Классификация инвестиционных кредитов

Для оформления в банке инвестиционного кредита заемщик представ­ляет ему пакет документов, который состоит из двух частей:

а) пакета стандартных документов, традиционно запрашиваемых бан- ком от клиентов для получения обычных кредитов;

б) пакета документации по инвестиционному проекту, в который входят следующие документы.

1. Формуляр инвестиционного проекта.

2. Бизнес-план или технико-экономическое обоснование проекта (ТЭО), доказывающие экономическую эффективность и окупаемость за­трат в течение периода, на который испрашивается кредит. В бизнес-плане (ТЭО) должны быть отражены:

• основные виды деятельности предприятия;

• схема финансирования проекта;

• виды расходов, производимые за счет получаемого кредита;

• предполагаемые сроки и объемы выпуска продукции либо оказания услуг с приведением расценок за единицу продукции или услуги;

• планируемые на квартал (месяц) доходы и расходы;

• сумма ожидаемой прибыли от реализации (после уплаты налогов);

• экономические показатели эффективности проекта.

3. Базовые контракты проекта (в первую очередь копии контрактов (договоров), под исполнение которых запрашивается кредит).

4. Маркетинговые исследования и план сбыта готовой продукции.

5. Предложение по структуре финансирования проекта и распреде­ление роли участников, а также документы, подтверждающие прогресс, достигнутый в этом направлении (начиная с протоколов о намерениях и

заканчивая копиями подписанных договоров, направленных на финан­сирование проекта).

6. Текущая переписка по проекту, имеющая существенное значение для его реализации и постоянно отражающая состояние дел по проекту.

7. Перечень необходимой разрешительной, согласовательной и про­ектной документации, включая документы, подтверждающие соответствие проекта установленным законодательством санитарно-гигиеническим, экологическим и иным нормам и правилам.

8. Материалы в поддержку проекта (постановления Правительства, ре­шения местной аминистрации, документы о предоставлении льгот и т.п.).

9. Документы, подтверждающие намерения гарантов, поручителей в связи с возникающими обязательствами клиента.

10. Учредительные и финансовые документы гарантов, поручителей.

11. Дополнительная информация о клиенте, гаранте, генподрядчике, поставщике оборудования (рекламные брошюры, финансовые отчеты, публикации в прессе).

12. Предпроектные материалы (эскизные проекты, ситуационные планы, данные изысканий).

13. При необходимости представляются следующие документы: специальное разрешение (лицензия) на осуществление деятельности, регламентированной законодательством; документы подтверждающие право собственности на имущество, находящееся на балансе, а также иные права на имущество (гражданско-правовые договоры, решение собствен­ника о передаче имущества и т.п.); материалы экспертных заключений, в частности, данные экологической экспертизы; справка о численности работающих; другие документы по проекту.

14. Прочие документы:

· копии действующих кредитных договоров;

· копии соглашений о совместной деятельности.

Процедура выдачи инвестиционного кредита незначительно отли­чается от процедуры выдачи краткосрочных кредитов на поддержание кругооборота и оборота оборотного капитала. Их различия заключаются в том, что при выдаче инвестиционного кредита в технологию кредитова­ния включается этап подробного изучения бизнес-плана и финансового анализа инвестиционного проекта, а также этап проведения банком об­следования организации — потенциального заемщика с целью реальной оценки ее инвестиционной кредитоспособности, которая во многом не соответствует текущей.

Структура бизнес-плана ориентирована на предоставление потенци­альному инвестору (в том числе и банкам) информации, характеризующей способность организации к эффективной реализации инвестиционного

проекта и включает в себя следующее: 1) описание товара (услуги); 2) рынок сбыта товара; 3) характеристику конкурентов; 4) план марке­тинга; 5) достижение необходимого качества продукции; 6) обеспечение конкурентоспособности; 7) план производства; 8) организационный план; 9) юридический план; 10) анализ рисков и потерь; 11) финансовый план; 12) стратегию финансирования; 13) стратегию развития.

Анализ бизнес-плана при инвестиционном кредитовании сводится к анализу и оценке:

· структуры и объема имеющегося капитала у предприятия;

· потенциала развития предприятия в новом направлении, прогноза развития данного вида бизнеса;

· руководителей, стоящих во главе организации; их профессионализма;

· качества маркетинговых исследований новой отрасли;

· характеристики будущих партнеров клиента в новом бизнесе, их репутации и финансового состояния;

· качества проработки финансового и производственного планов;

· возможности обеспечить качественный менеджмент на предприятии (новый состав квалифицированных сотрудников; качественное управле­ние ими);

· влияния проекта на результаты и показатели текущего производства на всем горизонте расчета.

Финансовый анализ инвестиционного проекта включает в себя приемы и методы оценки его эффективности в течение жизненного цикла проекта во взаимосвязи с деятельностью действующей организации, что наглядно представлено на рис. 9.1.

Для принятия долгосрочного инвестиционного решения требуется прогнозная финансовая отчетность (баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств), что предполагает расширение инфор­мационной базы для комплексного финансового анализа эффективности проекта. На основании прогнозных финансовых документов организации, реализующей проект, можно рассчитать финансовые коэффициенты, ши­роко используемые в практике аналитических финансовых расчетов для комплексной характеристики состояния дел в организации в будущем, т.е. оценить ее инвестиционную кредитоспособность.

