострокові перспективи, а якщо менше ніж 0, 2, то банкрутство більш ніж імовірне.

Таблиця 10

Оцінювання ймовірності банкрутства підприємства за допомогою моделі Таффлера

Висновки:

Модель Ліса

Z = 0, 063 К1 + 0, 092 К2 + 0, 057 К3 + 0, 001 К4 (6)

Де К1 - оборотний капітал / сума активів;

К2 - операційний прибуток / сума активів;

К3 - нерозподілений прибуток / сума активів;

К4 - власний капітал / позиковий капітал.

Граничне значення для цієї моделі становить 0, 037.

Таблиця 11

Оцінювання ймовірності банкрутства підприємства за допомогою моделі Лиса

Висновки:

Таблиця 12

Показники оцінки вірогідності банкрутства

Висновки: