Стоимость капитала это есть его цена, которую предприятие платит за его привлечение из разных источников.

Поскольку капитал предприятия формируется за счет разных источников, в процессе анализа необходимо оценить каждый из них и произвести сравнительный анализ их стоимости.

Стоимость собственного капитала предприятия в отчетном периоде определяется следующим образом:

Сумма чистой прибыли, выплаченная ее собственникам

в отчетном периоде

Цск = --------------------------------------------------------------------------------- *100.

Средняя сумма собственного капитала в отчетном периоде

Для определения стоимости дополнительно привлекаемого капитала за счет эмиссии акций используется следующий расчет:

Сумма выплаченных дивидендов по акциям

Цск'= ----------------------------------------------------------------- *100.

Сумма акционерного капитала

Стоимость заемного капитала в виде банковских кредитов исчисляется следующим образом:

Уплаченные проценты за кредит

Цкр = ---------------------------------------------------------------------.

Средства, мобилизованные с помощью кредита

Если проценты за кредит включаются в себестоимость продукции, то действительная цена кредита будет меньше на уровень налога на прибыль. При ставке налога на прибыль 25 %, цена кредита с учетом налогового корректора составит

Цкр = 16.89 * (1 - 0.25) = 12.6675 %.

Этот же результат можно получить и более простым способом:

СП * (1 - Кн) 13 (1 - 0, 25)

Цкр = ------------------ = ------------------ = 12, 66;

1 - Зкр 1 - 0.23

где СП -- ставка процента за банковский кредит, %;

Кн -- ставка налога на прибыль в виде десятичной дроби;

Зкр-- уровень расходов по привлечению банковского кредита к его сумме, выраженный в виде десятичной дроби (34500/150000=0.23).

Стоимость внутренней кредиторской задолженности приравнивается обычно к нулю, так как предприятие не несет никаких расходов по обслуживанию этого долга.

Средневзвешенная стоимость всего капитала предприятия определяется следующим образом:

Цср = å (Удi * Цi).

Следовательно, ее уровень зависит не только от стоимости отдельных слагаемых капитала, но и от доли каждого вида источника формирования капитала в общей его сумме. Рассчитать влияние данных факторов можно способом абсолютных разниц:

DЦудi) = å (DУдi * Цi0);

DЦ(цi) = å (Удi1 *DЦi).

Привлечение дополнительного капитала как за счет собственных источников предприятия, так и за счет заемных имеет свои пределы и обычно связано с возрастанием его средневзвешенной стоимости. При выпуске дополнительных акций и облигаций в условиях насыщения рынка необходимо выплачивать более высокие дивиденды или купонные доходы, чтобы привлечь инвесторов. Привлечение дополнительных кредитов при высоком уровне финансового рычага, а следовательно и финансового риска, возможно только на условиях повышенной процентной ставки за кредит с учетом риск-премии для банка.

Сравнивая предельную стоимость капитала с ожидаемым уровнем рентабельности проектов, для которых требуется привлечение дополнительного капитала, можно оценить меру эффективности и целесообразности осуществления данных проектов.

Оценка стоимости капитала должна быть завершена анализом предельной эффективности капитала, которая определяется отношением прироста уровня рентабельности инвестированного капитала к приросту средневзвешенной стоимости капитала.

15. Анализ размещения капитала

Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении организации. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса. По этим данным можно установить, какие изменения произошли в активах предприятия, какую часть составляет недвижимость организации, а какую - оборотные средства, в том числе в сфере производства и сфере обращения. Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (скорость превращения в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные, или основной капитал (разд.1), и оборотные (текущие) активы (разд. II).

В свою очередь долгосрочные активы группируются на основные средства, долгосрочные финансовые вложения, нематериальные активы. Оборотные активы группируются на запасы, дебиторскую задолженность, краткосрочные финансовые активы, денежную наличность.

Капитал может функционировать в денежной и материальной формах. В период инфляции нахождение средств в денежной форме приводит к понижению их покупательной способности, так как эти статьи не переоцениваются в связи с инфляцией.

В зависимости от степени подверженности инфляционным процессам все статьи баланса классифицируются на монетарные и немонетарные.

Монетарные активы -- статьи баланса, отражающие средства и обязательства в текущей денежной оценке. Поэтому они не подлежат переоценке. К ним относятся денежные средства, депозиты, краткосрочные финансовые вложения, средства в расчетах. Немонетарные активы – основные средства, незаконченное капитальное строительство, запасы, незавершенное производство, готовая продукция, товары для продажи. Реальная стоимость этих активов изменяется с течением времени и изменением цен и поэтому требует переоценки.

Размещение средств предприятия также имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие инвестиции вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое устойчивость предприятия.

В процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить изменения в их составе и структуре и дать им оценку. Для этого выстраиваем таблицу структуры активов организации, в которой на начало и на конец года отражаем внеоборотные активы и оборотные активы в т.ч в сфере производства и обращения, а также монетарные и немонетарные активы. Далее определяем доли этих активов в общих активах и изменения (либо прирост, либо сокращение). На основании данных таблицы делаем выводы о соотношении оборотных и внеоборотных активов и соотношении монетарных или немонетарных активов. Если доля оборотного капитала увеличилась, а доля внеоборотного сократилась, то можно констатировать об изменении органического строения капитала и как следствие, ускорении оборачиваемости активов.

Если монетарные активы превышают монетарные пассивы, то при росте цен и снижении покупательной способности денежной единицы организация несет финансовые потери из-за обесценивания этих активов. И, наоборот, если сумма монетарных пассивов (кредиты банка, кредиторская задолженность, авансы полученные и другие виды привлеченных средств) превышает сумму монетарных активов, то из-за обесценивания долгов по причине инфляции происходит увеличение дохода предприятия. Величину данных потерь (дохода) можно определить по следующей формуле:

DКL = (сумма чистых монетарных пассивов (+) или чистых монетарных активов (-) * индекс инфляции) – сумма чистых монетарных активов или пассивов.

