Методы оценки эффективности инвестиционных решений.

Ретроспективная оценка эф-ти реальных инвестиций осуществляется на основе системы показателей: 1)Дополнительный выход продукции на рубль инвестиций: Э = (ВП1 – Впо)/И, ВПо, ВП1 - валовый объем производства продукции соответственно при исходных и дополнительных инвестициях; И - сумма дополнительных инвестиций. 2)Снижение себестоимости продукции в расчете на рубль инвестиций: Э = Q1(Со-С1)/И, где Со, C1 - себестоимость единицы продукции при исходных и дополнительных капитальных вложениях; Q1 - дополнительный объем производства продукции после дополнительных инвестиций. 3)Сокращение затрат труда на производство продукции в расчете на рубль инвестиций: Э = Q1(ТЕо-ТЕ1)/И, ТЕ₀, TE1 - затраты труда на производство единицы продукции соответст­венно до и после дополнительных инвестиций.

Если числитель Qi(TEo – TE1) разделить на годовой фонд рабочего времени в расчете на одного рабочего, то получим относительное сокращение рабочих в результате дополнительных инвестиций. 4) Увеличение прибыли в расчете на рубль инвестиций: Э = Q1(Пед1-Педо)/И, Педо, Пед1 - прибыль на единицу до и после дополнительных инвестиций. 5)Срок окупаемости инвестиций: t = И/ Q1(Пед1-Педо) = И / Q1(Со-С1).

Перечисленные показатели могут использоваться как для комплексной оценки инвестирования в целом, так и по отельным объектам.

В процессе а-за необходимо изучить динамику данных показателей, провести межхозяйственный сравнительный а-з, определить влияние фак­торов и разработать мероприятия по повышению их уровня. Основным направлением повышения эф-ти инвестиций явл комплексность их испол-я. Это означает, что с помощью дополнитель­ных инвестиций п/п должны добиваться оптимальных соотношений между основными и оборотными средствами, активной и пассивной частью ос­новных фондов и т.д. Важными условиями повышения эф-ти инвестиционной деят-ти являются сокращение сроков незавершенного строительства, снижение стоимости вводимых объектов, а также правильная их эксплуатация (полное испол-е проектных мощностей, недопущение простоев техники и оборудования и проч.)

Прогнозирование эф-ти реальных инвестиций При принятии решений о долгосрочных инвестициях возникает потреб­ность в прогнозировании их эф-ти. Для перспективной оценки долгосрочных финансовых вложений использ. ряд показателей, в основу расчета кот. положено сравнение предпола­гаемых инвестиций и будущих денежных поступлений: 1)расчет срока окупаемости инвестиций: если доходы от проекта поступают равномерно по годам, то срок окупае­мости инвестиций определяется делением суммы инвестиционных затрат на ве­личину годового дохода; если доходы поступают неравномерно, то срок окупаемости определяют прямым счетом числа лет, в течении кот. доходы возместят инвестицион­ные затраты в проект, т.е.доходы сравняются с расходами. 2) расчет индекса рентабельности и уровня рентаб-ти инвестиций: индекс рент-ти: Í R = ожтдаемая сумма прибыли / ожидаемая сумма инвестиций; уровень рентабельности: R = ожидаемая сумма дохода /ожидаемая сумма инвестиций

Однако эти показатели не учитывают распределение притока иоттока денежных средств по годам и временную стоимость денег.Более научнообоснованной явл оценка эф-ти инвестиций, базирующаяся на методах наращения или дисконтирования денежных поступ­лений, учитывающая изменение стоимости денег во времени. - чистый приведенный эффект NPV = PV – СI = Σ (FVп/(1+ г)^п)- СI, где PV - текущая стоимость будущих денежных поступлений; СI - первона­чальные инвестиции; FV - ежегодные доходы от инвестиций; г - процентная ставка (в долях единиц); п - годы жизненного цикла инвестиций. - внутренняя норма доходности () - это ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. Она определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких - либо потерь для собственника. Ее значения находят из следующего уравнения: Σ СF/(1+ IRR)^п)-Iо = 0 Эк-кий смысл данного показателя заключается в том, что он делает ожидаемую норму доходности или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект. IRR. должна быть выше средневзвешенной цены инвестиционных ресурсов.

Если это условие выдерживается, инвестор может принять проект, в противном случае проект должен быть отклонен.

- средневзвешенный срок жизненного цикла инвестиционного проекта, т.е. дюрация. Если имеется несколько альтернативных проектов с одинаковыми значениями NPV, IRR, то при выборе окончательного варианта учитывается длительность инвестиций. Дюрация (D) - это средневзвешенный срок жизненного цикла инвестиционного проекта или его эффективное время действия. D = Σ (t *РV) / РV, где PV - текущая стоимость доходов за п периодов до окончания срока действия проекта, t - периоды поступления доходов. Выбирается проект с меньшим значением дюрации инвестиций. Важным моментом при оценке эф-ти инвестиционных проектов явл а-з чувствительности рассматриваемых критериев к изменению наиб. существенных факторов: уровня процентных ставок, темпов инфля­ции, периодичности получения доходов и т.д. это позволяет определить наиба лее рисковые параметры проекта, что имеет значение при обосновании инве­стиционного решения. После принятия инвестиционного решения необходимо спланировать его осуществление и разработать систему послеинвестиционного контроля (мониторинга). Успех проекта желательно оценивать по тем же критериям, кото­рые использовались для его обоснования. Послеинвестиционный контроль позволяет убедиться, что затраты и технические хар-ки проекта соответ­ствуют плановым, повысить уверенность в том, что инвестиционное решение было тщательно продумано и обоснованно, улучшить оценку последующих ин­вестиционных проектов,