Студопедия

Главная страница Случайная страница

КАТЕГОРИИ:

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника






Источники финансирования компании.




Состав источников финансирования является тем фактором, который оказывает

непосредственное влияние на финансовое состояние и финансовую устойчивость

предприятия.

Организация может располагать как собственными ресурсами, так и привлеченными. Но

прежде чем принимать решение о привлечении внешних источников финансирования,

необходимо оценить возможности использования внутренних источников – ускорение

расчетов с дебиторами, сокращение запасов, ускорением оборачиваемости.

КАПИТАЛ- это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления

своей деятельности с целью извлечения прибыли.

Руководство хозяйствующего субъекта должно точно представлять за счет каких ресурсов оно

будет осуществлять свою деятельность и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой

капитал.

Забота об обеспечении бизнеса необходимыми финансовыми ресурсами это ключевой

момент деятельности любого предприятия. Исходя из этого анализ формирования

источников и размещение капитала имеет исключительно большое значение.

Структура пассива.

Собственный капитал:

СК представляет собой стоимость активов организации, не обремененную обязательствами.

К основным задачам анализа СК относятся:

- выявить основные источники формирования СК и их динамику

- установить способность к сохранению СК

- оценить возможность прироста СК

- определить правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущей и нераспределенной прибыли.

СК выполняет следующие основные функции:

- оперативная (поддержание непрерывности деятельности предприятия)

- защитная (обеспечение защиты капитала кредиторов и возмещение убытков)

- распределительная (участие в распределении прибыли)

- регулирующая (связана с участием отдельных субъектов в управлении хозяйствующим субъектом).

Регулирующая и распределительные функции для каждого отдельного учредителя определяется в первую очередь их долей в УК и иными условиями участия в деятельности ХС.

Состав СК:

- инвестированный (вложенный собственниками)

- накопленный (созданный сверх того что было первоначально авансировано

собственниками)

- добавочный (связан с изменениями стоимости активов организации вследствие, переоценки).
Временная составляющая-резервы предстоящих расходов.

Потенциальный капитал - доходы будущих периодов.

Располагаемый капитал - добавочный, накопленный, инвестированный.

Порядок расчета чистых активов АО определяется приказом Минфина РФ № 10 и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг Ж)3-6/пз от 29 января 2003г.

Под чистыми активами понимается разность суммы активов организации принимаемых к расчету и суммы обязательств, принимаемых к расчету.
Финансирование за счет собственных средств может осуществляться либо за счет эмиссии долевых ценных бумаг, либо дополнительных взносов собственников, либо за счет реинвестирования ЧИСТОЙ прибыли.



Реинвестирование чистой прибыли - наиболее используемый способ финансирования активов. Но в то же время этот источник ограничен эффективностью деятельности предприятия, выбранной учетной политикой, а также принятой политикой распределения прибыли (дивидендная политика).

Анализируя целесообразность выбора собственных внешних источников учитываются следующие

факторы:

-значительный срок и затратность процесса привлечения собственного капитала (эмиссия акций 2-3

года, эмиссия облигаций 1 год, получение кредита в банке быстро)

-рост собственного капитала ограничен стабильностью получения прибыли и политикой ее

распределения

-стоимость собственного капитала выше заемного, т.к. инвесторы требуют возврата своих вложений с

учетом той ставки доходности, которая компенсировала бы их риск

-в определенных случаях собственникам компании следует предвидеть возможность полной или

частичной утраты контроля.

Оценка сохранения капитала представляет собой оценку первоначального вложения капитала и его последующих изменений, которые могут быть связаны с дополнительными вложениями, полученной чистой прибылью и т.д. Этот аспект проблемы связан с требованиями, предусмотренными всеми международными финансовыми организациями поддержании (сохранении) капитала. Это означает, что в целях защиты интересов кредиторов, а также для объективной оценки собственниками полученного конечного финансового результата и возможностей его распределения, величина СК ХС должна сохраняться на неизменном уровне. Таким образом, сохранение СК является обязательным условием признания полученной в отчетном периоде прибыли. Выплата дивидендов не должна привести к сокращению капитала.



Согласно ФЗ «Об АО» общество не вправе выплачивать объявленные дивиденды по акциям,

если в результате этого сумма чистых активов станет меньше стоимости УК. В связи с этим

есть необходимость определения стабильной величины капитала, т.к. для исчисления его

прироста необходимо определить начальный уровень.

Концепции поддержания капитала определяют и вытекающие из этих условий критерии

признания полученной прибыли.

Прибыль ХС которая поступает в распоряжение собственника и может быть использована .на

выплату дивидендов, определяется как разность между конечным финансовым результатом

и суммы возврата(поддержания)капитала.

Финансирование из заемных источников может обеспечить ряд преимуществ, но при

определенных обстоятельствах возможен и обратный эффект, включая банкротство

компании.

Заемный капитал организации определяется совокупной величиной ее обязательств перед

другими юридическими и физическими лицами.

Заемные средства обычно классифицируются в зависимости от степени срочности погашения

обязательств и степенности обеспеченности.

По степени срочности погашения обязательства подразделяются на долгосрочные и текущие.

Средства, привлекаемые на долгосрочной основе направляются на приобретение активов

длительного использования, а текущие пассивы, как правило, являются источником

оборотных средств.