При оценке инвестиционной кредитоспособности организации-заемщи­ка необходимо увязывать ее текущее финансовое состояние с денежными потоками проекта, что позволяет, с одной стороны, спрогнозировать, как реализация инвестиционного проекта повлияет на финансовое состояние организации и насколько риски самой организации могут снизить эффек­тивность проекта либо вероятность его реализации. С другой стороны, такой подход позволяет идентифицировать и оценить интегральный риск.

Рис. 9.1. Схема финансового анализа проекта

операции и повысить тем самым степень обоснованности и качества реше­ний по выдаче банками инвестиционных ссуд. Для оценки инвестиционной кредитоспособности можно использовать два подхода:

· построение отчета о движении денежных средств предприятия с учетом реализации инвестиционного проекта;

· расчет финансовых коэффициентов на основе построения прогноз­ной отчетности (баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств).

Суть первого подхода заключается в анализе будущего потока денежных средств с ежемесячной разбивкой. Превышение их притока над оттоком с учетом реализации инвестиционного проекта свидетельствует об инве­стиционной кредитоспособности организации.

Второй подход базируется на построении прогнозных отчетов при использовании исходных данных о текущей деятельности организации и проекте. На основании таких отчетов инвестиционная кредитоспособ­ность организации определяется с помощью стандартных финансовых

коэффициентов, применяемых при оценке текущей кредитоспособности. Непременное условие реализации данной методики — положительная оценка самого инвестиционного проекта и показателей его коммерческой эффективности, которые в обязательном порядке должны удовлетворять кредитора. К ним относятся:

· чистая текущая стоимость проекта (NPV);

· внутренняя норма прибыли (IRR);

· коэффициент рентабельности инвестиций (Р/);

· срок окупаемости проекта;

· точка безубыточности;

· анализ чувствительности проекта.

При обследовании организации, выступающей заемщиком инвести­ционного кредита, работники банка должны использовать такие формы и методы, которые позволят им разобраться в ситуации, сложившейся в организации, и дать ей одну из двух оценок:

· риск вложения средств банка представляется допустимым и органи­зации может быть выделен инвестиционный кредит;

· риск вложения средств банка слишком велик в силу влияния опреде­ленных конкретных факторов и банку следует в настоящее время от инве­стиционного кредитования данной организации отказаться.

Факторы, влияющие на риск инвестиционной деятельности органи­зации-заемщика, которые должны исследоваться банком для принятия решения о возможности предоставления инвестиционного кредита, могут быть объединены в три блока.

Первый блок факторов — внешняя среда:

1. экономическая ситуация в отрасли;

2. уровень конкуренции, ценовая политика;

3. зависимость от покупателей;

4. зависимость от поставщиков;

5. общественное мнение;

6. экология.

Второй блок факторов — внутреннее состояние организации:

1. диверсификация бизнеса;

2. официальная бухгалтерская отчетность (налоговые риски);

3. реорганизация организации, изменение форм собственности;

4. возможный конфликт интересов собственников, их профессиональ­ные качества;

5. риск изъятия денежных средств из бизнеса;

6. источники формирования собственного капитала;

7. финансовая устойчивость по балансу;

8. прибыльность (анализ отчета прибылей и убытков);

9. ликвидность (cash-flow);

10. развитие оборотов в динамике (стабильность, сезонность).

Третий блок факторов — характеристики инвестиционных проек­тов:

1. источники финансирования инвестиционного проекта и их доста­точность;

2. доходность инвестиционного проекта;

3. использование новых технологий;

4. соответствие инвестиционного проекта стратегическим задачам организации;

5. четкая рыночная ориентация инвестиционного проекта;

6. участие в реализации инвестиционного проекта высшего руковод­ства;

7. научно-технический потенциал организации;

8. оценка клиентом стоимости проекта;

9. оценка залога при кредитовании проекта;

10. диверсификация залога, его доступность для сотрудников банка с целью проверки его состояния и сохранности;

11. ликвидность залога.

Если все эти факторы оценивать в баллах в зависимости от степени риска (от 1 до 3), то можно получить показатель интегральной оценки инвестиционного проекта, на основании которого банк может идентифи­цировать риски.

Общая оценка риска рассчитывается по формуле

R = сумма баллов по каждому фактору: количество оцененных факторов.

Если коэффициент риска находится в интервале (1—1, 7), то кредито­вание инвестиционного проекта будет происходить в условиях высоко­го риска. Если значения коэффициента входят в интервал (1, 7—2, 4), то кредитование осуществляется в ситуации среднего риска. Если величина коэффициента принимает значение (2, 4—3), то риск кредитования инве­стиционного проекта минимален.

Схема технологического процесса организации инвестиционного кре­дитования представлена на рис. 9.2.

Предоставление коммерческими банками инвестиционных кредитов организациям реального сектора экономики сдерживается в настоящее время отсутствием у банков в достаточном объеме долгосрочных ресур­сов, неразвитостью синдицированного кредитования, нестабильностью налогового законодательства, высокими рисками кредитования ввиду неустойчивого финансового состояния организаций-заемщиков и высоких

темпов инфляции. Однако темпы прироста кредитов сроком свыше одно- j го года в последнее время устойчиво опережают темпы прироста общего объема кредитов нефинансовым организациям, например, в 2006 г. они составили соответственно 46, 5 и 39, 6%^[1]. Это свидетельствует о растущей роли банковского сектора в поддержании инвестиционной активности в

экономике. При этом на долгосрочной основе кредиты предоставляются в

основном банками, контролируемыми государством, а также крупными частными банками. На их долю приходится более 80% объема кредитов, выданных нефинасовым организациям на срок свыше одного года.