Если имело место превышение монетарных пассивов над монетарными активами, т.е. имели место чистые монетарные пассивы, то в этом случае организация получит дополнительный доход.

16. Анализ состава, структуры и динамики основного капитала.

Основной капитал или внеоборотные активы, - это вложения средств с долговременными целями в недвижимость, облигации, акции, запасы полезных ископаемых, совместные предприятия, нематериальные активы и т.д. Для изучения состава и динами основного капитала выстраиваем таблицу с выделением основных средств, нематериальных активов, долгосрочных финансовых вложений, незавершенного строительства на начало и на конец года. Затем определяем структуру средств и ее изменения, которые произошли в ней. Так, например, увеличение долгосрочных финансовых вложений и расширение незавершенного строительства может свидетельствовать о расширении инвестиционной деятельности предприятия.

В ходе дальнейшего анализа необходимо изучить состояние, динамику и структуру основных средств, так как они занимают большой удельный вес в долгосрочных активах предприятия. Основные фонды предприятия делятся на промышленно-производственные и непромышленные, а также фонды непроизводственного назначения. Производственную мощность предприятия определяют промышленно-производственные фонды. Кроме того, принято выделять активную часть (рабочие машины и оборудование) и пассивную часть фондов, а также отдельные подгруппы в соответствии с их функциональным назначением (здания производственного назначения, склады, рабочие и силовые машины, оборудование, измерительные приборы и устройства, транспортные средства и т.д.). Такая детализация необходима для выявления резервов повышения эффективности использования основных фондов на основе оптимизации их структуры. Большой интерес при этом представляет соотношение активной и пассивной частей, силовых и рабочих машин, так как от их оптимального сочетания во многом зависят фондоотдача, фондорентабельность и финансовое состояние предприятия.

Для этого встраиваем таблицу движения основных средств на начало года, поступление в течении года, выбытие в течении года и наличие на конец года. Основные фонды группируем в разрезе промышленно - производственных фондов, производственных фондов других отраслей, непроизводственных основных фондов, всех основных фондов и активной ее части. Далее рассчитываем структуру каждой группы и определяем изменения в удельных весах каждой из групп. Если увеличилась доля активной части основных фондов, то это следует оценивать положительно.

Банки и другие инвесторы при изучении состава имущества предприятия обращают также большое внимание на состояние основных фондов с точки зрения их технического уровня, производительности, экономической эффективности, физического и морального износа.

Для этого рассчитываются следующие показатели:

коэффициент обновления (Кобн), характеризующий долю новых фондов в общей их стоимости на конец года:

Стоимость поступивших основных средств

Кобн= ----------------------------------------------------------

Стоимость основных средств на конец периода

срок обновления основных фондов (Тобн):

Стоимость основных средств на начало периода

Тобн = --------------------------------------------------------------

Стоимость поступивших основных средств

коэффициент выбытия (Кв):

Стоимость выбывших основных средств

Кв = --------------------------------------------------------

Стоимость основных средств на начало периода

коэффициент прироста (Кпр):

Сумма прироста основных средств

Кпр = ---------------------------------------------

Стоимость их на начало периода

коэффициент износа (Кизн):

Сумма износа основных фондов

Кизн = -----------------------------------------------

Первоначальная стоимость основных

фондов на соответствующую дату

коэффициент годности (Кг):

Остаточная стоимость основных фондов

Кг = ----------------------------------------------------

Первоначальная стоимость основных фондов

Проверяется выполнение плана по внедрению новой техники, вводу в действие новых объектов, ремонту основных средств. Определяются доля оборудования нового поколения в общем его количестве и по каждой группе машин и оборудования, а также доля автоматизированного оборудования. Для характеристики возрастного состава и морального износа фонды группируются по продолжительности эксплуатации (до 5, 5-10, 10-20 и более 20 лет). Рассчитывается средний возраст оборудования по средней арифметической взвешенной.

Для характеристики состояния рабочих машин, оборудования, инструментов, приспособлений применяют группировку по технической пригодности: пригодное оборудование; оборудование, требующее капитального ремонта; непригодное оборудование, которое нужно списать.

17. Анализ состава, структуры и динамики оборотного капитала.

Оборотные активы представляют наиболее мобильную части капитала, от состояния которых в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия. При этом следует иметь в виду, что стабильная структура оборотного капитала свидетельствует о стабильном, хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции. Существенные ее изменения говорят о нестабильной работе предприятия.

Основная цель анализа – своевременное выявление и устранение недостатков управления оборотным капиталом и нахождение резервов повышения эффективности и интенсивности его использования.

По характеру участия в операционном процессе различают оборотные активы, находящиеся в сфере производства (запасы) и в сфере обращения (дебиторская задолженность, денежная наличность). По периоду функционирования оборотные активы состоят из постоянной и переменной частей, т.е. зависящей и независящей от сезонных колебаний объемов деятельности. В зависимости от степени риска вложения капитала различают оборотные активы: а) с минимальным риском вложений; б) с малым риском; в) с высоким риском.

Для анализа состава, структуры и динамики необходимо выстроить таблицу состава оборотных (текущих) активов: денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности, запасов и затрат, включая производственные запасы, незавершенное производство, готовую продукцию, выделив колонки наличия средств на начало и на конец года, отклонения а также аналогичные колонки структуры этих средств. Далее анализируем изменения в динамике составе, структуре оборотного капитала. Например, если в результате анализа данных структуры выявилось, что увеличилась доля готовой продукции на складах предприятия, а доля краткосрочных финансовых вложений и денежной наличности снизилась, то это свидетельствует о трудностях сбыта продукции и ухудшении финансовой ситуации.

