Студопедия

Главная страница Случайная страница

Разделы сайта

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника






Альтернативные подходы к экономической оценке инвестиций






Применение традиционных методов экономической оценки связано с рядом допущений, которые на практике не выполняются. Сильные ограничения, связанные с использованием для оценки учетных показателей, также нуждаются в совершенствовании. В этой связи были разработаны альтернативные методы, позволяющие в той или иной степени решать выделенные проблемы: метод скорректированной текущей стоимости (APV); метод добавленной экономической стоимости (EVA); методы оценки реальных опционов (ROV). денежная добавленная стоимость (CVA) Бостонской консалтинговой группы.

Метод скорректированной текущей стоимости. Основная идея этого метода заключается в разделении денежного потока проекта на две составляющие: реальный денежный поток, т. е. непосредственно связанный с операционной деятельностью проекта, и «сторонние эффекты», или денежный поток, связанный с финансовой политикой фирмы. Основным сторонним эффектом является налоговый щит, возникающий в результате использования заемного капитала в финансировании проекта. Поскольку процентные платежи не подлежат налогообложению, использование заемного капитала снижает налоговые издержки и таким образом увеличивает свободные денежные потоки от проекта. VF = VD + VE = VA + VTS – DR, где VF — оценка стоимости фирмы, VD — стоимость долга, VE — стоимость собственного капитала, VA — стоимость активов без учета финансового рычага, VTS — стоимость налогового щита и DR — оценка риска дефолта.

Метод добавленной экономической стоимости. Экономическая добавленная стоимость – это метод измерения финансового состояния компании, который высчитывает реальный экономический доход. EVA можно рассчитать как разницу между чистой операционной прибылью после налогов и альтернативной стоимостью инвестированного капитала.

Основная идея и смысл показателя EVA заключается в том, что капитал компании должен работать с такой эффективностью, чтобы обеспечить норму доходности, требуемую инвестором, акционером или другим собственником на вложенный капитал. EVA = NOPAT – WACC x CE, где NOPAT – чистая прибыль с учетом необходимых корректировок; WACC – средневзвешенная стоимость капитала; CE - инвестированный капитал.

Положительное значение EVA означает прирост рыночной стоимости по сравнению с балансовой стоимостью чистых активов и стимул для собственников осуществлять дальнейшие вложения в предприятие. Отрицательное же ведет к снижению рыночной стоимости компании и потере собственниками вложенного капитала за счет неполучения альтернативной доходности.

 






© 2023 :: MyLektsii.ru :: Мои Лекции
Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав.
Копирование текстов разрешено только с указанием индексируемой ссылки на источник.