Календарный спрэд.

Горизонтальный спрэд – стратегия, состоящая из купленного и проданного опционов с одинаковыми страйками, но разной датой до экспирации.

Диагональный спрэд – стратегия, состоящая из купленного и проданного опционов с разными страйками и разной датой до экспирации.

В горизонтальных спрэдах используется расхождение в значениях различных греков из-за разности срока до экспирации.

Пример 2.10.16.:

Построим горизонтальный спрэд для продажи волатильности.

Разница премий: 8900-5150=3750. Это максимальная прибыль при движении рынка вверх или вниз (без изменения волатильности).

Через 30 дней, мы потеряем временную стоимость 1 мес опциона. Тогда максимальный убыток по стратегии – это разность в потере временной стоимости 1 и 3-х месячных опционов (без изменения волатильности)

Рисунок 2.10.22.

Греки.

Табл. 2.10.7.

Динамика изменения кривой доходности.

При движении рынка глубоко вниз, опционы обесцениваются до ноля, поэтому мы теряем стоимость купленного одномесячного опциона, но зарабатываем полученную премию 3-х мес.

При движении рынка далеко вверх, опционы становятся глубоко в деньгах с одинаковой, но разнонаправленной дельтой: 1 у купленного 1-мес опциона и -1 у проданного 3-х мес. Соответственно наш максимальный выигрыш – баланс премий.

Рассмотрим Греки. Имеем отрицательные Тету и Вегу. Мы получили стратегию продажи волатильности с отрицательным временным распадом. Поэтому наш проигрыш зависит от разницы в обесценивании 1 и 3-х месячного опционов и направлении изменения волатильности, при ее росте, мы несем дополнительные убытки, при падении получаем прибыль.

Таким образом, стратегия рассчитана на падение волатильности и направленное движение рынка.

Построим горизонтальный спрэд для покупки волатильности.