Анализируя состав и структуру оборотных активов, следует акцентировать внимание на оптимальном размещении средств по стадиям процесса кругооборота: снабжении, производстве и сбыте. Размеры вложений в каждую стадию зависят от отраслевых и технологических особенностей.

В ходе дальнейшего анализа детально изучаются изменения по каждой статье актива баланса.

18. Анализ состояния запасов.

Анализ состояния запасов сырья и материалов необходимо начинать с исследования динамики и проверки соответствия фактических запасов нормативной потребности. Размер запасов в стоимостном выражении может изменяться за счет как количественного, так и стоимостного (инфляционного) факторов:

∆ ЗК = К_i*Ц_i,

где К_i – количество запасов i-го вида; Ц_i – стоимость запасов i-го вида.

Период оборачиваемости капитала в запасах (сырья и материалов) равен времени их хранения на складе от момента поступления до передачи в производство. Чем меньше этот период, тем меньше производственно-коммерческий цикл (П_з):

Если произошло замедление оборачиваемости капитала, то снизилась деловая активность. Надо выяснить, нет ли залежалых, неходовых запасов.

Большой удельный вес в оборотных активах занимает готовая продукция. Увеличение ее остатков на складах приводит к «омертвлению» оборотного капитала. Продолжительность нахождения капитала в готовой продукции П_гп:

Значительный удельный вес приходится на незавершенное производство. Увеличение его остатков может говорить как о расширении производства, так и о замедлении оборачиваемости капитала в связи с увеличением продолжительности производственного цикла (П_ц):

Следует проанализировать продолжительность процесса производства по каждому виду продукции и установить факторы ее изменения. Продолжительность цикла зависит от технологии, материально-технического снабжения и других факторов

19. Анализ состояния дебиторской задолженности.

Большое влияние на оборачиваемость капитала, вложенного в оборотные активы, а следовательно, и на финансовое состояние предприятия оказывает увеличение или уменьшение дебиторской задолженности.

Необходимо различать нормальную и просроченную задолженность. Наличие последней создает финансовые затруднения, так как предприятие будет чувствовать недостаток финансовых ресурсов для приобретения производственных запасов, выплаты заработной платы и др. Кроме того, замораживание средств в дебиторской задолженности приводит к замедлению оборачиваемости капитала. Просроченная дебиторская задолженность означает также рост риска непогашения долгов и уменьшение прибыли. Поэтому каждое предприятие заинтересовано в сокращении сроков погашения причитающихся ему платежей.

Ускорить платежи можно путем совершенствования расчетов, своевременного оформления расчетных документов, предварительной оплаты, применения вексельной формы расчетов и т.д.

В процессе анализа нужно изучить динамику, состав, причины и давность образования дебиторской задолженности, установить, нет ли в ее составе сумм, нереальных для взыскания, или таких, по которым истекают сроки исковой давности. Если такие имеются, то необходимо срочно принять меры по их взысканию (оформление векселей, обращение в судебные органы и др.). Для анализа дебиторской задолженности, кроме баланса, используются материалы первичного и аналитического бухгалтерского учета.

Менеджер, занимающийся управлением дебиторской задолженностью, должен сосредоточить внимание на наиболее старых долгах и уделить больше внимания крупным суммам задолженности.

Оценивая состояние текущих активов, важно изучить качество и ликвидность дебиторской задолженности. Одним из показателей, используемых для этой цели, является период оборачиваемости дебиторской задолженности (Пд.з.), или период инкассации долгов. Он равен времени между отгрузкой товаров и получением за них наличных денег от клиентов:

Средние остатки дебиторской задолженности * Дни периода

П_д.з = --------------------------------------------------------------------------------.

Сумма погашенной дебиторской задолженности за период

Для характеристики качества дебиторской задолженности определяется и такой показатель, как доля резерва по сомнительным долгам в общей сумме дебиторской задолженности. Рост уровня данного коэффициента свидетельствует о снижении качества последней.

Эти показатели сравнивают в динамике, со среднеотраслевыми данными, нормативами и изучают причины увеличения продолжительности периода нахождения средств в дебиторской задолженности (неэффективная система расчетов, финансовые затруднения у покупателей, длительный цикл банковского документооборота и т.д.).

Если за отчетный год период инкассации дебиторской задолженности увеличилась и доля резерва по сомнительным долгам возросла, то это может свидетельствовать о снижении ее качества управления дебиторской задолженности.

Особую актуальность проблема неплатежей приобретает в условиях инфляции, когда происходит обесценивание денег. Чтобы подсчитать убытки предприятия от несвоевременной оплаты счетов дебиторами, необходимо от просроченной дебиторской задолженности вычесть ее сумму, скорректированную на индекс инфляции за этот срок.

20. Анализ кредиторской задолженности.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения. Поэтому в процессе анализа необходимо изучить состав, давность появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причины образования просроченной задолженности поставщикам ресурсов, персоналу предприятия по оплате труда, бюджету, определить сумму выплаченных пеней за просрочку платежей. В ходе анализа необходимо определить показатель средней продолжительности кредиторской задолженности в обороте организации.

Средняя продолжительность использования кредиторской задолженности в обороте (Пк) рассчитывается следующим образом:

Средние остатки кредиторской задолженности * Дни периода

Пк = -------------------------------------------------------------------------------------.

Сумма погашенной кредиторской задолженности

Если средняя продолжительность кредиторской задолженности снижается, то это может свидетельствовать об улучшении качества кредиторской задолженности и аккуратности в платежной дисциплине.

Анализируя кредиторскую задолженность необходимо учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Поэтому надо сравнить сумму дебиторской и кредиторской задолженности. Если дебиторская задолженность превышает кредиторскую, то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность. Если кредиторская задолженность превышает дебиторскую в 2 раза, то финансовое состояние предприятия считается нестабильным. Если же сумма кредиторской задолженности на начало и на конец года превышает сумму по счетам дебиторов и при этом срок ее погашения меньше, чем дебиторской задолженности, то данная ситуация может вызвать несбалансированность денежных потоков.

