Студопедия

Главная страница Случайная страница

КАТЕГОРИИ:

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника






Характеристика премий за риск,




связанный с инвестированием в конкретное предприятие1

 

Вид риска Вероятный интервал значений, % Параметры риска
Руководящий состав: ключевая фигура, качество управления 0-5 Независимость (зависимость) от одной ключевой фигуры; наличие (отсутствие) управленческого резерва
Размер предприятия 0-5 Крупное( Среднее, мелкое) предприятие; монопольная или конкурентная форма рынка, не котором действует предприятие с позиции предложения
Финансовая структура (источники финансирования предприятия) 0-5 Соответствующая нормам (например, среднеотраслевым) или завышенная доля заемных источников в современном капитале предприятия
Товарная и территориальная диверсификация 0-5 Широкий(узкий) ассортимент продукции; территориальные границы рынка сбыта: внешний, региональный, местный рынок
Диверсифицированность клиентуры 0-5 Форма рынка, на котором действует компания с позиции спроса: много или несколько потребителей; незначительная (значительная) доля в объеме продаж, приходящаяся на одного или нескольких потребителей
Уровень и прогнозируемость прибылей 0-5 Стабильность (нестабильность) уровня дохода; рентабельность; наличие (отсутствие) необходимой для прогнозирования информации за последние 3-5 лет о деятельности предприятия
Прочие риски 0-5 и более Специфические риски, присущие оцениваемому предприятию, и глобальные риски

1. См.: (Щербаков В.А., Щербакова Н.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса), м.:Омега-Л, 2006, с. 125-126)

 

[14]Пример расчета ставки дисконтирования для предприятия методом кумулятивного построения:

(Под каждый пункт должно быть обоснование оценщика: ZB: «Премия за риск товарной и территориальной диверсификации 2%, так как ассортимент продукции предприятия небольшой, но продукция реализуется и на внутреннем и на внешнем рынках»)

Вид риска Вероятный интервал значений, %
Безрисковая ставка дохода (без учета инфляции) 5,7
Руководящий состав: ключевая фигура, качество управления 2
Размер предприятия 4
Финансовая структура (источники финансирования предприятия) 1
Товарная и территориальная диверсификация 2
Диверсифицированность клиентуры 1
Доходы: рентабельность и прогнозируемость 4
Прочие особые риски 2
Итого ставка дисконтирования 21,7

 

Модель средневзвешанной стоимости капитала WACC ( Weighted Average Cost of Capital)

 

Средневзвешенная стоимость капитала – расходы, связанные с привлечением собственного и заемного капиталов.



 

Модель WACC предполагает определение ставки дисконтирования суммированием взвешенных ставок отдачи на собственный капитал и заемные средства, где в качестве весов выступают доли заемных и собственных средств в структуре капитала. Ставка отдачи на заемные средства является процентной ставкой банка по кредитам и рассчитывается по следующей формуле:

 

WACC – средневзвешенная стоимость капитала (ставка дисконтирования)

ki =стоимость привлечения капитала из i-го источника

Wi = доля i- го источника капитала в структуре капитала предприятия

n = количество источников средств

Средневзвешенная стоимость капитала – расходы, связанные с привлечением собственного и заемного капиталов.

 

 

Обычно эту модель представляют в следующем виде:

 

WACC = kd (1-tс) Wd + ks Ws + kp Wp

WACC – средневзвешенная стоимость капитала (ставка дисконтирования)

ks Ws + kp Wpэлементы собственного капитала

kd -стоимость привлечения земного капитала

tсставка налога на прибыль предприятия

Wd -долязаемного капитала в общей структуре капитала предприятия

ks– стоимость привлеченного акционерного капитала (обыкновенные акции)

Ws -доля обыкновенных акций в структуре капитал

kp-стоимость привлечения акционерного капитала (привилегированные акции)

Wpдоля привилегированных акций в структуре капитал

 

В Методических рекомендациях по оценке стоимости бизнеса WACC рассчитывается следующим образом:

WACC = R = de * ie + dk * ik?

Где

R –средневзвешенная стоимость капитала

de – доля собственных средств в инвестированной компании



dk – доля заемных средств в инвестированном капитале компании

ie – стоимость привлечения акционерного капитала

ik- стоимость привлечения заемных средств.

 


.

mylektsii.ru - Мои Лекции - 2015-2019 год. (0.008 сек.)Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав Пожаловаться на материал