Как работать с волатильностью

На таком рынке, как NASDAQ, небольшая перспектива может иметь самые большие последствия. Например, рассмотрим еженедельный комментарий TeachTrade.Com " Week in Review", относя­щийся к неделе, завершившейся 26 мая 2001 года. В начале недели мы наблюдали последовательный рост фьючерсов фондовых инде­ксов, вслед за которым имело место изъятие прибылей в четверг и пятницу на той же неделе. Вот как описывает все это сотрудник TeachTrade Брэд Салливан.

В понедельник утром казалось, что мы попали на бега, когда фьючерсы S& P (SPM) повторили новый недавний максимум на 1319, а фьючерсы NASDAQ (NDM) пережили большой взлет, за­крывшись на 2052, a DJIA закрылся на 11.350. Но моментум спал, и к концу недели индекс Доу-Джонса (DJIA) закрылся лишь чуть выше 11.000, a NDM не сумел удержаться выше 2000, закрывшись лишь приблизительно с 2% подъемом за неделю. Наконец, SPM закрылся приблизительно на 1, 4% вверх.

Теперь вопрос — действительно ли это было всего лишь не­обходимой передышкой на бычьем рынке или это что-то боль­шее? Факты следующие: SPX (наличный S& P) на 1 пункт не до­тянул до 50% восстановления от своего абсолютного максимума к минимуму весны 2001 года. NDX не восстановил даже 25% ни­сходящего движения от максимумов марта 2000 года.

Я думаю, неудача с захватом и удержанием выше ключевых уровней (NDM 2000) является несколько разочаровывающей. Однако при более широком взгляде на этом уровне можно тор­говать в течение некоторого периода прежде, чем рынок выбе­рет направление...

Сценарий такого рода не является неожиданным с учетом неуверенности рынка после эпохальных движений 1999 и 2000 годов, а также волатильности самого рынка NASDAQ. Вспомните еще раз, какие акции входят в этот индекс — ориентируемые на рост технологические компании с все еще сравнительно высокими коэффи­циентами цена/прибыль. Неудивительно, что NASDAQ, состоя­щий из таких акций, может переживать некоторые драматические циркуляции.

Вам как трейдеру надо иметь в виду, что эта базовая волатильность затронет вашу стратегию торговли. Из-за своего вообще волатильного характера фьючерсы NASDAQ требуют, чтобы трейде­ры использовали более удаленные, чем обычно, стопы. Наши про­фессиональные трейдеры, например, используют при работе с фьючерсами NASDAQ, как правило, довольно удаленные стопы. В общем, вы можете планировать установку стопов, удаленных на 1, 25—3% протяженности движения.

Упражнение 7.4

1. Ваша нормальная схема размещения стопов в сделках на NASDAQ
не работает. Вы замечаете, что из-за рыночной волатильности
стопы вышибают вас из большинства ваших сделок. Что вам следует сделать?

2. Как это решение затронет ваш общий риск?

3. Что вам следует сделать?

ВОЗДУХ

Есть еще один феномен, встречаемый на волатильных рынках типа NASDAQ, особенно когда условия неустойчивы, а движения быст­ры. Это так называемый " воздух". В баскетболе, когда игрок броса­ет в корзину, но промахивается — не попадает ни в щит, ни в коль­цо, ни в корзину, это называется воздух. С того момента, как мяч вылетает из рук игрока, и до тех пор, пока он не ударяется об пол, он не касается ничего, кроме " воздуха".

Примерно такое может часто случаться на NASDAQ, где " воздух" может охватывать целых 20 единиц, а иногда и 30 единиц, или даже больше. Это происходит, когда между одной ценой и другой нет ничего, кроме " воздуха", или, точнее, мощного ускорения в верхнюю или нижнюю сторону.

Упражнение 7.5

1.13 февраля 2001 года фьючерсы NASDAQ торговались на 2312 перед тем, как распродажа в течение последнего часа уронила рынок до 2212. Опишите этот феномен.

Откуда берется " воздух"? Возможно, появляется предположе­ние о том или ином событии или циркулирует слух, передающий паническую дрожь рынку. Короткие позиции сбрасываются. Из длинных позиций быстро выходят. Независимо от причины, очевидно, что " воздух" — внезапные, быстрые и иногда необъяснен­ные события — будет иметь место, особенно на таком неустойчи­вом рынке, как NASDAQ.