Таким образом, анализ кредиторской и дебиторской задолженности необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Этот момент очень важен, во-первых, для внешних потребителей информации (например, банков и других поставщиков ресурсов) при изучении степени финансового риска и, во-вторых, для самого предприятия при определении перспективного варианта организации финансов и выработке финансовой стратегии.

21. Анализ остатков и движения денежных средств

Управление денежными средствами имеет такое же значение, как и управление запасами и дебиторской задолженностью. Искусство управления текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах минимально необходимую сумму денежных средств, которые нужны для текущей оперативной деятельности. Сумма денежных средств, которая необходима хорошо управляемому предприятию, - это по сути дела страховой запас, предназначенный для покрытия кратковременной несбалансированности денежных потоков. Наличие больших остатков денег на протяжении длительного времени может быть результатом неправильного использования оборотного капитала.

Чтобы деньги работали на предприятие, необходимо их пускать в

Увеличение или уменьшение остатков денежной наличности на счетах в банке обусловливается уровнем несбалансированности денежных потоков, т.е. притоком и оттоком денег. Превышение притоков над оттоками увеличивает остаток свободной денежной наличности, и наоборот, превышение оттоков над притоками приводит к нехватке денежных средств и увеличению потребности в кредите.

Денежные потоки планируются, для чего составляется план доходов и расходов на год с разбивкой по месяцам, а для оперативного управления -- и по декадам или пятидневкам. Если прогнозируется положительный остаток денежных средств на протяжении довольно длительного времени, то следует предусмотреть пути выгодного их использования. В отдельные периоды может возникнуть недостаток денежной наличности. Тогда нужно спланировать источники привлечения заемных средств.

В процессе анализа необходимо изучить динамику остатков денежной наличности на счетах в банке и период нахождения капитала в данном виде активов. Период нахождения капитала в денежной наличности определяется следующим образом:

Средние остатки свободной денежной наличности * Дни периода

П_д.н.= -----------------------------------------------------------------------------------.

Сумма кредитовых оборотов по счетам денежных средств

Если за отчетный год период нахождения капитала в денежной наличности уменьшился, то это следует оценивать положительно. При отсутствии наличия просроченных платежей это свидетельствует об организации более планомерного поступления и расходования денежных средств, т.е. о лучшей сбалансированности денежных потоков.

22.Анализ обеспеченности организации трудовыми ресурсами и эффективность их использования.

Обеспеченность трудовыми ресурсами определяется сравнением фактического количества работников по категориям и профессиям с плановой потребностью. Необходимо анализировать и качественный состав трудовых ресурсов по квалификации, стажу работы, образованию, возрасту. Все изменения в качественном составе происходят в результате движения рабочей силы

Для характеристики движения рассчитывают:

А) коэффициент оборота по приему работников:

количество принятого персонала на работу

Кпр= ---------------------------------------------------------------;

Среднесписочная численность персонала (СЧП)

Б) коэффициент оборота по выбытию:

Количество уволившихся работников

Кв=----------------------------------------------------;

СЧП

В) коэффициент текучести кадров:

Количество уволившихся работников по собственному желанию и за нарушение трудовой дисциплины

Кт=-------------------------------------------------------------------;

СЧП

Г) коэффициент постоянства состава персонала:

Количество работников, проработавших весь год

Кп=-------------------------------------------------------------------.

СЧП

Необходимо также проанализировать причины увольнения кадров: по собственному желанию, сокращение кадров, нарушение трудовой дисциплины и др.

В процессе анализа целесообразно выявить резервы сокращения потребности в трудовых ресурсах за счёт более полного использования рабочей силы; роста выработки; интенсификации, механизации и автоматизации производства; внедрения новой техники, технологии совершенствования организационной системы.

Если организация расширяет свою деятельность, увеличивает производственные мощности, создаёт новые рабочие места, то следует определить дополнительную потребность персонала по категориям и профессиям и источники их привлечения.

Резерв увеличения выпуска продукции за счёт создания дополнительных рабочих мест определяется умножением их прироста на фактическую среднегодовую выработку одного работника.

Полноту использования персонала можно оценить по количеству отработанных дней и часов одним работником, а также по степени использования фонда рабочего времени.

Фонд рабочего времени (ФРВ) зависит от численности персонала (Ч), количества отработанных дней одним работником в среднем за год (Д) и средней продолжительности рабочего дня (П): ФРВ = Ч * Д * П.

Анализ можно осуществлять с помощью приёма абсолютных разниц.

Для выявления причин целодневных и внутрисменных потерь рабочего времени сопоставляются данные фактического и планового баланса рабочего времени. Каждый вид потерь анализируется подробно. Потери могут быть вызваны как объективными, так и субъективными обстоятельствами: дополнительными отпусками с разрешения администрации; заболеваниями работников с временной потерей трудоспособности; простоями неисправного оборудования и т.д. Уменьшение потерь рабочего времени по причинам, зависящим от трудового коллектива, является резервом увеличения производства продукции.

В ходе анализа учитываются и непроизводительные затраты труда (времени) в результате изготовления забракованной продукции и исправления брака, а также в связи с отклонениями от технологического процесса.

Сокращение потерь рабочего времени – один из резервов увеличения продукции. Он определяется умножением потерь рабочего времени по вине организации на фактическую среднечасовую выработку продукции в отчётном периоде.

Анализ эффективности использования персонала в организации производится с помощью показателя рентабельности персонала:

Прибыль от реализации продукции и услуг

R_n=--------------------------------------------------------------;

Среднесписочная численность персонала

или с помощью модели

П В ВП

R_n=--------- *---------- * ----------- = R_об * Д * ГВ,

В ВП Ч_ппп

Где П – прибыль от реализации продукции; Чппп – среднесписочная численность промышленно-производственного персонала; В – выручка от реализации продукции; ВП – стоимость выпуска продукции в текущих ценах; Rоб – рентабельность оборота; Д – доля выручки в стоимости выпущенной продукции; ГВ – среднегодовая выработка продукции одним работником в текущих ценах.