Классификация обязательств на обеспеченные и необеспеченные очень важна. Обеспеченные

обязательства в случае ликвидации предприятия и объявления конкурсного производства

погашаются из конкурсной массы в приоритетном порядке (до удовлетворения требований

кредиторов). Чем больше покрытых (обеспеченных) долгов и меньше необеспеченных, тем

лучше для кредиторов, имеющих обеспеченные требования,

но хуже для остальных кредиторов, которые в случае объявления конкурса должны удовлетворяться

оставшейся имущественной массой;

Привлечение средств на заемной основе осуществляется на основе банковского кредита.

В условиях привлечения платных заемных средств предприятию необходим большой объем продаж, в

противном случае необходимый приток денежных средств может не обеспечить покрытие возросших

расходов, а это приведет к снижению платежеспособности предприятия.

Эффективность использования заемных средств определяется следующим правилом: привлечение заемных средств целесообразно только при условии, что цена этих средств в % будет ниже рентабельности вложения капитала в активные операции предприятия.

Основным источником текущей деятельности организации является коммерческий кредит

поставщиков. Это дешевый источник или бесплатный.

Одним из основных вопросов анализа является оценка выбора источника заемного финансирования

текущей деятельности. И как альтернатива этого выбора либо краткосрочный кредит, либо

кредиторская задолженность,

И при выборе того или иного источника необходимо сопоставить стоимость того или другого

источника.

Для расчета цены кредиторской задолженности используется формула:

Ц кз — (% * 365): Т

Т- разница в днях при более раннем или более позднем сроке оплаты.

% - процент скидки или доплаты от первоначальной суммы договора.

Одним из основных аналитических показателей кредиторской задолженности является

оборачиваемость КЗ

Период погашения КЗ основной показатель для каждой организации, он оказывает непосредственное

влияние на платежеспособность предприятия.

В качестве базы для расчета этого показателя используются показатели выручки, себестоимости

проданной продукции, стоимость закупленных материальных ценностей, сумма платежей связанных е

погашением имеющихся обязательств.

Для прогнозного анализа используется показатель

К оборачиваемости КЗ = В рп.: КЗ ср.

КЗ ср. =( КЗ нач. + КЗ конец) / 2

Или более точный расчет по средней хронологической.

Этот показатель позволяет определить одно из устойчивых соотношений между выручкой и

КЗ. Так как выручка это ключевой показатель в прогнозном анализе, включая прогноз КЗ.

Прогнозируемая КЗ = РП (прогнозируемая) : К оборачиваемости КЗ Но т.к. завершением

оборота КЗ является ее оплата, а не получение выручки, то более точным расчетом для

расчета оборачиваемости КЗ используются показатели оборачиваемости КЗ- и

К об. КЗ = Себестоимость : КЗ ср.

Т.к. завершение оборота КЗ определяется датой ее погашения, то конечно целесообразно

рассчитывать период оборота КЗ по формуле:

Оборачиваемость КЗ = КЗ ср. * Д : сумма погашенных обязательств за анализируемый

период.

Эффективное управление КЗ означает контроль за ее оборачиваемость.

Если период погашения КЗ увеличивается, то растут ее средние остатки на балансе.

КЗ ср. = (оборачиваемость КЗ * В рп.) : Д

Основными критериями выбора структуры пассивов являются:

-условия привлечения финансовых ресурсов

-стоимость ресурсов

-степень риска

-возможные направления использования и т.д.

К основным показателям, которые характеризуют структуру совокупного капитала относятся

показатели:

К независимости = СК : ВБ

К финансовой устойчивости =(долгосрочные пассивы) - (СК + Кд) : ВБ

К зависимости = Кд : (СК+ Кд) показывает, насколько предприятие зависит от долгосрочного

кредитования.

К финансового рычага = ЗК : СК показывает, какая часть источников собственный капитал, а

какая заемный. Если К больше 1, то риск предприятия высокий.

Особое внимание при оценке структуры источников уделяется способу их размещения в

активе:

В.1

ВА - 50% СК - 80%

ТА -50% Кд - 0%

КО - 20%

Выполняются два основных условия: СК превышает ВА, ТА выше КО.

В.2

 

BA-30% СК- 40%

ТА-70% Кд-0%

КО - 60%

Несмотря на невысокую долю СК не вызывает опасений.

В.З

ВА - 50% СК - 50%

ТА - 50% Кд - 20%

КО-30%

Долгосрочные пассивы также превышают долгосрочные активы, угроза нарушения ФУ

отсутствует.

В .4

ВА - 60% СК - 50%

ТА-40% Кд-20%

КО-30%

Также без проблем.

В.5

ВА - 60% СК - 45%

ТА - 40% Кд - 5%

КО - 50%

Угроза финансовой устойчивости:

для оценки рисков структуры пассивов, а значит для оценки риска дефолта

рассчитывается коэффициент процентного покрытия =

Операционная прибыль до уплаты процентов и налогов : сумму процентов по заемному

Капиталу ( на практике не ниже 2-3).

Таким образом, общие правила для обеспечения финансовой устойчивости предприятия:

-долгосрочные активы должны быть сформированы за счет долгосрочных источников

(перманентный капитал.)

-структура затрат предприятия. Если удельный вес постоянных затрат высокий, то должен

быть высокий удельный вес перманентного капитала.

-скорость оборота средств операционного цикла. Чем выше скорость оборота, тем

безопаснее привлечение заемного капитала. Предприятие, у которого длительность

операционного цикла превышает оборачиваемость кредиторской задолженности,

испытывает большую потребность в собственном оборотном капитале, т.е. в собственном

капитале. КЗ, по существу не нуждаются в собственном оборотном капитале.

 


mylektsii.ru - Мои Лекции - 2015-2019 год. (0.015 сек.)Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав Пожаловаться на материал