Анализ полученной модели рентабельности производят по методике детерминированного факторного анализа

23. Анализ производительности труда

Для оценки уровня производительности труда применяется система след. показателей:

Обобщающие показатели: среднегодовая, среднедневная, среднечасовая выработка продукции одним рабочим, среднегодовая выработка продукции одного работника в стоимостном выражении.

Частные показатели: затраты времени на производство единицы продукции определенного вида (трудоемкость продукции) или выпуск продукции определенного вида в натуральном выражении за один чел/день или чел/час.

Вспомогательные показатели характеризуют затраты времени на выполнение единицы определенного вида работ или объем выполненных работ за единицу времени.

Обобщающий показатель производительности труда – среднегодовая выработка продукции одним работником, определяется по формуле:

ГВ = Уд * Д * П * ЧВ,

где Уд- удельный вес рабочих в численности персонала; Д- количество рабочих дней; П – продолжительность рабочего дня, час; ЧВ – среднечасовая выработка рабочего.

Исследование среднегодовой выработки проводится с помощью одного из способов детерминированного факторного анализа.

Изменение уровня среднечасовой выработки за счет определенного фактора рассчитывают по след. формуле:

∆ ЧВ_хi = ∆ ФРВ_хi * ЧВ_хi / (100 - ∆ ФРВ_хi),

где ∆ ФРВ_хi - процент относительного сокращения фонда рабочего времени за счет проведения определенного мероприятия.

Для того, чтобы узнать, насколько за счет этих факторов изменилась среднегодовая выработка рабочих, необходимо полученные приросты среднечасовой выработки умножить на фактическое количество отработанных человеко-часов одним рабочим.

Для определения их влияния на среднегодовую выработку работника нужно полученные приросты среднегодовой выработки рабочих умножить на фактический удельный вес рабочих в общей численности ППП.

Чтобы рассчитать влияние этих факторов на изменение объема выпуска продукции, прирост среднегодовой выработки работника за счет i-го фактора следует умножить на фактическую среднесписочную численность ППП.

В заключение анализа необходимо разработать конкретные мероприятия по обеспечению роста производительности труда и определить резервы повышения среднечасовой, среднедневной и среднегодовой выработки рабочих.

Резервы увеличения среднечасовой выработки определяются след. образом:

ВПф + Р↑ ВП ВПф

Р↑ ЧВ = ЧВ_в - ЧВф = ----------------------------- - ----------,

ФРВф - Р↑ ФРВ + ФРВд ФРВф

где Р↑ ЧВ – резерв увеличения среднечасовой выработки;

ЧВ_в и ЧВф – соответственно возможный и фактический уровень среднечасовой выработки;

Р↑ ВП – резерв увеличения объема выпуска продукции за счет врнедрения мероприятий НТП;

ФРВф – фактические затраты рабочего времени на выпуск фактического объема продукции;

Р↑ ФРВ – резерв сокращения рабочего времени за счет механизации и автоматизации производственных процессов, улучшения организации труда, повышения уровня квалификации работников;

ФРВд – дополнительные затраты труда, связанные с ростом выпуска продукции, которые определяются по каждому источнику резервов увеличения выпуска продукции с учетом дополнительного объема работ, необходимого для освоения этого резерва, и норм выработки.

Для определения резерва увеличения выпуска продукции необходимо выявленный резерв роста среднечасовой выработки умножить на планируемый фонд рабочего времени всех рабочих.

Среднечасовая выработка также зависит от степени механизации работ, квалификации работников, технико-экономических условий и т.д. Она анализируется с помощью корреляционно-регрессионного анализа.

24. Анализ фонда заработной платы (ФЗП)

Абсолютные отклонения фактической величины фонда заработной платы от плановой (∆ ФЗП_абс) определяется сравнением фактически использованных средств на оплату труда плановым фондом заработной платы (ФЗП):

∆ ФЗП_абс = ФЗП_ф-ФЗП_пл.

Относительное отклонение (∆ ФЗП_отн) рассчитывается как разность между фактически начисленной суммы зарплаты и плановым фондом, скорректированным на коэффициент выполнения плана по производству продукции. Корректируется только переменная часть ФЗП, изменяющаяся пропорционально объему производства продукции. Это зарплата рабочих по сдельным расценкам, премии рабочим и управленческому персоналу за производственные результаты.

Постоянная часть (не изменяется при изменении объема продукции): зарплата рабочих по тарифным ставкам, зарплата служащих по окладам, все виды доплат, оплата строительным бригадам, работникам жилищно-коммунального хозяйства, социальной сферы, часть отпускных.

∆ ФЗП_отн = ФЗП_ф - ФЗП_ск = ФЗП_ф - (ФЗП_пл.пер. * К_вп + ФЗП_{пл.пост}),

где ∆ ФЗП_отн – относительное отклонение по ФЗП; ФЗП_ф – фактический ФЗП; ФЗП_ск – ФЗП скорректированный на коэффициент выполнения плана по выпуску продукции; ФЗП_{пл. пер}, ФЗП_{пл. пост}. – переменная и постоянная суммы планового ФЗП; К_вп – коэффициент выполнения плана по производству продукции.

Переменная часть ФЗП зависит от объема производства продукции, его структуры, удельной трудоемкости и уровня среднечасовой оплаты труда.

Постоянная часть ФЗП зависит от численности работников, количества отработанных дней одним работником в среднем за год, средней продолжительности рабочего дня и среднечасовой заработной платы.

Дальнейший анализ должен быть направлен на исследование причин изменения средней заработной платы работников по организации, отрасли производства, подразделениям, категориям и профессиям. При этом нужно принимать во внимание, что среднегодовая зарплата рабочих зависит от количества отработанных дней каждым рабочим, средней продолжительности рабочего дня и среднечасовой зарплаты.

Расчёт влияния факторов на изменение среднегодовой зарплаты работников в целом по организации и по отдельным категориям можно осуществить способом абсолютных разниц.

В процессе анализа целесообразно установить соответствие между темпами роста средней заработной платы и производительности труда. Важно, чтобы темпы роста производительности труда опережали темпы роста зарплаты, иначе происходит перерасход заработной платы, повышается себестоимость, уменьшается прибыль.

Для оценки эффективности использования средств на оплату труда надо применять показатели объема производства продукции в действующих ценах, суммы выручки и прибыли на рубль зарплаты и др.

Для факторного анализа производства продукции на рубль заработной платы используется модель:

ВП ВП Т ∑ Д ЧР ФЗП Уд -------- = ------- * -------*-------* ---------: --------- =ЧВ * ПД * Д* -------;

ФЗП Т ∑ Д ЧР ППП ППП ГЗП

где ВП – выпуск продукции в текущих ценах; ФЗП – фонд заработной платы персонала; Т – количество часов, затраченных на производство продукции; ∑ Д и Д – количество отработанных дней всеми рабочими и одним рабочим; ЧР – среднесписочная численность рабочих; ППП – среднесписочная численность промышленно-производственного персонала; ЧВ – среднечасовая выработка продукции одним рабочим; ПД – средняя продолжительность рабочего дня; Уд – удельный вес рабочих в общей численности ППП; ГЗП – среднегодовая зарплата одного работника.

Для расчёта влияния факторов можно использовать способ цепной подстановки.

При анализе полезно также исследовать показатели: а) выручки на рубль зарплаты, которая кроме перечисленных факторов зависит от доли реализованной продукции в общем её выпуске; б) прибыли от реализации продукции на рубль зарплаты, которая кроме перечисленных факторов зависит от уровня рентабельности оборота; в) размера чистой прибыли на рубль зарплаты (при анализе добавляется такой фактор, как доля чистой прибыли в общей сумме валовой прибыли).

25. Оценка и методика анализа эффективности и интенсивности использования капитала.

Эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) - отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала.

Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости (отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости капитала).

Взаимосвязь между показателями рентабельности совокупного капитала и его оборачиваемости выражается следующим образом:

Прибыль Прибыль Выручка от реализации

----------------------- = ----------------------------------- * ---------------------------.

Среднегодовая Выручка от реализации Среднегодовая сумма

сумма капитала капитала

Иными словами, рентабельность активов (ROА) равна произведению рентабельности продаж (Rрп) и коэффициента оборачиваемости капитала

(Коб).

ROА = Коб * Rрп.

Эти показатели в зарубежных странах применяются в качестве основных при оценке финансового состояния и деловой активности предприятия.

Расчет влияния факторов первого порядка на изменение уровня рентабельности капитала можно произвести методом абсолютных разниц:

а) за счет коэффициента оборачиваемости

DROА = DКоб * Rрп₀;

б) за счет рентабельности продаж

DROА = Коб₁ * DRрп.

Для этого нам необходимо составить таблицу с показателями: прибыль до уплаты налогов, чистая выручка от всех видов продаж, средняя сумма капитала, рентабельность капитала, рентабельность продаж, коэффициент оборачиваемости капитала, выделив колонки с данными показателями за прошлый год (0) и отчетный год (1).

Из результатов расчета влияния факторов мы можем насколько оборачиваемость капитала, и рентабельность продукции повлияли на рентабельность капитала (в %). Факторный анализ рентабельности капитала может выявить слабые и сильные стороны предприятия.

Например, рентабельность капитала на двух предприятиях может быть одинаковой. Однако на первом она может быть достигнута в основном за счет более высокого уровня рентабельности продукции при низком коэффициенте оборачиваемости средств, а на втором -- за счет более высокого коэффициента оборачиваемости при низком уровне рентабельности реализуемой продукции.

Очевидно, что первое предприятие может добиться более быстрого и значительного успеха за счет мер, направленных на ускорение оборачиваемости капитала (увеличения объема продаж, сокращения неиспользуемых активов и т.д.).

На втором предприятии складывается обратная ситуация. Здесь нужно выявить причины низкого уровня рентабельности продукции и найти резервы его повышения с целью увеличения показателей ROA. Причин низкой рентабельности производства продукции может быть очень много: неэффективная работа оборудования, низкий уровень производительности труда, низкий уровень организации производства, неприбыльный ассортимент продукции, неполное использование производственных мощностей с сопутствующими высокими постоянными издержками производства, избыточные коммерческие и административные расходы и т.д.

Показатель ROА является хорошим средством для оценки качества управления. Связанный с эффективностью управления этот показатель намного надежнее других показателей оценки финансовой устойчивости предприятия, основанных на соотношении отдельных статей баланса. Поэтому он представляет большой интерес для всех организаций.

26. Анализ доходности собственного капитала.

Вся деятельность организации должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности, которая рассчитывается как:

Сумма чистой прибыли отчетного периода

ROE = -----------------------------------------------------------------.

Среднегодовая сумма собственного капитала

Рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность совокупного капитала (ROA) тесно связаны между собой:

ROE = ROA х MK или

Прибыль после уплаты налогов Прибыль после уплаты налогов Совокупный капитал

---------------------------------------.= ----------------------------------------- х -----------------------------,

Собственный капитал Совокупный капитал Собственный капитал

Где, МК - мультипликатор капитала, т.е. объем активов, опирающихся на фундамент собственного капитала.

Данная взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала. По мере снижения рентабельности совокупного капитала организация должна увеличивать степень финансового риска, чтобы обеспечить желаемый уровень доходности собственного капитала.

Расширяется факторная модель ROE за счет разложения показателя ROA: ROE = R_пр*К_об, *MK.

Рентабельность продаж характеризует эффективность управления затратами и ценовой политики пред-я.

Коэффициент оборачиваемости капитала отражает интенсивность его использования и деловую активность пред-я, а мультипликатор капитала – политику в области финансирования. Чем выше его уровень, тем выше степень риска банкротства пред-я, но вместе с тем выше доходность собственного (акционерного) капитала при положительном эффекте финансового рычага.

27. Анализ показателей ликвидности.

Для анализа ликвидности в краткосрочной и среднесрочной перспективе рассчитывают следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент промежуточной ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия долгов) -- отношение всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой текущие активы покрывают текущие пассивы.

(Текущие активы - Расходы будущих периодов)

Кт.л. = ----------------------------------------------------------------------------

(Текущие пассивы - Доходы будущих периодов - Фонды

потребления - Резервы предстоящих расходов и платежей)

Превышение текущих активов над текущими пассивами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех текущих активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Другими словами, коэффициент покрытия определяет границу безопасности для любого возможного снижения рыночной стоимости текущих активов, вызванными непредвиденными обстоятельствами, способными приостановить или сократить приток денежных средств. Удовлетворяет обычно коэффициент > 2.. Минимальный его уровень для промышленных и сельскохозяйственных предприятий -- 1, 7, для строительных организаций -- 1, 2, транспорта -- 1, 2, торговли --1, 0 и т.д.

Коэффициент быстрой ликвидности -- отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Удовлетворяет обычно соотношение 0, 7--1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется соотношение большее. Если в составе текущих активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) дополняет предыдущие показатели. Он определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия (разд. 5 пассива баланса). Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов, так как для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия и не существует никакого временного лага для превращения их в платежные средства. Значение коэффициента признается достаточным, если он выше 0, 20-0, 25.

Следует отметить, что сам по себе уровень коэффициента абсолютной ликвидности еще не является признаком плохой или хорошей платежеспособности. При оценке его уровня необходимо учитывать скорость оборота средств в текущих активах и скорость оборота краткосрочных обязательств. Если платежные средства оборачиваются быстрее, чем период возможной отсрочки платежных обязательств, то платежеспособность предприятия будет нормальной. В то же время постоянное хроническое отсутствие денежной наличности приводит к тому, что предприятие становится хронически неплатежеспособным, а это можно расценить как первый шаг на пути к банкротству.

28. Анализ обеспеченности организации основными
средствами производства и эффективность их использования.

Обеспеченность отдельными видами машин, механизмов, оборудования, помещениями устанавливается сравнением фактического их наличия с плановой потребностью, необходимой для выполнения плана по выпуску продукции. Обобщающими показателями, характеризующими уровень обеспеченности предприятия основными производственными фондами, являются фондовооруженность труда и техническая вооруженность труда.

Показатель общей фондовооруженности труда рассчитывается как отношение среднегодовой стоимости промышленно-производственных фондов к среднесписочной численности рабочих в наибольшую смену (имеется в виду, что рабочие, занятые в других сменах, используют те же средства труда).

Уровень технической вооруженности труда определяется отношением стоимости производственного оборудования к среднесписочному числу рабочих в наибольшую смену. Темпы его роста сопоставляются с темпами роста производительности труда. Желательно, чтобы темпы роста производительности труда опережали темпы роста технической вооруженности труда.

Для оценки использования основных фондов применяются та­кие показатели, как интенсивность использования основных фон­дов, загрузка оборудования, коэффициент полезного действия ма­шин и механизмов. Важное значение для анализа использования основных фондов имеют их первоначальная, остаточная стоимость и износ.

Для комплексной оценки использования основных фондов де­лается анализ структуры активов и источников баланса, а также вычисляется доля основных средств в активах, доля активной час­ти основных средств и коэффициенты износа и годности.

Оценка эффективности использования ОС основана на применении общей для всех ресурсов технологии оценки, которая предполагает расчет и анализ показателей отдачи и емкости.

Показатели отдачи характеризуют выход готовой продукции на 1 руб. ресурсов.

Показатели емкости характеризуют затраты или запасы ресурсов на 1 руб. выпуска продукции.

Под запасами ресурсов понимают наличный объем ресурсов на отчетную датупо балансу, под затратами - текущие расходы ресурсов, в частности основным средствам – амортизация.

Обобщающим показателем эффективности использования ОС является фондоотдача (ФО):

Объем производства

ФО = -------------------------------------------------------------------------

Средняя первоначальная (восстановительная) стоимость

При расчете показателя учитываются собственные и арендованные ОС, учитываются ОС, находящиеся на консервации и сданные в аренду.

Показатель фондоотдачи анализируют в динамике за ряд лет, поэтому, объем продукции корректируют на изменение цен и структурных сдвигов, стоимость ОС - на коэффициент переоценки.

Повышение фондоотдачи ведет к снижению суммы амортизационных отчислений, приходящихся на один рубль готовой продукции амортизационной емкости.

Рост фондоотдачи является одним из факторов интенсивного роста объема выпуска продукции (ВП). Эту зависимость описывает факторная модель:

ВП=ОС × ФО

На основе факторной модели рассчитывают прирост объема выпуска счет увеличения ОС и роста фондоотдачи:

∆ ВП = ∆ ВП_(ОС) + ∆ ВП_(ФО).

Прирост выпуска продукции за счет фондоотдачи можно рассчитать способом абсолютных разниц или интегральным методом.

Другим важным показателем, характеризующим эффективное использования ОС, является фондоемкость ОС:

1 Среднегодовая стоимость ОС

ФЕ = ------ = -----------------------------------------

ФО Объем выпуска продукции

Изменение фондоемкости в динамике показывает изменение стоимости ОС на один рубль продукции и применяется при определении сумм относительного перерасхода или экономии средств в основные фонды (Э):

Э = (ФЕ₁-ФЕ₀)× VВП₁

ФЕ_1, ФЕо - фондоемкость отчетного и базисного периода соответственно

VВП₁ - объем выпуска продукции в отчетном периоде.

Для разработки технологической политики предприятия необходим углубленный факторный анализ показателей эффективности использования ОС и в первую очередь фондоотдачи.

29. Анализ обеспеченности организации материальными ресурсами и эффективность их использования.

Общая характеристика материальных ресурсов предприятия может быть дана на основе анализа первичной отчетности прошлых периодов и на перспективу. В процессе анализа определяется общий расход материальных ресурсов по стоимости и отдельных видов материальных ресурсов в натуральном выражении. Далее ведется анализ фактического расхода конкретных материальных ресурсов.

Материальные ресурсы должны использоваться в финансово-хозяйственной деятельности предприятия на основе производственной программы, в соответствии с технологическими схемами производства на основе утвержденной технической или иной документации.

Общая потребность в материальных ресурсах определяется исхо­дя из норм их расхода на единицу продукции (работ, услуг) или на операцию, процесс.

Важным условием бесперебойной нормальной работы предприятия является полная обеспеченность потребности в материальных ресурсах (МРi) и источниками покрытия (Ui):

МРi = Ui

Различают внутренние(собственные) источники и внешние.

К внутренним источникам относят:

- сокращение отходов сырья,

- использование вторичного сырья,

- собственное изготовление материалов и полуфабрикатов,

- экономию материалов в результате внедрения достижений научно-технического прогресса.

К внешним источникам относят поступление материальных ресурсов от поставщиков в соответствии с заключенными договорами.

Степень обеспеченности потребности в материальных ресурсах договорами на их поставку оценивается с помощью следующих показателей:

- коэффициент обеспеченности по плану;

Стоимость материальных ресурсов по заключенным договорам

Коб.пл = ---------------------------------------------------------------------------

Плановая потребность

- коэффициент обеспеченности фактический

Стоимость фактически поставленных материальных ресурсов

Коб.ф = --------------------------------------------------------------------------

Плановая потребность

Анализ данных коэффициентов проводится по каждому виду материалов.

Условием бесперебойной работы предприятия является полная обеспеченность материальными ресурсами. Потребность в материальных ресурсах определяется в разрезе их видов на нужды основной и неосновной деятельности предприятия и на запасы, необходимые для нормальной функционирования на конец периода.

Потребность в материальных ресурсах на образование запасов определяется в трех оценках:

1. в натуральных единицах измерения, что необходимо для установления потребности в складских помещениях;

2. в денежной (стоимостной) оценке для выявления потребности в оборотных средствах и увязки с финансовым планом;

3. в днях обеспеченности - в целях планирования и контроля за выполнением графика поставки.

Обеспеченность предприятия запасами в днях исчисляется по формуле:

З дн = Зmi/Pdi

где Здн - запасы сырья и материалов, в днях;

Зmi - запасы i-оговида материальных ресурсов в натуральных или стоимостных показателях,

- средний дневной расход i-oro вида материальных ресурсов в тех же единицах измерения.

Средний дневной расход каждого вида материалов:

Pgi = MPi/ Д

где МРi - суммарный расход i-oro вида материальных ресурсов за анализируемый период;

Д-количество календарных периодов.

Показатели эффективности материальных ресурсов характеризуются следующими показателями:

30. Анализ платежеспособности и запаса финансовой прочности.

Анализ платежеспособности осуществляется на основе системы индикаторов. К достоинствам этой системы можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам - более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.

Применяется следующий круг показателей:

· коэффициент текущей ликвидности,

· коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом,

· коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами,

· коэффициент обеспеченности просроченных обязательств активами.

Согласно этим правилам структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным при наличии одного из следующих условий:

коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли;

коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами на конец отчетного периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли.

Предприятие считается устойчиво неплатежеспособным в том случае, если в течение последних четырех кварталов у него неудовлетворительная структура баланса.

Для признания устойчиво неплатежеспособного предприятия потенциальным банкротом необходимо наличие одного из следующих условий:

коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (К офоа) на конец отчетного периода имеет значение выше нормативного (для всех отраслей не более 0, 85);

коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами предприятия (К опфоа) на конец отчетного периода имеет значение выше нормативного (для всех отраслей не более 0, 5).

Первый показатель характеризует способность предприятия рассчитаться по своим финансовым обязательствам после реализации всех активов. Исчисляется он следующим образом:

IV разд. + V разд. – строка 540 -строка 550 - строка 560

К₃ = ----------------------------------------------------------------------.

Общая валюта баланса

Второй коэффициент характеризует способность предприятия рассчитаться по просроченным финансовым обязательствам после реализации всех активов. Определяют его величину отношением суммы просроченных краткосрочных и долгосрочных долгов предприятия к общей валюте баланса:

КФО_пр + ДФО_пр

К₄ = -----------------------------------------------;

Общая валюта баланса (строка 299)

где КФО_пр -- просроченная сумма краткосрочных финансовых обязательств (по данным формы № 5); ДФО_пр -- просроченная сумма долгосрочных финансовых обязательств (по данным формы № 5).

Если величина данных коэффициентов превышает уровень нормативных значений, то это свидетельствует о критической ситуации, при которой предприятие не сможет рассчитаться по своим обязательствам, даже распродав все свое имущество. Такая ситуация может привести к реальной угрозе ликвидации предприятия посредством процедуры банкротства.

Для осуществления мониторинга и оперативного анализа платежеспособности кроме четырех выше названных коэффициентов отражают еще и такие показатели, как:

а) коэффициент финансовой независимости;

б) общую рентабельность производственного капитала;

в) отдача основных производственных средств;

г) коэффициент оборачиваемости оборотных производственных запасов;

д) коэффициент оборачиваемости всех оборотных активов.

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке риска банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа.